随着(zhe)一季报(bào)披露(lù)完(wán)毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公(gōng)募(mù)FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)三只基金是全市(shì)场公募FOF一季度持(chí)有只数最(zuì)多(duō)的(de)权益基(jī)金，相(xiāng)比去(qù)年四(sì)季度(dù)，易方(fāng)达供给改革取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基(jī)金前三(sān)名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部(bù)分公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成长风(fēng)格基金，有的(de)对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　谈及(jí)后市(shì)，多(duō)位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持(chí)对权(quán)益资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观经济处于(yú)底部向(xiàng)上(shàng)修复(fù)的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价资(zī)产(chǎn)估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供(gōng)给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势(shì)优选在(zài)一季(jì)度末(mò)获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重仓(cāng)买(mǎi)入，从数量上看，是目前(qián)公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这也(yě)是华商新趋(qū)势优选第二(èr)个季度(dù)坐上公募(mù)基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是与融通健康产业并(bìng)列首(shǒu)位。在(zài)此(cǐ)之前(qián)，则由海富通(tōng)改革驱(qū)动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个(gè)月持有等基金在(zài)一季度(dù)均重点配置华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华商新趋(qū)势优选(xuǎn)作(zuò)为前(qián)三(sān)大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合(hé)计持有华(huá)商新趋势优(yōu)选基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万(wàn)份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则(zé)相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋(dòng)过往(wǎng)长期以成长风(fēng)格著称，截止今年一季(jì)度(dù)末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去(qù)五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共有(yǒu)25只公募(mù)FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持(chí)有份额1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据(jù)悉，易(yì)方达科(kē)瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势投(tóu)资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对(duì)于基本面坚固或出现好转信(xìn)号(hào)的公司敢于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方达供给改革在一季度新(xīn)进(jìn)公募(mù)FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三(sān)季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达供给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化(huà)学博士，有(yǒu)过多年化工研究(jiū)经验，他坚持(chí)在熟悉(xī)的行业(yè)内把握投资机(jī)会，并通过努力(lì)不断(duàn)扩大能力圈(quān)，目前行业配(pèi)置(zhì)更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基(jī)金增(zēng)持(chí)前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇(huì)添富科技创新、易方达供给改革、易方达(dá)新(xīn)兴成长位(wèi)列增持份额前三；偏股混合基金增持前三(sān)则被易(yì)方达信息产业、财通资管健康产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金增(zēng)持前三分别为中欧信(xìn)息(xī)产(chǎn)业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡(héng)基金增持前三则是交(jiāo)银(yín)定期支付双息平衡(héng)、摩根(gēn)双核平衡(héng)、易(yì)方达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增(zēng)持(chí)前三(sān)依次(cì)为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳(wěn)增长(zhǎng)、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持(chí)涨幅(fú)过(guò)高行业配置比例(lì)

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对(duì)较好(hǎo)，但(dàn)行业分化较大。受益于(yú)数字经济政(zhèng)策的提(tí)振与(yǔ)人(rén)工智能主题的不断发酵(jiào)，科技(jì)板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等板块(kuài)表现较弱。从(cóng)一季度披露的情况上看，部(bù)分FOF基(jī)金经(jīng)理继(jì)续超(chāo)配(pèi)权益仓(cāng)位，并(bìng)向成长风格偏移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基(jī)金经理在(zài)一季度末对涨幅过高行业基金(jīn)进行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部分(fēn)业(yè)绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　长期业(yè)绩领先(xiān)的(de)兴全安泰(tài)平(píng)衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在一季(jì)报(bào)中表示，本季度基金(jīn)主要进行以下(xià)操作：1、持续维持权益资产的(de)仓位(wèi)略(lüè)高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提(tí)升组合中成长型(xíng)基金的(de)配置比(bǐ)例，同时(shí)适度降低(dī)价值型基金的配置比例；3、逢(féng)高减持部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种(zhǒng)，增加其他(tā)确定性较高(gāo)的绝对(duì)收益或相对收(shōu)益(yì)基金品种；4、继续根(gēn)据(jù)既定的(de)策略参与股票定增(zēng)、大宗交(jiāo)易(yì)等(děng)投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益(yì)部分依然(rán)保持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降(jiàng)，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝对收益(yì)的投(tóu)资机会不断增厚组合(hé)收益(yì)，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑组合波(bō)动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持(chí)仓上看(kàn)，富(fù)国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年(nián)初的时(shí)候，基(jī)金(jīn)经理对全(quán)年(nián)市场的主线判断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上(shàng)除了向小市值成长(zhǎng)风(fēng)格有一定(dìng)偏离(lí)外(wài)，其他方面没有(yǒu)明显的偏离(lí)，整体上比较均衡。随着近期政策方(fāng)向的明(míng)朗，基(jī)金经(jīng)理对今年全年股票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明确的(de)判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低(dī)估(gū)值价值风格(gé)基金和(hé)股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未(wèi)来(lái)计划视相(xiāng)关板块(kuài)的估值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三(sān)年基金(jīn)经理许(xǔ)利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的(de)主要持仓仍(réng)然坚(jiān)持长期资产(chǎn)配置策略，但继续对部分主动(dòng)权益基金进行(xíng)了分散(sàn)和(hé)优(yōu)化，在一(yī)季度股票市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体小幅上涨(zhǎng)但(dàn)行(xíng)业之间分(fēn)化巨(jù)大的(de)市场中(zhōng)，基于对(duì)长(zhǎng)期基(jī)本面、行业(yè)景气度、估值、性(xìng)价比等的判断，对行(xíng)业(yè)风格的持仓结构进行(xíng)了小(xiǎo)幅(fú)调整，减持部分涨(zhǎng)幅(fú)较高的行(xíng)业基金，增持部分(fēn)短期(qī)表现较(jiào)差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金整(zhěng)体(tǐ)保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但(dàn)内(nèi)部结(jié)构有(yǒu)所(suǒ)调整。债(zhài)券方面，适(shì)当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现(xiàn)金管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益方(fāng)面，基于不(bù)同板块的基本(běn)面和估值性(xìng)价比，略加仓港股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓美(měi)股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收(shōu)益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡(héng)，保(bǎo)持组合处于稳(wěn)健(jiàn)均衡状(zhuàng)态(tài)，重点关注一季报超(chāo)预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度降低了深度(嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷dù)价值和价值质量等偏(piān)价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘(pán)风格的基金，适度增(zēng)加(jiā)了(le)偏(piān)成长策略的基金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。在行业方面，TMT等(děng)科技(jì)行业经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气(qì)周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步(bù)加(jiā)仓了偏科(kē)技成长策略基(jī)金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大(dà)幅度上(shàng)涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同地域的投资方(fāng)面，在市场大(dà)幅反弹(dàn)后，小幅降(jiàng)低了(le)港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度(dù)目标(biāo)配置比例(lì)为70％。截至(zhì)一季度(dù)末，基金的权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术型标配，对(duì)阶段性涨幅嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷过快的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有一季度操(cāo)作上围绕经济增长和政策支(zhī)持方向作为调整(zhěng)配置(zhì)主要方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘(pán)暴露、加大对(duì)于业(yè)绩预期增速较高板块的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性(xìng)较好的标(biāo)的(de)实现配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和消费者(zhě)信(xìn)心(xīn)等方(fāng)面(miàn)的观察，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权(quán)益资产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配(pèi)置于：受益(yì)于顺周期低估值(zhí)的金(jīn)融周(zhōu)期板块、受益于社(shè)会经济活(huó)动趋于正常(cháng)的(de)消(xiāo)费医药(yào)板块，以及受(shòu)益于产(chǎn)业周(zhōu)期见底及(jí)国产替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方向的(de)机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附近，未(wèi)来市场存在哪些风险和机(jī)会(huì)？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提到了对(duì)当下的思(sī)考。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济数据真空期的度(dù)过，国内大类资产复苏预期进入(rù)验(yàn)证阶段(duàn)。中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于(yú)底(dǐ)部向上修复的(de)状(zhuàng)态(tài)，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要(yào)关(guān)注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定(dìng)价资产估值修复。从确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数(shù)字经济(jì)和新技(jì)术领(lǐng)域(yù)。大(dà)复苏中在大(dà)消(xiāo)费板块内重(zhòng)点(diǎn)关注航空出行供(gōng)需格局(jú)和票价(jià)弹性带来的潜在超(chāo)预期机会。投(tóu)资端关(guān)注地产链(liàn)以及一带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标(biāo)五(wǔ)年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示(shì)，对于(yú)国内权益来讲(jiǎng)，当前历(lì)史估值分位(wèi)、相对债券(quàn)资产(chǎn)的估值(zhí)处(chù)均(jūn)在具备吸(xī)引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安全边际。年(nián)内经济修(xiū)复(fù)是确(què)定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码(mǎ)托(tuō)底(dǐ)的空间。结构上，维持此前判断，关注受益(yì)于稳内需政策(cè)加码的领域(yù)，包括地产链、政府支出或(huò)补(bǔ)贴可能增(zēng)加的(de)基建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的(de)态度(dù)，后续会持(chí)续关注新技术对(duì)经(jīng)济各个(gè)领域的影响(xiǎng)；对消费服务业(yè)来(lái)讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度(dù)市场对(duì)其关(guān)注度有望随着节日出行(xíng)、消费(fèi)数据改善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养(yǎng)老目标2035三(sān)年持有基金(jīn)经理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹(hóng)表(biǎo)示(shì)，权(quán)益(yì)市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌(diē)属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常(cháng)回(huí)调。复(fù)盘历史上的(de)复苏(sū)周(zhōu)期，权益方面均能(néng)有所作(zuò)为，基本面(miàn)的总体改(gǎi)善(shàn)能激活市场的(de)生态，市(shì)场会不断寻找基本面(miàn)改(gǎi)善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条(tiáo)主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕(rào)各行业受益(yì)改善幅(fú)度，不断挖掘(jué)一季报(bào)超预期、全年指引(yǐn)较好的细分方向。同时，因处(chù)于复(fù)苏阶段，顺周期方(fāng)向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关注以下三个方向：一是顺周期低(dī)估值板块(kuài)具(jù)备长(zhǎng)期投资价值(zhí)，此外，关注央国(guó)企改革能否带来相关行业、企业(yè)基本面的改善，并打开估值(zhí)提(tí)升的(de)空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块(kuài)的场(chǎng)景复苏(sū)逻辑(jí)较为确定，比较(jiào)而言，医药板块的(de)估(gū)值性价比更(gèng)高。三(sān)是科技制造板块，特(tè)别是(shì)国产替(tì)代(dài)的(de)关键环(huán)节，是长期关注的方向。短(duǎn)周期(qī)来看，半导体行业(yè)可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行业的景(jǐng)气度相较(jiào)于去年也(yě)是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技术(shù)的突破，有可(kě)能打(dǎ)开科技板块的成长空间。

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