一度被称(chēng)为“机(jī)构(gòu)投(tóu)资(zī)者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高等背(bèi)景(jǐng)下，国内资(zī)本市(shì)场正(zhèng)在经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利(lì)于投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交易活跃度(dù)，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人(rén)占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一(yī)周披露的(de)个人投资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看(kàn)，2022年(nián)个(gè)人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了(le)机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集(jí)中在(zài)几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业(yè)指数相(xiāng)关(guān)业务(wù)同仁在(zài)ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来(lái)越(yuè)被普通个人(rén)投资者认(rèn)知，从而(ér)使(shǐ)个人股票占比的大幅(fú)提升。织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思>

　　具体到今年(nián)新(xīn)发ETF个人占比较(jiào)高的现(xiàn)象，国(guó)泰基金(jīn)也(yě)分析，今(jīn)年以来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品募资环境比较好，也越(yuè)来(lái)越受到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个(gè)人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率(lǜ)更高，相对于(yú)个股来(lái)说(shuō)，也能更(gèng)好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也补充道(dào)，个(gè)人投资者“买新(xīn)不(bù)买旧”的(de)理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的(de)把控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更(gèng)倾向于(yú)去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票(piào)ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超(chāo)过了机构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比较高(gāo)的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者(zhě)在(zài)行业或(huò)主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代(dài)表(biǎo)了机(jī)构投资(zī)者(zhě)对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过(guò)程中(zhōng)，我们发现大(dà)部分(fēn)投资(zī)者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也(yě)补充道，由于近年来(lái)行业(yè)轮(lún)动加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的(de)风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市(shì)场(chǎng)上(shàng)行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风险偏(piān)好(hǎo)也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也(yě)表示，近(jìn)五年市场成交热情的提升(shēng)带来了(le)A股市场的(de)大(dà)幅发展(zhǎn)，个人投(tóu)资者入市规模激(jī)增，而在经历了(织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思le)多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之(zhī)后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了更(gèng)清晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投(tóu)资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带(dài)来了大量的(de)学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜(yù)研究分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近(jìn)几(jǐ)年可以看到更多投资者(zhě)会基(jī)于大势选择宽(kuān)基投资工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的(de)投资(zī)主线(xiàn)较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此(cǐ)行业(yè)主题(tí)基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随(suí)着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市(sh织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思ì)场个人占比(bǐ)超过机构(gòu)，有利于(yú)股(gǔ)民(mín)转为(wèi)基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好(hǎo)地(dì)平滑风(fēng)险(xiǎn)，也(yě)能(néng)够获得(dé)交(jiāo)易的参与(yǔ)感(gǎn)，于(yú)是更多(duō)选择(zé)通过ETF来参(cān)与市场。相比(bǐ)个(gè)股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因此个(gè)人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来(lái)看可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更容易受到(dào)市(shì)场消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这(zhè)对于(yú)我们基金管理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了(le)更高的(de)要(yào)求。”国泰(tài)基(jī)金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引(yǐn)力的(de)市场。”李沐阳也称。

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