金融(róng)界5月11日消(xiāo)息 央行(xíng)今日发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广(guǎng)义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月社(shè)会(huì)融资规模增量为(wèi)1.22万亿元(yuán)，比上年同期多(duō)2729亿(yì)元。其中，对实体经济(jì)发放的(de)人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿(yì)元；对实体经济发(fā)放的外币贷款折合(hé)人民币减少319亿(yì)元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减少(shǎo)4609亿(yì)元，同比多(duō)减5524亿(yì)元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元(yuán)，财政性存款增加5028亿元，非银行业金(jīn)融机构存(cún)款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同(tóng)比下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外币(bì)存(cún)款(kuǎn)减少296亿美元(yuán)，同(tóng)比少减192亿美(měi)元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比回(huí)落(luò)，主因(yīn)居民存款13个月以来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于消(xiāo)费，消费在(zài)二季度同样(yàng)处(chù)于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证券点评如(rú)下：在经历了一季(jì)度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷在4月明显回落(luò)。从结(jié)构上来看，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企(qǐ)业中长期贷款有较强韧性。信(xìn)贷(dài)回落可(kě)能是因(yīn)为一季度透支了部分银(yín)行信(xìn)贷额度和企业(yè)信贷(dài)需求，而(ér)且(qiě)4月地产销售也边际走弱。社融增(zēng)速与上月持平(píng)，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因居民存款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回(huí)升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于个人存款的(de)流出而(ér)非企业活期存款(kuǎn)大幅(fú)改(gǎi)善(shàn)，和地产销售(shòu)的再(zài)度(dù)转冷(lěng)有关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减少的(de)问题，中信(xìn)证券认为是季节性(xìng)波动。因为(wèi)银行倾向于(yú)让理财产品在季末到期，使资金回流(liú)成存款(kuǎn)，以应(yīng)对(duì)考核，然后在下季(jì)初发行新的理财产品承接。因此居(jū)民存款(kuǎn)在季末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百(bǎi)分点，或许(xǔ)反(fǎn)映(yìng)了(le)企(qǐ)业经营(yíng)活跃(yuè)度(dù)有所提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券(quàn)看(kàn)法(fǎ)较为一致(zhì)，招商宏观表示居民存款(kuǎn)减少符合(hé)季(jì)节性规(guī)律。在(zài)本月数据中，居(jū)民端出(chū)现了(le)新增存款(kuǎn)，新增贷款同时(shí)收(shōu)缩(suō)的情况。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月一般是居(jū)民存款减少的(de)时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居(jū)民存(cún)款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得(dé)出类似居民(mín)加疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思速(sù)偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款的去向问题，申(shēn)万(wàn)宏源分(fēn)析认为4月居民存款(kuǎn)减少更可能(néng)去向表(biǎo)外资产(chǎn)，而非(fēi)消费领域(yù)。

　　对于4月(yuè)的(de)信贷结构问题，招(zhāo)商(shāng)宏观(guān)表示在放缓的(de)信贷投放中，结(jié)构(gòu)特征依(yī)然明显。企(qǐ)业中长期贷(dài)款贡献了新增信(xìn)贷的绝大部分，居(jū)民端(duān)中长期信贷出(chū)现(xiàn)收缩。这种(zhǒng)结构特(tè)征(zhēng)反映了(le)居民端在前期购房(fáng)需求脉冲式释(shì)放(fàng)后(hòu)信心仍然(rán)不足的情况。如果没有进一步的政(z疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思hèng)策(cè)支撑，不排除居民端(duān)新增(zēng)信贷量会持续维持在低(dī)位。

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