尽(jǐn)管周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数(shù)自(zì)4月10日以来累计最(zuì)大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大(dà)年 机构预计(jì)5月见底后(hòu)将(jiāng)迎(yíng)“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新高 逢低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招(zhāo)商策(cè)略(lüè)张夏(xià)在4月23日研(yán)报中测算(suàn)，本轮TMT高点(diǎn)出(chū)现在(zài)4月8日，高(gāo)点(diǎn)调(diào)整幅度(dù)已经(jīng)达到6.8％，截(jié)至2023年4月(yuè)7日，计算(suàn)机、通(tōng)信(xìn)、传媒和(hé)电子自年初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的表现。由于今年出现(xiàn)了(le)以(yǐ)AI+代表的大(dà)型产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益(yì)，那么(me)今(jīn)年演化为(wèi)TMT大年的概率(lǜ)已经非(fēi)常(cháng)大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史的调整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮调整并(bìng)没(méi)有结束。以TMT大年的规律和应对(duì)策略，其中TMT大年通(tōng)常(cháng)分为(wèi)“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波行情(qíng)，春(chūn)季(jì)躁动后往往会有一波明显(xiǎn)的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时间(jiān)来(lái)看，每年(nián)四月(yuè)份到九、十月份期间会有一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到(dào)了2014年(nián)、2019年(nián)提前到5月下旬(xún)六月初(chū)妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西，2020年调整(zhěng)比较(jiào)早(zǎo)，见底也比较(jiào)早是4月初。因此，张夏认为(wèi)，在学习效(xiào)应的推(tuī)动下，盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时间(jiān)越来越(yuè)早。对此，有业(yè)内人士预计，基本在一季(jì)报披露结束后(hòu)，假设按此速度再调整一段时间，估计(jì)在5月基本见底后将迎(yíng)来“盛(shèng)夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的(de)这种调整(zhěng)，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻(gōng)势或由计(jì)算机转电(diàn)子（从应用(yòng)到硬(yìng)件） 关注短期(qī)维度业(妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西yè)绩(jì)可能(néng)超预期(qī)的AI赋(fù)能消费电子(zi)板块受益(yì)标的。

　　今(jīn)年(nián)业(yè)绩密集披露(lù)期结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等大产业趋势以(yǐ)及政府支持力度进一步(bù)加大、资(zī)本开支增加、订单增加和产品销量业(yè)绩的(de)改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势(shì)还会创新(xīn)高(gāo)。考虑(lǜ)今年年初春季躁动是计算(suàn)机占优(yōu)，招商证券张夏认为按(àn)照(zhào)历史经验，要么计算机转电子(zi)（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为，伴(bàn)随二(èr)季度(dù)业(yè)绩窗口期的到来，市场表现将更贴(tiē)合(hé)业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断(duàn)，并建议关注短(duǎn)期维度业绩可(kě)能超预期的部(bù)分(fēn)消费板块，电子行业(yè)有(yǒu)望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广发策略4月(yuè)17日研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业(yè)链(liàn)中(zhōng)主要分布位于AI服务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务器是(shì)以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型进(jìn)行(xíng)训练/推(tuī)理的算力载体和(hé)基础。数据量和算力的(de)提升(shēng)明显拉升(shēng)了AI服务器中存储(chǔ)芯片(piàn)、光模块(kuài)/光(guāng)芯片、PCB基板(bǎn)等电(diàn)子产品的量与价，给相关(guān)电子厂商带来了机会(huì)。国海(hǎi)证券同样在(zài)研报中(zhōng)指出，维持(chí)TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报(bào)同样表示(shì)，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐(jiàn)越来越广，对于算力的需求将呈现指(zhǐ)数级增长，且(qiě)AI芯(xīn)片国(guó)产(chǎn)替代速度加(jiā)快。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海光(guāng)信息等(děng)GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯(xīn)中科CPU厂商(shāng)；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领(lǐng)域，东(dōng)北证券(quàn)4月16日研(yán)报(bào)表示，AIGC正在催化前述光通信重(zhòng)要(yào)环节，相关(guān)公司将深度受益AI带来的(de)增量需求。建(jiàn)议关注(zhù)国产光模块龙头公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科(kē)技；高(gāo)速光(guāng)引擎(qíng)光器件核(hé)心供应(yīng)商(shāng)天(tiān)孚通(tōng)信；国产光(guāng)芯片领军(jūn)企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研(yán)报中同样看好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通(tōng)服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着(zhe)AI大模(mó)型(xíng)和应用的落地，市(shì)场对AI服务器的(de)需求(qiú)日益(yì)增加(jiā)，市场扩容在(zài)即，建议关注沪电股份、生益(yì)科(kē)技、联瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科(kē)技等(děng)企业。

　　另一方面，对于相关(guān)电子产品，广发策略(lüè)表示，电(diàn)子厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等终端设备打开新成长空间。此外(wài)，东海证券3月31日研(yán)报同样(yàng)认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估值(zhí)重(zhòng)塑逻辑逐(zhú)步验证，关(guān)注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券(quàn)4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续(xù)催化(huà)，关注AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模(mó)型(xíng)接入(rù)潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括(kuò)海康威视、传(chuán)音控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受(shòu)益于(yú)全(quán)球算力需求(qiú)爆(bào)发(fā)式增(zēng)长(zhǎng)的AI服务器产业(yè)链，包括工业富联、沪电股份、环(huán)旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)等；3）创新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐(jiàn)歌尔股份(fèn)、三利(lì)谱(pǔ)、创维数字(zì)等；4）景气(qì)度(dù)筑底、消费复苏(sū)预期强化的智能手(shǒu)机产(chǎn)业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络电子(zi)、东山精密(mì)等。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西