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　　5月10日，有消息称(chēng)部分(fēn)银(yín)行(xíng)相关部(bù)门收到《关于调整协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的通知》，四大(dà)国有银行协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存(cún)款(kuǎn)则集中(zhōng)于短期存(cún)款。

　　就(jiù)本次协定存款及通(tōng)知存款自律上限拟下调(diào)的背(bèi)景、影响，后续货币(bì)政策走向(xiàng)等，记者采访了招(zhāo)商基金(jīn)研究部(bù)首(shǒu)席经济学家(jiā)李湛、长(zhǎng)城基金总(zǒng)经理(lǐ)助理兼现金管(guǎn)理部总(zǒng)经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光(guāng)大(dà)保德信基金、德邦(bāng)基(jī)金等公募基金(jīn)公(gōng)司及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮(lún)调降更多是出于推进利率市(shì)场化改(gǎi)革深化大背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利(lì)率下调有助于减(jiǎn)少(shǎo)存款定(dìng)价(jià)的(de)无(wú)序竞争(zhēng)，降低银行(xíng)负债成本(běn)；同时本次降息(xī)有助于促进投资、消(xiāo)费(fèi)，也(yě)被(bèi)看作(zuò)是促(cù)进宏观经济复(fù)苏(sū)的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性(xìng)不高，但银(yín)行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。预计下(xià)半年货(huò)币政策(cè)不会出(chū)现急转弯，延续稳健货币(bì)政策基(jī)调。

　　延续银行存(cún)款利率调降的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银行为(wèi)何下调协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为，当前调降(jiàng)更(gèng)多是出于(yú)推进利(lì)率(lǜ)市(shì)场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化(huà)调(diào)整机制，自律机制成员银(yín)行参(cān)考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场(chǎng)利(lì)率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随(suí)后，国(guó)有大行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行陆续跟进下(xià)调存款利(lì)率。今年4月市场(chǎng)利(lì)率定价自律机(jī)制发布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相(xiāng)关指标中引(yǐn)入了存(cún)款定价惩罚措施。而此前(qián)4月部分中小银行(xíng)、农(nóng)商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行(xíng)挂牌(pái)利率下调，均是在(zài)利(lì)率市场(chǎng)化(huà)改革推进(jìn)背景(jǐng)下，银行(xíng)出于自身经营(yíng)考虑的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行(xíng)近年息差不断下行(xíng)。在资(zī)产端定价压(yā)力较大且存款持续高(gāo)增的情况下，压降(jiàng)存(cún)款成本成为改善息差的重要(yào)手(shǒu)段。此外，2023年以(yǐ)来银行(xíng)贷款(kuǎn)向企业固定资产投资传(chuán)导较弱，下(xià)调协定存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限有(yǒu)利(lì)于(yú)对公客户留存的活期(qī)资(zī)金投(tóu)向(xiàng)实(shí)体(tǐ)经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实体(tǐ)经(jīng)济综合融资(zī)成本不断下(xià)降，银行(xíng)资产端收益下降(jiàng)较为明显；第二，银行整体净息差持(chí)续走低(dī)，银行利润空间压缩明(míng)显；第三(sān)，企业和居民风(fēng)险偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增(zēng)长比较明显(xiǎn)，存款市场供需(xū)关系发生了变化，降(jiàng)低(dī)了银(yín)行高吸(xī)揽储(chǔ)的必要性；第四，协(xié)定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款介于活期与(yǔ)定期(qī)存款之(zhī)间(jiān)，自2022年存款自律机制对(duì)于(yú)活期(qī)存款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利率(lǜ)进行了(le)几轮调整，本次将协定存(cún)款与(yǔ)通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限下调(diào)也是要(yào)将(jiāng)存款产品线的(de)调整进行统(tǒng)一(yī)，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律机(jī)制协调调降(jiàng)负债成本(běn)，有利于(yú)提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资(zī)金(jīn)脱实(shí)向虚，更好的落实央行宽信用的(de)政(zhèng)策贯(guàn)彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利(lì)率管控(kòng)为上限管控(kòng)，贷(dài)款利(lì)率则(zé)为下限(xiàn)管控，近年(nián)来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取消(xiāo)。存款利率定(dìng)价方(fāng)式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利(lì)率自律(lǜ)机制建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大规模存(cún)款利率下降，主要是大行和(hé)股份行参与(yǔ)，今年以来的(de)调整(zhěng)更多(duō)是延续去年(nián)9月这(zhè)一轮(lún)存款利率下调(diào)，中(zhōng)小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来(lái)的激励为主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措施，加速了(le)中小(xiǎo)银(yín)行存款利率补降的进度。就今年的(de)经济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏(sū)后经(jīng)济边际走(zǒu)弱，经济修复存在波(bō)折。目前(qián)居民超(chāo)额储蓄高增，实体融(róng)资需求有限，银行存款增加，降低存(cún)款利(lì)率可以引(yǐn)导减少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从银行的(de)角度，净息(xī)差(chà)不(bù)断(duàn)压(yā)缩，银行经营压力增(zēng)大(dà)，调整存(cún)款成本成为改(gǎi)善息差(chà)的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的(de)活期类(lèi)存(cún)款收益，延续近(jìn)期银行存款利率调降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一方面，有助(zhù)于(yú)缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽储的成本压(yā)力；另一方面，有利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创设以来(lái)，两轮利(lì)率调降都集中在活期和定期存款，实际(jì)上忽略(lüè)了这些介于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当(dāng)下有必(bì)要一次性调整通(tōng)知(zhī)存款和协(xié)定存款利(lì)率上(shàng)限，保证存(cún)款利率下(xià)调的有效性(xìng)。银行一季度净息差(chà)水平(píng)均创历史新低，上市银(yín)行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)可以(yǐ)有效降低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银(yín)行(xíng)经营压力(lì)。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起(qǐ)，这是未来大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但(dàn)企(qǐ)业中长期贷(dài)款同比多增幅度较大。在这种背(bèi)景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存(cún)款利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增(zēng)大，控制存款成本(běn)成(chéng)为当务之急。中小银行或有(yǒu)动(dòng)力(lì)持续(xù)主(zhǔ)动(dòng)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋(qū)。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息(xī)潮不仅(jǐn)仅集中在银行(xíng)领域。以地(dì)方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏(sū)、浙江等(děng)发达地区地方(fāng)债发行利(lì)差降至10Bp，未来(lái)仍可能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于资(zī)质较好的(de)发债主体(tǐ)，其信(xìn)用债(zhài)收益率仍有(yǒu)下行趋(qū)势(shì)和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实体经济资金供(gōng)需决定的，而央行的政策利率、基准利率在一(yī)方面要合适顺应市场环境，一(yī)方面也(yě)代表(biǎo)着政策意(yì)愿强调信号(hào)意义的作用。今年是真正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求(qiú)不足的情况，央行已经通过降准以(yǐ)及结构(gòu)性货币政策等多(duō)项举措给予了(le)实体经济(jì)所需的一(yī)定的资(zī)金投放支(zhī)持(chí)，有效降低了实体综合(hé)融(róng)资成本，后续需要(yào)财政政策产业政策等配套(tào)政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观(guān)察跟踪经(jīng)济运(yùn)行情况，短期(qī)调整政策利率的概率不大，但仍(réng)会维持资金合理充裕的环境，故从银行资(zī)产端的(de)角度(dù)来(lái)讲，贷(dài)款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否(fǒu)进一(yī)步(bù)下(xià)调要看(kàn)实体(tǐ)经济复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款(kuǎn)基准利(lì)率(lǜ)下调的概率不大，而存款利(lì)率上(shàng)限的调(diào)整空(kōng)间仍(réng)存在(zài)，而是否进一步(bù)下调(diào)要看银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机(jī)制成(chéng)员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为(wèi)代表(biǎo)的债(zhài)券市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理调整存款利率水平。在存款利率市场化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新增存(cún)款利率市(shì)场化定价情况(kuàng)作为合格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调(diào)降(jiàng)存款利率。我们(men)认为(wèi)，通(tōng)过存(cún)款(kuǎn)利率下行，稳定商业(yè)银行净息差进而(ér)保持(chí)贷款利率维持(chí)低位或继续下行，最(zuì)终(zhōng)有利于社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从(cóng)日前公布的(de)金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国(guó)债利率持(chí)续(xù)下025是哪里的区号，025是哪里的区号查询行，银(yín)行(xíng)间利(lì)率(lǜ)下行(xíng)，叠加银行存款定价下调(diào)，4月(yuè)社融信贷低于预(yù)期，国内(nèi)降息(xī)预期被进一步(bù)强化(huà)。海(hǎi)外来看(kàn)，全球经(jīng)济进(jìn)入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望(wàng)逐步(bù)迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)，我国国有大型商业(yè)银行和股(gǔ)份制商业银(yín)行(xíng)的(de)定期(qī)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)已告别“3时代”。压(yā)降存款成本(běn)仍是大势(shì)所趋。一方面，银(yín)行(xíng)仍有净息(xī)差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息差(chà)压力加剧(jù)明显，监管(guǎn)层面有动(dòng)力(lì)去持续推动存款利率下降，来(lái)保障银行合理(lǐ)利差范围，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压(yā)力不大的基础上，银行自身也有动力去下调存(cún)款定价(jià)来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存(cún)款(kuǎn)、通知存款利率自(zì)律上限调整，将(jiāng)有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：一方面(miàn)银行息差压力大是普遍(biàn)现象，此次政策(cè)调整(zhěng)有望(wàng)带动中(zhōng)小银(yín)行(xíng)主(zhǔ)动跟随(suí)下调存款利率。另一方面，由于此前经济下(xià)行影响，投资者悲观预期被(bèi)放(fàng)大，大(dà)量资金集中在(zài)银行(xíng)存款端，此次存款利率(lǜ)下调也有望带动存款资金的(de)释(shì)放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次(cì)调降(jiàng)通知释放了(le)以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对公活(huó)期成本(běn)下降，存款降价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有利于增强银行内生(shēng)资本(běn)补充能力；②减少企业及居民的(de)短期(qī)存款意愿、促进(jìn)企(qǐ)业(yè)投(tóu)资(zī)、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在(zài)以下两点(diǎn)：①规范银(yín)行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的无(wú)序竞争。此(cǐ)前，部分中小银(yín)行的协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定价(jià)较低的(de)银行(xíng)产生(shēng)揽(lǎn)储冲击。本次上限下调(diào)后会普遍降低中小(xiǎo)行协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款利率，减(jiǎn)少中小银(yín)行间揽(lǎn)储恶(è)意竞争，而对(duì)股份行及国(guó)有大行(xíng)影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降息预(yù)期(qī)升温(wēn)，但大(dà)概率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：下(xià)调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业(yè)银(yín)行的活期类存(cún)款收(shōu)益，使得(dé)对公客(kè)户活期存款收益向对私(sī)客户看(kàn)齐(qí)，一方面有助于(yú)缓(huǎn)解(jiě)商业银行净(jìng)息差收窄趋势，另(lìng)一方面有(yǒu)利于(yú)引(yǐn)导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率自(zì)律上限调(diào)整降低了银行负(fù)债(zhài)成本(běn)，目(mù)前上市(shì)银行(xíng)协定存款(kuǎn)占(zhàn)总存款(kuǎn)的比重在(zài)13％左右，重(zhòng)新规(guī)定协定利率上限后，预计行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可(kě)以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是(shì)降(jiàng)低银行对公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银(yín)行(xíng)负债及(jí)经(jīng)营压(yā)力(lì)。此外(wài)，银(yín)行负债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步(bù)打开了资(zī)产端收益率下行(xíng)的空间，或带动债券(quàn)收(shōu)益率不(bù)断(duàn)下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中(zhōng)国基金报：未来(lái)存款利(lì)率是否还(hái)有进(jìn)一(yī)步下降的空间？对股债(zhài)市(shì)场(chǎng)有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使(shǐ)得(dé)商业银(yín)行净息差已(yǐ)逼(bī)近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼存款利率有进一(yī)步调降(jiàng)的预期。一(yī)方面，为支持实体经济，政(zhèng)策导向下贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率创(chuàng)有统(tǒng)计以来(lái)新低，2022年12月(yuè)金融(róng)机构(gòu)人(rén)民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在(zài)存款市场上的(de)竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存(cún)款立(lì)行”和存(cún)款市(shì)场份额考核压力使得各行下调存款利(lì)率动力(lì)不足(zú)，同样2020年以(yǐ)来上市银(yín)行存(cún)量(liàng)存(cún)款平均成本率基本持平。贷(dài)款和存(cún)款利率的非对称(chēng)下行作用下(xià)，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利(lì)于降低(dī)全(quán)社会无风险(xiǎn)收益率(lǜ)，利多永(yǒng)续经(jīng)营性(xìng)质的票息(xī)资产，比(bǐ)如利率债、稳定股(gǔ)息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存(cún)款利率仍然有下(xià)降的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款(kuǎn)定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存款付息(xī)率有所抬升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷(dài)款(kuǎn)收(shōu)益率大幅(fú)下(xià)行，大(dà)幅加剧(jù)了银(yín)行息差压力，这使得(dé)控制(zhì)存款成本尤(yóu)为(wèi)重要(yào)。

　　此外，从政策角(jiǎo)度(dù)，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费复(fù)苏(sū)较慢，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利率下降，促进存款流(liú)向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动(dòng)性继续进入债(zhài)市，中短期利率，特(tè)别是中(zhōng)短期(qī)信(xìn)用债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济(jì)复苏较(jiào)强，流动性(xìng)也有(yǒu)可能进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量(liàng)贷款(kuǎn)重定价(jià)等影(yǐng)响，2023年银行(xíng)息差(chà)压(yā)力(lì)增大，中小银行(xíng)或(huò)有动力(lì)主动跟进(jìn)下(xià)调存款利率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行。现实中，存款利率降低有助于压低(dī)全社会利(lì)率水平，利好债券(quàn)，同时(shí)股(gǔ)票(piào)市场中，对(duì)流(liú)动性敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降息(xī)释放的信号来看，是否意味着(zhe)货币政策进一步宽松？货币政策充裕(yù)延续，但(dàn)解读(dú)为(wèi)边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季(jì)度(dù)货币政策执(zhí)行报告(gào)以及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要(yào)求(qiú)，而在此基础上强调(diào)“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提(tí)供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端(duān)利(lì)率仍(réng)有下行空间，但这(zhè)一调降是(shì)针对银行(xíng)协定存款及通知存款利率自(zì)律上限，而非直接调(diào)降挂牌存款利率，存款利率下调(diào)并(bìng)不等(děng)于政策利率就必须进行对等下调，市(shì)场不应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益(yì)性(xìng)、流动性以及安(ān)全性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普(pǔ)通投资者应该如何守住自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资工(gōng)具应该兼顾(gù)考量收益性、流动性以及(jí)安(ān)全性(xìng)。在存款利率下降的背景下(xià)，短(duǎn)债基金以及其他固收(shōu)类基金在具一定流动性的同时，相较活期存款和相当部分的银行理财产(chǎn)品，具有(yǒu)一定的(de)超额(é)收益，是风险偏好较低和风险偏好(hǎo)适中投资(zī)者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以(yǐ)来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从绝对利率水平还是从(cóng)信(xìn)用利差(chà)，都回(huí)到(dào)了较低历史分位数水平，虽然(rán)债(zhài)市多头(tóu)环境仍未改变，但一致预(yù)期导致(zhì)行(xíng)情走(zǒu)的比(bǐ)较(jiào)迅速，市(shì)场进一步(bù)盈(yíng)利空间被(bèi)压(yā)缩，若看不到(dào)央行货币政策增量政(zhèng)策(cè)，后续或进入震荡(dàng)环(huán)境，而存(cún)量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投(tóu)资者(zhě)来(lái)说(shuō)，在这样(yàng)的环境(jìng)下尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货(huò)币(bì)基金，而短债基(jī)金中要选择(zé)久期(qī)短(duǎn)流动性(xìng)好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的(de)弱(ruò)化(huà)趋势显现(xiàn)，且4月(yuè)底政治(zhì)局会议(yì)从疫情(qíng)后稳增长转向中长期(qī)调结构，政策发(fā)力预(yù)期下(xià)降，市(shì)场对经济(jì)的“弱复苏”预期进(jìn)一步(bù)强化，因(yīn)此股票(piào)市场(chǎng)也(yě)进入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往(wǎng)往跑赢市场(chǎng)。因此在(zài)当前环境下，建议关注行业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基(jī)金(jīn)：目(mù)前面临低(dī)利率(lǜ)环(huán)境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高(gāo)达20％且能保(bǎo)本的(de)所(suǒ)谓理财产品(pǐn)。对普通投(tóu)资(zī)者而言，如果不具备相关(guān)专业知识，可以选择(zé)把投资理财(cái)交(jiāo)给少(shǎo)数专(zhuān)业的人来做，让(ràng)优秀(xiù)的基金经(jīng)理管理(lǐ)自己的钱(qián)袋子。具备一定投资能力和风控(kòng)能力的人士可通过理财和(hé)投(tóu)资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条(025是哪里的区号，025是哪里的区号查询tiáo)件是做好风控，选择适合(hé)自己风险偏好(hǎo)的方(fāng)向和标(biāo)的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存(cún)款利率下行，普通投资者储蓄收(shōu)益下(xià)降，为保持(chí)资(zī)金保值增值，投资者(zhě)在评估(gū)自身风险承(chéng)受能(néng)力(lì)后可适当(dāng)考虑(lǜ)公募(mù)货币基(jī)金、公募(mù)中短债基金、商(shāng)业银行现(xiàn)金管理类产(chǎn)品等风险等(děng)级较低、支取相对灵活的产品。

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