北京(jīng)时(shí)间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公司董事(shì)长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一(yī)边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来自(zì)全球投资者(zhě)5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再(zài)度和投资者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以及长寿(shòu)的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银(yín)行危机(jī)、苹果(guǒ)以及(jí)公司“接(jiē)班人”等热点话题进行了(le)探讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特在(zài)股东会上表示，他和芒格依(yī)然(rán)高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者(zhě)选择(zé)，是(shì)放弃第二(èr)台车(chē)，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多数(shù)人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹果(guǒ)公司带来的(de)机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业链中的重要(yào)位置。巴菲特认为(wèi)，“目前(qián)没有一(yī)家(jiā)公司可以与(yǔ)台积(jī)电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家公(gōng)司(sī)拥有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一(yī)时间获取本次(cì)股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容(róng)，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比(bǐ)后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段(duàn)的交易，第一个阶(jiē)段价(jià)格很好，第二个阶(jiē)段由(yóu)于他们去(qù)年优异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份(fèn)已进行了“股权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的(de)额外权(quán)益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们(men)在财(cái)务报表中充分整(zhěng)合(hé)Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要(yào)比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能(néng)够拥(yōng)有(yǒu)多(duō)个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销做的很(hěn)好，我们(men)有很(hěn)多产(chǎn)品供应(yīng)给它，但(dàn)有些产品很难让人们只去沃尔(ěr)玛购(gòu)买(mǎi)，我们也会把产(chǎn)品的分销渠道安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统(dào)多元化(huà)，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问(wèn)题不(bù)在于是否开新店。我(wǒ)和(hé)查理为了把(bǎ)这个品牌(pái)推向全球做(zuò)过(guò)很多(duō)尝(cháng)试，每次我(wǒ)们都是在最(zuì)初觉得走对了方向，但(dàn)后来发现(xiàn)还是(shì)不行。喜(xǐ)诗糖果有(yǒu)101年的(de)历史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多(duō)

　　关于电影和迪士(shì)尼(ní)，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营(yíng)）非常困难的行(xíng)业，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常严峻的(de)行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务(wù)，随着疫情的来(lái)临(lín)，客(kè)流量减少了，但(dàn)电影院不能减(jiǎn)少影片供应，也不能(néng)减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非(fēi)常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出售(shòu)动视(shì)暴(bào)雪股份(fèn)是(shì)否影响(xiǎng)到了微软对其的收购？对(duì)此，巴菲特(tè)回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下(xià)应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于(yú)微软，我认为他们已(yǐ)经做得非常出色(sè)了(le)，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部(bù)门积极地进行了合作，但(dàn)这(zhè)并不代表他们最终(zhōng)一定会成功，这(zhè)也不是(shì)愿意多花钱就(jiù)能(néng)解决(jué)的(de)问题。我还不清楚最(zuì)终(zhōng)结果会如何，但即使这(zhè)笔收购最终没有成功(gōng)，也不代(dài)表微(wēi)软或动视暴雪有(yǒu)任何的(de)缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占(zhàn)比已超过了(le)能源业务

　　在股(gǔ)东(dōng)大会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司(sī)。他说，“苹果公司(sī)在我(wǒ)们(men)仓位中的占比超过了能(néng)源业务。虽然我们持(chí)有苹果的股份(fèn)占比不高，但每年(nián)的(de)权重都(dōu)在增加。我不(bù)懂(dǒng)手(shǒu)机，但我能(néng)看明白(bái)消费者的(de)习惯。如果让消费(fèi)者(zhě)选是放弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们(men)知道什么是(shì)正确的价格，我们可以在消费者行为方面(miàn)做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆(liàng)车和(hé)买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择，多数(shù)人可能(néng)会选择(zé)放(fàng)弃买车(chē)

　　有(yǒu)投资者对于苹果(guǒ)占伯(bó)克希(xī)尔组合的35％表示(shì)担(dān)忧，认为这已(yǐ)经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地(dì)表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来(lái)表(biǎo)示，这笔投资是没问题(tí)的，甚(shèn)至是非(fēi)常有(yǒu)机会的(de)。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹(píng)果(guǒ)的商业模式更好。消费(fèi)者花钱的时候都有自己的喜好(hǎo)，有(yǒu)些人会花1500美元买一(yī)部手机，同样(yàng)，也(yě)有人花(huā)3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二辆车。我认为，如(rú)果他们要么放弃第二(èr)辆(liàng)车，要么放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们(men)会放弃第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积(jī)电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前发送了(le)提问，想了解伯克希尔在一个季(jì)度内快速买(mǎi)入卖(mài)出台(tái)积电的原因。在问答环节，巴(bā)菲特对(duì)此进行了说明，在他看来台积电(diàn)是世界范围(wéi)内(nèi)管理最完善且最(zuì)重要的(de)公(gōng)司之(zhī)一，即使(shǐ)是(shì)5至20年(nián)后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多(duō)人(rén)想要提高美国的芯(xīn)片产能，但我认为(wèi)，它只能留在(zài)（中国）台湾(wān)地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚(yà)利桑那州的部(bù)分芯片工(gōng)作，但至少在我看来，目前(qián)我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。何(hé)况它们还拥有一位(wèi)91岁的(de)创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马(mǎ)斯克高估了(le)自己(jǐ)，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴(bā)菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估(gū)了(le)自己，但他(tā)很有才(cái)华(huá)。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才的人。他真的很(hěn)聪(cōng)明，我想他的智商(shāng)可能会超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢(huān)接受(shòu)不可能的目标。我们的不(bù)同之处(chù)在(zài)于，我(wǒ)想要的(de)不多，我在寻(xún)找简单、确定性高的(de)工(gōng)作，我(wǒ)不(bù)想要那么多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要(yào)狂热，致力于解决不(bù)可(kě)能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的(de)生(shēng)活方式，我不喜(xǐ)欢和他(tā)在一起，他也不(bù)喜欢和我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动(dòng)汽车即将大获(huò)成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间内，我和(hé)查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他(tā)们正在(zài)赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年(nián)度报告，其(qí)中显示(shì)，他们有(yǒu)19000个经(jīng)销商，而当时人(rén)口大(dà)约是1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的(de)汽车公司还(hái)会面临来(lái)自世界各地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实(shí)也并非如(rú)此，法拉利就处于(yú)一(yī)个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一(yī)个吸引人的行(xíng)业(yè)，但(dàn)电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功。现在它带(dài)来了(le)巨(jù)大的成(chéng)本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨大(dà)的风险。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持(chí)怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资(zī)者关于人工智(zhì)能的问题时，芒(máng)格表(biǎo)示，如果你(nǐ)到(dào)中国的比(bǐ)亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自(zì)动化操作程(chéng)度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工(gōng)智能并不能(néng)取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表(biǎo)示(shì)，人工智能虽然可(kě)以做一些(xiē)令人惊奇的(de)事情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控的。人(rén)工智能可以(yǐ)改变(biàn)全(quán)世界，但(dàn)它并(bìng)不能改(gǎi)变人类的(de)思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在(zài)赚取超额(é)收益的机会在相对(duì)降低，但这并不(bù)代(dài)表没有投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领(lǐng)域都(dōu)有新的改变，新的事物永远在(zài)不断出现(xiàn)，而且会取代(dài)一些(xiē)原有的(de)技术，因此，在这其中会(huì)存在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做了(le)很多(duō)投入(rù)，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新(xīn)能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源(yuán)向新能(néng)源的转变(biàn)，我们在(zài)这个方面做了非常多(duō)的投(tóu)入(rù)。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点请(qǐng)关注证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业(yè)务(wù)副董事(shì)长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在(zài)经历能源行业的变革，全(quán)球都是如此，我(wǒ)们(men)有3家美(měi)国的公共事(shì)业(yè)公司，我们希(xī)望能(néng)够在全国的每一个州(zhōu)制定不(bù)同的计划，然后(hòu)将(jiāng)这些计(jì)划进(jìn)行整合。我们也将我们的目(mù)标进(jìn)行(xíng)了(le)同(tóng)步规(guī)划(huà)，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们(men)在公共事业方面希望能够取得的成绩(jì)，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰乱世界金融(róng)体系

　　在针(zhēn)对(duì)投(tóu)资者提出(chū)的硅谷银行破(pò)产(chǎn)事(shì)件会带(dài)来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存(cún)款保险公司的限(xiàn)额(é)是25万美元，这是(shì)法令的规定，但这不是美国的行为方式，就(jiù)像他(tā)们不会让(ràng)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)导致世界(jiè)陷入混乱(luàn)一样。他(tā)判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公(gōng)众解释(shì)为什么(me)只有(yǒu)25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的后续(xù)问题会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银行存款(kuǎn)挤兑(duì)感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)一(yī)直(zhí)以(yǐ)来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传(chuán)染的，我(wǒ)父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而(ér)失去了(le)工作。不(bù)过，这些年来，银行系(xì)统发生了很大变化。二(èr)战后的那一(yī)年(nián)，有(yǒu)多(duō)达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立(lì)联邦存款保险公司。现(xiàn)在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧(yōu)，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美(měi)联(lián)储被赋予了制定保证(zhèng)金要求(qiú)的责任(rèn)。他们改变(biàn)了很多次保(bǎo)证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给(gěi)银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决(jué)不了(le)财政问题

　　由(yóu)于美联储投(tóu)放(fàng)的(de)天(tiān)量流动(dòng)性，引(yǐn)发了严重的通(tōng)货膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普(pǔ)遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不(bù)在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其职能(néng)。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二(èr)次世界(jiè)大战中付(fù)出了(le)代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子和其(qí)他(tā)人，也包括我自己。我们(men)购买(mǎi)了最(zuì)初(chū)所谓的战(zhàn)争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券等(děng)等。如果(guǒ)不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境(jìng)会变得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国(guó)银行危机：

　　银(yín)行可(kě)以(yǐ)有新(xīn)发(fā)明，但要恪守旧的(de)价值(zhí)观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新发(fā)明，但它需(xū)要有旧的价(jià)值观。我们(men)不知(zhī)道会发生(shēng)什么，因为(wèi)在目前的情况下(xià)，可能会发生(shēng)很多事情(qíng)。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚，打击(jī)那些制(zhì)造问(wèn)题(tí)的人。如果他们承(chéng)担了不该承担的风险(xiǎn)，如(rú)果(guǒ)你要改(gǎi)变人(rén)们未来的行为方(fāng)式，风险就必须(xū)落在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备(bèi)买下许多(duō)银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银行投资方法(fǎ)，不(bù)做别人做的一些风(fēng)险性事(shì)情，银行可(kě)能(néng)是(shì)一个非常不错(cuò)的投资。最初在(zài)1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银行控股(gǔ)公司修正法案》没有通(tōng)过，我(wǒ)们最终可(kě)能会拥(yōng)有许多银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货(huò)币，我看(kàn)不到任何(hé)其他货币能够取代(dài)它。我觉得(dé)没人能理(lǐ)解现(xiàn)在的情况，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我们(men)更清(qīng)楚，但(dàn)是(shì)他也不能(néng)完全控制(zhì)我们(men)的财政政策(cè)。当(dāng)疫情发生的时候(hòu)，并没有人知道需(xū)要(yào)印多少数额的货币才能(néng)解决问题(tí)，而直到它失控。人(rén)们会对(duì)货币失去(qù)信心，他们的行为方式可能(néng)会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是一(yī)个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于(yú)大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，过(guò)去10年(nián)，虽然(rán)有很(hěn)多(duō)上市公(gōng)司(sī)涉及保险业(yè)务，但没有一家是自己愿意(yì)去投的。虽(suī)然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一家技术公司，但在我们看(kàn)来，其依然(rán)是一(yī)家保(bǎo)险公司。他同时(shí)解释，盖可(kě)在(zài)技术方面需要做(zuò)的工作要比想(xiǎng)象(xiàng)的多很(hěn)多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可(kě)第一季度业绩表现(xiàn)得非常好(hǎo)，这(zhè)背后有两个原因(yīn)，首先是减少了前(qián)一年的保险准备(bèi)金，其次一季度还是(shì)汽车保险的旺季，此外在(zài)远程信息处理方面，盖可(kě)也(yě)取得(dé)了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来就不特(tè)别活(huó)跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商业地(dì)产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商(shāng)业(yè)地产(chǎn)领域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业(yè)地产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也(yě)不会受到不良(liáng)贷款等一系列负(fù)面因(yīn)素影响。

　　但美国(guó)和(hé)世界很多(duō)地(dì)方市中心的(de)空(kōng)洞化却是非常严重(zhòng)的，它会影响很多人(rén)。建筑不(bù)会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总是(shì)喜欢(huān)买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的重点是

　　以安(ān)全(quán)的方式(shì)恢复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路(lù)公(gōng)司面临的(de)机遇和(hé)挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关(guān)注这(zhè)一团队(duì)的(de)运营指标，其(qí)中不(bù)仅有(yǒu)美国的(de)铁路，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫(yì)情确实(shí)经历了(le)一段困难时间，但好在我(wǒ)们走出疫情和(hé)供应方(fāng)面(miàn)的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和其他一些(xiē)问题。我(wǒ)们的(de)团队优先(xiān)考虑的是恢复铁路(lù)的长期运营，而不是短期专注于在(zài)20年内达到某一(yī)运营指标，要长期为(wèi)客户提(tí)供(gōng)可持续的(de)优(yōu)质服务。”

　　复盘投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的(de)历史上

　　没有一(yī)次情绪化投(tóu)资决定

　　在回(huí)答有没有因为(wèi)情绪作(zuò)出错误的(de)投(tóu)资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为(wèi)一个没有感情的人(rén)，但肯定想在做投资或商业(yè)决定(dìng)时成为一个没有感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过(guò)5000亿(yì)美元的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴(bā)菲特强调：“如(rú)果我们(men)拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年都(dōu)在增(zēng)加(jiā)，而投资者不需要(yào)花任何(hé)钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东权益和超(chāo)过(guò)300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收(shōu)购的机会是非常有限的(de)

　　关(guān)于(yú)是否对持有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什(shén)么要(yào)派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟(wěi)大的企业(yè)。我们(men)可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿(yì)美元的公(gōng)司(sī)。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况(kuàng)下，没(méi)有人能像(xiàng)我们一样达(dá)成交易。2008年我收购(gòu)了一大堆(duī)公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们(men)收购的机(jī)会是非常有限的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉(diào)的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能会把(bǎ)股(gǔ)票卖得太便宜，而且(qiě)无(wú)法(fǎ)做什(shén)么让股(gǔ)价稳(wěn)步(bù)上(shàng)涨。我(wǒ)们有足够的(de)钱(qián)，我们正在用(yòng)我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者(zhě)的行为

　　关于公司如何(hé)在短期利润和长期防(fáng)御(yù)能力(lì)之间做出选择？巴(bā)菲特(tè)对此表示：“我们不(bù)关心季度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一(yī)个美(měi)好的(de)事业。好的(de)企业不多(duō)，但我们确(què)实(shí)找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉(shè)足百货商店业(yè)务时，我(wǒ)们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试(shì)图洞悉的是(shì)消费者的行为，我们不能洞悉(xī)企(qǐ)业的技术趋势(shì)，如果能做到(dào)这点，那也能获利(lì)！但这(zhè)并不重要(yào)。”

　　回应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题(tí)，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会(huì)继承(chéng)我的工作，当然现在我还在位，格(gé)雷格的(de)主要(yào)价(jià)值是可(kě)以把一些事情做(zuò)得更好，或者去管理更(gèng)多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建(jiàn)议(yì)，但格雷格是做出最终决定的(de)那个(gè)人。未来我们还需要更多的(de)优秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果(guǒ)这些人不足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他(tā)们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀(xiù)在(zài)于从不会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯(bó)克(kè)希尔之所(suǒ)以能(néng)够做的更好原因之(zhī)一，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球(qiú)选出的十大(dà)最佳保险(xiǎn)经理人之(zhī)一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不(bù)会(huì)去尝试改变一个体(tǐ)系(xì)，而总是(shì)会去改善一个体(tǐ)系。我很享受与他(tā)交流，以前我们每天都会聊天，现在没(méi)有那么频繁(fán)了，但他绝对是(shì)世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到(dào)访日本(běn)五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日(rì)本，并参观五大(dà)商(shāng)社。“我去那里(lǐ)的部(bù)分原因，是为了把格雷(léi)格(gé)介绍给那些生(shēng)意(yì)伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实希(xī)望和（那些企业(yè)）有长期合作(zuò)的机会。它们是一些令人难(nán)以置信(xìn)的(de)投资机会，一直是(shì)非常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和历史。我(wǒ)们对五大商社(shè)的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年(nián)后的伯克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为社(shè)会带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答(dá)环节(jié)，巴菲特(tè)提(tí)出了(le)一百年后伯克(kè)希尔(ěr)的发(fā)展愿(yuàn)景，他说，希望这家公(gōng)司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福(fú)感，拥有无限的资本(běn)和大量的人才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的书时(shí)至今(jīn)日依(yī)然畅(chàng)销且屹(yì)立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国家的(de)资(zī)产而非(fēi)负债，以往记(jì)录已(yǐ)经(jīng)说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的资本还是会比大部(bù)分公司都要多，也仍然可以在(zài)国家的经济中投入(rù)非常多的钱，带(dài)来更(gèng)多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)的股票回购(gòu)不会停

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“相信在格雷格继任后，他(tā)仍会做出(chū)与现(xiàn)在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司自身的运营产生(shēng)益处，如(rú)果资(zī)本足够且股票很有吸(xī)引力，那么为什么不通过回购来提升单股内(nèi)在价值呢(ne)？因此当时机来临，我们会成(chéng)为活跃的股票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题时(shí)，巴(bā)菲特说，在(zài)伯克希(xī)尔，只要把(bǎ)某几只股票拿(ná)好(hǎo)就行(xíng)，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你想要你的孩(hái)子拥有某种价值观，重要的是(shì)：你要践行(xíng)这样(yàng)的价值观(guān)，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意(yì)志与(yǔ)此有关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高(gāo)但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察(chá)过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在(zài)各(gè)自的问题。我年事已高(gāo)，可我并(bìng)没有签过(guò)遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需(xū)要(yào)孩子(zi)的(de)理(lǐ)解以(yǐ)及(jí)他们(men)的(de)建议。这件事情对(duì)于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过(guò)早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架(jià)他们(men)的成长(zhǎng)。“有一些人完全(quán)不向他们的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些(xiē)人(rén)则用遗嘱去(qù)绑架孩(hái)子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他(tā)们的成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会(huì)很难更改，我(wǒ)认为这(zhè)是家(jiā)长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学(xué)到老，并学(xué)会感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查理·芒(máng)格(gé)说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的(de)钱少；避免身边(biān)有(yǒu)能量(liàng)的(de)人和活动；要活(huó)到老(lǎo)学(xué)到(dào)老，要(yào)学会(huì)感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能做到这一切(qiè)，那你一定(dìng)会成功(gōng)。如果做不到，成功(gōng)就需要更多的运气，当然(rán)，你一定不(bù)要把自(zì)己(jǐ)的命(mìng)运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢(huān)的人一起(qǐ)工作，业(yè)务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们的业务(wù)中没有困(kùn)难，我(wǒ)们都非常热爱自(zì)己(jǐ)的事业(yè)。每(měi)天早上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒(bàng)。和一群(qún)我喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣赏(shǎng)对方(fāng)，而(ér)且我上班通勤也只需要(yào)约5分钟的路程，这是非常理想的(de)工作(zuò)环(huán)境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关(guān)注《聪(cōng)明(míng)的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排名

　　股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特(tè)再度(dù)提起本·格雷(léi)厄姆在投资上对他(tā)产生(shēng)的积(jī)极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一些非常有说(shuō)服(fú)力的(de)话，告诉(sù)我我在(zài)过去(qù)8、9年间所(suǒ)从事和热(rè)爱的工作(zuò)都是错误的(de)。我看(kàn)了这(zhè)本书（注(zhù)：即《聪明的(de)投(tóu)资者》）安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统一遍(biàn)又一遍。无(wú)论他的想法是否正(zhèng)确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看看(kàn)这本书的排名，它(tā)一直在(zài)畅销榜上排在(zài)差不多第300名(míng)或第(dì)350名的位置(zhì)。试想下，到(dào)哪里再(zài)找一本书在其领(lǐng)域里具有这样(yàng)持续的地位？”

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