“一(yī)带一路”对冲(chōng)欧美(měi)拖累无疑是2023年(nián)出(chū)口最大的看点。即使考虑去年的低(dī)基数，4月的(de)出(chū)口增速也不赖，与(yǔ)韩(hán)国(guó)、越南等邻国(guó)形成鲜明(míng)对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧(ōu)美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在(zài)中国出口的(de)份额约(yuē)为36.0％超过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年(nián)“一带(dài)一路”出口增速保持(chí)在6％以(yǐ)上(shàng)，那么(me)在(zài)增量(liàng)上就可能对冲美(měi)欧日出(chū)口的下(xià)滑，使得全年2023年(nián)全(quán)年的出口增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当前(qián)观察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出(chū)口通(tōng)胀作(zuò)为传统(tǒng)观察中国(guó)出口增速的重(zhòng)要指标，但随着(zhe)中国出口结(jié)构向“一带一路”国家转移，其(qí)对中国出口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏(piān)向(xiàng)内陆，汽(qì)车(chē)、火车(chē)等陆路运输(shū)占比和(hé)增速快速上(shàng)升，导致港口(kǒu)数(shù)据(jù)与实际出(chū)口增(zēng)速持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口增速(sù)与中国出口基本保持统一趋势，但由于(yú)产品结构差异，2023年(nián)以来(lái)两(liǎng)者产生较大(dà)背离。出口结构性(xìng)变化背景下，传统(tǒng)观察框架(jià)适用性减弱，信息的噪音(yīn)和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍在于“一(yī)带一路(lù)”国家。除低基数影响(xiǎng)之(zhī)外，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路(lù)经济(jì)带仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月(yuè)对东盟(mén75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升g)出口(kǒu)增(zēng)速暂时回落(luò)，不过整体(tǐ)来看，自2022年(nián75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升)初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加(jiā)速，日韩份额(é)保持稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月出口(kǒu)结(jié)构继续延续“扬(yáng)长(zhǎng)避短”的属性(xìng)。中国(guó)4月(yuè)汽车(chē)及机电(diàn)出(chū)口金(jīn)额维持(chí)强势，增速较3月进一(yī)步加快部分源于(yú)去年低基(jī)数原因，不过(guò)对同比的拉动(dòng)仍明(míng)显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩(hán)国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽(qì)车(chē)出口反映海外车市较高景气度与(yǔ)产业链韧性仍可在一(yī)段时间内支(zhī)撑出口，而受(shòu)全球半导体(tǐ)周(zhōu)期(qī)影(yǐng)响，集成(chéng)电(diàn)路(lù)4月出(chū)口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大的变数：“一带(dài)一(yī)路”的(de)空间(jiān)有多(duō)大(dà)？站在(zài)2022年年(nián)底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却在稳(wěn)定外(wài)贸上(shàng)发(fā)挥了越来越重要的(de)作用(yòng)，那么如何去评估这一(yī)空间有多大(dà)？

　　一带(dài)一路出(chū)口背后存量(liàng)博弈。在全球(qiú)经济和贸易放缓的背景下(xià)，我国出口的韧(rèn)性可能主要来自于存量(liàng)的竞争——我(wǒ)们认为很(hěn)有可能是抢占欧美(měi)日韩在这(zhè)些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一(yī)带一路沿(yán)线(xiàn)10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带(dài)一路(lù)”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国家(jiā)（约占中国(guó)对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情(qíng)景(jǐng)来对标(biāo)2023年10国(guó)在悲观、中(zhōng)性、乐(lè)观(guān)三种情形下(xià)的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对(duì)美(měi)欧日(rì)韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性(xìng)条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国(guó)占65国的70％），大致估(gū)算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国出(chū)口增速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的(de)背景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年出口增速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出口增(zēng)速预测，思路为在中国加入世界贸(mào)易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有(yǒu)参(cān)考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参(cān)考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设(shè)为美欧有(yǒu)可能在下半(bàn)年陷(xiàn)入温和衰退，我(wǒ)们选择(zé)2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球(qiú)经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球(qiú)经(jīng)济温和放(fàng)缓(huǎn)）分别作为悲观(guān)、中性和乐观(guān)情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖(tuō)累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在(zài)我(wǒ)国出口中约占26％）出口(kǒu)增(zēng)速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算(suàn)，75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升并考虑价格(gé)因素(sù)，使用(yòng)IMF对我国(guó)2023年GDP平(píng)减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假(jiǎ)设下2023年我国出(chū)口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主(zhǔ)要来(lái)自于(yú)两个方(fāng)面：数据口径差异(yì)和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各(gè)国自(zì)中国进口的(de)数据和中国向各国(guó)出(chū)口(kǒu)的(de)数(shù)据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差(chà)异(yì)还较(jiào)大，一般而言中国(guó)出(chū)口端(duān)的增(zēng)速会更(gèng)高(gāo)，这意味着我(wǒ)们基于“一带一路”国(guó)家(jiā)进口数(shù)据的(de)测算是低(dī)估的(de)；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点(diǎn)存在(zài)较(jiào)大的不确定性，可能在今年(nián)下半(bàn)年、也可能在(zài)明年，若后(hòu)者出现，那(nà)么2023年(nián)发达经济体对于中国出口的(de)拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他(tā)新兴(xīng)经济(jì)体经(jīng)济增长不及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫(yì)情(qíng)二次冲击(jī)风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对(duì)于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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