“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑去年(nián)的(de)低基数，4月的出(chū)口增(zēng)速也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国(guó)家成为主角(jiǎo)，欧美发(fā)达(dá)经济(jì)体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过(guò)美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计(jì)算，如果今(jīn)年“一带(dài)一路”出(chū)口(kǒu)增速保持在6％以上，那(nà)么(me)在(zài)增量上就可(kě)能对冲美欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当前观察(chá)的中国(guó)的出口(kǒu)“不看(kàn)港口(kǒu)，不看韩、越”。港口(kǒu)数(shù)据和韩(hán)国、越南出口通胀作为传(chuán)统(tǒng)观(guān)察中国出口增(zēng)速的重要指标，但(dàn)随着(zhe)中(zhōng)国出口结(jié)构向“一(yī)带一路”国家转移，其(qí)对中国出(chū)口(kǒu)的指示(shì)作(zuò)用逐(zhú)渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快(kuài)速上升，导致(zhì)港口(kǒu)数据与实际出(chū)口增(zēng)速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南(nán)出口(kǒu)增速与中国出口基(jī)本保(bǎo)持统(tǒng)一(yī)趋势，但由于(yú)产品结(jié)构差(chà)异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离。出口结(jié)构性变化背景下，传统观察框架适用(yòng)买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜性(xìng)减弱(ruò)，信息(xī)的噪音和(hé)预期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面(miàn)，擘画外(wài买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜)贸蓝图的突(tū)破口仍在(zài)于“一带(dài)一路(lù)”国家。除低基数影(yǐng)响(xiǎng)之外(wài)，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济(jì)带(dài)仍是我国稳(wěn)外贸(mào)的“抓手”。4月对东(dōng)盟出(chū)口(kǒu)增(zēng)速暂(zàn)时回落(luò)，不(bù)过整(zhěng)体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽车及(jí)机电(diàn)出口金(jīn)额维持(chí)强(qiáng)势(shì)，增速较3月进(jìn)一步加快部分(fēn)源于去年低(dī)基(jī)数原(yuán)因，不过对同比的拉(lā)动(dòng)仍明显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩(hán)国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车出口反映海(hǎi)外车市较高景(jǐng)气度与产业链韧(rèn)性仍可在一(yī)段时间(jiān)内支撑出口，而(ér)受全球(qiú)半导体周期影响，集成电路4月(yuè)出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出(chū)口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站在(zài)2022年年底，市(shì)场大(dà)多聚(jù)焦欧美(měi)经济衰退(tuì)的(de)拖累(lèi)，而聚(jù)光灯之(zhī)外(wài)“一带一(yī)路”却(què)在稳(wěn)定外贸上(shàng)发挥(huī)了越来越重要的(de)作用，那么如何去评估(gū)这(zhè)一空(kōng)间有多(duō)大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博(bó)弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性(xìng)可能主要来自于存量的竞争——我们认为很有可能(néng)是(shì)抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国(guó)在一带一路沿(yán)线(xiàn)10国的进口份额上涨了2.5％，买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜同期欧美(měi)日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估(gū)计(jì)拉动(dòng)2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿(yán)线65国(guó)中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带(dài)一路”沿线国(guó)家(jiā)总(zǒng)出口的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中性(xìng)、乐观三(sān)种情形下的进口(kǒu)增速情况，同(tóng)时(shí)参考2018至2022年欧美(měi)日韩(hán)的年(nián)均下(xià)跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的进口份(fèn)额(é)中约(yuē)60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条(tiáo)件下(xià)，“一带一(yī)路(lù)”10国2023年(nián)拉动中国出(chū)口(kǒu)增速约0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点(diǎn)并不少(shǎo)，我国全年出口增(zēng)速可(kě)能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路(lù)为在中国(guó)加入世(shì)界贸易组织后(hòu)、历次全球(qiú)经(jīng)济陷入衰退或(huò)是经济增(zēng)速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考(kǎo)意义的三年，分(fēn)别作为(wèi)中性、乐(lè)观和悲(bēi)观情景作为(wèi)参考。我们对于2023年的基(jī)准(zhǔn)假(jiǎ)设为美(měi)欧有(yǒu)可(kě)能(néng)在(zài)下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的(de)全球(qiú)经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观情(qíng)景。根(gēn)据预测，中(zhōng)性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其余(yú)国家（在我国出口中约占26％）出(chū)口增速(sù)预(yù)测按(àn)照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易(yì)数量增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格(gé)因素(sù)，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其(qí)余国(guó)家拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假(jiǎ)设下(xià)2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存(cún)在(zài)低估(gū)的(de)风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数据(jù)方(fāng)面，各国(guó)自中国进口的数(shù)据和中国(guó)向各(gè)国(guó)出口(kǒu)的数据存在(zài)差异（无论(lùn)是绝对(duì)量(liàng)还(hái)是增速），有时这一差(chà)异还(hái)较大，一般(bān)而(ér)言中国出口端的增(zēng)速会更(gèng)高，这意(yì)味着我(wǒ)们基(jī)于(yú)“一(yī)带(dài)一路”国家进口数据(jù)的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存(cún)在较大的不确定性，可能在今年下半(bàn)年、也(yě)可能在明年，若后者(zhě)出(chū)现，那么2023年发达经(jīng)济体对于(yú)中国(guó)出(chū)口的拖累(lèi)可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴(xīng)经济体经(jīng)济增长(zhǎng)不及(jí)预期(qī)，对(duì)外需拉动不(bù)足(zú)。疫(yì)情二次(cì)冲击风险(xiǎn)对出口(kǒu)造成(chéng)拖(tuō)累(lèi)。欧(ōu)美经(jīng)济韧性超(chāo)预期，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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