今年(nián)A股市场最为火热(rè)的“中(zhōng)特估(gū)”板块又将迎来(lái)重(zhòng)磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发行日期(qī)已经(jīng)正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时(shí)公告(gào)，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发行预(yù)期，多位业(yè)内人士用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形(xíng)容(róng)。在他(tā)们(men)看来，首(shǒu)先，中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线，预(yù)计(jì)发行情况较为(wèi)理想；其(qí)次(cì)，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上部分券商(shāng)近期对于基金的(de)发行导向转为保(bǎo)有量考核，也不(bù)会过份冲刺(cì)首发(fā)规模(mó)。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新央企主题系(xì)列指数有助(zhù)于资本市(shì)场从科(kē)技领域、能源产(chǎn)业等多维度服(fú)务央企，强化股(gǔ)东回报，帮(bāng)助投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用(yòng)资本市场做强做(zuò)优(yōu)做大，提升市场影响(xiǎng)力、号(hào)召力，切实(shí)促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗(qí)下的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF同时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日期间正式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股(gǔ)票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设(shè)置20亿元的(de)首发(fā)募集上限(xiàn)。3只基金费(fèi)率(lǜ)也稍有差异(yì)，招商及汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份(fèn)额(é)小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF由工(gōng)商银行托管，汇(huì)添(tiān)富中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF由(yóu)建设银行托(tuō)管(guǎn)，招商中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君(jūn)了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日(rì)举办“发现央企投资价值(zhí)促进央企估值回(huí)归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主(zhǔ)旨为进(jìn)一步探索建(jiàn)立中(zhōng)国特色估值体系，引导(dǎo)央(yāng)企投资价值发现(xiàn)，推动(dòng)央企估值(zhí)回(huí)归合(hé)理(lǐ)水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等(děng)相关领(lǐng)导将(jiāng)出席(xí)会议(yì)。

　　在多位业内人士(shì)看来(lái)，3只中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF未来都将在上交所上市，上交所此(cǐ)次(cì)会议或为产品发行预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业人士(shì)也看好央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是(shì)近(jìn)期资本市场的行(xíng)情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但目(mù)前市场上也存在(zài)不少央企主题基金，因此预计此次(cì)央企股东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金公(gōng)司人(rén)士(shì)表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士(shì)也(yě)表示，所在券商会参与其中(zhōng)一(yī)只央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度(dù)冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近(jìn)期(qī)已(yǐ)将考核侧(cè)重点放在(zài)产品保有量上(shàng)，同(tóng)时降低(印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有dī)基金(jīn)首发的考核权(quán)重(zhòng)。”上述券商人士称(chēng)。

　　一(yī)位(wèi)基金公(gōng)司人士(shì)也(yě)预计(jì)，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不(bù)会在此(cǐ)次央企股东回报(bào)ETF上上(shàng)演。“近期多家(jiā)基金(jīn)公司(sī)上报的中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三批陆续(xù)推向市场，而(ér)不是九只同时获批发(fā)售，就是为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机构不会过度拼基(jī)金首发，不过，目前(qián)市(shì)场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者带(dài)来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今年以(yǐ)来资本(běn)市场的热门，基金公司也积极(jí)布(bù)局相关(guān)产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发(fā)现，今(jīn)年(nián)以来全市场已有18家基(jī)金公司陆续申报了(le)21只央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添(tiān)富、南方、博时(shí)、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其(qí)中嘉实(shí)、华安、银华(huá)基金等多家机构，还各(gè)申报了主、被动两只(zhǐ)产品(pǐn)，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易(yì)方达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证国(guó)新央企(qǐ)科技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述(shù)中证国新(xīn)央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这(zhè)些(xiē)主题产品的发(fā)行，意味着，个(gè)人(rén)和机印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有构投资者拥有配置央企特色指数(shù)、分享改(gǎi)革红利的便捷(jié)工(gōng)具。

　　据业内(nèi)人士表(biǎo)示，早在去年(nián)11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探(tàn)索(suǒ)建立具有中国特色的(de)估值体系，促进市(shì)场资源(yuán)配置功能(néng)更好发挥”。这一(yī)讲话为A股(gǔ)市场未来(lái)发(fā)展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的(de)估值体系对于资本市场(chǎng)的价(jià)值发现(xiàn)以及资源配置功(gōng)能的发(fā)挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济(jì)发展的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的(de)机遇，行(xíng)业对(duì)这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备(bèi)了(le)不少央国企主题基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据(jù)一位基金公司(sī)人士表示，建立具(jù)有中国特色的估值体(tǐ)系，有(yǒu)助(zhù)于提升市场对国有上市企业的关(guān)注度，对(duì)企(qǐ)业估(gū)值层面的各类因(yīn)素做进一步的研究和(hé)探讨，强化相关领域(yù)在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块的(de)投资逻辑是比较完备(bèi)的：一是(shì)央(yāng)企(qǐ)是实现国(guó)家(jiā)战略发展的“排头兵”，不(bù)断(duàn)受到政策的支持(chí)与(yǔ)引导；二(èr)是央企作为(wèi)资本市场(chǎng)“压(yā)舱(cāng)石(shí)”“基(jī)本盘”具(jù)有重要作用；三(sān)是央企(qǐ)引领科技创新，研(yán)发(fā)占比逐年提升；四是(shì)央企仍(réng)是(shì)A股估(gū)值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特色现代资本市场下(xià)，预计(jì)国资央(yāng)企(qǐ)有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营(yíng)业(yè)绩为央(yāng)国(guó)企的(de)估(gū)值重(zhòng)塑提(tí)供了(le)市场认可(kě)的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目(mù)前已超(chāo)过其(qí)他类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国企较强的(de)“价值创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季(jì)度国资(zī)委旗下上市央企营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企的(de)发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公司(sī)质量的提升或将成为央(yāng)国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的(de)角度(dù)看，上市央(yāng)、国企的(de)盈利能力相比A股市(shì)场整体(tǐ)而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资价值，或(huò)更符(fú)合机构投(tóu)资者、个人(rén)养老金等配(pèi)置性的需求。在(zài)中(zhōng)国特色估值体系的推进过程中，央企股东回报指数具备较好的(de)长期(qī)配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指(zhǐ)数是什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数(shù)由国新投(tóu)资有(yǒu)限(xiàn)公司定制，主要选取国务院国(guó)资(zī)委下属(shǔ)现 金(jīn)分红或(huò)回购总额(é)占(zhàn)总市值(zhí)比率较(jiào)高(gāo)的(de)50只上市公司证券作为指数样本(běn)， 以反(fǎn)映央企(qǐ)股东回报主题上市(shì)公(gōng)司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备(bèi)等，前十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝(lán)筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新(xīn)央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数(shù)的(de)分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更(gèng)低的估值水平，央(yāng)企估值重(zhòng)塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平(píng)均(jūn)稳(wěn)定(dìng)保持(chí)在(zài)8％以上，体(tǐ)现出较(jiào)好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定(dìng)性。

　　印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有ong>3、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集(jí)日基本是5月15日(rì)至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金(jīn)认购、网下现金认(rèn)购(gòu)和网下(xià)股票(piào)认购3种方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发(fā)行有限额(é)么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上(shàng)限为20亿(yì)元，如果(guǒ)募集规模超(chāo)过20亿元(yuán)，将采(cǎi)取比例配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认(rèn)购费(fèi)用来看，在认购(gòu)金额低于(yú)50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上(shàng)交(jiāo)所上市。多家公司后续(xù)将安排做市商，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的(de)基金经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目(mù)前看，这三家基金(jīn)公(gōng)司(sī)都由(yóu)“实力派”来担(dān)纲(gāng)基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基(jī)金指数投(tóu)资(zī)部副总(zǒng)经(jīng)理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数过(guò)去三年累计(jì)涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过(guò)去三(sān)年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和(hé)上(shàng)证(zhèng)红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出(chū)：1、市(shì)值优势明显，具备(bèi)较高的(de)长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国(guó)家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色估(gū)值体系背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分(fēn)享(xiǎng)高(gāo)质量发展成果2、具(jù)备一定抗通(tōng)胀能(néng)力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较低(dī)分位(wèi)水平。截至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中(zhōng)证(zhèng)央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年(nián)底至今(jīn)，中证(zhèng)央企(qǐ)指数估(gū)值(zhí)水平（市(shì)盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分位水平。无论(lùn)横向(xiàng)对比还是纵向比(bǐ)较，央(yāng)企整体(tǐ)估值水平与(yǔ)其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待改善(shàn)，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或(huò)是贯(guàn)穿全年的(de)主线。从券商机构的对外(wài)观(guān)点来看，多家券(quàn)商(shāng)明确(què)表示(shì)今年的投(tóu)资主线之一(yī)就是央国企价(jià)值重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)：不受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经(jīng)济(jì)+国企改革(gé)主线；

　　平(píng)安证券(quàn)：数字经济+国企改革的投资(zī)主线更(gèng)为清晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新一轮国企改革和中国特色估(gū)值体系推动下，当前(qián)国(guó)企价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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