昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈(tán)判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间周五上(shàng)午，美国共和党(dǎng)债务上限谈(tán)判(pàn)代表(biǎo)格(gé)雷夫斯与白宫(gōng)代(dài)表举行闭门会议，但会议开(kāi)始(shǐ)后不久就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫(gōng)谈(tán)判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是否会(huì)在(zài)周五或周(zhōu)末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消息传出后，三大(dà)美(měi)股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)传(chuán)出了有(yǒu)望(wàng)暂停加(jiā)息的鸽(gē)派信(xìn)号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能影(yǐng)响联储的利(lì)率路(lù)径，若源于(yú)银行业危(wēi)机的信贷环境收紧导致经(jīng)济放(fàng)缓，美联储可能不必让利率(lǜ)升(shēng)到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前预(yù)计，美联储6月(yuè)份(fèn)加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易员(yuán)预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可(kě)能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易员似(shì)乎更(gèng)受(shòu)债务上限事态发展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美(měi)股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期(qī)美债收(shōu)益率迅速远离他讲话(huà)前所创的(de)两个月(yuè)来高位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的3月末(mò)以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天攀升(shēng)收(shōu)官，美(měi)股(gǔ)和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖(tuō)累三大(dà)股指盘中转跌(diē)，道指收跌(diē)约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1中国内战打了几年，中国内战打了几年时间％，热门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％中国内战打了几年，中国内战打了几年时间，理(lǐ)想、新东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连(lián)中国内战打了几年，中国内战打了几年时间跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大(dà)致持平一周前水平，都(dōu)止住(zhù)四周连(lián)跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大(dà)周跌幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六(liù)点(diǎn)，有最新消息(xī)称，美(měi)国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继(jì)续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议(yì)长麦(mài)卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党人(rén)将于(yú)北京(jīng)时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第(dì)14修正案来绕(rào)开债务上限(xiàn)解决不了任何问题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，美国财政部(bù)现金余额(é)截(jié)至(zhì)5月18日进(jìn)一(yī)步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美(měi)国财政(zhèng)部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天(tiān)凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政(zhèng)策观点”的(de)小组讨(tǎo)论。市场关注(zhù)他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目(mù)标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀(zhàng)重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持(chí)6月会(huì)议暂(zàn)不加(jiā)息，而且银(yín)行业(yè)危机导致的(de)信贷(dài)条件收紧，可(kě)能(néng)意味(wèi)着美联(lián)储(chǔ)峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长、就(jiù)业和通(tōng)胀造成的负(fù)面影响，可(kě)能无需（继续(xù)）加息(xī)至那么高(gāo)的水平就能成功打压通(tōng)胀。美联(lián)储在收(shōu)紧(jǐn)货币政策方(fāng)面已取(qǔ)得长足进(jìn)步，政策(cè)立场现在(zài)是(shì)对经济增长具(jù)有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为(wèi)止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及(jí)近期银行业压力导致的信(xìn)贷收紧程(chéng)度(dù)等多重(zhòng)不确定性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美(měi)联储有能力观察更多数据和(hé)未(wèi)来前景的演(yǎn)变，然(rán)后再决定可能需要提(tí)高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测的准确度(dù)通(tōng)常存在(zài)挑战(zhàn)，他上述提到(dào)的观点及其能实现(xiàn)的(de)程(chéng)度也都(dōu)存在不确定性，理由是“未来(lái)前景(jǐng)面临着历史(shǐ)性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说明(míng)银行业危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影响货(huò)币(bì)决策(cè)。

　　产业供(gōng)需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续(xù)下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期(qī)货持续走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌(diē)停(tíng)。昨(zuó)日盘(pán)后(hòu)，郑商(shāng)所(suǒ)发布公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交(jiāo)易(yì)时起，纯碱期(qī)货2309合约(yuē)的日(rì)内平今仓(cāng)交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝城期(qī)货研究(jiū)所负(fù)责(zé)人闾(lǘ)振兴表示，主要有(yǒu)三(sān)方面：一是产业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是(shì)交易(yì)者(zhě)在(zài)对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研(yán)究(jiū)院能化分析师(shī)李嘉(jiā)豪认(rèn)为(wèi)，各自的(de)原(yuán)因并不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较(jiào)大(dà)的主要原因在于远兴投产的消息面刺(cì)激，使(shǐ)得(dé)盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检(jiǎn)修量增(zēng)加(jiā)，库存依(yī)旧(jiù)累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧(jiù)较(jiào)差(chà)。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因(yīn)在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期(qī)价格(gé)松动(dòng)，中下游(yóu)的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此产销(xiāo)出现了较为明显的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的(de)局面下(xià)，玻璃的价(jià)格(gé)跌幅较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产业(yè)供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近期(qī)主要市场(chǎng)交易点是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号线正式点火(huǒ)，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原计划于6月(yuè)点火(huǒ)投产，产能为150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线(xiàn)原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计(jì)划于(yú)9月(yuè)份出(chū)产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和(hé)40万(wàn)吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新(xīn)增产能和低成(chéng)本纯(chún)碱(jiǎn)的(de)叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地(dì)，市场(chǎng)看空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会(huì)发生变化，这是市(shì)场(chǎng)早已预期的，市场也已充分计价，这一(yī)点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得(dé)到验证。在这个供需转宽松的预(yù)期下，产业链开(kāi)始形成负(fù)反(fǎn)馈，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也出现崩塌，这一(yī)点从近月合(hé)约的(de)跌(diē)幅和现货向(xiàng)期货回归的方式收(shōu)敛(liǎn)基(jī)差上可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏(mǐn)表示，近(jìn)期市场主要交易点是需(xū)求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月(yuè)中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数(shù)据来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙(shā)河地(dì)区产销数据平(píng)均(jūn)为(wèi)65％，湖北地(dì)区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔(róng)量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月份玻(bō)璃日(rì)熔量(liàng)达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱(ruò)，主要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价(jià)格在去库(kù)逻(luó)辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加(jiā)之(zhī)终端表现并不乐(lè)观(guān)，因此又出现(xiàn)大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济(jì)衰退(tuì)预期、国内经济(jì)复苏不(bù)及(jí)预期的背景(jǐng)下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强(qiáng)势的(de)中(zhōng)观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)正是空头配置(zhì)，强(qiáng)化(huà)了二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注检修是否能带(dài)来现货(huò)价格(gé)短期的企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成(chéng)本线为大概率事件。“从商(shāng)品格局(jú)看，纯(chún)碱投产后必(bì)然走向过剩(shèng)，而短期检修的(de)兑(duì)现有(yǒu)限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价(jià)格趋势(shì)预计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的则是中下游的备(bèi)货意愿何时(shí)能够(gòu)起来：一是等待下(xià)游的原料库存消耗，二(èr)是对未来的需求是否存在旺季的预期(qī)。短期来(lái)看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前期(qī)库存为主，需求缺乏(fá)弹(dàn)性，价格预期偏弱。后(hòu)市(shì)关注在需求存在(zài)缺(quē)口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲(chōng)击(jī)成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依(yī)然维持(chí)弱势。“短(duǎn)期则还是(shì)要(yào)关注持仓的变(biàn)化，短(duǎn)线(xiàn)资金(jīn)离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是基(jī)差不再(zài)是(shì)以现货(huò)下跌方式来修(xiū)复；二是月供需预期博(bó)弈相对(duì)明朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关(guān)注远兴(xīng)能(néng)源的后续(xù)投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面(miàn)或将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他认(rèn)为，后市(shì)弱势也将继续保(bǎo)持(chí)，中长期则(zé)视(shì)终端需(xū)求变动来判断(duàn)是否维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注下游(yóu)深加工(gōng)订单情况、地产施(shī)工端情况。若后(hòu)期地产(chǎn)施工端(duān)主(zhǔ)体封顶数量较(jiào)多，那么玻(bō)璃的(de)需(xū)求量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也(yě)将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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