5月10日，有消息称部分银行(xíng)相关(guān)部门(mén)收到《关于(yú)调整协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款自(zì)律上限的通知》，四大国有(yǒu)银(yín)行协定存款和通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构(gòu)下调(diào)50BP，调整自2023年(nián)5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中协定存(cún)款更多是对公业务，而通知存款则集中于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限拟下调的(de)背景、影响，后续货币政策走向等(děng)，记(jì)者(zhě)采(cǎi)访(fǎng)了招商(shāng)基(jī)金研究部首席经济(jì)学家(jiā)李湛、长城(chéng)基(jī)金总经理助理(lǐ)兼现金(jīn)管理(lǐ)部(bù)总经理(lǐ)邹德(dé)立(lì)、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬利(lì)泽(zé)基金经理陈(chén)钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基金(jīn)、德(dé)邦基金等公募基金公司(sī)及投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)有助(zhù)于减少存款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时本次降息有助于促进投(tóu)资、消费，也(yě)被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)仍是大(dà)势所趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧迫性不(bù)高，但(dàn)银(yín)行普遍(biàn)以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下(xià)半年(nián)货币政策(cè)不(bù)会出现急(jí)转弯，延续稳(wěn)健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存(cún)款利率调降的趋(qū)势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有(yǒu)银行为何下(xià)调(diào)协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多(duō)是出(chū)于推进(jìn)利率市场化改革深化大(dà)背(bèi)景的考虑。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指导利率自律机制(zhì)建立了存款利(lì)率市场化(huà)调整机制，自律机(jī)制成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年(nián)期国债(zhài)收益(yì)率为代表的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为(wèi)代(dài)表(biǎo)的贷(dài)款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行去年(nián)9月下调存(cún)款利率，中小银行陆(lù)续跟进下(xià)调存款利率。今(jīn)年4月市(shì)场利率(lǜ)定价自律机(jī)制发布《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相关(guān)指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利(lì)率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三(sān)家股份行挂牌(pái)利率(lǜ)下调，均是在利(lì)率(lǜ)市场化改革(gé)推进背(bèi)景(jǐng)下，银行出于自(zì)身(shēn)经(jīng)营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行近年(nián)息差不断下行。在资产端(duān)定价压力较大(dà)且存款持续高(gāo)增(zēng)的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，压降存款成本成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要(yào)手段。此(cǐ)外，2023年(nián)以来银行贷款向(xiàng)企(qǐ)业(yè)固定(dìng)资产投(tóu)资(zī)传(chuán)导较弱，下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上(shàng)限有(yǒu)利于对公客(kè)户留存的活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句xiān)，近(jìn)年来(lái)市场利(lì)率整体下行，实体经济综合(hé)融资(zī)成本(běn)不断下降，银行资产端收益下(xià)降较为明显；第二，银行整体净息差持续走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民(mín)风险偏(piān)好大幅下(xià)降导致(zhì)存款增长比(bǐ)较明显，存款市场(chǎng)供需关(guān)系(xì)发(fā)生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要(yào)性；第四，协定(dìng)存款和通(tōng)知存款介于活期与定期存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存(cún)款利率进行了几轮调整，本次将协定(dìng)存款(kuǎn)与通知存(cún)款自律上限(xiàn)下调(diào)也(yě)是要将存款产品线的调整进行统一，全面(miàn)缓解银行负(fù)债压(yā)力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势(shì)，通(tōng)过自律机制协调调降负债成(chéng)本，有(yǒu)利于(yú)提升银行放贷意(yì)愿，抑制(zhì)资金脱(tuō)实向虚，更(gèng)好的落实央(yāng)行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款(kuǎn)利率管控为(wèi)上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存(cún)款利率定价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制(zhì)建(jiàn)立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模(mó)存(cún)款利率(lǜ)下(xià)降，主要是(shì)大行和股份行(xíng)参与，今年(nián)以来的(de)调整更(gèng)多是延续去年9月这一(yī)轮存款利(lì)率下调(diào)，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外(wài)，考评(píng)制度由原来的激励(lì)为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了(le)中小(xiǎo)银行(xíng)存款利(lì)率补(bǔ)降的进度。就(jiù)今年(nián)的经济背景(jǐng)而言(yán)，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存(cún)在波折。目前(qián)居民(mín)超(chāo)额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求(qiú)有限，银行(xíng)存款增加，降低存款利率可(kě)以引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从(cóng)银(yín)行的(de)角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行经(jīng)营压力(lì)增大，调(diào)整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客(kè)户在(zài)商业银(yín)行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益(yì)，延续近期银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，特别(bié)是(shì)中(zhōng)小行高息揽储(chǔ)的成(chéng)本压力；另一方(fāng)面，有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活(huó)存量资(zī)金”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存(cún)款利(lì)率机制创设以来，两轮(lún)利率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽(hū)略了这(zhè)些(xiē)介(jiè)于活期和定期存(cún)款之间的存款的利(lì)率调整，当下有必(bì)要一次性调整(zhěng)通知存(cún)款和(hé)协定存款(kuǎn)利(lì)率上限，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下调的有效(xiào)性。银行一(yī)季(jì)度净息差水(shuǐ)平均(jūn)创历史新(xīn)低，上市(shì)银(yín)行(xíng)整体(tǐ)净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下(xià)调可以有效降(jiàng)低银行负(fù)债成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降(jiàng)息(xī)潮”迭(dié)起，这是未来大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立：对于(yú)4月份社融(róng)数(shù)据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业(yè)贷款也在边(biān)际转弱，但企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同比多(duō)增(zēng)幅(fú)度(dù)较(jiào)大(dà)。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调(diào)，还要进一(yī)步(bù)观察5-6月(yuè)信贷情况(kuàng)。对于存款(kuǎn)利率，2023年银(yín)行息差(chà)压(yā)力增大(dà)，控(kòng)制存款成本成为当务(wù)之急。中小银行或(huò)有动力持续主(zhǔ)动下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的(de)降息(xī)潮不仅仅集中在银(yín)行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达(dá)地区地方债发行利(lì)差(chà)降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债主体，其(qí)信用债收益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利(lì)率的方向仍(réng)是由(yóu)实体经济资金(jīn)供需决定的，而央行(xíng)的政策(cè)利(lì)率、基准利率(lǜ)在一方(fāng)面要合适顺应市场环境，一方(fāng)面(miàn)也代表着(zhe)政策意愿强调信号(hào)意(yì)义的作(zuò)用。今(jīn)年是真正疫后复苏的(de)第(dì)一(yī)年(nián)，我们仍面临内生动(dòng)力不(bù)强需求不足的情况(kuàng)，央行已经(jīng)通过(guò)降准以(yǐ)及结构性货币政策等多项举措(cuò)给予了实(shí)体经济所需(xū)的(de)一定(dìng)的资金投放支持，有效(xiào)降低了实体综合融资成(chéng)本，后(hòu)续(xù)需(xū)要财(cái)政政(zhèng)策产业政策等(děng)配套政(zhèng)策继(jì)续激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需(xū)要观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期(qī)调整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍会(huì)维持资金合理充裕(yù)的环境(jìng)，故从银行(xíng)资产端的角(jiǎo)度(dù)来讲(jiǎng)，贷(dài)款利率或(huò)仍维持低(dī)位，后续是否进(jìn)一步下(xià)调要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银(yín)行(xíng)负债端，存款基准利(lì)率下调的概(gài)率不大，而存款利(lì)率上限的调整空(kōng)间仍(réng)存在，而是否进一步下调要(yào)看银(yín)行自(zì)身经营需要(yào)。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：2022年4月，人民银(yín)行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建立了(le)存款利率市场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行(xíng)参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率为代表的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化(huà)调整机(jī)制作用(yòng)下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分(fēn)别(bié)下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评(píng)估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场化(huà)定价情况作为合(hé)格审慎(shèn)评估的(de)扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存(cún)款利率(lǜ)。我(wǒ)们认(rèn)为，通过存款利率下行(xíng)，稳(wěn)定商业银行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续(xù)下行，最终(zhōng)有利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社(shè)融信(xìn)贷(dài)低于预(yù)期，国内降息预期被进一步强化(huà)。海外来看，全球(qiú)经济进(jìn)入衰退周期，加息周期(qī)基本结束，后续(xù)有望逐步迎来(lái)降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前(qián)，我国国有(yǒu)大(dà)型商业银(yín)行和股份制商业银行的定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大势所(suǒ)趋。一(yī)方(fāng)面，银行仍有净息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监管层面有动力去持续推动存(cún)款利率(lǜ)下(xià)降(jiàng)，来保障银(yín)行合理利差(chà)范围，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居民(mín)避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不(bù)大的基(jī)础(chǔ)上(shàng)，银(yín)行自身也有动力去下调存款定价(jià)来保障利(lì)差(chà)。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压(yā)力

　　中国基(jī)金报(bào)：协定存款、通知存款利(lì)率自律上限调(diào)整，将(jiāng)有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德(dé)邦基金：一(yī)方面(miàn)银行息差压力大是普遍现(x事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句'color: #ff0000; line-height: 24px;'>事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句iàn)象，此次政策调整有望(wàng)带动中小银行(xíng)主动跟随下调存款利(lì)率。另一方面，由于此前(qián)经济下行(xíng)影响，投资者悲观(guān)预(yù)期被(bèi)放大，大量资金集中在银行(xíng)存款(kuǎn)端，此(cǐ)次存款利率(lǜ)下调也有望(wàng)带动存款资金(jīn)的释放，盘活市场(chǎng)流动(dòng)性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调降通知(zhī)释放了(le)以(yǐ)下信号：①减轻银行(xíng)息差压力(lì)。本次下调将引导银行的(de)对公(gōng)活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压(yā)力(lì)趋缓(huǎn)，银(yín)行(xíng)息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强银(yín)行内生资本补充(chōng)能力(lì)；②减少企业(yè)及居民的短期存款意(yì)愿、促(cù)进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的影响集中在以下(xià)两(liǎng)点：①规范银行的(de)协定存款定价秩序，减少存款定价的(de)无(wú)序(xù)竞争(zhēng)。此前，部(bù)分中小银行的协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款定价过高，会对(duì)遵守自(zì)律机制(zhì)、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本次上(shàng)限下调后会普遍(biàn)降低中小行协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利(lì)率，减少中小银行(xíng)间揽储(chǔ)恶意(yì)竞争，而(ér)对股(gǔ)份行及国有大行(xíng)影响较(jiào)小。②长端利率下行仍(réng)有空(kōng)间(jiān)。市场降息(xī)预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调(diào)协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行(xíng)的活(huó)期类存款收益，使得对公客户活期存款收益向对私客户看(kàn)齐，一方(fāng)面有(yǒu)助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方面有利(lì)于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上(shàng)限调整降(jiàng)低了银行负(fù)债(zhài)成本，目(mù)前(qián)上市(shì)银行(xíng)协定存款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利(lì)率上限后，预(yù)计行业资金(jīn)成(chéng)本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一(yī)方面可(kě)以(yǐ)限制(zhì)高息揽(lǎn)储，规范行业(yè)竞(jìng)争，特别是(shì)降低银(yín)行对公活期存款(kuǎn)成本压力，减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行负债及经(jīng)营压力。此外，银(yín)行(xíng)负债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开(kāi)了资产端收益率下行(xíng)的空间，或带动债(zhài)券(quàn)收益率不断下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确定性(xìng)信号(hào)

　　中国基(jī)金报：未来存款利(lì)率是否(fǒu)还(hái)有进一步下降的(de)空间(jiān)？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称下行使得商业银行净息(xī)差已逼(bī)近(jìn)1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼存(cún)款利率有进一(yī)步调降的预期(qī)。一方面(miàn)，为支持实体(tǐ)经济(jì)，政策导(dǎo)向下贷款(kuǎn)加权平(píng)均利(lì)率创有统(tǒng)计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民(mín)币(bì)贷(dài)款加(jiā)权平均利率(lǜ)较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考(kǎo)核压力使(shǐ)得各行下调存款(kuǎn)利率(lǜ)动(dòng)力(lì)不(bù)足(zú)，同样(yàng)2020年以来上市银(yín)行存量存款平均成本(běn)率基本持平。贷款和(hé)存(cún)款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近《合格(gé)审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期(qī)，有利于降低全社会无风(fēng)险收(shōu)益率，利多(duō)永续(xù)经营性质的票息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空(kōng)间(jiān)。从银行角(jiǎo)度，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期存款占比明显下(xià)降，存(cún)款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这使得(dé)控(kòng)制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额(é)储蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复(fù)苏较慢(màn)，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降，促进存款流向消(xiāo)费和实际投(tóu)资。短(duǎn)期(qī)看，存(cún)款利率下调带动流动(dòng)性继续进入债市(shì)，中短期利率，特别是(shì)中短期信用债利率仍有(yǒu)下行空间。如果经(jīng)济(jì)复苏较强，流动性也有可(kě)能进(jìn)入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格(gé)战激(jī)烈(liè)，贷款利率很难上(shàng)行。考虑(lǜ)到(dào)存量(liàng)贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息差(chà)压力增大(dà)，中(zhōng)小银行或有动力主动跟(gēn)进下调存款利(lì)率(lǜ)。长期来看(kàn)，有(yǒu)望带动存款利(lì)率整体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于压低(dī)全社会利率水平，利好债券，同时股票(piào)市场(chǎng)中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放的信号(hào)来看，是否意(yì)味着货(huò)币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再(zài)宽松为时(shí)尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度(dù)货币政策执行报告以及2023年一季(jì)度货政例会均表明当前货币政策基(jī)调未(wèi)变，“精准有力(lì)”仍(réng)是第一要(yào)求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济(jì)提供(gōng)更(gèng)有力支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味(wèi)着(zhe)当前长端(duān)利率仍(réng)有下行空间，但这一调降是(shì)针(zhēn)对银行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率自(zì)律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不等于(yú)政策利率就(jiù)必须进行对等下调，市场不应(yīng)视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动(dòng)性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利(lì)率环境下，普通投资者(zhě)应(yīng)该如(rú)何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼(jiān)顾考量收益(yì)性、流动性以及安(ān)全(quán)性(xìng)。在存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降(jiàng)的背景下(xià)，短债基金以及其他(tā)固(gù)收类基金在具一定流动性(xìng)的(de)同(tóng)时(shí)，相(xiāng)较(jiào)活(huó)期存款和相当部分(fēn)的银行(xíng)理财产品，具有一定的超额收(shōu)益，是风险偏(piān)好较低和风险偏好适(shì)中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来(lái)，债券市(shì)场利(lì)率整(zhěng)体下(xià)行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从绝对(duì)利率水平还(hái)是从信用(yòng)利差，都回到(dào)了较低历史分位(wèi)数水平，虽然(rán)债市多头环境(jìng)仍未改变，但一(yī)致预期导致行情走的比较迅速(sù)，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩(suō)，若看不到央行货币政策增量政(zhèng)策(cè)，后续(xù)或进入震荡(dàng)环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会放大市场波(bō)动(dòng)。

　　对于(yú)普通投资者来说(shuō)，在这样的环境(jìng)下尽量选择(zé)防守(shǒu)类型的(de)产品，规(guī)避市场波动(dòng)，例(lì)如货币(bì)基金，而短债基金中要选择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制(zhì)好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随(suí)着(zhe)经(jīng)济高频数据的弱化趋势(shì)显(xiǎn)现，且4月底(dǐ)政治局会议(yì)从疫(yì)情(qíng)后(hòu)稳增(zēng)长(zhǎng)转向中长(zhǎng)期(qī)调结构，政策(cè)发力预期下降，市场对(duì)经济的“弱(ruò)复(fù)苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票(piào)市场也(yě)进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策(cè)略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下，建议关注行业估值水平较(jiào)低，高(gāo)股(gǔ)息的个(gè)股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目(mù)前面临低利(lì)率环境，需要(yào)我们识别金融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益(yì)率高达20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品。对普通(tōng)投资者而言，如(rú)果不(bù)具(jù)备相关专(zhuān)业知(zhī)识(shí)，可以选择把(bǎ)投(tóu)资理财交给少数专(zhuān)业的人来做，让优秀(xiù)的基金经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和风控(kòng)能力的人士可通(tōng)过理财和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前(qián)提条件是(shì)做好风(fēng)控，选择适合自己风险偏好的方向和(hé)标的(de)。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：随(suí)着存(cún)款利(lì)率下行，普通投(tóu)资者(zhě)储蓄收益下降，为保持资(zī)金保值增值，投资者在(zài)评(píng)估自身风(fēng)险承受能(néng)力后可(kě)适当考虑公(gōng)募货(huò)币(bì)基金、公募中短债基金(jīn)、商业银行现金管理类(lèi)产品等风险(xiǎn)等(děng)级较低、支取相对灵活的产品。

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