海通策略认为，全(quán)A盈利拐点已现，23Q1全A归母净利(lì)润(rùn)累计同比为1.4％，22Q4为0.9％ ，预计23年增(zēng)速为10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下同）为(wèi)8.8％，预计23年(nián)ROE为(wèi)9.3％。 上游盈利增速持(chí)续(xù)下滑，利润向下游(yóu)转移；中游制(zhì)造盈利(lì)增速走弱，TMT降幅收窄(zhǎi)，计(jì)算机和传(chuán)媒表(biǎo)现(xiàn)亮(liàng)眼；下游(yóu)消费三件套是哪三件盈(yíng)利改(gǎi)善幅度放缓(huǎn)，券商和保(bǎo)险(xiǎn)盈利(lì)大(dà)增。 数字经济归母净(jìng)利单(dān)季同比已经开始回升，AI和半导(dǎo)体产业盈利有待(dài)改善，其中受益于国产(chǎn)替代的半导(dǎo)体材料和(hé)半导体设(shè)备维持较高增速，其中设备盈(yíng)利加速增长；低碳经(jīng)济景气度高位(wèi)回落(luò)，新(xīn)型电网盈(yíng)利增速持(chí)续提(tí)升，主(zhǔ)要受益于储(chǔ)能的快速发展(zhǎn)。

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