今年以(yǐ)来，港股走势(shì)可(kě)谓(wèi)一波三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前(qián)基金(jīn)一季报披露(lù)渐落帷幕(mù)，整体(tǐ)来看(kàn)，陆港通基金整体港股(gǔ)仓位略有提升，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电力等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多位港(gǎng)股基金(jīn)基金经理表示，预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎(yíng)来收入加(jiā)速(sù)扩张，未来港(gǎng)股市场将在(zài)波动中上行，板块方面，看好(hǎo)政策(cè)优(yōu)化下(xià)的消费(fèi)和地产、预期反(fǎn)转修复的互联(lián)网(wǎng)和医药、高景气的(de)制(zhì)造业等。

　　一(yī)季度港股基金仓位略有上(shàng)升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆(lù)港通基金（不同份额分(fēn)开统计，下同）中含“港”字的主动权(quán)益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方(fāng)向(xiàng)的基金。截至一季度末，这(zhè)些基金的港股(gǔ)平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思38个百(bǎi)分点，其(qí)中有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以上(shàng)。

　　今年(nián)以来(lái)，以恒生科技(jì)指数为代表的港股数字经济(jì)呈现了上涨、调整、反弹的N型走势(shì)，截至(zhì)4月23日(rì)，香港恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名(míng)基金经理在一(yī)季度加(jiā)大了对(duì)港(gǎng)股的(de)投资力度，提升港(gǎng)股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前(qián)海开(kāi)源沪(hù)港深新机遇A，港股仓(cāng)位由去年底的1.18％提升(shēng)至今(jīn)年(nián)一季度末的39.13％；史博(bó)管理的南方港股创(chuàng)新(xīn)视野一年持(chí)有(yǒu)A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的(de)71.08％提升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港股通红利精选(xuǎn)A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的70.80％提升至今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投(tóu)瑞银(yín)港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管(guǎn)理的中(zhōng)欧港股(gǔ)数字经济A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提(tí)升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至一(yī)季报，被陆港通基金重仓的(de)前十(shí)大港股分别为腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)、美(měi)团-W、中(zhōng)国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手-W、药(yào)明生物、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤(pí)酒(jiǔ)，涵盖通信(xìn)服务、油(yóu)气开采、数字媒(méi)体、生物制(zhì)品、多元金融、服装家纺、视频饮料等(děng)领(lǐng)域。其(qí)中，腾讯(xùn)控(kòng)股、中国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获不同(tóng)程度增持(chí)。

　　按照增持情况排序，加(jiā)仓(cāng)幅度(dù)最大的前十(shí)只港(gǎng)股为中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油、新天绿色能源、中远海能、商(shāng)汤(tāng)-W、中国旭阳(yáng)集团(tuán)、中国(guó)石油化工股份、中(zhōng)国南方航空(kōng)股份、华(huá)电(diàn)国际电力股份、越秀地产、中广(guǎng)核(hé)电力(lì)，分别涵盖油(yóu)气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸(mào)易(yì)、航(háng)空(kōng)机场、房地产开(kāi)发等领域。值得注意(yì)的是(shì)，商(shāng)汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基(jī)金在一季度(dù)对其(qí)大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上行，重(zhòng)仓(cāng)港股(gǔ)优质龙头

　　对(duì)于港(gǎng)股后市，南方港(gǎng)股创(chuàng)新视(shì)野一年持有基金基(jī)金经(jīng)理史博在一季度(dù)中表示，展望未来，仍(réng)然看好港股市场投资机会：中(zhōng)国经(jīng)济方(fāng)面，宏观(guān)经(jīng)济仍在(zài)企稳(wěn)回升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和市场需求继续(xù)增加，非制造业恢(huī)复速度加(jiā)快(kuài)；海外(wài)无风险(xiǎn)利(lì)率(lǜ)方面，3月(yuè)初非农和(hé)通胀数(shù)据(jù)以(yǐ)及突发的(de)银行风险事件已经让美联(lián)储(chǔ)过于强(qiáng)硬的紧缩预期(qī)有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业风险事(shì)件对市场(chǎng)冲(chōng)击可(kě)控(kòng)，国(guó)内(nèi)政(zhèng)策积极信(xìn)号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中(zhōng)上(shàng)行，在板(bǎn)块配置方面，我(wǒ)们(men)将(jiāng)加(jiā)大(dà)对政策优化(huà)下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互(hù)联网和(hé)医药、高(gāo)景气(qì)的(de)制(zhì)造业等(děng)板(bǎn)块的配(pèi)置(zhì)。

　　中欧港股数字经济基金经(jīng)理曲径表示，港股数字(zì)经济的代(dài)表行业(yè)为互联网和先进制造(zào)，在经历了过去2年的合规整治及业务(wù)梳理后，股(gǔ)价均处在价(jià)值投(tóu)资区域(yù)，具有良好的投(tóu)资性价比。同(tóng)时(shí)，互联网相(xiāng)关公司(sī)，也更具有数据、平(píng)台和算法的整合能力，通过(guò)推出人工(gōng)智能(néng)相关模型及应用，提升(shēng)自(zì)身(shēn)运营(yíng)效(xiào)率，以及对外输(shū)出算法和(hé)算力。作为人工智能(néng)赋能各个行(xíng)业(yè)的元年，我们中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)看好港股数字经济板块的前景。

　　华(huá)宝港股通(tōng)香港基(jī)金经理周欣表示(shì)，港股市场方面(miàn)，港股市场大部分的企业盈利来(lái)源于中国内地，中国内地经(jīng)济(jì)的(de)环比上(shàng)行将会支撑(chēng)港股公司盈利的(de)环比增长，从(cóng)而(ér)支撑下港股公(gōng)司下半年的(de)市场表(biǎo)现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的增(zēng)长，但(dàn)是由于基数(shù)效应，下半年港股盈(yíng)利同比(bǐ)增速会较上半年(nián)有所回落。对于估值相(xiāng)对较高的行业将有一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受(shòu)行业(yè)反(fǎn)垄(lǒng)断的影(yǐng)响，TMT行业(yè)龙头公司的估值仍将受到一定(dìng)程(chéng)度(dù)的压(yā)制，但是当行业龙头(tóu)公司受情绪影(yǐng)响出现(xiàn)超跌时，将会有较(jiào)好的买入(rù)机(jī)会出现。生物(wù)医药行业仍将处(chù)在行(xíng)业快速增长的红利中，但是随(suí)着中报业绩的(de)释放和四季度集采的预期，生(shēng)物行业前期(qī)涨幅较多的龙头(tóu)公司可能会出现一定的(de)调整(zhěng)，但(dàn)是(shì)通(tōng)过自下(xià)而(ér)上(shàng)的方式(shì)生物(wù)医药(yào)行业仍将有机会选出有较好(hǎo)成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经理付倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们预计港股市场(chǎng)已经进入(rù)了企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利的拐点(diǎn)且即(jí)将迎(yíng)来收入加速扩张，并且A股市场(chǎng)也即将进入企业(yè)盈(yíng)利(lì)的拐点，这是推动两(liǎng)地(dì)市(shì)场向上的决定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内强(qiáng)外弱”及(jí)加息周期(qī)临近(jìn)尾声(shēng)流动性逐(zhú)步宽松背景下，中国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股(gǔ)及(jí)港股估值均在(zài)低(dī)位、风险溢价均(jūn)在高(gāo)位的背景下，有望(wàng)开启(qǐ)盈利与估值(zhí)修复的(de)戴(dài)维斯双击行情。

　　主要(yào)关注三条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国经(jīng)济(jì)修复有望(wàng)成为全球投(tóu)资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增(zēng)效优的行业和板块更有望受(shòu)益于经济复苏，盈利预测有较(jiào)大上修空间；同时部(bù)分龙头(tóu)公司(sī)有长期(qī)的前沿技(jì)术/产品储备饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思以迎接(jiē)下一(yī)轮的收入扩(kuò)张机会(huì)，有(yǒu)望开启二次增长(zhǎng)曲线，如互联网(wǎng)、部(bù)分可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关(guān)注收益(yì)风(fēng)险(xiǎn)比显著右(yòu)偏的(de)机会：关注(zhù)在未(wèi)来经(jīng)济周期中上行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)显著(zhù)大于下(xià)行(xíng)风险的行业。市(shì)场预期在(zài)低位、景(jǐng)气度有拐点或(huò)持续性(xìng)超预(yù)期(qī)的行业(yè)。供需格(gé)局佳，价格弹性贡献盈利(lì)超预期的行(xíng)业，如电子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注(zhù)基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有(yǒu)升(shēng)，以及分红(hóng)意(yì)愿提升(shēng)的高股息资产的(de)投资(zī)机会，如通信、石油石(shí)化(huà)等。

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