银行业危机再现？

　　昨夜美股开盘(pán)不久，第一共和银行(xíng)盘中(zhōng)跌幅一度(dù)扩大(dà)至超过40％，经历至少五次(cì)停牌，股价再刷新历史(shǐ)新(xīn)低(dī)，市值(zhí)一度(dù)跌破10亿美元(yuán)。

　　据(jù)英国《金融时报》报(bào)道(dào)，知情人士说，几个星期以来，第一共和银行(xíng)已在为其部分(fēn)业务寻(xún)找买(mǎi)家，但(dàn)潜(qián)在的收(shōu)购方担心承担过多风险。目(mù)前(qián)可能的解(jiě)决方案是，向(xiàng)近期曾(céng)为第一共和银(yín)行注资(zī)300亿美元(yuán)的大型银行(xíng)寻求(qiú)帮(bāng)助，或者由美国联(lián)邦存(cún)款保险公司接管该银行，并(bìng)为所有(yǒu)存款(kuǎn)提(tí)供政(zhèng)府(fǔ)担(dān)保。

　　而据CNBC援引(yǐn)消息人(rén)士报道(dào)，白宫或美国财(cái)政部无意(yì)干预(yù)该银行(xíng)的(de)状况(kuàng)。

　　CNBC财经记者和市场新闻分析师David Faber说，他目前不知道这家(jiā)银行(xíng)能否在(zài)未(wèi)来的(de)日子继续经营下去，也不(bù)知道联邦(bāng)存(cún)款(kuǎn)保险公司是否会对此家银(yín)行发表“破产声(shēng)明”。但他说：“解决方案（可能是联邦存款保险公司的接(jiē)管）目(mù)前正变(biàn)得越来越有可能，因为第一共和银行找到买(mǎi)家的机会‘几乎为(wèi)零’。”

　　商品(pǐn)方面，今天凌晨，美、布两油日内跌幅(fú)快速扩大至3％。

　　有市(shì)场评(píng)论称(chēng)，尽管此前API报告显示美国上周原油库(kù)存降幅大于预(yù)期，由于市场消化了疲(pí)弱的美国(guó)经(jīng)济数(shù)据，对美国经(jīng)济衰(shuāi)退的担(dān)忧(yōu)增加，油价周(zhōu)三延(yán)续前一交易日的跌势，目前(qián)已经(jīng)抹(mǒ)去了(le)自欧佩克(kè)+4月初宣布进一步减产以来的全部涨幅。

　　截至今晨收盘，第一共和银行(xíng)收跌近30％再创历史新低，最(zuì)新报(bào)道称，美国联邦存款保(bǎo)险公司FDIC威胁下调该行评级(jí)，将(jiāng)限制第一共和银(yín)行从美联储(chǔ)取得(dé)融资的渠道。

　　原(yuán)油方面，WTI 6月原油期货(huò)收跌(diē)3.59％，报74.30美元/桶；布(bù)伦特6月原(yuán)油期货收(shōu)跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去(qù)了自OPEC+本月(yuè)初(chū)因需求低迷而减产带来的价(jià)格涨(zhǎng)幅(fú)。

　　美联储5月加息(xī)路径“扑朔迷离”

　　宏观层面(miàn)风险不断，让美(měi)联储5月的加息(xī)路径变得“扑朔迷(mí)离”。一边(biān)是仍然高企(qǐ)的通胀(zhàng)，一(yī)边是(shì)银(yín)行系统危机以及(jí)由(yóu)此扩大的经济衰退阴(yīn)霾，美联储会如(rú)何选择(zé)，无疑(yí)是市(shì)场最引人瞩目的(de)焦点。

　　在广州金控期货研究所(suǒ)副总经理程小勇看(kàn)来，对于美联储货币政(zhèng)策，大概率还是(shì)维持(chí)加息(xī)的大方向，只(zhǐ)不过加息力度会维(wéi)持25个基(jī)点，不会像(xiàng)去年(nián)那样以50个基点的(de)大力度加息。

　　“首先，考虑(lǜ)到美国通胀具(jù)有很强的(de)粘性，当前核(hé)心通胀增(zēng)速依旧处于历史高(gāo)位(wèi)，3月高达5.6％，较(jiào)此轮高点仅仅回落了(le)1个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，‘通胀(zhàng)中(zhōng)的(de)通胀’3月住房(fáng)租(zū)金价格指(zhǐ)数增速(sù)高达8.3％。其次(cì)，尽管高利率(lǜ)和美国银行业危(wēi)机引(yǐn)发了经济减速，但是(shì)据我们测算当前美国私人部门资产负债表受冲击的影响大约将在(zài)三、四季度出(chū)现(xiàn)，短期经济减速不至于引发美联储货币政策(cè)转向。从(cóng)历史上美联储(chǔ)加息的经验来看，高通胀下的美(měi)联储加息并不(bù)会因经(jīng)济减速而转向(xiàng)。此外(wài)，美国(guó)地区银行担忧引发银行股大跌，但由于当前美(měi)国商业银行危机主要是资(zī)产负(fù)责(zé)错配(pèi)，并非如2007年次贷危机时那(nà)样的产品层(céng)层嵌套和(hé)加杠杆导致危机爆发时过(guò)渡去(qù)杠杆，金融市场(chǎng)系统性风险(xiǎn)暂难发生。”程小(xiǎo)勇(yǒng)表示(shì)。

　　混(hùn)沌天(tiān)成期货(huò)研究院首席(xí)宏观分析师赵旭初同样(yàng)认为，由美国银(yín)行业“爆雷”引发(fā)系统性(xìng)风(fēng)险的可能性是较(jiào)小(xiǎo)的，基于此(cǐ)，美联储也不会轻易改变“显(xiǎn)著(zhù)控制通(tōng)胀(zhàng)”的目标。“从硅谷银行(xíng)的(de)事件来看(kàn)，政策部门应对危机的(de)速度和积极(jí)性非常高，在这种形式下(xià)，去押注系(xì)统性风险发生概率比较低(dī)的。对于通胀率，当前市场主流(liú)的预测对5月CPI是4％，即便到了市场认为有(yǒu)一定(dìng)降息(xī)概(gài)率的7月，CPI预(yù)测也(yě)有3.5％以(yǐ)上，除非是出现了几乎失控(kòng)的风险，如金融机构或(huò)者(zhě)非金融(róng)企业(yè)大面积(jī)的‘爆雷’，否则在这个通胀水平预测下，美联储是不会在7月份就去做降息操作的。”他说(shuō)。

　　据(jù)外(wài)媒(méi)报道(dào)，对于美国通胀将从(cóng)几十年来的最高水平进一步回(huí)落多少这一争论，全球知名机构的(de)基(jī)金经理们也开始(shǐ)产(chǎn)生(shēng)分歧。其中，一(yī)方(fāng)是安联环球投资和西部信(xìn)托等(děng)公司(sī)认为，美(měi)联(lián)储和其他央行将(jiāng)在加息方面取(qǔ)得胜利，即使这意味着(zhe)继续加息(xī)、控制通(tōng)胀到2％的目(mù)标(biāo)可能会(huì)让(ràng)经济陷入衰退。而(ér)另一方面(miàn)，贝莱德和DoubleLine等公司(sī)则(zé)质(zhì)疑，面对(duì)粘性(xìng)极强(qiáng)的通胀，美联储和其他央行的政策制定者(zhě)是否真的(de)愿(yuàn)意冒让数(shù)百万(wàn)人失(shī)业的风险，换句话说(shuō)，央行们最终可能(néng)不得不做出(chū)妥协(xié)，容(róng)忍高于目标的通胀(zhàng)。

　　相关数(shù)据显示(shì)，4月美国消(xiāo)费者信心(xīn)指数降(jiàng)至了101.3，为去年7月以来最低水平。对此(cǐ)，程小勇(yǒng)表示，从美国居(jū)民(mín)消费来少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字看，高(gāo)利率和银行业信贷收紧导致消费者信心指数下降，消费支(zhī)出增速放缓是确定性(xìng)事(shì)件，说明未(wèi)来(lái)美(měi)国经济继续减速也是大概率事件。然(rán)而(ér)，由于美国居民(mín)消(xiāo)费支(zhī)出增速虽然在下滑，但(dàn)在2月还是维(wéi)持正增长，使(shǐ)得市场避险情绪短期虽有升温，但(dàn)不(bù)至于出发(fā)市场系统(tǒng)性泡沫，通过(guò)贵(guì)金属温和反弹也可以验证这(zhè)一点。不过(guò)，随着(zhe)美国居民利息(xī)支(zhī)出占可(kě)支配收入的(de)比(bǐ)例越来(lái)越(yuè)高，未来并(bìng)不排(pái)除由(yóu)于(yú)经(jīng)济严重减速加快导(dǎo)致(zhì)大规模恐慌(huāng)再现的情况出现。

　　“消费者信心(xīn)的下降和最近(jìn)的美国居民部门信(xìn)用卡违约率上升是相(xiāng)匹配的，在高通胀(zhàng)高利率经济下行的环境下(xià)，居(jū)民部(bù)门(mén)的(de)资产负债表和(hé)收(shōu)入状(zhuàng)况边际(jì)上会(huì)有(yǒu)恶化也是情(qíng)理(lǐ)之中(zhōng)；但(dàn)美国(guó)居(jū)民部门(mén)已经经过了十(shí)年的去杠杆，本(běn)身资(zī)产(chǎn)负债处于一个相对健康的状(zhuàng)况，这也是(shì)为何即便(biàn)消费信(xìn)心在恶化，即便银行利率(lǜ)在飙升，美国居民部门的消(xiāo)费贷款仍然在继续扩张(zhāng)，这(zhè)显(xiǎn)示着美国居民部门的需求仍(réng)然十分(fēn)有韧(rèn)性(xìng)。”赵(zhào)旭初表示。

　　在赵旭初看来(lái)，当(dāng)前市场(chǎng)避险(xiǎn)情(qíng)绪的(de)催化有(yǒu)两方面的背景，一是按照历史经验看，海外加息结束到(dào)降(jiàng)息之间就是一个容易(yì)出风险的时间段；二是能够激发风险偏好的(de)中国这边的(de)复苏环比高(gāo)点已经看到，同比高点接近(jìn)看(kàn)到，在中国没有更(gèng)多刺激政(zhèng)策的情(qíng)况下，市场对全球经济的预期想要进一(yī)步边际改善是(shì)比(bǐ)较困难的(de)。

　　“在这样的背景下，近日A股的主线题材下跌(diē)与海外银行业危机共振成为了一个激(jī)发避险情绪(xù)升级的导火索。”赵旭初认为，今年大的宏观周期和前几年(nián)有所(suǒ)不(bù)同，国内和海外出现明显的周期背离，且海(hǎi)外(wài)的政策部门应对危机的速度又很快，所以不至于出(chū)现单边的持续(xù)性共振，这(zhè)就导致各类风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产难以出(chū)现大幅(fú)度的流畅单边行情，比较(jiào)合适的操作思路应该是“在(zài)下跌时不过分(fēn)恐慌(huāng)、在上涨时也(yě)不(bù)过分乐观”。

　　宏观环境(jì少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字ng)走(zǒu)弱 有色金属全线(xiàn)下行

　　在宏(hóng)观环(huán)境偏(piān)弱的影响下(xià)，昨日的有色金属板块全面下(xià)行。沪(hù)铜(tóng)主力合约2306大幅下挫(cuò)1.09％，沪铝主力合约(yuē)2306微跌0.48％，沪(hù)锌主力合约(yuē)2306走(zǒu)低0.91％，沪镍主力合(hé)约2306收(shōu)跌1.93％，沪锡主力合约2306大跌2.14％，只有沪铅(qiān)主(zhǔ)力(lì)合约2306微(wēi)涨0.23％。

　　光大期货研究所有色金属(shǔ)研究总(zǒng)监(jiān)展大(dà)鹏(péng)表示(shì)，整体来看，有(yǒu)色金属的全面下行有两个利空背景和一个(gè)触发因(yīn)素，一(yī)是临近美(měi)联储5月份议(yì)息会议，加息(xī)25个基点的(de)概率升(shēng)至高位，市场表现出(chū)谨慎(shèn)情(qíng)绪；二是面临国内五一假期，资金提(tí)前(qián)流出规避不确定(dìng)性风险(xiǎn)；三是前一晚欧美银行季报再(zài)爆利空，引发市场对银(yín)行业(yè)危机蔓延的(de)担忧，避险情绪骤(zhòu)然升(shēng)温，美股大(dà)幅下挫，美元指数快速回升，成为(wèi)有色板(bǎn)块全面下行的直接触发因素。

　　“可以看出，当(dāng)前宏观情绪对市(shì)场(chǎng)的扰动较大。市场一直在衰退(tuì)论和加息(xī)预期之间摇摆不(bù)定(dìng)。一方(fāng)面对(duì)银行业和全球经济前景感到担忧，担心陷入(rù)衰退，衰退论升(shēng)温又会使得加息预期降(jiàng)低。加息预(yù)期降低后(hòu)又不得不(bù)面(miàn)对高(gāo)企的通胀数据，美联储喊话加(jiā)息不(bù)应停(tíng)止，市(shì)场又继续预(yù)测衰退(tuì)，周而复(fù)始。”国海良(liáng)时期货(huò)有色金属分(fēn)析师何燕(yàn)艳表(biǎo)示，此外，国内(nèi)面(miàn)临五一假期(qī)，之前(qián)看多需求(qiú)修复的情绪(xù)慢慢(màn)平复，也使(shǐ)得(dé)价(jià)格下(xià)跌。

　　具体品种(zhǒng)来看，何燕艳表示，以铜和铝为代表的大部(bù)分品(pǐn)种还(hái)在(zài)区(qū)间运行(xíng)，除了锌(xīn)的(de)空头势头较为明(míng)显，而镍和锡则(zé)是(shì)辗(niǎn)转反弹状态。

　　展大(dà)鹏表(biǎo)示，二季度是有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)的(de)传(chuán)统(tǒng)旺季，4月(yuè)的开局延续了(le)需求的强预期，有色一(yī)度出现触底(dǐ)反弹和冲高预期，但随着4月旺(wàng)季过半，市场却出(chū)现不一样的(de)声音。一是精炼铜及(jí)再生铜制(zhì)杆、铝(lǚ)材(cái)加(jiā)工和镀锌板等行业(yè)样本企业开工(gōng)率却出现(xiàn)接连下(xià)降，社会库存(cún)虽然(rán)持续去化，但速度较3月(yuè)份明显(xiǎn)放缓；二是部分下游加(jiā)工企(qǐ)业订(dìng)单难(nán)以为继，且产成品库存(cún)较往年出现小幅(fú)累(lèi)积(jī)，这也就意(yì)味着之前(qián)的(de)“强预期”出现“弱(ruò)兑现”的(de)情况，或者说(shuō)3月份的高开(kāi)工(gōng)透支了部分(fēn)旺(wàng)季的需求。

　　“对铜价来说，海外(wài)‘衰退+加息’的宏观环境并不支持价(jià)格高走，同时国(guó)内(nèi)劳(láo)动节假期即将到来，资金从有色市场流出规避不确定(dìng)性风险，价格出现回调(diào)并不(bù)意外，昨日有色价(jià)格快速回落也是近段时间对利空因素(sù)的(de)集中体现，节前宜谨(jǐn)慎。”展大鹏(péng)表(biǎo)示，不过(guò)，5月(yuè)中上旬延(yán)续旺季下，需求(qiú)不(bù)会大幅走弱，因此(cǐ)若(ruò)价格在节前(qián)持续表(biǎo)现偏弱，下(xià)游企(qǐ)业(yè)可(kě)适当补库过节。

　　何燕(yàn)艳介绍说，从具体的(de)行业(yè)数据(jù)来看(kàn)，下游需求无(wú)疑是(shì)在慢慢复苏的。如房(fáng)屋竣工面积19422万平方米，增长14.7％，较上期回升(shēng)6.7％。但(dàn)是反应(yīng)在(zài)下游开工率上最近(jìn)几周(zhōu)出现了(le)高(gāo)位停滞，没有进一步的增长，可能和旺季慢慢过去也有(yǒu)关系。此外，4月的总体预(yù)测值普(pǔ)遍(biàn)也(yě)没有高于3月，虽然(rán)下降数(shù)值也(yě)不大，但也没能有力(lì)提振需求。不过，何燕艳表示，价格一旦(dàn)大跌到目(mù)前(qián)的状态(tài)，现货上(shàng)面买盘又会出现，错综复杂之下走势(shì)也表现的(de)偏振荡(dàng)。

　　“当前，宏观面上的市场预(yù)期过于一致，主流观点认为(wèi)加息已近(jìn)尾声，最坏的时候已经过去，但今年可能不会降息。我们要(yào)警惕这种市场过于一致的情况(kuàng)。因(yīn)为美通胀高位(wèi)持续(xù)，美(měi)联储的结果导向很可能(néng)使(shǐ)得加息时(shí)间或者(zhě)幅度超预期(qī)，这样市(shì)场就会有超预期的下跌。最主要的是(shì)，有色板(bǎn)块多数(shù)品种供应增加总体(tǐ)比较确定的(de)，需求跟不上供(gōng)应的增速，整个(gè)周(zhōu)期是(shì)向(xiàng)下而(ér)不是向上(shàng)。因此，我对(duì)整个板块还(hái)是(shì)持中线偏空思路(lù)，投资者可以用振荡的策略去(qù)操作。”何燕艳说(shuō)。

　　宏观经济是对未来的预(yù)期，更多的是反映(yìng)市场对(duì)未来一个季(jì)度(dù)、半年度甚至(zhì)更长(zhǎng)时间的需求预期，展大(dà)鹏认为(wèi)，其对有色(sè)板(bǎn)块(kuài)的短(duǎn)期或短线影响并不(bù)显著，短期可(kě)关注供求现状与价格(gé)趋势的关系以及(jí)可能突发的(de)风险事(shì)件上(shàng)。“对有(yǒu)色(sè)而言，投资者更(gèng)多担心的是在多空分歧的位(wèi)置和(hé)时(shí)间节点突发(fā)未知的(de)风(fēng)险事件(jiàn)，从而(ér)放(fàng)大了价格(gé)短(duǎn)线的波动性，带来持仓管(guǎn)理的压力(lì)。”他说(shuō)。

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