A股“股王”之争进(jìn)入白热化(huà)阶段，中国移动股价周(zhōu)中(zhōng)创历史新高，一(yī)度从独占A股市值榜(bǎng)首(shǒu)近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环(huán)，引发市(shì)场热议。截至周五收盘，茅台最终以微(wēi)弱优势(shì)反(fǎn)超，但地位已岌岌(jí)可危。值(zhí)得注意的是(shì)，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股股本计算(suàn)则不过是一(yī)场计算上的(de)乌龙，但若均按照A股股(gǔ)价等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为(wèi)“市(shì)值王”。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，在(zài)数(shù)字经济(jì)、信创、中特估、人工智(zhì)能(néng)等一系列(liè)热点催化下(xià)，中国(guó)移动今年(nián)股价累(lèi)计最(zuì)大涨幅已近60%，自去年(nián)上(shàng)市以来最(zuì)近一年股价累计最大涨幅(fú)接(jiē)近翻倍(bèi)，而茅台股(gǔ)价则几乎仅在原地踏步(bù)。有(yǒu)市场人士认为，中国移动和茅台这场股王宝(bǎo)座162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口(zuò)的争夺可能揭示着A股未来的(de)发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录(lù)：消(xiāo)费回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字经济时(shí)代带来预备新(xīn)股王

　　A股总市(shì)值榜首之争，向(xiàng)来是市(shì)场关注焦点，回顾历史来看，最(zuì)近十(shí)多年(nián)来股王变迁的背后似乎也反(fǎn)应着国内经济(jì)趋势和产业(yè)价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中国(guó)石油登陆(lù)A股时(shí)，市值(zhí)一度超(chāo)过8万亿(yì)人民币。不仅稳居A股第(dì)一，甚(shèn)至登顶全(quán)球资(zī)本(běn)市场(chǎng)市值之(zhī)首，得益于当时基建大发(fā)展时期，中石(shí)油在股王的位置上稳坐了八年，直到2015年(nián)工(gōng)商银行依(yī)托当年互联网金融牛市成为新锐股王(wáng)。再后(hòu)来，随着我国(guó)在2018年进入(rù)消费牛市(shì)，开启了此后三(sān)年的消费白马股大(dà)牛市，也成就了(le)如今贵州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图(tú)片(piàn)来(lái)源：格隆汇、勾(gōu)股(gǔ)大数(shù)据；资料(liào)来源：微信公(gōng)众号(hào)市(shì)值观察4月17日文(wén)章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然(rán)茅(máo)台仍一(yī)直稳稳领跑，但在高端(duān)白酒的(de)高估值泡沫(mò)下，以(yǐ)及今(jīn)年春节后白酒行(xíng)业的终端动销几乎并(bìng)未达到预期，整个(gè)白酒板(bǎn)块经历回(huí)调，公司股价也现大幅(fú)下(xià)跌。近日，中国移(yí)动(dòng)的突然崛起更(gèng)是开(kāi)始对(duì)其(qí)王位发(fā)出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出，中国移(yí)动一度超越贵州(zhōu)茅台市(shì)值这一历史(shǐ)性事件背(bèi)后，除了离不开国家政策持(chí)续推进的数(shù)字经济，与最近爆火(huǒ)的人工智能两(liǎng)大概念加持，还有(yǒu)来自于“中(zhōng)特估”这个新概(gài)念的(de)强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数据显示，当前美股市值(zhí)前十的上市公司中，苹(píng)果(guǒ)、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯(sī)拉、META均为科(kē)技股。有分析认为，科技(jì)进(jìn)步(bù)已成(chéng)提升生产(chǎn)力(lì)的重要因素，二级市场对科技企业的态(tài)度能一定程度显示出科(kē)技(jì)企业的竞争力(lì)强度。因此(cǐ)，以(yǐ)中(zhōng)国移动(dòng)为代表的科技(jì)股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费(fèi)股(gǔ)似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目(mù)前，在我国经济(jì)逐渐向数字(zì)化(huà)深度转型的背景(jǐng162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口)下，实力强(qiáng)劲并(bìng)实现华丽(lì)转身的中国移(yí)动，已经(jīng)逐渐(jiàn)成引(yǐn)领(lǐng)中(zhōng)国(guó)经(jīng)济(jì)潮流的主力(lì)军。信达证券研报表示，公(gōng)司(sī)作为国企数字经(jīng)济担当，积极布(bù)局云计(jì)算、IDC、工业互联(lián)网等(děng)创新(xīn)业务，伴(bàn)随(suí)算(suàn)力网(wǎng)络的进一步(bù)发(fā)展，将拉动(dòng)底层云计算业务(wù)的需求(qiú)，公司(sī)具备较强的(de) IDC/云计算业务能力，正在从传统管道运营商向数(shù)字科技领军企(qǐ)业加(jiā)快跃(yuè)迁升级，有望首先迎(yíng)来(lái)估值重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值修复(fù)情(qíng)况来看，根据光大证券(quàn)4月(yuè)15日(rì)研(yán)报显示，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三大运营商股价涨幅均超过(guò)20%，其中(zhōng)中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五年(nián)区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移(yí)动为代表的(de)三大运营商板(bǎn)块(kuài)，借(jiè)助“央企低估值+数字(zì)经(jīng)济”成为(wèi)率先(xiān)修复的板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法(fǎ)能否打破(pò)“茅(máo)台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一个(gè)故(gù)事引(yǐn)发(fā)市场热(rè)议。即很(hěn)长一段时间以(yǐ)来，A股市场一直流传着“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的传说，即大多股价超过茅(máo)台的上(shàng)市(shì)公司，在162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口风光(guāng)散尽之后(hòu)往往下场都不太(tài)好(hǎo)。本次(cì)中国移(yí)动直接在(zài)市值上(shàng)超越茅台，结果是否会不(bù)一样(yàng)呢(ne)？

　　回看那些中了(le)“茅台魔咒”的A股上市公司，有同(tóng)样中字头的(de)中国船舶，其在2007年依托(tuō)船舶业景气度提升，股价超越茅台并(bìng)一度突破300元/股，但好(hǎo)景不长(zhǎng)，在2008年金融危机爆发(fā)、船舶业跌入冰点后(hòu)极速缩水至30元附近，至今中国船舶股价(jià)维持在(zài)24元左右。此外，海(hǎi)普瑞、神(shén)州泰岳、安硕(shuò)信(xìn)息(xī)、中文在线(xiàn)、全通教(jiào)育等多(duō)家公司股价均超越茅(máo)台，但(dàn)最后的结果(guǒ)不是(shì)业绩暴雷(léi)就(jiù)是股(gǔ)价(jià)毫(háo)无原(yuán)因跌跌(diē)不休。

　　可以(yǐ)看(kàn)出的(de)是，上述公(gōng)司(sī)的陨(yǔn)落大部分主(zhǔ)要是由于行业景气度(dù)变化以及股市景气(qì)度(dù)无(wú)法维(wéi)持。而茅台凭(píng)借其产(chǎn)品稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳增长的利润，最终一(yī)次次甩开这(zhè)些曾经短暂领(lǐng)先(xiān)者。对(duì)于一(yī)家企业股价能否持续(xù)上涨以及维持高(gāo)位，市场普遍观点(diǎn)还(hái)是认为，实际需要看公司(sī)的基(jī)本(běn)面。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机”之称，营(yíng)收规模(mó)超茅台约7倍的中国移动，为(wèi)什么此前市(shì)值却(què)一直不如茅台呢？

　　对此，有分析(xī)认为，大(dà)致归结为(wèi)两(liǎng)个重(zhòng)要(yào)原(yuán)因。一方面，茅台(tái)越卖越(yuè)贵，但话费(fèi)越交越少。在(zài)市场化的作用下，一瓶茅(máo)台已(yǐ)经(jīng)冲(chōng)上(shàng)3000元左(zuǒ)右的高价，而中国移动虽掌握着(zhe)大把的通(tōng)信(xìn)类资(zī)源，但作为央企需要承担“提速降费”的责任，也(yě)就不能(néng)无拘束(shù)地涨价。另一方面即是成本方面的问题，中国移动本质(zhì)作为通(tōng)信基础设施(shī)企业，需要持续不(bù)断的建设投入，从(cóng)2G到5G，其近十(shí)年(nián)资(zī)本(běn)开(kāi)支合计1.82万亿元。相比之下(xià)，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本(běn)不(bù)需(xū)要如此沉重的(de)资本开支，也不需要(yào)面临追赶最新技术(shù)的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数据可以看出(chū)，中国移动今年一季度(dù)的营收是茅台的8倍，但净利(lì)润却差别不大，销(xiāo)售毛(máo)利(lì)率更是有着一个24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过，近期来(lái)看，一系列信号(hào)表(biǎo)明中国移动可能正(zhèng)在迎来一些变化。

　　随着(zhe)5G建设(shè)高峰期的结束，中(zhōng)国(guó)移动此前表示，2022年(nián)是(shì)三年投资高峰(fēng)的最后一年，2023年起资本开支不再(zài)增长，2023年计划(huà)资本(běn)开支1832亿元同(tóng)比下降(jiàng)20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年营收则可(kě)突破1万亿元。据业内人(rén)士测算，这(zhè)意味(wèi)着届时全(quán)年(nián)资(zī)本开支占(zhàn)收入比(bǐ)重(zhòng)将低于(yú)18%，创(chuàng)下2007年(nián)以(yǐ)来的(de)新低。

　　同(tóng)时，更加重要的是，随着移动互(hù)联网进入下半场，行业重心已转向产业互联(lián)网和智能化，中(zhōng)国移动(dòng)加(jiā)速(sù)转型下(xià)正在抓紧(jǐn)机遇。信达(dá)证券研报表(biǎo)示，中国移动数(shù)字(zì)化转型收入(rù)“第二曲线”不断攀升，去(qù)年公司数字化转(zhuǎn)型收入对主营业务收入增量(liàng)贡献(xiàn)达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比提(tí)升至 25.6%，成为公司收入增(zēng)长的第一(yī)驱动力。此外，公(gōng)司移动云收入规模实现(xiàn)新(xīn)跨(kuà)越，去年移动(dòng)云收入达(dá)到(dào)503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实(shí)现翻倍暴涨，综合实力迈入(rù)国内(nèi)业界第(dì)一阵营(yíng)。

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