编(biān)者按

　　本周，2023年一(yī)季报(bào)公募基金(jīn)披(pī)露落幕，基金经理(lǐ)的(de)调仓路线(xiàn)被完整(zhěng)曝光。首季行情(qíng)变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐发(fā)散(sàn)到中特估、人工智能、机械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了(le)科技一(yī)众(zhòng民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的)赛道，这让一季(jì)度公(gōng)募仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公(gōng)募基(jī)金(jīn)中(zhōng)，科技成长阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目前(qián)在(zài)管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管规(guī)模仍维(wéi)持在230亿元的(de)水平(píng)线上。从第一(yī)季度的调仓来(lái)看(kàn)，在(zài)他的成名(míng)作信澳新能源产业(yè)最新季报中，保留了上一季度的(de)七只重仓，同时用(yòng)中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替(tì)换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看出(chū)其(qí)坚(jiān)守新能源的大框(kuāng)架，在细(xì)分赛道中不断寻找性价比更优的(de)领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两处标的，用金域(yù)医学(xué)和蓝(lán)晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别(bié)是合成树脂板块的(de)蓝晓科技成为年(nián)内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了(le)对喝(hē)酒吃药大(dà)类赛道(dào)中龙头的持(chí)续青睐，茅台(tái)持(chí)股量与上季持平稳居首位。而(ér)他也一如既往地表示，会在(zài)优质(zhì)的股票(piào)里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大(dà)白酒龙头是(shì)多位(wèi)顶流(liú)的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘(liú)彦(yàn)春在其成名(míng)作景顺长城新兴成长中，前(qián)三(sān)大重仓就依(yī)次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看，消费和新(xīn)能源在公募基金组(zǔ)合配置(zhì)中的(de)压(yā)舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经(jīng)历去年的整体业绩低谷后，今(jīn)年(nián)竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注的是，公募名将们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了(le)40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行情确(què)立，但我们认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段也总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次(cì)高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓(cāng)爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》统计了(le)其最新公布的两只A股基(jī)金一季(jì)报，在管(guǎn)理时间更长的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时(shí)前(qián)五大重仓的占比均(jūn)超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了(le)五粮(liáng)液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也(yě)出现在他管(guǎn)理的(de)易方达优(yōu)质企业(yè)三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外(wài)三大白(bái)酒标(biāo)的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的变化是他用(yòng)中国海洋石油(yóu)替换了(le)上一(yī)季的(de)药明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调(diào)仓思路有所(suǒ)阐述：“基(jī)金在一季(jì)度(dù)股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整，增加(jiā)了消费(fèi)等行业的(de)配置(zhì)，降低了金(jīn)融(róng)等行业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在(zài)和(hé)张萍(píng)合管的(de)银华盛世(shì)最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有(yǒu)三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利(lì)用次高(gāo)端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的(de)另三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而这三者在上一季度就(jiù)是(shì)前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会(huì)加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调(diào)味品(pǐn)等(děng)供应链，餐饮的(de)恢复是确定(dìng)的；其次，看好线(xiàn)下场景恢(huī)复后，需求(qiú)相对刚性的医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这一季将“喝酒吃(chī)药”的(de)主打思路体现得(dé)淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是他(tā)的最爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液有所减持；医(yī)药(yào)方(fāng)面，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍(shě)：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科(kē)，该(gāi)股升(shēng)至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医(yī)学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而(ér)新进重仓的(de)前者年(nián)内目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为(wèi)核(hé)酸检测机构(gòu)，业(yè)绩相当亮(liàng)眼；而在(zài)后(hòu)疫情(qíng)时代(dài)，公司主(zhǔ)营回(huí)归本源后依然亮点众多(duō)，作为第三方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内(nèi)首个国(guó)家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基(jī)因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业链上游的施成(chéng)外，本周一众新能源高手中的顶流冯(féng)明远所(suǒ)管产品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的6只产品维(wéi)持(chí)年内小幅(fú)正(zhèng)收益。当前冯(féng)明远在管基(jī)金中，任职(zhí)管理最长的就是(shì)代表作新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业股票。从被调出(chū)的三只产(chǎn)品看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中，占(zhàn)比相对最高的就(jiù)是非传统新能源产业赛道龙(lóng)头中伟股份(fèn)，这家主营(yíng)锂电池正极(jí)体研发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近(jìn)期(qī)发布(bù)的(de)年度(dù)业(yè)绩(jì)快报来(lái)看，公司的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势(shì)增长。而(ér)据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高科技公司，主营业务中有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示(shì)：“本基金的投资(zī)主要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅(fú)震荡。对于二季(jì)度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分(fēn)公司(sī)加入(rù)AI或数字经(jīng)济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会继续在新(xīn)能(néng)源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多时(shí)的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年(nián)股(gǔ)基(jī)状元陆彬(bīn)则(zé)是在新能源(yuán)大潮中快速走红的类型。天天基(jī)金(jīn)网显示，早在(zài)去年底时(shí)他就已经是“双(shuāng)二百”的(de)基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是(shì)动态策略混合(hé)年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新(xīn)的基金一季报显示，其重仓的(de)新能源产业(yè)链中股票依然为上季(jì)的7只，它们分别是宁(níng)德(dé)时代(dài)、亿纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然(rán)上(shàng)述标的年初至今表(biǎo)现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报(bào)中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能(néng)源产业还具(jù)备较长的生命(mìng)周期，不少细分板块还能(néng)维持(chí)较长时间的高速增长，而经过市(shì)场的调整，我们看(kàn)到行业中的优(yōu)质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在(zài)当前(qián)市值的投资价(jià)值。或许，新能(néng)源行业的终局如大部分制造业一样是(shì)一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但(dàn)在(zài)发展过程中不(bù)少(shǎo)公司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开(kāi)局不顺(shùn)，最新数据(jù)显示目(mù)前在(zài)管产品年(nián)内回撤全(quán)部超(chāo)过(guò)了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小盘成(chéng)长来看，基(jī)金一季(jì)报表明(míng)他的(de)重仓行业(yè)配置(zhì)思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对(duì)比分(fēn)析其基(jī)金相关产品的2022年四季(jì)报和一季报(bào)，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他所持有的是完(wán)全一致的(de)10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整(zhěng)体(tǐ)新能源(yuán)的地位似乎进一步稳(wěn)固(gù)，比如晶澳科(kē)技从第三升至(zhì)第二位，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第六升至第四位。同(tóng)时极(jí)为罕见的情况是，如果按(àn)照保留小数(shù)两位来统计(jì)，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘在基金(jīn)季报(bào)中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持(chí)仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全(quán)球比较优(yōu)势的(de)高端制造(zào)产业(yè)链(liàn)布(bù)局。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车方向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基(jī)本(běn)面优秀和增量价(jià)值积累的(de)公司。经过(guò)调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在(zài)历(lì)史低(dī)位，产业链的变化(huà)在市场定价(jià)中未(wèi)被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜(jìng)相对较多的基金(jīn)经理，而他的业(yè)绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金(jīn)中，除去(qù)刚(gāng)满两个月的(de)中泰元和价值精选不纳入统计(jì)外(wài)，其余7只基(jī)金均(jūn)实现了正收(shōu)益，特(tè)别是(shì)兴诚价值一年持有的(de)收(shōu)益率接近(jìn)了14％，同(tóng)时(shí)还(hái)有两只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价(jià)值一年(nián)为例，对比基金四季报和今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了一(yī)个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁(tiě)建(jiàn)恰好就(jiù)是中字头中的典型代(dài)表公司(sī)，该股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重(zhòng)仓(cāng)的(de)中字头公(gōng)司达到了四(sì)家。而(ér)从(cóng)相关标的(de)的年内涨跌幅来(lái)看(kàn)，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新(xīn)该股年(nián)内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽可能好的资产是我们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在(zài)好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把长期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为(wèi)公募中少数(shù)的深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理(lǐ)的基金全(quán)线飘红，6只产品(pǐn)年内(nèi)净值增长率全部超过(guò)了10％。以他任职(zhí)回(huí)报最(zuì)高的(de)景顺长城能源基建为(wèi)例，能够清晰(xī)地看(kàn)到(dào)其(qí)偏爱高估息和低(dī)估值类股票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，鲍(bào)无可当(dāng)季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使该股从上一季的第(dì)三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出(chū)了(le)前一季的前十。同(tóng)时(shí)他(tā)加仓了川投(tóu)能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其对这(zhè)一(yī)类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓(cāng)位基本(běn)稳定，主要增(zēng)加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新型(xíng)商(shāng)业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制(zhì)造(zào)，我们都希望国(guó)内企业能在不远的(de)将来(lái)迎头赶(gǎn)上(shàng)。近期而言(yán)尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但当前(qián)A股市场(chǎng)基本上是基于(yú)美(měi)股映射在炒(chǎo)作相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态(tài)度(dù)。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理余广是2012年的(de)公(gōng)募(mù)状元，目前(qián)其担任基金经(jīng)理也接(jiē)近(jìn)了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只(zhǐ)，它(tā)们分别(bié)是核心竞(jìng)争力、核心(xīn)招景混合、核心(xīn)中景(jǐng)一(yī)年、核心优选一年，从(cóng)今(jīn)年的(de)表现来看，虽(suī)然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地(dì)实现了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞(jìng)争力为(wèi)例，第(dì)一季度(dù)他在(zài)前(qián)十中调仓了四个席位，其中(zhōng)新(xīn)进(jìn)的公司半数为中字头，它(tā)们就是中国海(hǎi)油和中国移动(dòng)，与它们携手进入的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿(gān)见影(yǐng)，除去两只中字(zì)头外(wài)，后两者(zhě)年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重仓(cāng)的电动车龙(lóng)头爱玛科技(jì)，年内迄今的(de)涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的(de)总(zǒ民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的ng)结与“中特(tè)估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司的核心(xīn)竞(jìng)争力、高品质、长期(qī)发展，以合理或(huò)偏低(dī)的(de)估值水平买(mǎi)入持有。在经(jīng)济复苏(sū)和企(qǐ)业盈利修复(fù)的预(yù)期下，我们较为(wèi)看好今年的权益市(shì)场，特别是前期(qī)调整较为(wèi)充(chōng)分，估值较为(wèi)低估的(de)多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成(chéng)名(míng)的郑(zhèng)巍山今年业绩优(yōu)异(yì)，特别是其去年(nián)3月接(jiē)手(shǒu)的银河智联主题净值快(kuài)速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的成名(míng)作(zuò)银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当(dāng)季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河和美(měi)生活还有较强的新能源属性(xìng)外，其余产品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题为例分(fēn)析，最新的十大(dà)重(zhòng)仓股除去用友(yǒu)网络和海(hǎi)康威(wēi)视外，年(nián)内最新的(de)涨幅全部(bù)超过(guò)了30％，特别(bié)是(shì)海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度(dù)新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季(jì)重仓(cāng)股仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对比(bǐ)来看被调出(chū)的标(biāo)的(de)，中国长城(chéng)、中望(wàng)软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有趣(qù)的是(shì)，郑(zhèng)巍(wēi)山在季报(bào)总结中(zhōng)仅仅是(shì)寥寥数语：“本基(jī)金(jīn)严格执行基金(jīn)合同(tóng)的配置(zhì)范围，切合(hé)主题(tí)，主要围(wéi)绕智慧(huì)智联(lián)、信(xìn)息(xī)技术等的概念范畴展开。一季(jì)度智联主(zhǔ)题继续增加了(le)软件服务、信(xìn)息技术的(de)配置比(bǐ)例(lì)。围绕数字经(jīng)济(jì)和新的信息技术应(yīng)用展开投资。二(èr)季度(dù)，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴(chóu)展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期(qī)成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公(gōng)司力捧的三(sān)位基金经(jīng)理(lǐ)中最年轻者，他可谓(wèi)是(shì)少年得志(zhì)，但后来所管(guǎn)产品几经浮(fú)沉，好在(zài)今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年内他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)7只基金全部(bù)涨幅(fú)超过20％，其中(zhōng)表现最(zuì)好的还是他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦(jiāo)该基金，我们(men)发现他所保留的上(shàng)一个季度(dù)重(zhòng)仓(cāng)股只有王府井(jǐng)和华大九(jiǔ)天，而将剩(shèng)余的八个席位(wèi)全部更(gèng)换。从最新的标(biāo)的来看，这(zhè)其中就(jiù)有近期大火(huǒ)的芯(xīn)片新贵(guì)寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现来(lái)看，其(qí)中中文在线的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安(ān)等公司，目前(qián)年内至今仍然体现为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示(shì)：“当下(xià)我国仍处经济结构转型时期，我(wǒ)们相信(xìn)未(wèi)来科技创新和消(xiāo)费(fèi)升(shēng)级仍将成为经济总量增长核(hé)心驱动(dòng)力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能(néng)源(yuán)、新消(xiāo)费等领域仍将(jiāng)诞生大量投(tóu)资机(jī)会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和(hé)配置基金合(hé)同主题范围(wéi)内(nèi)的科(kē)技创新(xīn)和受益于国民经(jīng)济持续(xù)增长的消费(fèi)及原(yuán)材料(liào)放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天(tiān)天基金(jīn)网数据(jù)显示(shì)，他(tā)目前(qián)在管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部(bù)超过(guò)了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄(qì)今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做(zuò)出了一处调整，也就是(shì)用(yòng)中微公司替代了四季度(dù)末的兆(zhào)易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超(chāo)过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中(zhōng)年(nián)内涨幅超过70％的(de)金山(shān)办公交相辉(huī)映(yìng)。对(duì)于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持了(le)机器视觉和医疗器(qì)械行(xíng)业的部(bù)分(fēn)个股，相应地(dì)略微降低了(le)半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和(hé)半导体行业为(wèi)主，总体风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局(jú)消费(fèi)电子(zi)“半(bàn)壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低调(diào)的领域(yù)也开始越发受到明星(xīng)基金经理们的(de)追捧(pěng)，比(bǐ)如融通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这(zhè)位任职已经逼近(jìn)15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在(zài)公司仍然(rán)管理6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超(chāo)过180％的(de)融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在(zài)上(shàng)一季度没有单(dān)一标的(de)持仓比例超限后(hòu)，这一季(jì)度头三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例(lì)上限(xiàn)，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考(kǎo)虑后面重仓中(zhōng)的汇川技(jì)术(shù)和安徽(huī)合力，虽然(rán)去年下(xià)半年(nián)以来重仓中就没有了三一重工，但(dàn)实际上在当季的(de)重仓行(xíng)业中，机(jī)械制造是仅次于房(fáng)地产的(de)第二行(xíng)业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季(jì)报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目(mù)前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同(tóng)时保持了科技、消(xiāo)费板块的适度配(pèi)置。组(zǔ)合结构(gòu)主(zhǔ)要(yào)围(wéi)绕国内经济稳(wěn)增长的(de)主线(xiàn)展开，相关配置(zhì)集(jí)中在优质房地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装备等(děng)板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进重仓(cāng)股(gǔ)前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石(shí)重装(zhuāng)年报的十(shí)大流通股股东中，富国天惠(huì)新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星基(jī)金经理陈(chén)良栋，其在圈(quān)内以(yǐ)善战高端制造板(bǎn)块闻名，目(mù)前他在(zài)公司所管理的产品数(shù)达到了6只，尤(yóu)其是(shì)他参(cān)与(yǔ)管理的长(zhǎng)城科创板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最长的(de)长城新兴产业为例，可(kě)以(yǐ)看(kàn)到一季度与众不同的一点是(shì)，消费(fèi)电子赛道(dào)股票在其中占据(jù)明显(xiǎn)的(de)数量优(yōu)势。具(jù)体说(shuō)来，虽然在(zài)基金十大重仓(cāng)中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但大(dà)体(tǐ)包括华测导航、东山精密、电(diàn)连(lián)技术、和而泰、科(kē)大讯(xùn)飞都(dōu)能被(bèi)划入到(dào)消费电子的大范畴中，也就是(shì)说其占据了十大(dà)重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或(huò)明(míng)年，消费电子会(huì)有一个触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽(qì)车产(chǎn)业链上(shàng)的布局，我判断可能对(duì)收入利润拉动更大。消费电子的复(fù)苏可(kě)能只是(shì)一个周期的(de)因(yīn)素(sù)。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去库存可能也进入到(dào)尾声阶(jiē)段，接(jiē)下来苹果新(xīn)品(pǐn)推出或是行(xíng)业复苏契机(jī)。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军(jūn)工装备。同时作(zuò)为成长股(gǔ)三(sān)大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难有持续性的表(biǎo)现，但也隔三(sān)差五会有亮眼的输出(chū)，而华夏的(de)少壮派(pài)基(jī)金经理万方(fāng)方(fāng)，是(shì)圈内(nèi)少数同时(shí)管理两只军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间最长的军工安全混(hùn)合为例，实际(jì)上一季(jì)度(dù)他(tā)仅在(zài)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股中做出了一处调整，也就是用昊华(huá)科(kē)技替代了上一季(jì)的新雷能(néng)。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看(kàn)，明显中航系乃至(zhì)航空航天(tiān)赛道占据优势。而这一思路在(zài)他管理的高端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃至全(quán)市(shì)场基金(jīn)中都体现(xiàn)得颇为(wèi)明显。进一(yī)步对(duì)照两只(zhǐ)军工主题(tí)产品，《红(hóng)周刊(kān)》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的(de)区别(bié)是高(gāo)端装备(bèi)龙头中(zhōng)用(yòng)复旦微(wēi)电和西部超导替代了前(qián)者(zhě)中的钢研高纳(nà)和昊(hào)华(huá)科技。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两(liǎng)年确定性的产业趋(qū)势和高增(zēng)长(zhǎng)的细分赛道，组合构建(jiàn)从(cóng)2023年全年维度在高确定(dìng)性的航(háng)空发动(dòng)机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高(gāo)的航(háng)天导弹(dàn)产(chǎn)业链、航空装备平台型企业(yè)以及技(jì)术禀赋(fù)和壁(bì)垒高筑(zhù)的新(xīn)材料(liào)领(lǐng)域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊》，文中提及(jí)个股(gǔ)仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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