近日，国内上(shàng)市交易(yì)的(de)4只(zhǐ)公募商(shāng)品期(qī)货基金陆(lù)续公布了(le)一季报。在一季度商品市场整(zhěng)体下(xià)跌的背景下，4只公募商品期货基金也(yě)表现不佳，仅建信能源(yuán)化工(gōng)期货ETF利润为(wèi)正。值(zhí)得注意的是，国投瑞银白(bái)银期(qī)货LOF份额(é)在报告期内增加(jiā)4.30亿份(fèn)，增幅近三成，备受投资者(zhě)青睐。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，已实现(xiàn)收(shōu)益和利润方面(miàn)，一季(jì)度，建信能源(yuán)化工期(qī)货ETF已实(shí)现收益1637.71万(wàn)元，利(lì)润2491.41万元；国投瑞银白银期(qī)货LOF已(yǐ)实现(xiàn)收(shōu)益940.20万元，利润-796.75万元；大(dà)成有色金属期货ETF已(yǐ)实现收(shōu)益(yì)-1196.50万(wàn)元(yuán)，利润-992.33万元；华(huá)夏饲料(liào)豆粕期(qī)货ETF已实现(xiàn)收益-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有何区(qū)别？4只公募商品期(qī)货基金在一(yī)季(jì)报中均提及，本期已实现收(shōu)益指(zhǐ)基金本期利息收入、投(tóu)资(zī)收益、其(qí)他收入（不含(hán)公允价值变动收益）扣除相关费用和(hé)信用减(jiǎn)值损失后的(de)余额，本期利(lì)润为本(běn)期(qī)已实现收益加上本期(qī)公允价(jià)值变(biàn)动(dòng)收益。

　　期(qī)末(mò)基金资产净值方(fāng)面(miàn)，截至3月底，国投瑞银白银期(qī)货LOF资产净值(zhí)超过10亿元(yuán堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释)，达到14.36亿元，华(huá)夏饲(sì)料豆粕(pò)期货(huò)ETF、建信能源(yuán)化(huà)工期货(huò)ETF、大成有色金属期货ETF资产净值(zhí)分别为5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期(qī)末(mò)基金份额净(jìng)值(zhí)方面，华(huá)夏饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF以1.8032元居首，建信能(néng)源(yuán)化工(gōng)期货ETF、大成有色金属期货ETF也超(chāo)过1.5元，分别(bié)为1.5869元(yuán)、1.5568元(yuán)，国投瑞银白银期(qī)货(huò)LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值(zhí)增长率方面，报告期内，仅建信能源化工期(qī)货ETF实现正增长，净值增长(zhǎng)率为5.57％，大成有色金属(shǔ)期(qī)货(huò)ETF、国投瑞银白(bái)银期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增(zēng)长(zhǎng)率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增(zēng)减变化，可以反映出投资(zī)者的偏(piān)好(hǎo)。从份额变动来看，除华夏饲料(liào)豆粕期(qī)货(huò)ETF遭净赎回外，其他3只商品期货(huò)基(jī)金均受到净申购。截至3月底，国(guó)投瑞银白(bái)银期货(huò)LOF份额较期初增加(jiā)4.30亿份(fèn)至(zhì)20.22亿份(fèn)，增幅高达27％；建信能源化(huà)工期货(huò)ETF份(fèn)额较(jiào)期初增加2300万份至2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大成有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF份额较期初增加700万份至1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华夏(xià)饲料豆(dòu)粕期(qī)货(huò)ETF份额较期初减少1320万(wàn)份(fèn)至3.07亿份(fèn)，降幅(fú)4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕市场整(zhěng)体走(zǒu)出下跌行情，华夏(xià)基金认(rèn)为(wèi)，主要原因有以下(xià)几点：首先，美国硅谷银行(xíng)倒闭(bì)消息在资本市场持续发酵，导致了原油以及美豆(dòu)等大宗商品价格(gé)下跌(diē)，引领国内豆粕价格(gé)下挫；其(qí)次，国(guó)内(nèi)现(xiàn)货供应相对充裕，由于加工(gōng)利润尚可，加之巴西(xī)大豆丰产上市，近几(jǐ)个月国内大(dà)豆(dòu)到港(gǎng)量趋于增加，同时(shí)由(yóu)于下游提货消极，油(yóu)厂豆粕不断累库，部分油厂甚至出现胀库现象，导(dǎo)致豆粕(pò)现货跌幅(fú)过大；最(zuì)后，需求(qiú)端低(dī)迷不振，由于(yú)春节(jié)前养殖(zhí)产品集中(zhōng)出栏，春节后(hòu)一段(duàn)时间一般是豆粕需求淡季，而今(jīn)年由(yóu)于生猪价(jià)格持(chí)续下行，养殖业复产积(jī)极性不(bù)高，加之非洲猪瘟疫情偶(ǒu)发，使得(dé)豆粕需求(qiú)更是雪上加霜(shuāng)，油厂豆粕成交(jiāo)和提货量处于偏低水平。

　　关(guān)于(yú)报告期内基金(jīn)投(tóu)资策略和(hé)运(yùn)作分析(xī)，国投瑞银基(jī)金表示(shì)，一季度(dù)白银在初(chū)期(qī)两个月处(chù)于振荡调整，在三月份又很快反弹至年初位置。黄金较白(bái)银表(biǎo)现更(gèng)为强势，金(jīn)银比(bǐ)价(jià)有所抬升。前(qián)期走势主要(yào)受制于白银工业属性及美联(lián)储加息预期升温影响，白银表现(xiàn)出更(gèng)高的波(bō)动性(xìng)。后(hòu)期则主要是(shì)欧美银行(xíng)业出现流动(dòng)性危机，导致避险(xiǎn)情绪高涨，也(yě)大幅降(jiàng)低了市场对于美联储的(de)加息预期(qī)。

　　国(guó)投瑞银基(jī)金认为，美(měi)联储货币政(zhèng)策调整节奏(zòu)与经济(jì)衰(shuāi)退担忧(yōu)继(jì)续主(zhǔ)导贵金属行(xíng)情，同时也需关注(zhù)突(tū)发地(dì)缘政治、金融体系的流动性风险、新(xīn)兴(xīng)经(jīng)济体债务风险(xiǎn)等(děng)黑天鹅事件的影响。今年以(yǐ)来(lái)，美(měi)联储已(yǐ)连续加息两次各25BP，加(jiā)息步伐明显放缓，点阵图(tú)显示(shì)美联储今年或还有一次加(jiā)息。随(suí)着(zhe)美国加息渐入堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释尾声，而通胀仍处于(yú)高位(wèi)，宏观环境对(duì)贵(guì)金属(shǔ)相对有利，贵金属(shǔ)配置价值进一步提升。考虑(lǜ)到白银的高弹性及(jí)金银比价的相对高位，建议择机(jī)积极(jí)配置。

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