大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没出一直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷(léi)。按照惯例，我(wǒ)们梳(shū)理(lǐ)一下重(zhòng)大消息，以(yǐ)及券商(shāng)老师们(men)的最(zuì)新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局(jú)4月28日(rì)召开会(huì)议，分析(xī)研究(jiū)当(dāng)前经济形势和经(jīng)济工作。中共(gòng)中(zhōng)央总书(shū)记习(xí)近平主持会议(yì)。会议(yì)认为，今(jīn)年以(yǐ)来，在(zài)以(yǐ)习近平(píng)同志为(wèi)核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区(qū)各部(bù)门更好统(tǒng)筹国内国(guó)际两(liǎng)个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社(shè)会(huì)发展，更好统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安全(quán)，我国疫情(qíng)防控取得重大决定性胜利，经济社会全(quán)面恢复(fù)常态化运行，宏观政(zhèng)策(cè)靠前(qián)协同(tóng)发力，需求收(shōu)缩(suō)、供给(gěi)冲击(jī)、预期转弱(ruò)三重压力得到(dào)缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场需(xū)求(qiú)逐步(bù)恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好态势，经(jīng)济运行实现(xiàn)良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国(guó)经济(jì)运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级(jí)面临新的阻(zǔ)力，推动高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善(shàn)性住房需求的支持，强调(diào)做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会(huì)议还(hái)提出，在超大特(tè)大城市积极稳步推进城中村(cūn)改造和“平(píng)急两用(yòng)”公共基础设施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制(zhì)造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低于临(lín)界点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑了两个(gè)月(yuè)后，风雨飘摇(yáo)的(de)美国第一共(gòng)和银行终究还是没能逃(táo)脱(tuō)倒闭并(bìng)被接(jiē)管收(shōu)购的命运。美国(guó)加州金融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了第一共(gòng)和银行，这是本(běn)轮美国银行业危机中第(dì)四家倒下的(de)银行，同(tóng)时也是美国历史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今(jīn)年五一假(jiǎ)期国内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅(lǚ)游部(bù)数据中心测(cè)算，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时(shí)间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试(shì)图(tú)用无人机袭击克里姆林宫(gōng)。禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气"new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视(shì)频！#俄称两(liǎng)架无人(rén)机试图袭(xí)击克里姆(mǔ)林宫 普(pǔ)京未(wèi)受伤(shāng)" data-nickname="中国(guó)新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两(liǎng)架(jià)无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄(é)军方和特种部队及时(shí)采取行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使(shǐ)这两(liǎng)架无人机出(chū)现异(yì)常(cháng)，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社(shè)称，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭(xí)击(jī)受(shòu)伤，其工作日(rì)程将(jiāng)照常(cháng)进行。 掉(diào)落的无人机碎片也没(méi)有造成人(rén)员伤亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻秘书(shū)佩(pèi)斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动(dòng)袭击(jī)时普京不在克(kè)里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新(xīn)奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留在合适的时间和地(dì)点采(cǎi)取回应禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气措施的权(quán)利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯(sī)科市长索比亚宁表示，这(zhè)一决定(dìng)是为了防(fáng)止未经授(shòu)权使用(yòng)无人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执(zhí)法机(jī)构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间(jiān)3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫(gōng)一事，乌总统(tǒng)新(xīn)闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表(biǎo)示，乌(wū)方没有关于袭(xí)击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜(dù)马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯基位于基辅的官(guān)邸进行导弹打(dǎ)击，作(zuò)为对乌方企图(tú)使用无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳(wěn)，布局业绩(jì)驱(qū)动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发(fā)的过度博弈(yì)和心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外(wài)部(bù)环境相比4月继续不断改(gǎi)善，投资者对经(jīng)济的(de)预期将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面实现统一，投资者(zhě)心态也将逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然处于全年(nián)第二个关键做多窗口，财报季(jì)结束后，市场将步入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段，配置思(sī)路(lù)上建议(yì)坚持高切低，关(guān)注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市(shì)场(chǎng)信心(xīn)，扩内需(xū)仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归理性，经济内生(shēng)动能稳步修复，并将得到同比和(hé)高频数据(jù)验证；外(wài)部(bù)流动(dòng)性拐点明确，美国银行业风(fēng)险不断发酵，但预计(jì)对A股实质影响(xiǎng)十分有(yǒu)限。其(qí)次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明显，全年(nián)逐季改善的趋(qū)势显现(xiàn)，其中行业的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩三个(gè)层面统一，夯(hāng)实(shí)市场上行基础。最(zuì)后，预计5月(yuè)A股仍处于今(jīn)年第二(èr)个关键做多窗口(kǒu)中，并(bìng)将(jiāng)步入(rù)业绩(jì)驱(qū)动的行情阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业绩(jì)主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济(jì)和“一带一(yī)路”板块中有业绩亮点(diǎn)的(de)品种，以(yǐ)及其(qí)他板块中(zhōng)一季度(dù)业绩明显改(gǎi)善，且在二季(jì)度有望持(chí)续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节(jié)后A股有望相比全球市(shì)场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性。主要基于(yú)：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固(gù)，政(zhèng)策有望延(yán)续(xù)稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需(xū)要密切关(guān)注，如若应(yīng)对得当(dāng)，对A股(gǔ)影响可能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市(shì)场整体估值水平(píng)不高仍处(chù)于(yú)历史中低位，A股节后两个交易(yì)日虽受节假期间的事件(jiàn)性因素影响可能有(yǒu)所波动，但对后市整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当(dāng)前位置市(shì)场机会仍(réng)大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心(xīn)等待，低(dī)位(wèi)把握(wò)

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标仍在探(tàn)底，五一出行(xíng)恢复(fù)亮眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国(guó)银行风险事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低(dī)位把握再布局机会(huì)；短期结构上关注在低位资产中寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳定或好于(yú)预期方向，中期线索在(zài)于科技周期与复苏链中的弹(dàn)性方向。行业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主题(tí)重点关注：一带(dài)一路、数(shù)据(jù)要素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史，这(zhè)次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分(fēn)化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛(niú)市初期类似(shì)春天，市场(chǎng)有(yǒu)所反复很(hěn)正常，短期政策和业绩因素(sù)影响下(xià)，行业(yè)或更均(jūn)衡(héng)。③数字经济(jì)是全(quán)年主线，后续或依据基本(běn)面(miàn)去伪存真，阶(jiē)段性关注(zhù)复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商(shāng)品都(dōu)将被海外逐级放大(dà)的宏观(guān)波动所影响。我(wǒ)们的资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议(yì)以(yǐ)“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回(huí)归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交(jiāo)通运(yùn)输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期(qī)场景消费正在展(zhǎn)现出成(chéng)为(wèi)未来经济(jì)增长新动能的潜力，推(tuī)荐(jiàn)中低(dī)端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合(hé)”为(wèi)代表(biǎo)的赛道板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后(hòu)市场表现(xiàn)如何？行(xíng)业胜率如(rú)何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一节后(hòu)市场(chǎng)上(shàng)涨概率较节(jié)前明显提(tí)升。以全(quán)A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指数(shù)大多震荡(dàng)调整，上涨概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一(yī)”假期间全球大类资产波动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大(dà)类资(zī)产表现来看，全球主要权(quán)益市场及原油等(děng)大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄(huáng)金价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易(yì)”有所(suǒ)升温。美欧一季(jì)度经(jīng)济(jì)增速(sù)不及市(shì)场预期，美国(guó)银(yín)行(xíng)业(yè)危机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏好(hǎo)有(yǒu)所回落，同(tóng)时也促使美(měi)联储更(gèng)快转向鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消费(fèi)数据，国内服(fú)务消费大幅回升，但(dàn)地产(chǎn)销售(shòu)复苏偏缓(huǎn)，4月制造业(yè)PMI回(huí)落(luò)也表明国内经(jīng)济仍处(chù)于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内生动(dòng)力(lì)还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足”，因此总(zǒng)量政(zhèng)策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局会(huì)议首(shǒu)提“重视通(tōng)用人工智能发展”，全球产业催化和(hé)国内(nèi)政策驱动的数(shù)字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数(shù)整(zhěng)体是震荡下行的，是(shì)去年底熊市结束(shù)后，指数(shù)的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和(hé)预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整体时间是3个(gè)半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌(diē)阶段(duàn)完(wán)成后还出现了2个(gè)月的底部(bù)震荡，整体回(huí)撤持(chí)续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债市和商品市(shì)场的表现，均表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可(kě)能不会(huì)持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了较为明(míng)显的下降。这一(yī)下降背(bèi)后我们认(rèn)为可能主(zhǔ)要有(yǒu)两个短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个季度(dù)经济(jì)数据最容易恢复，4月(yuè)开始经(jīng)济(jì)进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格、海外经济担(dān)心等因素(sù)，可能会让(ràng)4-5月的经济(jì)数据很难超预(yù)期(qī)。由此导致这(zhè)一次市(shì)场的战术调整虽然(rán)可能已经完(wán)成大部分，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在(zài)新(xīn)一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长(zhǎng)期(qī)的坦途，把握(wò)“上证50高股息(xī)央国(guó)企(qǐ)+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的(de)美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩(jì)；但中期的坦(tǎn)途(tú)较(jiào)为(wèi)明确：经济温和复苏、美联(lián)储(chǔ)年内结束加(jiā)息、A股市(shì)场估(gū)值极(jí)低、产业趋势明(míng)确、机(jī)构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建(jiàn)议重(zhòng)点关注上证50高股(gǔ)息(xī)央国企，央国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息(xī)组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境下(xià)获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的(de)高股息央国(guó)企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次(cì)大(dà)切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月(yuè)有(yǒu)明显调整，是(shì)进一(yī)步加(jiā)配的良机，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方向(xiàng)最(zuì)为(wèi)关(guān)键。若(ruò)美联储能(néng)够在(zài)5月(yuè)完成最后一(yī)次加息(xī)，中美(měi)摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓和(hé)，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏(xià)攻势，科创再起

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