财联社4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年(nián)一季报披露完成，多位知名(míng)基金经理大(dà)幅调(diào)仓换股的动向和(hé)投资方(fāng)向也(yě)浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤(kūn)大幅(fú)加仓中国(guó)海洋石油(yóu)，刘彦(yàn)春则加仓(cāng)海康威(wēi)视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块(kuài)，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创(chuàng)、澜起科技、中国移(yí)动(dòng)、腾讯控股、赛(sài)腾股份(fèn)、星环(huán)科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也(yě)开始布局(jú)人工智能，加(jiā)仓同花(huā)顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛(gé)兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成长价(jià)值(zhí)的基金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风(fēng)

　　2023年(nián)一(yī)季度(dù)，是人工智能的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不为所动(dòng)继续坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓(cāng)换(huàn)股，可(kě)见越来越多的基金经(jīng)理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不(bù)如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是(shì)行业心态(tài)的生动写(xiě)照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了这(zhè)一点，公募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算机和通信(xìn)行业(yè)。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏(piān)股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕(gēng)医疗的(de)葛兰在内(nèi)，众多知名(míng)基金(jīn)经理布局AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中欧(ōu)阿尔法混(hùn)合一季度大手(shǒu)笔新(xīn)进中(zhōng)芯国际、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研(yán)究(jiū)精选(xuǎn)混合(hé)一(yī)季度(dù)新进金山办公(gōng)14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季度新进中芯(xīn)国(guó)际、同(tóng)花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股(gǔ)加到(dào)15万(wàn)股。

　　从上述调仓换(huàn)股(gǔ)中也能看出(chū)葛兰的人工智(zhì)能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端(duān)的(de)应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知(zhī)全(quán)豹(bào)，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基金经(jīng)理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知(zhī)名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中也提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出(chū)世，海外(wài)大模(mó)型(xíng)以及(jí)相关人工智能(néng)的产业趋势受(shòu)到市场关注，并很快扩散到国内产业(yè)界(jiè)，市场聚焦(jiāo)于上游算(suàn)力、传输(shū)和下游运用，在(zài)经济复(fù)苏相对温和(hé)的情景(jǐng)下，计算机(jī)、通讯(xùn)、传媒、电子(zi)行(xíng)业受到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来(lái)看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势(shì)十大重仓股(gǔ)，中欧洞(dòng)见一年(nián)持有(yǒu)则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等(děng)子(zi)板块带动的人(rén)工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实(shí)现较大幅度上(shàng)涨。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，此(cǐ)前招商证(zhèng)券研报称(chēng)，从历史(shǐ)上(shàng)来看，30％是(shì)主动(dòng)偏(piān)股公募基金大类行业(yè)配(pèi)置比例(lì)一个很重要(yào)的临(lín)界值，往往预(yù)示着某个板块进入过热(rè)阶段。截至(zhì)2023年一季(jì)度末，主动偏(piān)股公募(mù)基(jī)金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值(zhí)尚存安(ān)全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚守新能(néng)源(yuán)，也(yě)有一部(bù)分试图低位(wèi)捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募(mù)状元刘格(gé)菘。据了(le)解，广发(fā)基金(jīn)成长团队对新(xīn)能源的钟爱业内闻名(míng)，最新披露(lù)的一季(jì)报中也证(zhèng)实了(le)他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军(jūn)基金广发双擎升(shēng)级，从其十大重仓股来看，前(qián)五大重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新能源概(gài)念股。除此之外，他还(hái)仍加(jiā)仓了(le)天合光能(néng)、荣(róng)盛石(shí)化等个(gè)股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在(zài)一(yī)季(jì)报表达(dá)了仍(réng)对新能源保持信心(xīn)，“我们对本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的(de)变化在市(shì)场定(dìng)价(jià)中未被(bèi)充(chōng)分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管(guǎn)理的(de)睿(ruì)远成长(zhǎng)价值混合前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为(wèi)中(zhōng)国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通威股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三(sān)诺生物、新(xīn)宙邦。对(duì)比去年年底该基金增持了(le)宁德时代(dài)、通威股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关(guān)注的是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙头(tóu)通威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡混(hùn)合也(yě)加(jiā)仓(cāng)了新(xīn)能(néng)源，如(rú)晶科(kē)能源(yuán)、锦浪科技、东方(fāng)电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提到了(le)新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半年的(de)消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的(de)风(fēng)险因素已经(jīng)充分释放，目(mù)前这个(gè)时间(jiān)段，新能源非常具(jù)有吸引力。在一季度我们(men)对于电动车、光伏(fú)、储能、海风的(de)一些(xiē)标的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人(rén)工智能(néng)，他认为，“太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多基(jī)金经理(lǐ)在(zài)AI的(de)“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受财联(lián)社记者(zhě)采访时(shí)提到，他曾重点关(guān)注过(guò)TMT板块(kuài)，但并(bìng)不喜欢去(qù)追逐风口，他(tā)选(xuǎn)择会在全市(shì)场(chǎng)做行业(yè)轮动，在操作(zuò)上绝对不(b硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写ù)是去(qù)捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自(zì)己看好的(de)行业，你重仓押进去，不确定性(xìng)来的时候(hòu)，无论是基金(jīn)经理个人还是投资者，其实都是无法承受的。所(suǒ)以(yǐ)，任何一(yī)个(gè)行业(yè)，即使你再看(kàn)好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德(dé)基金的(de)王崇一季报表(biǎo)示(shì)暂时无法(fǎ)预测其兑现(xiàn)节奏(zòu)和时间，短期内也很难在(zài)A股找到明(míng)显的受益标的，就没(méi)有参与。不过他也(yě)认为这些股票的估值(zhí)体系还(hái)在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍有不少基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情(qíng)下，AI板块(kuài)的未来(lái)走势将如何？

　　一(yī)部分(fēn)市(shì)场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分(fēn)赛道(dào)将陆续迎来基(jī)本面(miàn)的确(què)认，中微(wēi)观层面(miàn)上尚有空间，估(gū)值修复尚未结(jié)束，个股上(shàng)是找(zhǎo)机(jī)会的格(gé)局(jú)。

　　中金公司研(yán)报(bào)指出，年初至今市(shì)场对(duì)AI关注度持(chí)续高企，上一(yī)轮行(xíng)情催化主要集中于(yú)大(dà)模型的突破进展；而4月(yuè)以来，我们观察(chá)到各个领域的应用厂商正加速AI融合应用产(chǎn)品(pǐn)的研发(fā)和(hé)发布，其(qí)中(zhōng)办公场景进展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我们(men)预计5月之后将(jiāng)进入AI应(yīng)用的加(jiā)速繁荣(róng)阶段(duàn)。我们持续看多AI，并(bìng)在应用(yòng)、算(suàn)力、模(mó)型三层(céng)中建议投(tóu)资(zī)者优先关(guān)注(zhù)应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相(xiāng)关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未来10年，最牛的资(zī)产(chǎn)是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另(lìng)一部分(fēn)市场人士(shì)也(yě)指(zhǐ)出(chū)，AI后续或(huò)有(yǒu)波动或调整。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券(quàn)策略首(shǒu)席分析师(shī)陈果，在A股二季(jì)度投资策略会上(shàng)提到“今年大概率还是一个偏成长风格(gé)占(zhàn)优，尤其是很多科技股在过去几年其(qí)实没有太多的表现。以前(qián)我们讲茅(máo)指数、宁组合，其(qí)实TMT板(bǎn)块有很长(zhǎng)时间没有太多表(biǎo)现。今年(nián)要推(tuī)动数字经济(jì)，今年(nián)半导(dǎo)体周期要(yào)见(jiàn)底(dǐ)，本身今年科技股的机(jī)会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可(kě)能会有一些波动(dòng)。AI现(xiàn)在还是主题投资(zī)阶段不太适合大多数的投资(zī)者(zhě)，不适合在(zài)这个(gè)位(wèi)置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中(zhōng)判断，本轮AI板(bǎn)块已进(jìn)入第(dì)一轮调整(zhěng)期，但(dàn)对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情(qíng)节奏，预(yù)计本(běn)轮后续调整(zhěng)时长(zhǎng)与(yǔ)幅(fú)度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率(lǜ)先实现业绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机(jī)、传媒、通信。

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