4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企开工(gōng)负(fù)荷高位，加(jiā)之市场(chǎng)对新年度(dù)减产担忧加重，国内棉价(jià)持(chí)续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金融市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延(yán)续偏弱局面下，外棉价(jià)格(gé)承压运行(xíng)，导(dǎo)致国(guó)内外棉花价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价(jià)自2022年(nián)3月以来一直维持(chí)倒挂的格(gé)局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀(pān)升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于(yú)国内供需(xū)矛盾更为突出(chū)，春(chūn)节(jié)后国内需求(qiú)持续(xù)修复，外(wài)贸订单表现(xiàn)也好于预期(qī)，叠加新疆天气(qì)不利(lì)棉(mián)花播(bō)种和出(chū)苗，减产预期推动国内棉价(jià)不(bù)断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市(shì)供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉(mián)纺织市(shì)场(chǎng)受消(xiāo)费旺季拉(lā)女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监(jiān)测，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排(pái)单时间达(dá)到10天，较上(shàng)月增加2天，开工(gōng)负(fù)荷及订(dìng)单排单时间达到近两(liǎng)年来最高水平(píng)。同(tóng)时由于大部分纺企纱(shā)线产品库存低位，产(chǎn)销(xiāo)压力较小，促使部分企业增加原(yuán)棉储备(bèi)库(kù)存，为棉花市(shì)场消费提供了坚(jiān)强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺(fǎng)企对高价棉花(huā)的接受程度并(bìng)不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销(xiāo)也(yě)较为冷(lěng)清，棉价(jià)的上(shàng)涨也并未有效(xiào)传(chuán)导到(dào)下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆地区(qū)陆续(xù)出(chū)现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种以(yǐ)及出(chū)苗带来了不利影响，进一(yī)步加剧了市(shì)场对于(yú)新年度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作提(tí)供(gōng)了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温快(kuài)速回升，郑棉一度回(huí)落，但近(jìn)日新疆地区迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗(miáo)生长产(chǎn)生不利影响(xiǎng)，再度(dù)引发了市场对于天气的关(guān)注，期(qī)价再(zài)创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根据(jù)我们的调研结果推算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆(jiāng)因(yīn)积(jī)温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下(xià)旬及5月初部分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者就(jiù)是行(xíng)业人士对新年(nián)度供应收紧预(yù)期增强，普(pǔ)遍提(tí)高现货(huò)售卖价格。4月份国内价(jià)格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上(shàng)涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意向种植面(miàn)积(jī)下(xià)降和播种期低温(wēn)天气的双(shuāng)重作用(yòng)下，新年度棉花减产概(gài)率(lǜ)大大增加。需(xū)求端，目前(qián)下游纺织(zhī)企业的开机率(lǜ)维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整体表现尚(shàng)可，需(xū)求端带来(lái)的负反(fǎn)馈并不明显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来(lái)5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形(xíng)成一定(dìng)的压力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻(luó)辑并未(wèi)改变，中国(guó)已经成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意(yì)的是，4月份(fèn)欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或(huò)降(jiàng)低居民对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉(mián)花(huā)消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比下降0女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬公布的(de)美棉周度净(jìng)签约(yuē)量环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外(wài)棉(mián)花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公(gōng)布了(le)对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年(nián)度(dù)去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球(qiú)棉花消(xiāo)费将显著复(fù)苏，全球(qiú)棉市供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期(qī)下(xià)，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠(dié)加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促(cù)使棉企挺(tǐng)价出(chū)货意(yì)愿增强，国内棉(mián)花价格随之(zhī)水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外弱预(yù)期背景下，消费下滑(huá)，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首(shǒu)次转正。截至5月(yuè)16日，国(guó)内外(wài)棉花价差延续(xù)正值。国(guó)内(nèi)棉(mián)花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与(yǔ)外(wài)棉市场的竞争(zhēng)压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步(bù)入淡(dàn)季后需求支(zhī)撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预(yù)计(jì)宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内(nèi)棉(mián)花产量下滑是(shì)大概(gài)率事件，今年(nián)已有许多轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对于产能(néng)持(chí)续扩张(zhāng)的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉(mián)抢收大概(gài)率(lǜ)会(huì)在今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价(jià)重心有(yǒu)望继续抬升。

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