分析人(rén)士称，《暂行规定》施(shī)行后，预计全市场(chǎng)货币(bì)市场基金数(shù)量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的产品体系结构布局(jú)、调整也提出了(le)要求。

　　5月16日，《重要(yào)货币(bì)市场基金监管暂行规定》（下称《暂行规定(dìng)》）正式实(shí)施，从风险管理、人员及系(xì)统配置、投资比例、交易行为、规模(mó)控制、申赎(shú)管理等多方面对重要货币市场(chǎng)基金的基金管理(lǐ)人(rén)提出了更为严(yán)格(gé)审慎的要求(qiú)。

　　业(yè)内人士指出(chū)， 《暂行规定》将提高货币(bì)基金的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理(l农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的ǐ)能力和透明(míng)度，降低投资风险。但是，可能会(huì)对部分追求高收(shōu)益的投资者造成一定影响(xiǎng)。此外(wài)，预计全市(shì)场货(huò)币市场基金数量上将有一定出清，对(duì)基金管理人的产品(pǐn)体系结构布(bù)局、调整也提出了要求。

　　哪(nǎ)些基金被(bèi)纳入

　　《暂行规定(dìng)》指出(chū)，重要货币(bì)市(shì)场基金是(shì)指(zhǐ)因(yīn)基金(jīn)资产(chǎn)规模较大或者投资者人(rén)数较(jiào)多、与其他金融机构或者金融产品(pǐn)关联性较强，如发生重大(dà)风险，可(kě)能对(duì)资本市场和金(jīn)融(róng)体系产生重大(dà)不利影响(xiǎng)的货币市场基金。

　　哪些基(jī)金会(huì)被纳入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市场基(jī)金(jīn)满足下列任一(yī)条件的(de)，基金管理人应当(dāng)在10个工作日内(nèi)主动向中国(guó)证监会报(bào)告：基金资产净值连续(xù)20个交易(yì)日超过2000亿(yì)元；农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的基金份额持有人(rén)数量(liàng)连续(xù)20个交易日超过5000万个；中国证监会认定的符合(hé)重(zhòng)要货币市场基金特征的其他条件。

　　东方财(cái)富(fù)Choice数据显示，截至(zhì)2023年一季度末(mò)，市(shì)场上共有天弘余额宝货币、易(yì)方达易理财货币A、建信嘉薪宝货币A三只(zhǐ)基金规模超过(guò)2000亿元。其中，天弘(hóng)余(yú)额宝货币规模最大(dà)，达(dá)6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持有人(rén)户数来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有(yǒu)人达7.44亿户，居于(yú)首(shǒu)位。

　　有业内人(rén)士对记者(zhě)表示(shì)，《暂行规定》实(shí)施后(hòu)，对于规模超过2000亿元或者投(tóu)资者(zhě)数量(liàng)大于5000万(wàn)个的货币(bì)市场基金，监管要求(qiú)更加严格，基金管理人需要增强抗风险能力，并(bìng)明确风险防控与(yǔ)处(chù)置机(jī)制。这将促(cù)使基金公(gōng)司更加注重风险管理和产(chǎn)品合规(guī)性，提高产品的透明(míng)度(dù)和稳定性(xìng)，从而保护投资者的(de)农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的利益(yì)。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》与资管(guǎn)新规一脉相承，都(dōu)是为了提升(shēng)资管机构的(de)风险管理能(néng)力，实现风险分散化，防止(zhǐ)风(fēng)险过度集中、对金融(róng)安全产(chǎn)生不利影响。在提升风控水平的前提下，引(yǐn)导高收(shōu)益产品打破刚兑，高安全产品收益率回落(luò)至(zhì)与其风险相匹配的合理水平。随着资管(guǎn)新规的逐步(bù)落地，回归本源的主动类资(zī)管产品迎来发(fā)展良机，财富管理行业百(bǎi)花齐(qí)放。

　　明(míng)确附加监管要求

　　《暂行规定》明确了重要货币市场基金的附(fù)加(jiā)监(jiān)管要求，指出基金管理人(rén)应当遵循长期稳健的(de)经营和投资(zī)理(lǐ)念(niàn)，确保自身投资研(yán)究、人员配(pèi)备、系统运营(yíng)、客户(hù)服务、风险管(guǎn)理(lǐ)与危机应对等方面的(de)能力水平与重要(yào)货币市场基金(jīn)管理规模相匹配，不得盲目扩张(zhāng)基金规模。

　　值得注意的是，重要货币市场(chǎng)基金的基金经理不得少(shǎo)于2人。在薪酬考核(hé)方(fāng)面，基金管理人的高(gāo)级管理人员、基金经理等相关人员的(de)考核评(píng)价、薪酬(chóu)激励(lì)等不得直接或者(zhě)间接与(yǔ)重要货(huò)币市场基(jī)金的规模相挂钩。

　　在重要货币市场基金的(de)投(tóu)资运作指标方面，也需要满足多项要求(qiú)。例(lì)如，持有一(yī)家公(gōng)司发行的证券(quàn)市值不得超过基金资(zī)产净值的5％；投(tóu)资于(yú)具有基金托管(guǎn)人资格(gé)的同(tóng)一商业银行(xíng)发行的金融工具占基金资(zī)产净值的比例不(bù)得超(chāo)过15％；主动(dòng)投资于(yú)流动性受限资产的规模合(hé)计(jì)不得超过基金资产净值(zhí)的 5％；投资组合(hé)的平均(jūn)剩余期(qī)限不得超过90天；投资组合的杠杆比例不(bù)得超(chāo)过110％。

　　货(huò)币市(shì)场基金交(jiāo)易行为(wèi)管理方面，《暂行(xíng)规定》指出，审(shěn)慎确认大(dà)额申购申请，避免出现接受(shòu)单一(yī)投(tóu)资者申购申(shēn)请后导致其持有份额超过(guò)基金(jīn)总份额5％的(de)情况。

　　而在风险准备(bèi)金方面， 基(jī)金管(guǎn)理人(rén)、基金(jīn)托管人每月从重要货币市场基金的管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)、托管费中计(jì)提的风险(xiǎn)准备(bèi)金比例不得低于20％。

　　国(guó)信证券指出(chū)，《暂行规定》是金融防风险的重要举措。部(bù)分(fēn)货币(bì)市场基金规模较大(dà)、投资(zī)者数量(liàng)较多，具有“牵一发(fā)而动全(quán)身(shēn)”的(de)重要影响，当出(chū)现风(fēng)险事件时，可能会对金融市场的流动性安全产生冲(chōng)击。《暂行规定》无(wú)论是从考核机(jī)制，还是从投资比(bǐ)例、久期、可变现(xiàn)资产的限制(zhì)，都是为了更高流(liú)动性考虑(lǜ)，重要货(huò)币(bì)市(shì)场(chǎng)基金防范(fàn)流(liú)动(dòng)性风险的(de)能力(lì)将进一步提升，将有效防止出现2016年部分货币市(shì)场基金类似的(de)流动性风(fēng)险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基(jī)金的风(fēng)险防控和监督(dū)管理(lǐ)机制方面，《暂行(xíng)规定(dìng)》也(yě)做出了明确的规定(dìng)。

　　《暂(zàn)行规定》指出，基金管(guǎn)理人应当综合评估重要货币市场(chǎng)基金各类风(fēng)险的成(chéng)因、表(biǎo)现及影(yǐng)响(xiǎng)，会同相(xiāng)关市场主(zhǔ)体共同制定合理有效的风险应对(duì)预案。风险应(yīng)对预案(àn)应当报中(zhōng)国证监会备案，中国证监会对风(fēng)险应对预案的有效性(xìng)、合理性、可(kě)行(xíng)性等进行评估。

　　重要货币市场基金发生(shēng)重大风险(xiǎn)的，由中(zhōng)国证监会牵头相关部(bù)门成立风险(xiǎn)处置小组，督(dū)促基(jī)金管理人及相关(guān)市场主体依据风险应对(duì)预案等对重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)实施(shī)风险(xiǎn)处置。

　　那么(me)，《暂行规(guī)定》的实施(shī)对(duì)于投资者有什么影响？

　　有业内人士(shì)对记者表示，《暂行(xíng)规(guī)定》将提高(gāo)货币基金的风险管理能力和(hé)透明度，降低投资风险(xiǎn)。但是(shì)，可能会对部分投资者(zhě)造成一定影响，例如可能会对一(yī)些追求高收益的(de)投(tóu)资(zī)者造(zào)成一定冲击。此外，新规可能会导致一些货币基金规模较小的(de)产(chǎn)品退(tuì)出(chū)市场，投资者需(xū)要注(zhù)意选择合适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于保护(hù)低风险偏好的投资者(zhě)。相对于其他资管产品，货(huò)币(bì)市场基金(jīn)具有着投资者(zhě)数(shù)量庞大，风险(xiǎn)偏好较低(dī)的(de)特点。部分规模较大的货(huò)币规模(mó)基金如出现(xiàn)风险事件，或将对社会稳定产(chǎn)生不利影响。《暂行规定(dìng)》提升了重(zhòng)要货币市(shì)场基金的资产(chǎn)安全(quán)要求，有利于保护投资者利益。”国信证(zhèng)券表示。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂行规定》施行后，货币(bì)市场基金的规(guī)范化、标(biāo)准化、投(tóu)资(zī)分散(sàn)化、安全化程度(dù)将有提升(shēng)，未来是否在(zài)公布的重(zhòng)点货币基(jī)金名录内，可(kě)能(néng)是(shì)投资者选择考量的潜在背(bèi)书因(yīn)素之一。预计全市(shì)场货币市场基(jī)金(jīn)数量上将有一定出清，对基金(jīn)管理人的(de)产(chǎn)品体系结构布局、调整(zhěng)也提出了要求。

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