分析人(rén)士称，《暂行规定》施(shī)行后，预计(jì)全市(shì)场货币市场基金(jīn)数量上将有一定出清，对基金(jīn)管理人的产品体(tǐ)系结(jié)构布局、调整(zhěng)也(yě)提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂(zàn)行(xíng)规(guī)定(dìng)》（下称《暂行规定》）正式实施，从风(fēng)险管(guǎn)理、人员及系统配置、投(tóu)资比例(lì)、交(jiāo)易(yì)行为(wèi)、规(guī)模控制、申赎管理等多方面对重要货币市(shì)场基金的基金(jīn)管理人(rén)提出了更为(wèi)严格(gé)审慎的要求。

　　业内人士(shì)指(zhǐ)出， 《暂行规(guī)定》将(jiāng)提高货币基金的风险管理能力和透明度，降(jiàng)低投资风(fēng)险。但(dàn)是，可能会对部分追(zhuī)求高(gāo)收益的投资者造成一(yī)定影响。此外，预(yù)计全市场货币(bì)市场基金(jīn)数量上将有一(yī)定出(chū)清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出了要求(qiú)。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重(zhòng)要(yào)货币市场基金(jīn)是(shì)指(zhǐ)因基金(jīn)资(zī)产规模较大或者投资者人数较多、与(yǔ)其他金融机构或者金融(róng)产品关联性较强(qiáng)，如发生(shēng)重大风险，可能对资本市场和金融(róng)体系产生(shēng)重大不利(lì)影响的货币(bì)市场基金。

　　哪些(xiē)基金会被纳(nà)入(rù)评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金(jīn)满足(zú)下列任一条件(jiàn)的，基金管(guǎn)理人(rén)应当在10个工(gōng)作(zuò)日内主动向(xiàng)中国证监会报告(gào)：基金资产净值连(lián)续20个交易日超(chāo)过(guò)2000亿元；基金(jīn)份额持有(yǒu)人数量连续20个交易日(rì)超过5000万个(gè)；中国证监会认定的符合重要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)特征的其他条件。

　　东方(fāng)财(cái)富Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年一季度末(mò)，市场(chǎng)上(shàng)共有天弘余额宝(bǎo)货币(bì)、易方(fāng)达易理财货币(bì)A、建信(xìn)嘉薪宝货币A三只基金(jīn)规模(mó)超过2000亿元。其中，天弘余(yú)额宝货币规模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额(é)持有人户数来看，截至2022年(nián)末，天弘余额(é)宝货币持有人达(dá)7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有业(yè)内人士对记者表示，《暂行规定》实施后，对于规模超过2000亿元或者投资者数量大(dà)于5000万个的货币市场基(jī)金，监管要(yào)求更加严格(gé)，基金(jīn)管理人需要增强抗风险能力，并(bìng)明确(què)风险防(fáng)控与(yǔ)处置机(jī)制。这将促使基金公司(sī)更加注重(zhòng)风险(xiǎn)管理和产品合(hé)规(guī)性，提高产品的(de)透明(míng)度和稳定性，从(cóng)而保护投资者的利益(yì)。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定(dìng)》与(yǔ)资管新规一脉相承，都是为(wèi)了提升资管机构的风(fēng)险管理能力，实现风(fēng)险分散(sàn)化，防(fáng)止风(fēng)险过度集中、对金融安全(quán)产(chǎn)生不利影响。在(zài)提升风控水平(píng)的前提下，引导高收益产品打破刚兑，高安全产品收益率回落(luò)至与(yǔ)其风险(xiǎn)相匹配的(de)合理水平(píng)。随(suí)着资管(guǎn)新规的逐步落地，回归(guī)本源的主(zhǔ)动(dòng)类资(zī)管(guǎn)产品迎来发展良机，财富管理行业百花(huā)齐放(fàng)。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明确了重要货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)的(de)附加监管要求，指出基金管理人应(yīng)当遵循长期稳健的经营和(hé)投资理(lǐ)念，确保自身投资研究、人员配备、系(xì)统运营、客(kè)户服务、风(fēng)险管理与危(wēi)机应对等方面的(de)能力水平与重要货币市场(chǎng)基金管(guǎn)理(lǐ)规模相匹配，不得盲目扩张(zhāng)基金规模。

　　值得注意(yì)的是，重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的基金经理不(bù)得(dé)少于2人。在薪酬考核方(fāng)面(miàn)，基(jī)金管理人的高级管(guǎn)理人员、基(jī)金(jīn)经理等(děng)相关人员的考核评价、薪酬激(jī)励等不得直(zhí)接或者间接与重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金的(de)规模相挂(guà)钩。

　　在重要货币市场(chǎng)基金的投(tóu)资运(yùn)作(zuò)指(zhǐ)标方面，也需要满(mǎn)足(zú)多(duō)项要(yào)求。例(lì)如，持有(yǒu)一家公司发行的证券市值(zhí)不(bù)得超过基金资产净值的(de)5％；投(tóu)资于(yú)具有基金托管(guǎn)人(rén)资格(gé)的同一(yī)商业银行发行(xíng)的金融工(gōng)具占(zhàn)基(jī)金资产(chǎn)净值的比例(lì)不(bù)得超过15％；主动投资(zī)于(yú)流动性受限资产的规(guī)模(mó)合计(jì)不得超(chāo)过基金资产净值的(de) 5％；投资组合的平均剩余(yú)期限不得超过90天；投资组(zǔ)合的(de)杠杆(gān)比(bǐ)例(lì)不(bù)得超过110％。

　　货币市场基金交(jiāo)易行为管(guǎn)理(lǐ)方面，《暂(zàn)行(xíng)规定》指(zhǐ)出(chū)，审(shěn)慎确(què)认大额申(shēn)购申请，避免出(chū)现(xiàn)接受单一投资者申购(gòu)申(shēn)请(qǐng)后导致其持有份额超过基(jī)金总份额5％的情况(kuàng)。

　　而在风险准(zhǔn燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗)备(bèi)金(jīn)方面， 基金管理人、基金托管(guǎn)人(rén)每月从重(zhòng)要货币市场基金的管理费、托管费中(zhōng)计提的风险准备金(jīn)比例不得(dé)低于20％。

　　国信(xìn)证券指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定》是金融防风险的重要举措。部分货(huò)币市场基金规模较大、投资者数量较多(duō)，具有“牵(qiān)一(yī)发(fā)而动全身”的重要影响，当出现风险事件(jiàn)时，可能会(huì)对(duì)金融市(shì)场的流动性(xìng)安全产生(shēng)冲击。《暂行规定(dìng)》无论是(shì)从考核机制，还是(shì)从投资比(bǐ)例、久期、可变现资产的限(xiàn)制(zhì)，都(dōu)是(shì)为(wèi)了(le)更高流动性考虑(lǜ)，重(zhòng)要货币市(shì)场基金防范流动(dòng)性风险的能力将(jiāng)进一步提升，将有(yǒu)效防止出(chū)现2016年(nián)部分货币市场基金类似(shì)的(de)流动性风险事件。

　　制定风(fēng)险应对预(yù)案

　　在重要货币市场基金的风险防控和(hé)监督(dū)管理机制方(fāng)面，《暂行(xíng)规定》也做出了明确(què)的(de)规定。

　　《暂行规定》指出，基(jī)金管理(lǐ)人应(yīng)当综(zōng)合评(píng)估重要货币(bì)市场(chǎng)基金各(gè)类风险的成因、表现及影响，会同相关市场主体(tǐ)共同(tóng)制(zhì)定合理有效的风(fēng)险应对预案。风(fēng)险应对预案(àn)应当(dāng)报中(zhōng)国证监会备案，中(zhōng)国证(zhèng)监会对风险应对预案的有效性、合理(lǐ)性、可行性等进行评(píng)估(gū)。

　　重要货币市场基金发生重(zhòng)大风险的(de)，由中国证监会牵头相关(guān)部门(mén)成立(lì)风险处置小(xiǎo)组，督促基金管理人及相关市场主体依(yī)据风险应对预案等对重要货币(bì)市(shì)场基金实施风(fēng)险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》的实施对于投(tóu)资者有什么影响？

　　有业内(nèi)人士对记(jì)者表示(shì)，《暂(zàn)行规定》将(jiāng)提高货币基金的(de)风险管理能力和(hé)透明度，降低投资风险。但是，可能会对(duì)部分投资者造(zào)成一定影响，例如可能会对一些追求高收(shōu)益的投(tóu)资者造成一定冲击。此外，新规(guī)可能会导致一些货币(bì)基金规模(mó)较小的产品退出市场，燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗投资者需要(yào)注意选择合适的(de)产品(pǐn)。

　　“《暂(zàn)行规定》有(yǒu)利于保护(hù)低风险偏好的(de)投资者。相对于(yú)其他资管产品，货币市场基金具有着投资者数量庞大，风(fēng)险偏好较(jiào)低的(de)特点。部分规模较大的货币(bì)规模基金如出现风险事件，或将对(duì)社会稳定(dìng)产生不利(lì)影响。《暂行规定》提升了重(zhòng)要货币市场基金的资(zī)产安全(quán)要求，有(yǒu)利于保护投(tóu)资者(zhě)利益。”国(guó)信证券表示。

　　财信证券指出，《暂(zàn)行规(guī)定》施行后，货币市场基金的规范化(huà)、标准化(huà)、投资分散化、安全化程度将有提升，未来是否在公布的重点货(huò)币基金名录内，可(kě)能是(shì)投资(zī)者选择考量的潜在背书(shū)因素之一。预计(jì)全市场货币市场基金数量上将(jiāng)有一定(dìng)出清，对基金管理人的产(chǎn)品体系结(jié)构(gòu)布局、调整也提(tí)出了要求。

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