金(jīn)融界5月11日(rì)消息 央行今日(rì)发(fā)布2023年4月(yuè)份(fèn)金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月社会融资(zī)规模增量为1.22万亿(yì)元(yuán)，比(bǐ)上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发放(fàng)的(de)人(rén)民(mín)币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元(yuán)；对实体经(jīng)济发放的外(wài)币贷款折合(hé)人民(mín)币(bì)减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿(yì)元，非银(yín)行业金融机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美(měi)元，同比少(shǎo)减192亿美(měi)元。

　　申万(wàn)宏源速评认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落，主因居(jū)民存(cún)款13个(gè)月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可(kě)能重回表外资(zī)产，而非用于消(xiāo)费，消费在(zài)二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券(quàn)点(diǎn)评如下(xià)：在(zài)经(jīng)历了一(yī)季度(dù)的爆发(fā)式增长后，信贷在(zài)4月明显回落。从结构上来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过企业(yè)中长期贷(dài)款有较强韧(rèn)性。信(xìn)贷回落可(kě)能是因为(wèi)一(yī)季度透支(zhī)了部分(fēn)银行信贷(dà华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思i)额度(dù)和企业信(xìn)贷需(xū)求，而且(qiě)4月地产销售(shòu)也边际走弱。社融(róng)增速与(yǔ)上月持平(píng)，非标融资持续好(hǎo)转。M2增(zēng)速在高(gāo)基数下回落。

　　申(shēn)万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比(bǐ)回(huí)落主因(yīn)居民存(cún)款(kuǎn)13个月(yuè)以来同比首(shǒu)次转为(wèi)减少，但更(gèng)可能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来(lái)首次转负。4月(yuè)居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款的(de)流(liú)出而非企业活期存款大幅(fú)改善(shàn)，和地产销售的(de)再(zài)度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题(tí)，中信证券认为(wèi)是季节(jié)性波动。因为银行(xíng)倾向于让理财产品在(zài)季末到期，使资金(jīn)回流(liú)成存款，以应对考核，然后在下季初(chū)发(fā)行新的理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品(pǐn)承接。因此居民存款(kuǎn)在季末季初常出现波(bō)动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月(yuè)提高(gāo)0.2个百分点，或许反映(yìng)了(le)企业经营(yíng)活跃度有所华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思(suǒ)提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券(quàn)看法(fǎ)较为(wèi)一致(zhì)，招商(shāng)宏(hóng)观(guān)表示居(jū)民(mín)存款减少符合季节性规律。在本月数据中，居民端出现了新(xīn)增(zēng)存款，新增(zēng)贷款同(tóng)时收(shōu)缩的情况(kuàng)。从(cóng)历史规律(lǜ)来(lái)看，4月(yuè)及7月一般(bān)是居(jū)民(mín)存款减少(shǎo)的时点。以(yǐ)4月为例(lì)，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得出类(lèi)似居民(mín)加速偿还房贷等(děng)结论。

　　对于(yú)居民存款的去向问(wèn)题，申万宏(hóng)源分(fēn)析认(rèn)为4月居民存(cún)款减少更(gèng)可能去向表外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示(shì)在放(fàng)缓的信贷投放(fàng)中，结构(gòu)特征依然明显。企业中(zhōng)长期贷(dài)款贡(gòng)献了新增信贷(dài)的绝大(dà)部分(fēn)，居民(mín)端中长(zhǎng)期信贷出(chū)现收缩。这种结构特(tè)征(zhēng)反映(yìng)了居民(mín)端在前期购房需(xū)求脉冲(chōng)式释放后信心仍然不足(zú)的情况。如果没有(yǒu)进一步的政策支撑，不(bù)排除居民端(duān)新增信贷量会持续维持(chí)在(zài)低位。

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