一度被(bèi)称为“机(jī)构投资(zī)者风向(xiàng)标(biāo)”的股票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在新(xīn)发(fā)基(jī)金(jīn)中占(zhàn)据主流，存(cún)量产品也超过了(le)机构投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对(duì)此表示，在(zài)基金行业(yè)ETF投(tóu)教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及(jí)投资(zī)热(rè)点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看(kàn)，个(gè)人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散风险，提高市场交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市(shì)场数据看，2022年个(gè)人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍然(rán)在(zài)股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投(tóu)资(zī)者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般(bān)都是机构投(tóu)资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出(chū)现，叠加全(quán)行业指数相关(guān)业(yè)务(风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里wù)同仁(rén)在ETF投(tóu)教工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具(jù)的(de)优(yōu)势，越来越(yuè)被(bèi)普通个(gè)人投资者认(rèn)知，从而使个(gè)人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具(jù)体到(dào)今年新发ETF个(gè)人占比较高的(de)现象，国(guó)泰基金(jīn)也分(fēn)析，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比(bǐ)较(jiào)积极，新发(fā)产品募资环境比较好(hǎo)，也越来(lái)越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股(gǔ)民转化(huà)而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于(yú)个股来说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补(bǔ)充(chōng)道(dào)，个人投资者(zhě)“买(mǎi)新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更(gèng)倾向于(yú)交(jiāo)易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者(zhě)对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾(qīng)向于去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比较(jiào)高的(de)行业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态势(shì)中，个人投资者在行业(yè)或主题(tí)ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一数据更代(dài)表(biǎo)了机构投资者对(duì)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认(rèn)可度(dù)也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投(tóu)教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下(xià)沉(chén)调研的过程中(zhōng)，我们发(fā)现(xiàn)大部分投资者都会将较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试(shì)。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一(yī)个重要的(de)台(tái)阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道(dào)，由于(yú)近年来(lái)行业轮(lún)动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投资机(jī)会(huì)，受到资金(jīn)关注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者(zhě)的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市(shì)场上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年(nián)市场成交热情的提升带(dài)来了A股市场的(de)大幅发展，个(gè)人投资者入市(shì)规(guī)模(mó)激增(zēng)，而在经(jīng)历了多种行情风格的(de)锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资(zī)者们(men)对于(yú)跑(pǎo)赢基准的(de)难度有(yǒu)了更清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐；另(lìng)一方面(miàn)，近几年投资热(rè)点(diǎn)轮动较快，新的投资领域(yù)带来(lái)了大(dà)量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人(rén)投资者风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里的(de)认可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟(shú)、有效性(xìng)提升，个人投(tóu)资者对于β收益的认知将越来(lái)越(yuè)深(shēn)入，近几(jǐ)年可以看到更多(duō)投资者会基于(yú)大势选择宽(kuān)基(jī)投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的投(tóu)资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票(piào)ETF市(shì)场的交(jiāo)投活跃度也呈(chéng)现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平均换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有(yǒu)利于股民转为(wèi)基民(mín)，为投资者分散风险，提(tí)升(shēng)交(jiāo)易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的(de)个人投资者大都由股(gǔ)民转化而(ér)来(lái)，个人投(tóu)资(zī)者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以(yǐ)更好地平滑(huá)风险，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择通(tōng)过(guò)ETF来参与市场(chǎng)。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人(rén)投资者(zhě)选择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在(zài)ETF投(tóu)资(zī)上(shàng)可(kě)能交易频率(lǜ)更高，也(yě)更容易受到市场消(xiāo)息的(de)影响，这对于(yú)我们基金管理人(rén)的持续(xù)运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的(de)个(gè)人(rén)占比(bǐ)可能会带来更活(huó)跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力(lì)的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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