金(jīn)融界5月11日(rì)消息 央(yāng)行今日(rì)发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分(fēn)点(diǎn)，比上年同期高(gāo)1.9个(gè)百分(fēn)点。初步统(tǒng)计，2023年(nián)4月(yuè)社会融资规(guī)模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中(zhōng)，对(duì)实体经济发放的(de)人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后经济发放的(de)外币(bì)贷款折合(hé)人民币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿(yì)元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿(yì)元，财政性存(cún)款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末(mò)，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美(měi)元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评(píng)认为，M2同比(bǐ)回落，主因居(jū)民存款13个月以来同(tóng)比首次(cì)转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更可能(néng)重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而(ér)非用(yòng)于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对此，中信证(zhèng)券(quàn)点评如(rú)下：在(zài)经历(lì)了一季度的爆发式增长后(hòu)，信贷在4月(yuè)明显回落。从结构上来看，居民部门再(zài)次“缩表(biǎo)”，不过企业(yè)中长期贷款有较强韧性。信贷(dài)回(huí)落可能(néng)是因为一季度透支了部分银(yín)行信贷额度(dù)和企(qǐ)业(yè)信贷需求，而且4月地产销售也(yě)边(biān)际走(zǒu)弱。社融增速与上(shàng)月持(chí)平(píng)，非标(biāo)融资持续好转。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同比回落主因(yīn虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后)居(jū)民(mín)存款13个月(yuè)以来同(tóng)比首次转为减少(shǎo)，但(dàn)更可能重回(huí)表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二(èr)季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个(gè)百分(fēn)点(diǎn)至(zhì)7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的流出而非企业活期存款大幅(fú)改善，和地(dì)产销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减(jiǎn)少的(de)问题，中信证券认为是(shì)季节性波动。因(yīn)为银(yín)行倾向于让理财产(chǎn)品在季末到期，使资金回流(liú)成存款，以(yǐ)应对考(kǎo)核(hé)，然后在下季(jì)初发行新(xīn)的理财产(chǎn)品承接。因(yīn)此居(jū)民存(cún)款在季(jì)末季初常出(chū)现波(bō)动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企(qǐ)业经营活跃度有所(suǒ)提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看法较(jiào)为一致，招商宏观表(biǎo)示(shì)居民存款减(jiǎn)少符合季节性规(guī)律(lǜ)。在本(běn)月数(shù)据中，居民端(duān)出现了新增存款，新增贷款同时收缩的(de)情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减少的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数据得(dé)出(chū)类似居民(mín)加(jiā)速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居(jū)民(mín)存(cún)款的(de)去向问题，申万宏(hóng)源分析认为4月(yuè)居民存款减少更(gèng)可(kě)能去向表外资产，而非(fēi)消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信贷投(tóu)放(虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后fàng)中，结构特征依然明显。企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)贡献了新增信贷的绝大部(bù)分，居民端中长(zhǎng)期信贷出现收(shōu)缩。这(zhè)种结构特征反映了(le)居民(mín)端(duān)在前期购房需求(qiú)脉(mài)冲(chōng)式释放后信(xìn)心仍然不足的情况(kuàng)。如果没有进一步(bù)的政策支(zhī)撑，不(bù)排除(chú)居民端新增信贷(dài)量会持续维持在低(dī)位。

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