随着一(yī)季报披(pī)露(lù)完(wán)毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公(gōng)募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革三只(zhǐ)基金是全(quán)市场公募FOF一季度持(chí)有只数(shù)最多的权益基金，相比去年四季(jì)度，易方达供给(gěi)改革取代融(róng)通(tōng)健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公(gōng)募FOF继续超配(pèi)权益资(zī)产，并偏(piān)向(xiàng)成长风(fēng)格基金，有的(de)对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做了(le)减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内(nèi)宏观经济(jì)处于(yú)底部向上修(xiū)复的状态，且市场估(gū)值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈(yíng)利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定价资(zī)产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋(qū)势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随(suí)着公(gōng)募基金(jīn)旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金配(pèi)置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一季(jì)度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数量(liàng)上(shàng)看(kàn)，是目前公募FOF买入数(shù)量最(zuì)多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐(zuò)上(shàng)公(gōng)募基(jī)金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去年(nián)末(mò)是与融通(tōng)健康产业并列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱(qū)动连(lián)续第五(wǔ)个季(jì)度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有等(děng)基金在一季度均(jūn)重点配置华商新趋(qū)势优选基金，其中更(gèng)有包括平(píng)安盈禧均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个(gè)月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金(jīn)将华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选作为前三大(dà)重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持(chí)有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋(qū)势(shì)优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基(jī)金经理(lǐ)周海栋(dòng)过(guò)往长期以(yǐ)成长风格著称，截止(zhǐ)今年(nián)一季度末，成立以来收益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞(ruì)基金(jīn)经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长逆势投资(zī)，关(guān)注估值被错(cuò)杀(shā)的个(gè)股，对(duì)于(yú)基本面(miàn)坚(jiān)固(gù)或出现好转信号的公(gōng)司敢于重仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易方达供给改革(gé)在一季(jì)度新进公募(mù)FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数(shù)据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数增加了(le)13只，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿份。据悉(xī)，易(yì)方达供(gōng)给改革基金(jīn)经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年化工研究(jiū)经验(yàn)，他坚持在(zài)熟悉的行业内把(bǎ)握投资(zī)机(jī)会，并通过努力不断扩(kuò)大能(néng)力圈，目前(qián)行业配(pèi)置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来(lái)看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达(dá)供给改革(gé)、易(yì)方达新(xīn)兴成长位(wèi)列增持份额前三(sān)；偏股(gǔ)混合基(jī)金增(zēng)持前三则被易方达信息产业、财通资(zī)管(guǎn)健(jiàn)康产业、中欧碳中(zhōng)和占据(jù)；股票(piào)基金增持(chí)前三分别为中欧信息产业、汇添富外(wài)延增(zēng)长(zhǎng)主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增(zēng)持前三则是交银定期(qī)支(zhī)付双息平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核(hé)平衡、易方达平(píng)稳增长；偏(piān)债混合基金增持前三(sān)依(yī)次(cì)为易(yì)方(fāng)达(dá)安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高行业(yè)配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业(yè)分化较大。受(shòu)益于(yú)数字经(jīng)济政策的提(tí)振与(yǔ)人工智(zhì)能主题的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)继续超配权益仓位(wèi)，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的(de)行(xíng)业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一(yī)季报中表(biǎo)示，本季度基金主要进行以下(xià)操作：1、持续维持权益(yì)资产的(de)仓位略高(gāo)于权(quán)益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合(hé)中成(chéng)长型基(jī)金的配置比例，同时适度降低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债(zhài)品种，增加(jiā)其他确定性较高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既(jì)定的策略参与股(gǔ)票定增、大(dà)宗交易等投资(zī)机(jī)会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风格(gé)上，目前权益部分(fēn)依(yī)然保持略超配(pèi)价值风(fēng)格(gé)，但(dàn)偏(piān)离幅度已显著(zhù)下降，保持一(yī)贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配(pèi)置(zhì)策略，通过积极(jí)挖掘市场上(shàng)相对(duì)收益和(hé)绝对(duì)收益的(de)投(tóu)资机(jī)会不断增厚组合收益，通过(guò)“多资产、多策略”的(de)方式来平滑组合(hé)波动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持(chí)仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国(guó)信用债、万家安弘淡(dàn)出前十大(dà)之列。

　　“在(zài)年初的(de)时候，基金经理对全(quán)年市(shì)场(chǎng)的主(zhǔ)线判(pàn)断不是很清晰，因此组合(hé)整体上(shàng)除了(le)向小市值成长风格有一定(dìng)偏(piān)离(lí)外(wài)，其(qí)他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体上(shàng)比较均衡。随着近期(qī)政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股(gǔ)票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格基金和股(gǔ)票，以及与数字经济相关的基金和股(gǔ)票，未来计划(huà)视相关板块(kuài)的估(gū)值水(shuǐ)平(píng)变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年(nián)基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今(jīn)年一季(jì)度的主要持(chí)仓仍(réng)然坚(jiān)持长期资产配置策略，但(dàn)继续对部分主(zhǔ)动权益基金进(jìn)行了分散和优化(huà)，在一季度股(gǔ)票市(shì)场整体小(xiǎo)幅上涨但行业(yè)之(zhī)间分化(huà)巨大的市场中，基(jī)于对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对行业风(fēng)格的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业(yè)基金，增持部分短期表(biǎo)现较差的行(xíng)业基金(j肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢īn)。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基(jī)金整体保(bǎo)持中枢(shū)附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债(zhài)券(quàn)方面，适当(dāng)增加固收(shōu)仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为(wèi)主；权益方面，基于不同板块的基(jī)本面和估(gū)值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通(tōng)过动态再(zài)平衡，保(bǎo)持(chí)组合处于稳健均衡状态(tài)，重点关注(zhù)一(yī)季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了(le)深度价值和价值质量等偏价值策略(lüè)的基金的(de)超配比例，继续(xù)超配偏小盘风格的基金，适(shì)度增加了偏成(chéng)长策略的基金(jīn)的配(pèi)置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科(kē)技(jì)行业经历过去几(jǐ)年的大幅(fú)调整(zhěng)，处于“三低”类(lèi)资产（景(jǐng)气周期(qī)低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢(bù)加仓了(le)偏科(kē)技成长策略基金的配置比(bǐ)例。不(bù)过仍然选(xuǎn)择那些能够(gòu)长期拿得住的(de)基(jī)金，很少去追逐(zhú)那些(xiē)短期(qī)大幅度上涨的(de)、最亮眼(yǎn)的(de)科技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低(dī)了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度目标配(pèi)置比例为70％。截(jié)至一季度(dù)末，基金的权益类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标(biāo)配置比例(lì)战术(shù)型(xíng)标配，对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加(jiā)了(le)部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度(dù)操作上围绕经(jīng)济增长和(hé)政策(cè)支持方向作(zuò)为调整配置(zhì)主要方向，组合主要(yào)提(tí)高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速较高板块的配(pèi)置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信(xìn)心(xīn)等(děng)方面的观(guān)察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持(chí)超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低(dī)估值(zhí)的金(jīn)融周期板块、受益于社会经济(jì)活动趋于正常的消费医药(yào)板块，以(yǐ)及受益于产业周(zhōu)期见底及国产替代的科技制(zhì)造板块(kuài)上。

　　权益(yì)市(shì)场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定(dìng)性和(hé)未来(lái)发(fā)展方向的(de)机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些风险和机(jī)会？如(rú)何寻找投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南(nán)方基(jī)金鲁炳(bǐng)良认为(wèi)，展望后市，随(suí)着(zhe)经(jīng)济(jì)数据真空期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预期进入(rù)验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压(yā)力(lì)仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价(jià)资产估值(zhí)修复。从确定(dìng)性和未来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息(xī)安全、数(shù)字经济和新(xīn)技术领域。大复苏中(zhōng)在(zài)大消费板块内重点关(guān)注(zhù)航(háng)空出(chū)行供需格局和(hé)票价弹性带来的潜(qián)在超(chāo)预(yù)期(qī)机(jī)会(huì)。投资端(duān)关注地(dì)产链以及(jí)一(yī)带一路带动下(xià)的部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长(zhǎng)养老目标五年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国(guó)内权(quán)益来(lái)讲，当(dāng)前历史估值分位(wèi)、相对债券资(zī)产的估值处(chù)均在具备(bèi)吸引力的(de)水平，为长(zhǎng)期(qī)投资提(tí)供一定安(ān)全边际。年内经济修复是确(què)定性的，节(jié)奏与(yǔ)幅度(dù)上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉(jué)择加(jiā)码托底的空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受益(yì)于稳内需(xū)政策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增加(jiā)的(de)基建、信创、自(zì)主可控(kòng肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢)等(děng)领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情(qíng)绪的(de)过热持谨慎(shèn)的态度，后(hòu)续会持续(xù)关注新技术对经济各个领域的影(yǐng)响；对(duì)消费服(fú)务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有(yǒu)望随(suí)着(zhe)节日出行、消(xiāo)费(fèi)数(shù)据改善而增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养老目标2035三(sān)年持(chí)有基金经(jīng)理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当(dāng)前中国经济(jì)处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场(chǎng)的(de)下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动后(hòu)的正(zhèng)常回(huí)调。复(fù)盘历史上的复苏(sū)周期，权益方面(miàn)均能有所作为，基本面(miàn)的总体改善能(néng)激活市(shì)场的生态(tài)，市场会不断寻(xún)找基本面改善(shàn)的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字(zì)经(jīng)济两条主线(xiàn)。4月(yuè)份开(kāi)始，估(gū)计(jì)市场(chǎng)会围绕(rào)各行业受益(yì)改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年指引较好(hǎo)的(de)细分方向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方向也(yě)会存(cún)在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来(lái)持续(xù)关注以下三个方(fāng)向(xiàng)：一(yī)是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此外，关(guān)注央国企改革能否带来相关行业、企(qǐ)业基本面(miàn)的改善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二是(shì)消费(fèi)医药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较而言，医(yī)药(yào)板(bǎn)块的估值性价比更高。三是科技制造(zào)板块(kuài)，特别是国产替代的关(guān)键环节，是长期(qī)关(guān)注的方向。短周期来看，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业可能在下半年周期见底(dǐ)，计算机行业的景气度相较(jiào)于(yú)去年也(yě)是大(dà)幅(fú)改善。而人工智(zhì)能等技术(shù)的突破，有(yǒu)可(kě)能打开科技板块的成长空间(jiān)。

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