“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最大(dà)的看点。即使(shǐ)考虑去年(nián)的低(dī)基数，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成(chéng)鲜(xiān)明对(duì)比；拉动方面，“一(yī)带一路(lù)”国家成为(wèi)主角(jiǎo)，欧美(měi)发达经(jīng)济体整体(tǐ)偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额(é)约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上就可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得全年2023年全(quán)年的出(chū)口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数据再(zài)次(cì)验证，当前观察的中国的出口(kǒu)“不看(kàn)港口，不看韩(hán)、越(yuè)”。港(gǎng)口数据(jù)和韩国(guó)、越南出口通胀(zhàng)作为传统观(guān)察中国出(chū)口增速(sù)的重要指标，但随着中国出口结构向“一带一路(lù)”国家(jiā)转移，其对中国出口的指示(shì)作用逐渐下(xià)降。一方(fāng)面，由于(yú)多数“一带一路”国(guó)家偏向内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速快(kuài)速(sù)上升，导致港口数据与(yǔ)实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出(chū)口基(jī)本保持统一趋势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离(lí)。出口结构性变化(huà)背景下，传统观察框架(jià)适用(yòng)性减弱，信(xìn)息的噪音和预期的(de)波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘(bāi)画(huà)外贸蓝图(tú)的(de)突破口(kǒu)仍在于“一带一(yī)路”国家(jiā)。除低(dī)基(jī)数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的高(gāo)增反映“一带一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济带(dài)仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自(zì)2022年初以来(lái)“俄(é)+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出口金(jīn)额维持强势，增速较3月进一(yī)步加快(kuài)部分源于去年(nián)低基(jī)数原因，不(bù)过对同(tóng)比(bǐ)的(de)拉(lā)动仍明显好于韩(hán)国，半导(dǎo)体出(chū)口跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从(cóng)散点(diǎn)图看，量价齐升的(de)汽车出口反映(yìng)海外车市(shì)较高景气度(dù)与产业链韧性仍可在一(yī)段时间内支(zhī)撑(chēng)出(chū)口，而受全球半导(dǎo)体周期影响(xiǎng)，集成(chéng)电路(lù)4月出(chū)口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最(zuì)大(dà)的变数：“一带一路”的空(kōng)间有多(duō)大？站在2022年年底(dǐ)，市(shì)场大多聚焦欧宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价美(měi)经济衰(shuāi)退的拖累，而(ér)聚光灯(dēng)之外“一(yī)带一(yī)路(lù)”却在(zài)稳(wěn)定外贸上发挥(huī)了越来越重要(yào)的(de)作用，那么如(rú)何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博弈(yì)。在全(quán)球经济和贸易放(fàng)缓的(de)背景(jǐng)下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认为很(hěn)有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这(zhè)些国(guó)家的进口份额，2018年(nián)至2022年(nián)，中国在一带(dài)一路沿线10国的(de)进(jìn)口份额上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守(shǒu)估计(jì)拉动2023年中国(guó)出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约(yuē)占中国对(duì)“一带一路”沿(yán)线(xiàn)国家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进口(kǒu)情景(jǐng)来对(duì)标2023年10国在(zài)悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐观三种情形下(xià)的进口增(zēng)速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的(de)年均下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一(yī)带(dài)一路”沿(yán)线(xiàn)65国(guó)拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓的(de)背(bèi)景下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达(dá)经济(jì)体出口增速预测(cè)，思路为在中国加入世界贸易(yì)组织后(hòu)、历次(cì)全球(qiú)经(jīng)济陷入(rù)衰退(tuì)或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景(jǐng)作为参考。我们(men)对于2023年的基准假设为美(měi)欧(ōu)有可(kě)能在下半年(nián)陷入温和衰退(tuì)，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂(liè)，全球经济(jì)温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中(zhōng)性(xìng)和(hé)乐观(guān)情景。根据(jù)预(yù)测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我(wǒ)国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速(sù)预测按(àn)照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量(liàng)增(zēng)速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比预(yù)测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在(zài)低估的风险(xiǎn)，主要来自(zì)于两个方(fāng)面：数据口(kǒu)径差(chà)异和欧美经济体的(de)“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国进口(kǒu)的数据和中国向各国出口的数据存(cún)在差异（无论是(shì)绝对量还是(shì)增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味着我们(men)基于(yú)“一宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价带一路”国家(jiā)进口数据的测算是(shì)低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退(tuì)的时点存在较大(dà)的不(bù)确(què)定性，可(kě)能在(zài)今年下半年、也可能在明年(nián)，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济体对于(yú)中国出口的拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟(méng)、俄(é)罗斯(sī)及(jí)其他(tā)新兴经济体经济增(zēng)长不及预期，对外需拉动不(bù)足。疫情(qíng)二次冲击(jī)风(fēng)险(xiǎn)对(duì)出口造(zào)成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于(yú)中国出口的拖累不足。

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