今年以来，港股走(zǒu)势可谓一波三折，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。目(mù)前基金(jīn)一季报披露渐落帷(wéi)幕，整体来看(kàn)，陆港通基金整体港股仓(cāng)位略有提(tí)升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多(duō)位港股基金基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计(jì)港股市(shì)场已经进入了企业盈利的(de)拐点(diǎn)且即(jí)将迎(yíng)来收入加速扩(kuò)张，未来港股市场(chǎng)将在波动中(zhōng)上行，板块方面，看好(hǎo)政策优化下的(de)消费和地(dì)产、预期反(fǎn)转修复(fù)的互(hù)联网和(hé)医药、高景气的(de)制(zhì)造(zào)业(yè)等(děng)。

　　一季度(dù)港股基金(jīn)仓(cāng)位略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通(tōng)基(jī)金(jīn)（不(bù)同(tóng)份额分开统计，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动(dòng)权益基金近(jìn)400只，这些都是(shì)“高纯度”以港股为投资方向(xiàng)的(de)基(jī)金(jīn)。截至一(yī)季度末，这些基金的港(gǎng)股平(píng)均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，其中有(yǒu)83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港股数字(zì)经(jīng)济呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹的(de)N型走(zǒu)势(shì)，截至4月23日(rì)，香港恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名(míng)基金经(jīng)理在一季度加大了对(duì)港(gǎng)股(gǔ)的投资力度，提升港(gǎng)股配置在(zài)10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的(de)前海开(kāi)源沪港(gǎng)深(shēn)新机遇初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的(de)1.18％提升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博管理的(de)南(nán)方港股创新视野一年持有A，港股仓位由去年(nián)底的71.08％提(tí)升至(zhì)今年(nián)一季度末的81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成(chéng)管理的博时港股(gǔ)通红利精选A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至今年一(yī)季度末的(de)88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的78.83％提(tí)升至(zhì)今年一季(jì)度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位由去年底的83.22％提升至(zhì)今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报(bào)，被陆港(gǎng)通(tōng)基金重仓的前(qián)十大港股分(fēn)别为腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青(qīng)岛啤(pí)酒(jiǔ)股(gǔ)份、李宁(níng)、华润(rùn)啤(pí)酒，涵(hán)盖通信服(fú)务、油(yóu)气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中(zhōng)国移动、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按照增(zēng)持情(qíng)况排序，加仓幅度最大的前十只港股(gǔ)为中国海洋石油、新天绿色(sè)能源、中远(yuǎn)海(hǎi)能(néng)、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石油化工股份、中国南方航空股份、华电国(guó)际电力股份、越秀地产、中广核(hé)电力，分别涵盖(gài)油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空(kōng)机场(chǎng)、房地产开发(fā)等领(lǐng)域。值得(dé)注意的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通(tōng)基金(jīn)在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场(chǎng)或将在波动中上行，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一年持有基金(jīn)基金经(jīng)理史博在一季(jì)度(dù)中表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股市场投资(zī)机会：中国经济方(fāng)面，宏观经济(jì)仍在(zài)企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市(shì)场需求继续增加，非制(zhì)造业恢(huī)复速度加快(kuài)；海外无风(fēng)险利(lì)率方(fāng)面，3月初非(fēi)农(nóng)和通胀(zhàng)数据(jù)以及突发的银行风险事件已经让美联储过于强硬的紧缩预期有(yǒu)所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了(le)加息(xī)进入尾部(bù)区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行业风险事件(jiàn)对市场冲击可(kě)控，国内政策积(jī)极(jí)信号(hào)涌现。

　　基于此(cǐ)，预(yù)判(pàn)港股市场将在波动(dòng)中(zhōng)上(shàng)行，在板块(kuài)配置方面，我们将(jiāng)加大对政策优化下的消费(fèi)和(hé)地产、预期反转修(xiū)复的互联网和医药、高景气的制(zhì)造业(yè)等板块的配(pèi)置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金经理曲径(jìng)表示，港股数字经济(jì)的代表行(xíng)业为互(hù)联网和(hé)先(xiān)进制造，在经历了(le)过去2年的合规整治及(jí)业务梳理后(hòu)，股价均处在价值投资区域，具(jù)有良(liáng)好的投(tóu)资性价(jià)比。同时(shí)，互联网相关公司，也更具有数据、平台和算法的(de)整合能力，通过推出人工智能相(xiāng)关(guān)模型及(jí)应用(yòng)，提升自身运营效率，以(yǐ)及对外输出(chū)算法和算(suàn)力。作(zuò)为人(rén)工智能(néng)赋能各个行业的元(yuán)年，我们中长期看好港股数字经济板块(kuài)的(de)前(qián)景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金经理(lǐ)周欣表示，港股市场方面，港(gǎng)股市场大部分的企业盈利来源于(yú)中国(guó)内地，中国内地经济的环比上(shàng)行将会支撑港股(gǔ)公司盈利的环比(bǐ)增长，从(cóng)而支撑下港(gǎng)股公司下半年的市场表现。然(rán)而，虽然公司盈(yíng)利环比仍有一定(dìng)的增(zēng)长，但(dàn)是由于基数效应(yīng)，下(xià)半(bàn)年港股盈(yíng)利(lì)同比增速会(huì)较(jiào)上(shàng)半年有(yǒu)所回落。对于估值(zhí)相对较高(gāo)的行(xíng)业将有一定的压(yā)力。

　　行业方面(miàn)，受(shòu)行(xíng)业(yè)反垄(lǒng)断的(de)影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到(dào)一定程(chéng)度的(de)压制，但是当(dāng)行业龙头公司(sī)受(shòu)情绪影响出现超跌时(shí)，将会有较好的买入机会出现。生物医(yī)药行业仍将处(chù)在行业快速增长的(de)红利中，但是随(suí)着中报(bào)业绩的释放和四季(jì)度集(jí)采的预期，生物(wù)行业前期涨幅(fú)较(jiào)多的龙头公司(sī)可(kě)能会出现一定的调整，但(dàn)是通过自(zì)下而上的方(fāng)式(shì)生物医药行业仍(réng)将有机会选出(chū)有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经理付倍佳表(biǎo)示，展望未(wèi)来，我们预计港股市(shì)场已经进(jìn)入了(le)企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加(jiā)速扩张，并(bìng)且A股市场也即(jí)将进入企业盈(yíng)利(lì)的(de)拐(guǎi)点，这是推动两地市(shì)场向上的决定(dìng)性因素(sù)。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及加(jiā)息周期临近尾(wěi)声流动性逐步(bù)宽松背景下，中国资产(chǎn)的吸引力(lì)有望进一步凸显。在(zài)A股及港股估值(zhí)均在低位、风险溢价均在(zài)高位的背景下，有(yǒu)望开启盈利与(yǔ)估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关(guān)注三条投(tóu)资(zī)主线：1.关(guān)注(zhù)盈利增长高弹性的机会：由(yóu)于(yú)中国经济修复有望成为全球投资(zī)的(de)主线，因(yīn)此(cǐ)经(jīng)营杠杆(g初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间ān)弹(dàn)性大、前(qián)期(qī)降本增效优(yōu)的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈(yíng)利预测(cè)有(yǒu)较(jiào)大上修空间(jiān)；同时部分龙头公司有长期的前沿(yán)技术/产品(pǐn)储备(bèi)以迎接下一(yī)轮的(de)收(shōu)入扩张机会，有(yǒu)望开启二(èr)次增长(zhǎng)曲线，如(rú)互联网、部分可选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关(guān)注(zhù)收益(yì)风(fēn初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间g)险(xiǎn)比显著右偏(piān)的机会(huì)：关注(zhù)在未来经(jīng)济周(zhōu)期中上行风险显著大(dà)于(yú)下行(xíng)风险(xiǎn)的行(xíng)业(yè)。市场预期在低位(wèi)、景(jǐng)气(qì)度有拐点或持(chí)续性超预期的(de)行(xíng)业。供需格局佳，价格弹(dàn)性贡献盈利(lì)超预期的行(xíng)业，如(rú)电(diàn)子、新能源、有色(sè)金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注(zhù)高股(gǔ)息资产的机会：关注基本面夯实(shí)，整体(tǐ)ROE水平(píng)稳(wěn)中有(yǒu)升，以及分红意愿提升的(de)高(gāo)股息资产(chǎn)的(de)投资(zī)机会，如通信、石油(yóu)石化(huà)等。

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