美国(guó)银行业危机持(chí)续(xù)！

　　危机升级(jí)，美地区(qū)银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若(ruò)干选项，其中包括资产(chǎn)出售(shòu)，可能出售所有业(yè)务或部分业(yè)务。该行已经为(wèi)此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是(shì)继西太平洋合众银(yín)行（PACW）之后又一家(jiā)地区(qū)银行传(chuán)出考虑可能出(chū)售的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒(méi)体称该行考(kǎo)虑(lǜ)包括出售在内的战略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四，西太(tài)平洋合众银行发布声明确认(rèn)了周三(sān)的媒体(tǐ)消息，称在和多位(wèi)潜在的投资者(zhě)商谈，还表示，其核心(xīn)存款3月(yuè)以(yǐ)来已经增长，在第一(yī)共和(hé)银(yín)行被出售后，该行(xíng)并未经历超(chāo)出正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行此后表示，关于该行磋商出售资产(chǎn)等(děng)战略选项的媒体报(bào)道“绝对失实”。此后，该行股价跌(diē)幅(fú)收窄到40％以内(nèi)。西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以(yǐ)内。

　　另一(yī)家让地区银行危机(jī)火上浇(jiāo)油的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数(shù)下跌(diē)286.30点，跌幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数(shù)下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重(zhòng)挫(cuò)，KBW银行(xíng)指数收跌(diē)3.8％，西太(tài)平洋合众银(yín)行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌(diē)38％，第(dì)一地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日(rì)，美国(guó)参(cān)议院银行委(wěi)员(yuán)会就(jiù)近期(qī)大型银行倒闭(bì)事件举行听证会。会(huì)上(shàng)，银行(xíng)监管(guǎn)专家表示，管理不善(shàn)是导致破产的主要(yào)原因。美国商会副主(zhǔ)席(xí)托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上(shàng)表示，硅谷银行、签名银(yín)行(xíng)和第(dì)一共和银行(xíng)有非常独特(tè)的商业模式，硅谷银行专注(zhù)于资本(běn)密(mì)集(jí)型的科技以及生物医学初创企业；第一共和(hé)银(yín)行集(jí)中(zhōng)于财(cái)富管理；而签名银行(xíng)则有大量(liàng)的(de)数字资产风险(xiǎn)。在听(tīng)证(zhèng)会(huì)上，专家们明确将最近(jìn)银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们(men)担心银行(xíng)倒闭会将美(měi)国经济拖入衰退。专家和议员们(men)也表示，美联储存在监(jiān)管失(shī)误。

　　据外(wài)媒援引(yǐn)知情人士周四报道，美国(guó)联邦和州政府官员正(zhèng)在评估(gū)近几(jǐ)天银行股(gǔ)大幅波(bō)动(dòng)背(bèi)后存在“市(shì)场操(cāo)纵”的可(kě)能性(xìng)，白(bái)宫方面(miàn)也表示将监控“健康银行(xíng)面临的做(zuò)空压(yā)力”。美股地(dì)区(qū)银行股(gǔ)本周(zhōu)大幅下跌，西太平洋合众银行(xíng)累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四就通过做(zuò)空某些(xiē)地区银行获利(lì)3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴于地(dì)区银行基(jī)本面强劲且(qiě)资本充足，近几日(rì)，做空活动增(zēng)加和(hé)股(gǔ)市波动(dòng)已引起官员及监管(guǎn)机(jī)构(gòu)越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国银行体(tǐ)系动荡(dàng)之际，近一半的美国人(rén)担心他们在银行远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊(xíng)或其他金(jīn)融(róng)机(jī)构账户上的钱的安(ān)全。总共有48％的美国(guó)成年人表示他们担心自己(jǐ)的(de)钱(qián)，其中19％的人为(wèi)“非常”担(dān)心，29％的人(rén)为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷(léi)曼(màn)兄弟(dì)破产后(hòu)不久(jiǔ)的数据相似。当时有(yǒu)45％的美国成年人表示，他们非常或中度担心自己(jǐ)资金(jīn)的安全。尽管盖洛普并未在银(yín)行业较为平静的时(shí)期测量过这一数据，但(dàn)2008年12月的数据(jù)显示，在(zài)危机得到解决后，人(rén)们对存款安全的担忧(yōu)略(lüè)有(yǒu)减少，这(zhè)表明对(duì)存款安(ān)全的高度担(dān)忧可(kě)能(néng)并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地(dì)时(shí)间5月(yuè)4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫(hè)金(jīn)斯基石化(huà)厂遭到一(yī)架无人机(jī)袭击，并(bìng)引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击(jī)了该工厂(chǎng)的(de)在建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗(luó)斯(sī)克拉斯诺达(dá)尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼油厂也(yě)遭无人机(jī)袭击，导致(zhì)一储油罐发生火灾，总过火面(miàn)积为400平方米。

　　两起事件中均(jūn)没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布(bù)加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开(kāi)货币(bì)政策会议，决(jué)定将欧元区三大关键利率均上(shàng)调(diào)25个基(jī)点。主要再融资(zī)利(lì)率、边际借贷利(lì)率和(hé)存(cún)款机制利率从本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以来已(yǐ)连(lián)续7次上调关键(jiàn)利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标(biāo)还(hái)需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压制，外盘(pán)原油大幅下(xià)跌。受外盘(pán)原(yuán)油大(dà)幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低(dī)开，较假期前低(dī)开43.7元(yuán)/桶。昨日(rì)凌(líng)晨，美(měi)联(lián)储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加(jiā)息，本轮已累计加息(xī)500个基点，这(zhè)一区间仅略低(dī)于(yú)2008年大(dà)衰退前的利(lì)率峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期货(huò)6月合(hé)约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一(yī)度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人士纷纷表示(shì)，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原(yuán)油市(shì)场(chǎng)自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多(duō)体现的是金融属性(xìng)。一方面，美联储如期加息25个(gè)基点(diǎn)，市场对连续加息(xī)对经济造(zào)成(chéng)影响的担忧加剧；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，近期美国再度出现破产银(yín)行(xíng)，造成美国(guó)股市(shì)下滑，原油作为大宗商品代表受(shòu)到一定(dìng)冲击。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组(zǔ)长于芃森(sēn)说。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师高健告诉期货日报记者，近期(qī)海(hǎi)外(wài)宏观(guān)集(jí)中避险，主要还是与(yǔ)美国银行(xíng)危机事件有关。另外(wài)，美国债务上限问(wèn)题仍未解(jiě)决，市(shì)场担心该问题是另一个“雷”。美(měi)国白宫对(duì)此发布的一(yī)份评估文(wén)件警(jǐng)告称(chēng)，如果不提高债(zhài)务上限，美(měi)国经济(jì)将(jiāng)面临(lín)严重后果，在三种(zhǒng)预(yù)期情形(xíng)下，美国经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观(guān)层面再次进入(rù)集中(zhōng)避险状态，对股市和商品等风险资产带来短(duǎn)期(qī)情绪冲击。”高健分析称，目前美国(guó)银(yín)行问(wèn)题再(zài)次出现，叠加债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)临期风(fēng)险，宏观层面的(de)不确定性较大，主要风(fēng)险在于当前的宏观避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)是否有可能演化成趋(qū)势，即VIX指数(shù)是否会由(yóu)日度级别(bié)演(yǎn)变(biàn)成周度级别的拉升行情(qíng)。如果这种情况出现，风险资产将会出(chū)现(xiàn)类似于(yú)2008年和2020年的(de)走势。近期(qī)市场(chǎng)的关(guān)注点集中在宏(hóng)观(guān)情(qíng)绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊(dòng)向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延(yán)的风(fēng)险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示(shì)在利率上升(shēng)和(hé)通胀(zhàng)居高(gāo)不下的(de)情况下，美(měi)国经济难以获得动(dòng)能。叠加美国就业市场招聘步伐(fá)放缓(huǎn)，劳动力市(shì)场逐渐降温，经济(jì)面临的风险正在上升。而在此次美(měi)联储(chǔ)议(yì)息会议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目标(biāo)，是否停(tíng)止加息取(qǔ)决于数据。美联(lián)储将从通胀、就业、市场风险三(sān)方(fāng)面探(tàn)索(suǒ)货币政策路径，如(rú)果6月初(chū)之前高利率带来的风险(xiǎn)事件进(jìn)一步扩大，美联储(chǔ)或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场(chǎng)的(de)关注点在于美联储是否会在(zài)接下来(lái)的议(yì)息会议中暂停加(jiā)息，以及降息开启的(de)时间和节奏。

　　值得注意的是(shì)，近期(qī)原油盘面连续(xù)大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有(yǒu)较(jiào)高的相似性(xìng)。高健表示，共同点是在银行业危机(jī)的背景下，宏观避险情绪升(shēng)温引发(fā)盘面(miàn)快速(sù)下跌(diē)。不(bù)同点有(yǒu)两(liǎng)个(gè)：一是(shì)此次宏观(guān)避(bì)险还有(yǒu)一部分债务上限的加成(chéng)；二是(shì)当前原油基本面状态要好于3月。综合(hé)来看，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱动因(yīn)素是VIX指数短线(xiàn)高位(wèi)筑顶(dǐng)后(hòu)回落(luò)，盘面上的表现是连续收出长下(xià)影线。因此，近期(qī)原油盘面也要(yào)重点留(liú)意是否(fǒu)会(huì)重现以上(shàng)两点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本(běn)面看，短期原油尚不具(jù)备持续(xù)大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶，已(yǐ)经连续(xù)五(wǔ)周出现大幅减少(shǎo)，而美国即将进(jìn)入夏季用油高峰，市场预期需求将(jiāng)会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首的(de)中(zhōng)东(dōng)产(chǎn)油国为稳定油价进行着各种努(nǔ)力，虽然实际落地情(qíng)况仍需(xū)观察，但整(zhěng)体上(shàng)市场(chǎng)再度进入供小于(yú)需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着(zhe)超卖情绪的(de)逐步释放，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍以弱势(shì)振荡为主，价(jià)格(gé)的突破上行仍需其他利多因素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价(jià)格向(xiàng)下(xià)逼近年内低(dī)点，短线观(guān)察前低的支撑力度。未来能(néng)否(fǒu)驱(qū)动(dòng)原油破位向下，主(zhǔ)要看避(bì)险情绪的持续(xù)蔓延情(qíng)况，特(tè)别是(shì)VIX指数能(néng)否出(chū)现周线级别的行情(qíng)。除此之外，原油暂时看不到实(shí)质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ)年(nián)内加息基本全部(bù)落(luò)地，后期将不再存在加息对大(dà)宗商品压制的预期，情绪上将有一定(dìng)缓和。但美(měi)联储(chǔ)连(lián)续大幅(fú)加息(xī)后对市场(chǎng)的影响仍(réng)需一段时(shí)间观察，情绪的底部可能(néng)已(yǐ)经出(chū)现，但市场的底部(bù)仍需要观察。基本面上，市场对经济衰退的(de)担(dān)忧仍未结束，需求会(huì)下(xià)降多(duō)少也(yě)尚未有明确的(de)定论，但用(yòng)油旺(wàng)季即将(jiāng)到来(lái)，短期内将会支撑(chēng)油价。“综合来看，目前原油阶段性底部或(huò)已出现，将(jiāng)进(jìn)入一段时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥(lì)青期货假期(qī)后首个交易日大幅(fú)下行，BU2307合约(yuē)最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许(xǔ)可证延长至7月20日，稀(xī)释沥青分流至(zhì)欧(ōu)洲和美(měi)国的问(wèn)题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青(qīng)贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原油(yóu)价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应(yīng)持续高位，对比往年同期(qī)数据，供应提前发力，叠(dié)加终端需求(qiú)未有明显回暖，沥青基(jī)本面有(yǒu)所走弱。”中信建投期货能化(huà)分析师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥(lì)青供(gōng)应端总计划排(pái)产量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅明(míng)显，但原料通关(guān)情况对沥青生产(chǎn)供(gōng)应造成阶(jiē)段性扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样(yàng)本装置检(jiǎn)修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和(hé)广西东油恢复(fù)沥青(qīng)生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥青生产利(lì)润较好(hǎo)影响，国内沥青装置(zhì)开工率持续(xù)回升，尽管近(jìn)期随(suí)着利润的压缩，沥(lì)青装置检修(xiū)增(zēng)加，但当(dāng)前沥(lì)青(qīng)供应(yīng)仍(réng)处于相对偏高水平。”金(jīn)信期(qī)货能化分析师(shī)汤剑林称，由于沥青利润压缩(suō)限制生(shēng)产积(jī)极性，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺的(de)问(wèn)题持续，5月份国内沥青(qīng)供应存在收缩(suō)预(yù)期，后续关注国内(nèi)炼厂排(pái)产计划。

　　需(xū)求方面，汤(tāng)剑林表示，目前刚需仍处(chù)于季节性淡季，南方(fāng)开始进(jìn)入雨季，需求回(huí)升偏慢，北方需求(qiú)仍(réng)没有较好的表现。从(cóng)下游行(xíng)业(yè)的开工率看，道路需(xū)求(qiú)表现偏弱，防水需(xū)求(qiú)表现稍好但占(zhàn)比较小，整(zhěng)体需求一般。5月份(fèn)基建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路施工项(xiàng)目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市(shì)，他认为，近期(qī)沥青价格波动的主要逻辑在于成本端原油，短期供需端(duān)矛盾(dùn)并(bìng)不(bù)突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险事件(jiàn)以(yǐ)及衰退预(yù)期(qī)的压力，预(yù)计(jì)原油仍(réng)维持弱势(shì)运行(xíng)。在此背景下，沥青价格也(yě)难有(yǒu)较强(qiáng)的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认(rèn)为，当下沥(lì)青估值处(chù)于(yú)偏(piān)低位(wèi)，炼厂(chǎng)生产成(chéng)本下移(yí)，沥(lì)青(qīng)综合加(jiā)工利润或将有(yǒu)所(suǒ)增长。另外(wài)，沥青总体库(kù)存持(chí)续累积，但仍处历史偏低(dī)水(shuǐ)平，加之(zhī)天气转暖，下游终端具备施(shī)工条(tiáo)件，刚需(xū)逐渐回(huí)暖。短期(qī)沥青期价弱势(shì)振荡，建议逢低做(zuò)多裂解价差，中长期需关(guān)注沥(lì)青原料供(gōng)应(yīng)政策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交(jiāo)易日(rì)，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至(远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊zhì)1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降3.3％。成本端(duān)让利(lì)下(xià)，PTA加工差(chà)突(tū)破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求不(bù)及(jí)预期、PX海外(wài)开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间(jiān)宏观事(shì)件的扰(rǎo)动加大(dà)了成(chéng)本端(duān)的跌幅，从而拖(tuō)累(lèi)PTA价格。”物(wù)产中(zhōng)大期货研究院能化组(zǔ)组长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期(qī)货跌幅(fú)扩大，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现金(jīn)流明显回升，聚(jù)酯开工率改善，需求负反馈有(yǒu)所缓(huǎn)解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格(gé)局将(jiāng)慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑(nǎo)油价差进入压缩(suō)阶段(duàn)。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将(jiāng)逐步(bù)重(zhòng)启，全亚(yà)洲(zhōu)PX的开工(gōng)率将(jiāng)从4月(yuè)中下旬的低点65％升(shēng)至(zhì)73％，国内开(kāi)工率(lǜ)将提升10个百(bǎi)分点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考(kǎo)虑(lǜ)到年内有三套(tào)共计820万吨新装置（产能(néng)占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向下(xià)压缩(suō)的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然(rán)5月(yuè)新疆(jiāng)中泰、恒力石(shí)化等有检修计划(huà)，但由于高加工(gōng)差下装置开工较为积极，实(shí)际检(jiǎn)修力度有待观(guān)察。而且，亚(yà)东石化(huà)和英(yīng)力士重(zhòng)启(qǐ)提负(fù)，桐(tóng)昆新产能释放，供应有小幅增加预(yù)期，叠加聚酯负荷(hé)降(jiàng)至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近(jìn)，预计5月供(gōng)需依然(rán)偏松。”福能(néng)期货能化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来(lái)看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化力度(dù)放缓，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且从年初(chū)开始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往(wǎng)美国(guó)，存在(zài)提前备货行为。同时(shí)，PXN维持在(zài)440美元(yuán)/吨(dūn)的偏高水(shuǐ)平，有助(zhù)于带动部(bù)分装(zhuāng)置开工，且随着(zhe)集中检修将进入尾声，预计(jì)5月底(dǐ)负荷或升至74％附近(jìn)，PX供(gōng)应将有所恢(huī)复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲多套(tào)PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开(kāi)工率(lǜ)回(huí)升明显，而(ér)国内部分PX装(zhuāng)置负荷处于上(shàng)升状态，5月PX货(huò)源(yuán)可能趋于宽松。同(tóng)时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库存较高，需(xū)求(qiú)饱和，抑制(zhì)芳(fāng)烃美(měi)亚价差(chà)进一步扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格(gé)走势(shì)偏弱。后续需关注原油价格企稳情况(kuàng)及调油逻辑在汽油(yóu)需(xū)求旺季是否(fǒu)实质发生。若原油(yóu)价格企稳、调(diào)油需求再(zài)起，在(zài)聚酯开工率有改善预期的(de)前(qián)提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，原油下(xià)跌和聚酯(zhǐ)端(duān)开工下滑的利(lì)空可(kě)能(néng)会(huì)慢慢发(fā)生改变(biàn)，例如5月4日国内开盘(pán)后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下(xià)游(yóu)的织造、加弹(dàn)开工率也(yě)出现了(le)周度回升的态势。最(zuì)大的利空因素在(zài)于PX与石脑油价差(chà)的(de)压缩(suō)，目前两(liǎng)者价差(chà)仍高(gāo)达435美(měi)元/吨，PX供应增加将导致趋势(shì)延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走(zǒu)势。

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