财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件有关的一(yī)个(gè)重要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非(fēi)洲(zhōu)地区的(de)信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么机构、卖方银行和做市(shì)商组成的(de)委员会一致投(tóu)票通(tōng)过了上述(shù)决议。值得一提(tí)的是，瑞信(xìn)本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投票的清单(dān)上。

　　具(jù)体来说，提出这个问(wèn)题的市场参(cān)与者认为(wèi)，AT1债(zh语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么ài)券应该与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券（次级(jí)债）具有(yǒu)同等(děng)地位，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级债作为标准参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先(xiān)一致(zhì)裁定，并没(méi)有发生“政府(fǔ)干预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件(jiàn)中(zhōng)的排名(míng)条(tiáo)款和担保条件，次(cì)级债的持有人(rén)是相较(jiào)于AT1债(zhài)券(quàn)的优先债(zhài)权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除(chú)义(yì)务(wù)”。周三的文件中(zhōng)，决策委员会(huì)没有(yǒu)对AT1债券(quàn)是否构成借(jiè)款资金做出(chū)任何决定。

　　在(zài)3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发(fā)了大量(liàng)此类债券持有人(rén)的诉讼。一(yī)些投机者(zhě)也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构(gòu)成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市(shì)场较(jiào)为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷(dài)违约(yuē)掉期的作(zuò)用是(shì)在信贷(dài)事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔，索赔的(de)金额(é)通(tōng)常(cháng)等于参考资产的面值减(jiǎn)去违约后(hòu)的市场价值(zhí)。各个区(qū)域的信贷衍生品决定委员会，负(fù)责决(jué)定(dìng)在这(zhè)个(gè)地(dì)区是否发生了信贷(dài)衍生品合约(yuē)中定义的信(xìn)贷事件。语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么

　　根(gēn)据存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数(shù)据(jù)并未区(qū)分优先(xiān)级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的最新评估。在本(běn)周二(èr)提(tí)交给美国(guó)SEC的监管文(wén)件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预计将(jiāng)造(zào)成170亿(yì)美(měi)元(yuán)的(de)损(sǔn)失，其中(zhōng)有40亿美元(yuán)为潜在的诉(sù)讼和罚(fá)款支出。不过这部(bù)分的(de)损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商(shāng)誉覆(fù)盖，意味着收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资产的(de)实际价值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年10月(yuè)开始，瑞银的战略(lüè)委员会(huì)就已经(jīng)开(kāi)始评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得出“不宜收购(gòu)”的决(jué)定，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并交易完成后(hòu)加入瑞(ruì)银集(jí)团的董事会(huì)，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独立运(yùn)营。

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