财(cái)联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波久违的(de)反弹，据上(shàng)海钢联(lián)发布数据显示，4月28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上(shàng)周五开始止跌企稳四个(gè)交易(yì)日后价(jià)格(gé)连续两(liǎng)日(rì)上(shàng)涨。暖意也提前(qián)传(chuán)导到A股，锂矿股(gǔ)本周三表现(xiàn)强势，融捷股份(fèn)一度涨停(tíng)，雅化集(jí)团和永兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资(zī)源和(hé)盛新锂能一度(dù)涨超7％、赣锋(fēng)锂(lǐ)业和天(tiān)齐锂涨业盘中均(jūn)涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之一是上海车展有望带动购车需求预(yù)期的提振。乘联会秘(mì)书(shū)长崔东树表示，上海(hǎi)车展(zhǎn)将让消费(fèi)者感受到汽车消费的火(huǒ)热，提升消费信心(xīn)，也(yě)提振士气。国泰(tài)君安表(biǎo)示，此前车(chē)企(qǐ)大(dà)幅降价导(dǎo)致消费者对电动车的观(guān)望(wàng)心(xīn)态有望逐渐改善，市场开始预期(qī)5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企业人士提到(dào)，目前磷(lín)酸铁锂电池(chí)的价格已经逐(zhú)渐(jiàn)稳(wěn)定，且在谈(tán)价策略上(shàng)以企(qǐ)稳为主(zhǔ)，不太可能进行降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能(néng)否(fǒu)持续稳定，受(shòu)多方(fāng)因素影(yǐng)响。有产业人(rén)士分析称，乐观来(lái)看，国内动力电池(chí)厂商清库(kù)存工作或(huò)到5月完结，届时(shí)电(diàn)池厂商库存水(shuǐ)平(píng)有望逐(zhú)步恢复(fù)至(zhì)健康水平，并(bìng)带动上游材料采购，进而(ér)对碳酸锂价格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日调查(chá)的情况看，一些(xiē)电池龙头企业5月份(fèn)的(de)排(pái)产预计(jì)将环比增长20-30％，一些(xiē)中小(xiǎo)企业(yè)由于(yú)前期基数较低，环比增(zēng)幅(fú)更是高达(dá)50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业绩说明会上(shàng)表示，5月份(fèn)开始会全面恢复生产，排产相(xiāng)比一季度(dù)会有(yǒu)明显的提(tí)升(shēng)。由此可见，碳酸锂市场需求回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另(lìng)有观(guān)点认为(wèi)，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹(dàn)还是底(dǐ)部反转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一方面(miàn)需要观(guān)察下游(yóu)库存(cún)状(zhuàng)况(kuàng)，另一(yī)方面(miàn)还需要看终端(duān)需求(qiú)是(shì)否真正回暖(nuǎn)，”华(huá)南一家主流锂盐厂商内部人士此前(qián)对(duì)财联社记者表示。该(gāi)人(rén)士表示，电池厂(chǎng)商(shāng)实际上从去年四季度开始(shǐ)便(biàn)启动大规模去库存举措(cu为什么球星都觉得梅西是最佳ò)，这一举措(cuò)在一季度实(shí)际上已经有所反(fǎn)映(yìng)。

　　不过进入4月(yuè)中旬(xún)以(yǐ)后，相关电池厂商(shāng)提(tí)到，目前库存已恢复至健康水平，此前(qián)暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针对磷(lín)酸(suān)铁锂电池库(kù)存，有业内(nèi)人士直言，相关库存基本出清，后续(xù)将根据(jù)公司(sī)规(guī)划，逐步进行补货。作(zuò)为(wèi)锂电产(chǎn)业的风向标，宁德(dé)时代(dài)一季度(dù)报告显示，其库(kù)存金额已从年(nián)初的(de)766.7亿元(yuán)下降(jiàng)到(dào)640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金(jīn)额来看，宁德时代的库存(cún)已经退回(huí)到2022年第一季度的水(shuǐ)平。材料价格和库存(cún)水平，两项关键的指标也构成锂电产(chǎn)业(yè)走向的关(guān)键，随(suí)价格企稳以及(jí)库存水(shuǐ)平恢复健(jiàn)康，将(jiāng)带(dài)动锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最(zuì)悲观者(zhě)全(quán)年看跌至(zhì)10万以下(xià)

　　碳酸锂价格在(zài)不到半(bàn)年(nián)时(shí)间(jiān)跌去(qù)超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在(zài)26日(rì)召开的中(zhōng)国汽(qì)车动力电池产业创(chuàng)新联盟2023年度大会上，中国汽(qì)车工业(yè)协会常务副会长付炳锋(fēng)指出，国内动(dòng)力电池行业仍然存(cún)在一(yī)些问(wèn)题，包括(kuò)电(diàn)池产业链分工，价值链分配问(wèn)题(tí)。“原材料短期大幅下降(j为什么球星都觉得梅西是最佳iàng为什么球星都觉得梅西是最佳)也不是正常的现象，”他直言。在他看来，原材料适(shì)当(dāng)涨价(jià)是正常现象，行业要以之前(qián)大(dà)幅涨(zhǎng)价为教训(xùn)，保(bǎo)证价值链的(de)合理分(fēn)配，避免大(dà)起大落。

　　据财联社不完全(quán)梳(shū)理，这些业(yè)内人士(shì)和分(fēn)析师(shī)近期(qī)对锂(lǐ)盐价格未(wèi)来走(zǒu)势进(jìn)行(xíng)预判并(bìng)阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价(jià)格反(fǎn)弹为(wèi)信(xìn)号，一系(xì)列的(de)数(shù)据验证锂电产业拐点或已经到来。分析(xī)人士指出，此前(qián)锂(lǐ)电产(chǎn)业进入调整阵痛期，主要(yào)在于下游车市短期(qī)需求下滑，叠加(jiā)中游扩产迅速(sù)从而在需求(qiú)表现上提前透支碳(tàn)酸锂的未来增长空间(jiān)。进而(ér)导致，碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)持续下跌，中游电(diàn)池厂商集(jí)体进入清库存阶(jiē)段。从上游材料价格变化来(lái)看(kàn)，近期碳酸锂价格(gé)率(lǜ)先实现反弹。更值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，在(zài)锂电产(chǎn)业链，包括六氟(fú)磷(lín)酸锂、人造石(shí)墨(mò)、极片粉(fěn)等(děng)系列材料价格也出(chū)现企稳甚(shèn)至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电(diàn)产业拐(guǎi)点的(de)另一关键指标(biāo)，中(zhōng)游电(diàn)池厂商(shāng)的库(kù)存(cún)也已经(jīng)逐步恢复至(zhì)健康(kāng)水平。据高工锂电(diàn)了解，目(mù)前中游电池(chí)厂商库存水位回退，此前部分电(diàn)池厂商(shāng)暂停(tíng)的生产线已经重启生产。在采购方(fāng)面(miàn)，电池厂(chǎng)商(shāng)和下(xià)游车企已(yǐ)陆续重启订单，带动产业需求回暖(nuǎn)。从(cóng)终端(duān)新能(néng)源汽车市场表现上看，年初(chū)的市场恐慌情绪主要来自车(chē)市的需(xū)求腰斩。但从整体一季度(dù)新能源汽车(chē)销(xiāo)量数据来(lái)看，其月销量逐步攀升(shēng)并且回暖速(sù)度超过往年。随着二三季度到(dào)来，车市逐渐转入销售旺(wàng)季(jì)，也(yě)将进一(yī)步带动锂电(diàn)产业中上游的订单(dān)需(xū)求。加(jiā)上5月份临近，企业(yè)重新开启月度采购谈判，行(xíng)业有望迎来需求订单(dān)的集中(zhōng)爆发。

　　后(hòu)续(xù)碳酸(suān)锂价格(gé)可能会有回(huí)涨(zhǎng)的空间(jiān)，但幅度(dù)不可能太大，最(zuì)多(duō)在10％左右。业内人士表示(shì)，因为(wèi)经历本轮碳(tàn)酸锂价格的暴(bào)涨暴跌(diē)，电池厂商对(duì)于碳酸(suān)锂真实的(de)供(gōng)给(gěi)情况更(gèng)加清晰，市场预期回(huí)调(diào)下，电池厂商在价格谈判上会更加(jiā)谨慎(shèn)。同时电池厂商一体化带(dài)来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池回收端，邦(bāng)普、格林(lín)美(měi)、天奇股份、华(huá)友钴业(yè)等企业(yè)持续推进(jìn)电(diàn)池回收布局，来自终端材料(liào)回收(shōu)的产能也在(zài)稳(wěn)步爬坡(pō)。相(xiāng)关(guān)数据显示，2025年国内回(huí)收的(de)废旧电池(chí)的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到(dào)上游，电池厂商都已(yǐ)完善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜(yí)春锂(lǐ)矿项目(mù)，亿纬锂能(néng)的盐湖提锂项目(mù)均进展顺利，将进一步释放碳(tàn)酸锂供给。经历过复杂的(de)产业调整过程(chéng)之后(hòu)，整个锂电产(chǎn)业的(de)运作模式正从“大(dà)开大(dà)合”的波浪式(shì)变得(dé)更为(wèi)平滑(huá)。从(cóng)原材(cái)料到电池(chí)，再(zài)到下游车企，产业(yè)链各个环节的价格以及供(gōng)需变化也将(jiāng)变得更加平衡且具有可预测(cè)性。

　　然而，亦有空方则认为(wèi)，当前上游库存(cún)水平依旧处于高位，虽然需(xū)求端稍有好转，但是(shì)并不足以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌(diē)并不(bù)是一个下游获利、上游承压(yā)的(de)简单故事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂(lǐ)和(hé)电池材料的价格下跌过快，但这并不为业内(nèi)人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到(dào)冲击的当属锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至(zhì)今年(nián)一季度的1783吨，环比(bǐ)下降(jiàng)27.5％。由于市(shì)场行情策动，上(shàng)游锂矿企业不断(duàn)压低碳酸锂出货价格，部分(fēn)锂(lǐ)矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季度(dù)营业收入(rù)7亿元，同比(bǐ)减(jiǎn)少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同(tóng)比下(xià)降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环(huán)比下降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业(yè)则(zé)命运(yùn)分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有(yǒu)机会在价格下降周期中获(huò)得更多(duō)市场份额，行业将(jiāng)变得更集中(zhōng)。这(zhè)是2016年到2018年上一(yī)轮锂价下降中(zhōng)发生过(guò)的事。而同环(huán)节的大量(liàng)中小企业，尤其(qí)是(shì)最近两年追高入局(jú)的新公司(sī)，则(zé)面(miàn)临停产乃(nǎi)至破(pò)产。

　　乘着锂价的东(dōng)风(fēng)，赣锋(fēng)锂业在去(qù)年轻松赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表示，这一轮价(jià)格下降长期利(lì)好中国(guó)最(zuì)大的两个锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们(men)去年的净(jìng)利(lì)润都(dōu)超过200亿元，比中国最(zuì)大的(de)新能源车企比亚(yà)迪还(hái)多(duō)，其中天齐锂业(yè)净(jìng)利润(rùn)增长超过10倍。足够厚的血，使他(tā)们更能(néng)承受价格下跌和可能(néng)的(de)未(wèi)来亏损。这两家公司(sī)也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂矿(kuàng)资(zī)源(yuán)开采(cǎi)成本(běn)普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意(yì)味着，这两家(jiā)公司能以低于(yú)5万元(yuán)/吨(dūn)的价(jià)格(gé)采购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国际交(jiāo)易中(zhōng)，即使(shǐ)拥有海外矿(kuàng)产的分销权或开采权，交(jiāo)易(yì)价格也需要通过长协确定，按市(shì)价(jià)定期调(diào)整(zhěng)。但(dàn)能获得上游(yóu)更低(dī)成本的(de)资源，让这(zhè)两家(jiā)大企业更能(néng)容忍(rěn)低价，并能在上游因降(jiàng)价减产时保(bǎo)持产能供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着万亿新(xīn)能(néng)源车市场。不过锂价下降带来的连锁反应，并不是一(yī)个下(xià)游(yóu)获利(lì)，上游承压的简单故事(shì)。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁(níng)德时(shí)代(dài)理论(lùn)上会受益，但锂价的超(chāo)预期下跌(diē)，使(shǐ)宁德时代(dài)今年2月(yuè)提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用(yòng)20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定(dìng)一些车企的三(sān)年长单(dān)。另(lìng)一层影响是，宁德时(shí)代今(jīn)年5月(yuè)计划投产的宜(yí)春锂矿很有可能一(yī)开采就亏损。

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