财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披露完成，多位知名基金经理大幅(fú)调(diào)仓换股的动(dòng)向和投资方向(xiàng)也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中(zhōng)国海洋(yáng)石油，刘彦春则(zé)加仓海康(kāng)威视(shì)、美的集(jí)团、腾讯控股，谢(xiè)治宇(yǔ)布(bù)局AI板块(kuài)，加仓海(hǎi)康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份(fèn)、星(xīng)环科技-U，常处于(yú)风口浪(làng)尖的葛兰，也开始布(bù)局人工(gōng)智能，加仓同(tóng)花顺(shùn)、金(jīn)山办公(gōng)、寒武纪(jì)-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首(shǒu)季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专(zhuān)注长期成长(zhǎng)价值(zhí)的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的(de)公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成(chéng)了风(fēng)

　　2023年一季(jì)度，是(shì)人工智(zhì)能的盛(shèng)典。面对火出(chū)天际的(de)AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是不(bù)为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可(kě)见越来越多的基(jī)金经理选择了前(qián)者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再(zài)死(sǐ)，也许富(fù)贵险中求呢”，是(shì)行业(yè)心态(tài)的生动写照。

　　光大证券统计数据也(yě)证(zhèng)明了这一点，公募基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中的计(jì)算(suàn)机(jī)和(hé)通信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内(nèi)，众多知(zhī)名基金经理(lǐ)布局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧阿尔法混合一季度(dù)大手(shǒu)笔新进(jìn)中(zhōng)芯国际、上海电影，其(qí)中前(qián)者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧研(yán)究精选混合一(yī)季度(dù)新(xīn)省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗进(jìn)金山(shān)办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点混合一季度新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒(hán)武纪(jì)的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加(jiā)到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看(kàn)出葛兰(lán)的人工智能投资方(fāng)向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终端的应用省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募基金经(jīng)理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)动向(xiàng)可以(yǐ)看出，大家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季(jì)报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出(chū)世，海(hǎi)外大模型(xíng)以及相关(guān)人工智能的产(chǎn)业趋势受(shòu)到(dào)市场关注，并(bìng)很快扩散到国(guó)内产业界，市场聚焦(jiāo)于上游(yóu)算力、传(chuán)输和下游(yóu)运用，在经济复苏(sū)相对温和的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到(dào)各方资(zī)金的(de)追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来(lái)看，万达电(diàn)影新(xīn)入他所管(guǎn)理的(de)中(zhōng)欧(ōu)新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞(dòng)见一年持有(yǒu)则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯(xùn)控股(gǔ)等个股；中欧明睿(ruì)新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗康威(wēi)视、澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份等(děng)AI热股均为新(xīn)晋(jìn)兴全合润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了(le)突破(pò)性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板块带动的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招(zhāo)商证(zhèng)券研报称(chēng)，从历(lì)史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募(mù)基金大类行业配置(zhì)比例一个很(hěn)重要的临(lín)界值，往往预示(shì)着某个板块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季度(dù)末(mò)，主动偏股(gǔ)公(gōng)募基(jī)金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临界(jiè)值(zhí)尚存安全距(jù)离(lí)。从(cóng)这(zhè)点看，基金经理对于TMT来(lái)说(shuō)仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚(jiān)守新能源(yuán)，也有(yǒu)一部分试图(tú)低位捡(jiǎn)拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经(jīng)的(de)公募状元刘(liú)格菘。据了解，广发基(jī)金成长(zhǎng)团队对新能(néng)源(yuán)的钟(zhōng)爱(ài)业内闻(wén)名，最(zuì)新披露(lù)的一(yī)季报中也(yě)证实了(le)他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升(shēng)级(jí)，从其十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，前五(wǔ)大重(zhòng)仓股(gǔ)的占(zhàn)比均超过了(le)8.5％，分别是(shì)晶澳科技(jì)、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属于新(xīn)能源概念股。除此之(zhī)外，他还仍加(jiā)仓了天合(hé)光(guāng)能、荣盛(shèng)石(shí)化(huà)等(děng)个股(gǔ)，且(qiě)新晋(jìn)晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季(jì)报表(biǎo)达了(le)仍(réng)对新能源保(bǎo)持信心，“我(wǒ)们对本产品重(zhòng)点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的(de)变(biàn)化在(zài)市场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博，其管理(lǐ)的睿(ruì)远成长价值混合前十大重仓股(gǔ)分别为中国移动(dòng)、宁德时代、三安(ān)光电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精(jīng)密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基(jī)金增持了(le)宁德时(shí)代、通威(wēi)股份、万华化(huà)学、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨(yǔ)虹。值(zhí)得(dé)关注的是，加仓幅(fú)度最多(duō)的是光伏(fú)龙头(tóu)通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡(yí)混(hùn)合也加仓了新(xīn)能源，如晶科能(néng)源、锦浪科(kē)技、东方电缆(lǎn)等。他表示(shì)，“我们曾经提(tí)到了新能源板(bǎn)块的(de)一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们(men)认为新能源板块的风险因素(sù)已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这个(gè)时间段，新(xīn)能源非(fēi)常(cháng)具(jù)有吸(xī)引力(lì)。在一季度(dù)我们对于电动车、光伏、储能、海风的一(yī)些(xiē)标的，都增(zēng)加了一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对(duì)于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风(fēng)”之(zhī)下(xià)，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接受财联社记者(zhě)采访时提到，他(tā)曾重点关(guān)注(zhù)过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不(bù)确定性(xìng)来的时候(hòu)，无论是基金经(jīng)理个人(rén)还是投资(zī)者，其(qí)实都是(shì)无法承(chéng)受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使(shǐ)你再看(kàn)好，也要控制持有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一(yī)季报(bào)表示暂时无法预测其兑现节奏和时(shí)间，短期(qī)内也很(hěn)难(nán)在A股找到明显的(de)受益标的，就没(méi)有参与。不过他也认(rèn)为这些股票的(de)估值体系(xì)还在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度(dù)仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块(kuài)的未来(lái)走势将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块(kuài)等细分赛(sài)道将陆(lù)续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复(fù)尚未结束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至今(jīn)市(shì)场(chǎng)对AI关注度持续(xù)高企，上(shàng)一轮行情催化主要集中(zhōng)于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观(guān)察到(dào)各(gè)个领域的应用厂商正加(jiā)速AI融合应用产(chǎn)品(pǐn)的研(yán)发和发布，其中(zhōng)办(bàn)公场(chǎng)景进展相对较快，我们预计(jì)5月之后(hòu)将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶(jiē)段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中(zhōng)建议投资(zī)者优先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大(dà)佬董承非也看好相(xiāng)关(guān)板块，他认为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后(hòu)是消(xiāo)费(fèi)的(de)时代，但(dàn)未来10年，最牛(niú)的(de)资产是科技。他(tā)坦言，自己目(mù)前重仓(cāng)半导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不过另一部(bù)分市(shì)场(chǎng)人(rén)士也(yě)指出(chū)，AI后续或(huò)有波(bō)动或调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证(zhèng)券策略首(shǒu)席分(fēn)析(xī)师(shī)陈果，在A股二季度投资策(cè)略会上提到“今年(nián)大(dà)概率(lǜ)还是一个偏(piān)成长风格占(zhàn)优，尤其是很(hěn)多科(kē)技股在过(guò)去几(jǐ)年其实(shí)没有太(tài)多的表(biǎo)现。以前我们讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很(hěn)长(zhǎng)时间没有太多表现。今年要推动数字经(jīng)济，今年(nián)半导(dǎo)体周期要见底，本身今年科技股的(de)机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提(tí)醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度可能会(huì)有一些(xiē)波动(dòng)。AI现在还是(shì)主(zhǔ)题投资阶段不(bù)太(tài)适(shì)合大多数的(de)投资者(zhě)，不适(shì)合在这个(gè)位置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证券研(yán)报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第(dì)一轮(lún)调整期，但对标(biāo)2013年“移(yí)动互联网(wǎng)+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调(diào)整时长(zhǎng)与幅度(dù)有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩(jì)兑(duì)现(xiàn)的环节，即满(mǎn)足(zú)“自身产(chǎn)业周期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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