大(dà)家好，转眼假(jiǎ)期就结(jié)束了，泰勒小区都没出(chū)一直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游(yóu)消费爆(bào)了，而海(hǎi)外有爆(bào)了，不过是爆雷(léi)。按照(zhào)惯(guàn)例，我们梳理(lǐ)一下重大消(xiāo)息，以及券商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一(yī)大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议(yì)定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日(rì)召开会议(yì)，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中(zhōng)央总(zǒng)书记习近平主(zhǔ)持会(huì)议。会议认为，今年以来(lái)，在以习近平同志为核(hé)心的党中央坚强领导下，各地区(qū)各(gè)部门更好统筹国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情(qíng)防控取得重大决定性胜利，经济社(shè)会全面恢复常态化运行，宏观政策(cè)靠(kào)前协同发力，需(xū)求收缩、供(gōng)给冲(chōng)击、预期转弱三(sān)重压(yā)力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预(yù)期(qī)，市场(chǎng)需求(qiú)逐步恢复(fù)，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态(tài)势，经(jīng)济(jì)运行实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当前(qián)我(wǒ)国经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型升级面(miàn)临新的阻(zǔ)力，推动高质(zhì)量发(fā)展仍需要克服(fú)不少(shǎo)困(kùn)难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改善性住房需求的支(zhī)持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房地产市(shì)场平稳健康发展。同时，会(huì)议还提出，在(zài)超大特大(dà)城市积(jī)极稳步(bù)推进城中(zhōng)村(cūn)改(gǎi)造和“平(píng)急两用(yòng)”公共(gòng)基础设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制(zhì)造业景(jǐng)气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美(měi)国(guó)第(dì)一共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇的美国第一(yī)共和银(yín)行终究还是没能(néng)逃(táo)脱(tuō)倒闭并被(bèi)接管收(shōu)购(gòu)的命运。美国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示，监管机构(gòu)已(yǐ)接管了第(dì)一(yī)共和(hé)银行，这是(shì)本轮美国银(yín)行(xíng)业危机中(zhōng)第四家(jiā)倒下的(de)银(yín)行，同时也是美国历史(shǐ)上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一(yī)假期(qī)国内旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数(shù)据(jù)中心测算，全国(guó)国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据(jù)报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了(le)克(kè)里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部(bù)队及时(shí)采取行动，并使用电子对抗系(xì)统，使这两架无人机出现异常，未能(néng)达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常(cháng)进行(xíng)。 掉(diào)落的无(wú)人机(jī)碎(suì)片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人(rén)机试图发动袭击(jī)时普京不在克里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他(tā)表示(shì)，普京3日在(zài)位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖(liào)沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保留(liú)在合适的时间和地点(diǎn)采(cǎi)取回应措(cuò)施的权利。

　　另据(jù)俄(é)新社(shè)5月3日(rì)报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一(yī)决定(dìng)是为了防止未(wèi)经授权使用无人机，避免妨碍(ài)执法(fǎ)机构的工作。

　　据(jù)法新(xīn)社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方面表(biǎo)示“没有参(cān)与”对克里(lǐ)姆(mǔ)林宫的无人机(jī)袭(xí)击(jī)。

　　另据(jù)俄罗斯(sī)《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无人(rén)机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体(tǐ)采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图(tú)使用(yòng)无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十(shí)大券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局(jú)业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的过(guò)度博弈和心态失衡(héng)，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策(cè)和(hé)外(wài)部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步(bù)从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依(yī)然处(chù)于全年第(dì)二个关(guān)键(jiàn)做多窗口，财报季结(jié)束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入(rù)业绩(j中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思ì)驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，配(pèi)置思路(lù)上(shàng)建议坚持高(gāo)切低，关注(zhù)上半年(nián)景气持(chí)续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治(zhì)局(jú)会议提(tí)振市场信心，扩内需仍是(shì)着力重点，政策预期回归理(lǐ)性，经济(jì)内(nèi)生动能稳(wěn)步(bù)修(xiū)复，并(bìng)将得到同比和高频数据验证；外(wài)部(bù)流动(dòng)性拐点明确，美国银行业风险不断发(fā)酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑(zhù)底特征明(míng)显，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在(zài)微(wēi)观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面统一，夯实市场上行基(jī)础(chǔ)。最(zuì)后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍处(chù)于今年第二个关键做多(duō)窗口中，并将步入业绩驱动的(de)行(xíng)情(qíng)阶段，投资(zī)者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业(yè)绩(jì)主线，重点布局医药(yào)、数字经济(jì)和(hé)“一带一路”板块(kuài)中有业(yè)绩(jì)亮点的品种，以(yǐ)及其他板(bǎn)块中一季度业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善，且(qiě)在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队(duì)5月(yuè)3日(rì)表示，节后(hòu)A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固(gù)，政(zhèng)策有(yǒu)望延续稳中求(qiú)进基(jī)调。2）上市公司业绩低(dī)迷(mí)期已过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需要密(mì)切(qiè)关注(zhù)，如(rú)若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素(sù)结合当(dāng)前A股(gǔ)市场整体估值水(shuǐ)平不高仍处于历(lì)史(shǐ)中低位(wèi)，A股(gǔ)节(jié)后两个交易(yì)日虽受节假期间的(de)事(shì)件性因素影(yǐng)响(xiǎng)可能有所波动，但对后市(shì)整体表现不(bù)用过于谨慎，当前位置(zhì)市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收(shōu)增速(sù)等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出(chū)疲态，海(hǎi)外处于多事之(zhī)秋，高利率(lǜ)环境下美国银行风险事(shì)件(jiàn)频发，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结(jié)构(gòu)上关注在(zài)低位资产中寻找景气(qì)稳(wěn)定或(huò)好于预期方向，中(zhōng)期线索在于科技周期与(yǔ)复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医(yī)药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源(yuán)等。主题重点关注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史，这次牛市第一(yī)波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市(shì)初期(qī)类似春天，市场中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思有所(suǒ)反复很正常，短期(qī)政策和业绩因素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数(shù)字经(jīng)济是全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续(xù)或依据基本面去伪(wěi)存真(zhēn)，阶段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外映射(shè)的科技和大宗商品(pǐn)都(dōu)将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动(dòng)所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合短期(qī)驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通(tōng)胀逻(luó)辑的回(huí)归。重(zhòng)资产(chǎn)国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业(yè)（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油(yóu)运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场(chǎng)景消费(fèi)正在展现出成为未来经济增长新动(dòng)能的潜力，推(tuī)荐中低(dī)端消费、县域消费(fèi)；以(yǐ)“宁组合”为代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场上涨概率(lǜ)较节前明(míng)显提升。以全A指数为(wèi)代表(biǎo)，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思(ér)节(jié)后(hòu)1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一(yī)”假期间(jiān)全(quán)球大类资(zī)产波动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上(shàng)移。从(cóng)“五一”前后大类资(zī)产表(biǎo)现来看，全球主要权(quán)益市场及原油等大(dà)宗商(shāng)品走弱，美(měi)债收(shōu)益(yì)率下行，黄(huáng)金价(jià)格走(zǒu)强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有(yǒu)所升温。美(měi)欧(ōu)一季度经济增速不(bù)及市场预期，美国银行(xíng)业危机(jī)和两(liǎng)党债务上(shàng)限(xiàn)博弈(yì)使得海外(wài)风险偏(piān)好有所回(huí)落(luò)，同时(shí)也促使(shǐ)美(měi)联(lián)储更(gèng)快转向鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制造(zào)业PMI回落也(yě)表明国内经济仍(réng)处(chù)于复苏早期。4月(yuè)政治局会(huì)议(yì)强调“当前(qián)经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需(xū)求仍(réng)然不足”，因此总量(liàng)政(zhèng)策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重视通用人工智(zhì)能发(fā)展”，全球产业(yè)催化和国内政策驱动的数(shù)字经济行情或反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体(tǐ)是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结束后(hòu)，指(zhǐ)数的第一次长时间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛(niú)市第一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第一次战(zhàn)术(shù)性(xìng)回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的(de)拐点，均与高频经济指标和预(yù)期的(de)边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时(shí)间是3个半(bàn)月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还(hái)出现了2个月的底(dǐ)部(bù)震荡，整体回撤持(chí)续(xù)的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的(de)表现，均表明资本(běn)市场对经济的判新偏向认为Q1的经济(jì)回(huí)升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份确实出现了较(jiào)为明(míng)显的下降。这(zhè)一下降背(bèi)后我们认为(wèi)可能主要(yào)有两个短期(qī)原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情(qíng)后第一个季度经济数据(jù)最容(róng)易恢(huī)复，4月开始(shǐ)经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品(pǐn)价格、海外经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难(nán)超预期(qī)。由(yóu)此(cǐ)导致这一(yī)次(cì)市场的战术调(diào)整虽然可能(néng)已经完(wán)成大(dà)部分，但由(yóu)于缺乏数据改(gǎi)善(shàn)，可(kě)能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一(yī)轮牛(niú)市起点之上，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美(měi)联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较为明确：经(jīng)济(jì)温和复苏、美联(lián)储(chǔ)年内结束加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋势(shì)明确、机(jī)构(gòu)赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷(mí)雾？5月建议重点关注上证50高股息央国(guó)企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续(xù)将发(fā)行、迎来增量资金行情，高股息(xī)组合在(zài)经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取(qǔ)超(chāo)额收益（13只被指数集中覆盖的(de)高(gāo)股息(xī)央国(guó)企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现(xiàn)机(jī)构(gòu)赛道(dào)的第五(wǔ)次大切(qiè)换(huàn)（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向(xiàng)在5月有明显调(diào)整，是进一步加配的(de)良机，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联储能够在5月完(wán)成最(zuì)后一次加息，中美摩(mó)擦有所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴市(shì)场(chǎng)（A股和港股）、尤(yóu)其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再(zài)起(qǐ)

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