今年A股市(shì)场(chǎng)最为(wèi)火热的“中特估”板块又将迎来重磅(bàng)级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基(jī)金报记者(zhě)获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发(fā)募集上(shàng)限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目(mù)前(qián)资本市场的(de)行情主线，预(yù)计发行情况较为理想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设(shè)置了(le)发行上限，加上部(bù)分券商近期(qī)对于基金(jīn)的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也不(bù)会过(guò)份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中(zhōng)证国新央(yāng)企主题系列指数有助(zhù)于资本(běn)市场从(cóng)科技领(lǐng)域、能源产业等多(duō)维(wéi)度(dù)服务央企，强化股(gǔ)东(dōng)回报，帮助(zhù)投资者走进(jìn)央企、认(rèn)识央企，支(zhī)持(chí)央企利用资本市场做强做优(yōu)做大，提升市(shì)场影响力、号召力，切实(shí)促(cù)进央企(qǐ)上市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF同时对(duì)外发(fā)布基金发售公告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规(guī)模上看(kàn)，3只基(jī)金均(jūn)设置20亿元的首发募集上限。3只基(jī)金(jīn)费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额(é)在50万份至100万份之间的，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购(gòu)份额大于100万(wàn)份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中证国新央企股东回报(bào)ETF由建设银行(xíng)托(tuō)管，招商中证国新央企股东回(huí)报ETF的(de)托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定(dìng)于(yú)5月11日举办“发现央企投(tóu)资(zī)价值促进央企(qǐ)估值回归”业务交流会(huì)暨国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进一步探(tàn)索建(jiàn)立中国特色估(gū)值体系，引(yǐn)导央(yāng)企(qǐ)投资价值(zhí)发现，推动央企(qǐ)估(gū)值(zhí)回(huí)归合理水平(píng)。上交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商(shāng)、基(jī)金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交所此次(cì)会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的(de)行(xíng)情主线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商(shāng)各方对此也比较重视，基金(jīn)公司肯(kěn)定会重(zhòng)点发行(xíng)，但目前市(shì)场上(shàng)也存在不少央(yāng)企(qǐ)主题基(jī)金，因(yīn)此预计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对(duì)理(lǐ)性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参与其中一只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行工(gōng)作，但并不会过(guò)度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前(qián)资本市场的(de)行(xíng)情(qíng)主线，产品本身就比较好卖；其次，我们(men)近期已将(jiāng)考核(hé)侧重点(diǎn)放在(zài)产品保(bǎo)有量(liàng)上，同时降低基(jī)金首发的考核权重。”上述券(quàn)商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司上报的(de)中证(zhèng)国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆(lù)续推向市场，而(ér)不是九只同时获批发售(shòu)，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基金(jīn)首发(fā)，不(bù)过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也(yě)会(huì)比较乐观。”

　　基(jī)金积极(jí)布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本市(shì)场的热门，基金(jīn)公司也积极布(bù)局相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报从(cóng)Wind数(shù)据发现，今(jīn)年以来全(quán)市(shì)场已(yǐ)有18家基金公司陆续申(shēn)报了(le)21只(zhǐ)央国企主题基金，易方(fāng)达、汇(huì)添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银(yín)华基(jī)金等多家机(jī)构，还(hái)各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极(jí)填补(bǔ)这(zhè)一(yī)产品条线。

　　除(chú)了(le)中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前(qián)，易方达(dá)、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉实则上报了(le)中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发(fā)行，意(yì)味着，个人(rén)和机构(gòu)投(tóu)资者拥有配置央企特色指数(shù)、分(fēn)享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据(jù)业内(nèi)人士(shì)表示，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出(chū)“探索建立具有中国特色的(de)估值(zhí)体系，促进市场(chǎng)资源配(pèi)置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展和改革指明(míng)了方向，成熟完善的估(gū)值体系对于资本市场的价(jià)值发现(xiàn)以及资源配置功能的发挥有重(zhòng)要(yào)作用，也(yě)是资本市(shì)场支(zhī)持实(shí)体经济发展的重要(yào)基础。因(yīn)此(cǐ)，看准“中国特(tè)色(sè)估(gū)值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的机(jī)遇，行业对这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企主题基金(jīn)，就(jiù)是(shì)看(kàn)准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一位基金公司(sī)人士表示，建立具(jù)有中国特色的估值(zhí)体系，有助于(yú)提升市场对国有上市(shì)企(qǐ)业的关(guān)注度，对企(qǐ)业估值(zhí)层面的各(gè)类因素做进(jìn)一步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境下的资产(chǎn)价(jià)格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基(jī)金罗国庆(qìng)表示，从长期(qī)来看，央(yāng)国企板块的投资(zī)逻辑是比较完(wán)备的：一(yī)是央企是实现国家战略发展(zhǎn)的(de)“排头兵”，不断受到(dào)政策的支持与引导；二是央企(qǐ)作为(wèi)资本(běn)市场“压舱石(shí)”“基本(běn)盘”具(jù)有(yǒu)重(zhòng)要作用(yòng)；三是(shì)央企(qǐ)引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年(nián)提(tí)升；四是央企仍是A股估值洼地。未(wèi)来(lái)在不(bù)断完(wán)善中(zhōng)国特色现代资本市场(chǎng)下(xià)，预计(jì)国资央企有(yǒu)望(wàng)迎来估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩(jì)为央国企的(de)估值重塑提供了市(shì)场认(rèn)可的基础。从盈利(lì)能力(lì)方(fāng)面(miàn)来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超过其他类型企业(yè)，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国(guó)企较(jiào)强(qiáng)的“价值(zhí)创造(zào)”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央(yāng)企营业(yè)总(zǒng)收入同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央国(guó)企的发展韧劲。展望未来(lái)，央(yāng)国企上(shàng)市公司质量的(de)提(tí)升或(huò)将成为央国企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量化(huà)投(tóu)资部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的角度看，上市央、国(guó)企的盈利能(néng)力(lì)相比A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领先，具备较高(gāo)的长期投(tóu)资价(jià)值，或更(gèng)符(fú)合机构投资者、个人养(yǎng)老(lǎo)金等配(pèi)置性的需求。在中国特色(sè)估值体(tǐ)系的推进过程中，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数具备较好(hǎo)的(de)长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指数(shù)，指数由国新投(tóu)资有限公司(sī)定制，主要选取国务(wù)院(yuàn)国(guó)资委下属现(xiàn) 金分红(hóng)或回购(gòu)总(zǒng)额占(zhàn)总(zǒng)市(shì)值比(bǐ)率较高的50只上(shàng)市公司(sī)证券作为指数(shù)样本(běn)， 以(yǐ)反映央(yāng)企股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖(gài)钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设(shè)备(bèi)等(děng)，前十大成份股(gǔ)权(quán)重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企股东回报指数聚焦高(gāo)分红与(yǔ)高(gāo)回购央(yāng)企(qǐ)，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指(zhǐ)数(shù)表(biǎo)现出更低的估值水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在(zài)8％以上(shàng)，体现出(chū)较好的(de)盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择(zé)网上(shàng)现金(jīn)认购(gòu)、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费(fèi)用(yòng)来看，在认购(gòu)金额低于50万(wàn)，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均为10什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语00元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续(xù)做市(shì)商(shāng)如(rú)何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司(sī)后续(xù)将安排(pái)做市(shì)商(shāng)，保(bǎo)障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从(có什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语ng)目(mù)前看，这三家基金公司都由“实(shí)力派”来担纲(gāng)基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经(jīng)理罗国庆为广发基金指数(shù)投(tóu)资部副总(zǒng)经理(lǐ)，而汇(huì)添富央企(qǐ)回报ETF采取了(le)双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回(huí)报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回(huí)报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年(nián)历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的(de)长期投(tóu)资价值；2、央(yāng)企经营较(jiào)稳健，整(zhěng)体(tǐ)平(píng)均(jūn)盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系(xì)背(bèi)景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第(dì)三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质(zhì)量发展成(chéng)果(guǒ)2、具备一定抗通胀(zhàng)能力(lì)和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一轮(lún)了，板块(kuài)持续(xù)性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处(chù)于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位(wèi)水平。无论横向(xiàng)对(duì)比还是纵向(xiàng)比较，央企整体(tǐ)估值水平与其经济地位并不(bù)匹配，亟(jí)待改(gǎi)善，在政策支持(chí)下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是(shì)贯穿(chuān)全年的主(zhǔ)线。从券商(shāng)机构的对外观点来(lái)看，多(duō)家券商明确表(biǎo)示今年的(de)投资主线之(zhī)一(yī)就是央(yāng)国企(qǐ)价值重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数(shù)字(zì)经济+国企改(gǎi)革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券：数字(zì)经济+国(guó)企改(gǎi)革的投资主(zhǔ)线更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新一轮国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)和中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系推动下，当前国企价值重估(gū)行(xíng)情有望持(chí)续(xù)并形成主线行情。

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