北京时(shí)间5月7日，备(bèi)受关注的巴(bā)菲特(tè)股东(dōng)大会在奥马哈如期落(luò)下帷幕，93岁的巴菲特(tè)和(hé)他的老(lǎo)搭档芒格在5个半小时的提问环节中，回(huí)答(dá)了投资人(rén)的(de)47个问(wèn)题。

　　现场云(yún)集了来自(zì)全球(qiú)各地的投(tóu)资者。“来自中国的(de)投资者是最多(duō)的(de)，据(jù)说达(dá)到(dào)1万(wàn)人(rén)。”5月(yuè)6日，前海开源基金首席基(jī)金学家杨德(dé)龙如此分(fēn)享自(zì)己在股东(dōng)大(dà)会的现场见闻(wén)。

　　往届大(dà)会(huì)上，巴菲特都会谈到中国(guó)经(jīng)济，今年(nián)也不例外。

　　“中美(měi)两国都具有竞争力，都能(néng)达成繁荣发展小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔(zhǎn)的前景(jǐng)。中国将会成(chéng)为更好的国(guó)家，美(měi)国也可以如此(cǐ)。”巴菲特说道。此前(qián)，他也曾多次公开表示十(shí)分(fēn)看好中(zhōng)国市(shì)场。

　　巴菲特也曾围绕中国(guó)公司进行过投资部(bù)署，不过投资(zī)对象均为(wèi)中国公司的H股(gǔ)。根据公开资(zī)料(liào)，巴(bā)菲(fēi)特曾(céng)曾投(tóu)资中国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚至(zhì)30倍以上。

　　在今年2月(yuè)16日召开的(de)Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股东大会上，作为董事长的芒格也曾表示，“投(tóu)资(zī)人去投(tóu)资中国是没有问题的。相较于(yú)投资美国而(ér)言，投资中(zhōng)国可(kě)以让(ràng)你用(yòng)便宜的价格买到一些更好的公司，而这即便有一(yī)些不确定因素的影响，也是(shì)值得的。”

　　那么，按照巴(bā)菲特的投(tóu)资标(biāo)准，A股(gǔ)哪些(xiē)股(gǔ)票可能会得到他的青睐？

　　时(shí)代财经根据巴菲(fēi)特提出的“净资产收(shōu)益率不(bù)低于20％而且能稳定增(zēng)长”的最(zuì)低标准(zhǔn)，加(jiā)上(shàng)其(qí)投资特点，对A股5167家上市公(gōng)司(sī)进行(xíng)了梳(shū)理，选(xuǎn)出了(le)相对符合巴(bā)菲特(tè)投资逻辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍占据三分(fēn)之一(yī)，其中(zhōng)酒企表现尤为出色；而从近3年(nián)的(de)净资产收(shōu)益率来看，医疗行业无疑是“最大(dà)赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此(cǐ)次选股，时代财经首先考虑净资产收益(yì)率(lǜ)指(zhǐ)标(biāo)，且出于对公司的价值判断而不是(shì)价格(gé)判断，选择的(de)是加权平均（年化(huà)）净资产收(shōu)益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共(gòng)有(yǒu)100家。

　　以过去3年的净资产收益率来看(kàn)，排名第一的(de)分别(bié)为(wèi)博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生(shēng)物行业公司(sī)。

　　其次，时代财经参考了上市公司最新（截(jié)至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过(guò)与(yǔ)其(qí)所属行业算术平均值进行对比(bǐ)，又(yòu)从100家(jiā)公(gōng)司中挑选出了估值相对行业平均值偏(piān)低的67家公(gōng)司。

　　最后，时代(dài)财经通过巴菲(fēi)特的持(chí)仓(cāng)变动发现(xiàn)，巴(bā)菲特一(yī)如既往(wǎng)偏爱快消领域，同时也(yě)在重金押注(zhù)能源领域，如(rú)西(xī)方(fāng)石油、雪佛龙(lóng)。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行股，包括2006年入手的合众银行和2010年入(rù)手(shǒu)的(de)纽(niǔ)约梅隆银(yín)行(xíng)，分(fēn)别(bié)减持约90％和(hé)60％，甚至在2022年一季度(dù)清仓(cāng)持有(yǒu)33年的百(bǎi)年老行——富国(guó)银行。但巴菲特(tè)对金(jīn)融领(lǐng)域(yù)的持仓(cāng)仍有一定比重(zhòng)。

　　因而，时代财经又进行了行业(yè)筛选，还对海天味业(yè)等(děng)这类(lèi)之前商品(pǐn)信誉受过不良影响(xiǎng)的公司进行了剔除。最(zuì)终，“淘”出(chū)了18家相对符(fú)合巴(bā)菲特标准的公(gōng)司(sī)。

　　数据来源：Wind、中证小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔指(zhǐ)数官网。时代财经(jīng)制(zhì)图(tú)

　　如上表所(suǒ)示，这18家公司涉及(jí)吃、喝、穿(chuān)、用(yòng)多个领域，其中饮料行(xíng)业约(yuē)有5家，占比近(jìn)三分之一(yī)。而(ér)在(zài)近五(wǔ)年(nián)内(nèi)，酒(jiǔ)企表现(xiàn)出色(sè)，净利润复合年增长率(lǜ)均在22％以(yǐ)上，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮(yǐn)料界，明星家电潜力大

　　实(shí)际(jì)上，在A股市(shì)场上，有不少行业龙头股五年(nián)ROE超(chāo)20％且净资(zī)产(chǎn)收益率(lǜ)为正，达(dá)到(dào)巴菲特关注的最低标准，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是目前(qián)这些企(qǐ)业的TTM高于(yú)其(qí)所属行业滚动市盈(yíng)率，所以或(huò)还需(xū)要等(děng)待(dài)入场时机(jī)。

　　时代(dài)财经(jīng)筛选出的18家(jiā)公司中(zhōng)，家用电器(qì)行业(yè)公司上榜不少。其中，有专做厨卫电器(qì)的(de)浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业的5年净(jìng)利(lì)润(rùn)复合年增长率表现略显逊色(sè)，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市盈率之差来(lái)看，差距最大的是主营(yíng)集成电路(lù)设计(jì)的中(zhōng)颖(yǐng)电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是(shì)专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁露的承德露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最(zuì)小的是公(gōng)牛集团（603195.SH），公司(sī)最新市盈率为27.19倍(bèi)，与行业最(zuì)新市盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价涨跌(diē)幅来(lái)看，2018年1月2日(rì)至2023年5月5日，仅有可(kě)川科(kē)技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间，其(qí)余企业(yè)股价均有上涨。其中，区间涨幅前三名仍(réng)是酒(jiǔ)企，分别(bié)是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时(shí)代财经也曾筛选出相(xiāng)对符合巴菲(fēi)特投(tóu)资逻辑的22只股(gǔ)票(piào)，承德露(lù)露(lù)（000848.SZ）和(hé)德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述(shù)两(liǎng)家公(gōng)司自2018年以来，股价(jià)涨幅分别为(wèi)22.81％和3小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔7.9％，跑(pǎo)赢上(shàng)证指数的0.83％以(yǐ)及(jí)沪深指数的-0.35％。

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