近日，有焦化企(qǐ)业发告知(zhī)函(hán)称，因亏损严重，对于钢企提(tí)降50元(yuán)/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降(jiàng)价，并(bìng)正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时(shí)起(qǐ)执(zhí)行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟(gēn)进。截至(zhì)目前，焦炭毁掉一个老师最好的办法(tàn)已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一级湿(shī)熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭期(qī)货的下跌是(shì)宏观(guān)、产业等多因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同(tóng)时(shí)国内宏(hóng)观强(qiáng)预期在(zài)经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对今(jīn)年(nián)的定(dìng)性逐(zhú)渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色系商品交易(yì)需求利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最(zuì)大产业(yè)利空来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并于4月进(jìn)一步(bù)改善(shàn)。蒙煤、俄煤(méi)3月(yuè)份的进(jìn)口量也出(chū)现较(jiào)大增长。根(gēn)据海关总署统计，今年(nián)3月我(wǒ)国(guó)共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨(dūn)，同(tóng)比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总(zǒng)供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也(yě)几乎是近(jìn)10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大(dà)量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在(zài)铁水产(chǎn)量不断走高的同时，黑色终端需求表(biǎo)现一般(bān)，国(guó)家统计局(jú)公布的房屋新(xīn)开工、施工面积同比(bǐ)大幅回落，继而引发(fā)了市场(chǎng)对(duì)煤、焦(jiāo)、钢产业链(liàn)的负(fù)反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需(xū)求(qiú)端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏(hóng)观支(zhī)撑不足，多因素共振带动(dòng)焦(jiāo)炭期(qī)货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮(lún)下跌，并不是自身的供需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进口量大增(zēng)，供需关系逐(zhú)步(bù)向宽松转(zhuǎn)变，致(zhì)使煤价自年初就开始呈偏弱走势(shì)运行。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价(jià)经历短暂反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)开始加(jiā)速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价(jià)承压回调(diào)致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需(xū)求压力向原(yuán)材(cái)料端(duān)传导。因此(cǐ)，在失(shī)去(qù)成本支撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个(gè)别地(dì)区(qū)焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升水现货空(kōng)间，买现卖期套利(lì)需求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但(dàn)短(duǎn)期全面提(tí)涨(zhǎng)并(bìng)成功落地的概率较小，主要原因是目前焦企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭(tàn)主产区山西省焦企平均(jūn)吨焦盈利(lì)接(jiē)近140元，而下(xià)游钢材需求并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情(qíng)况一般，对(duì)焦(jiāo)炭则(zé)保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否提(tí)涨成功？冯(féng)艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企，国(guó)内焦企生产成本和焦化利润(rùn)会因为(wèi)地区、设备区(qū)别而存在很大差异。相对(duì)而(ér)言，内蒙古非(fēi)主(zhǔ)流焦化企业的副产品较(jiào)少，整体产线的经济性(xìng)一般，对(duì)降价的承(chéng)受能力偏低，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不过(guò)对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出(chū)现(xiàn)大幅亏损或需(xū)求明显增加(jiā)的情(qíng)况下，焦价提涨难度(dù)较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划(huà)复产，日均铁水产(chǎn)量(liàng)尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚(gāng)性(xìng)需求较好，但钢厂(chǎng)持续采(cǎi)取低原料(liào)库(kù)存策略(lüè)，致使(shǐ)目(mù)前煤(méi)矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦炭库存均处于(yú)往(wǎng)年同(tóng)期(qī)高位，钢厂端焦(jiāo)煤(méi)、焦(jiāo)炭(tàn)库存则处于(yú)较(jiào)低水平，煤(méi)焦近期供应(yīng)也有(yǒu)适当的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓解自身高(gāo)库存(cún)的压力。基于此种库存格局(jú)，煤焦的议价主(zhǔ)动(dòng)权仍(réng)掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提(tí)涨，期货(huò)为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期(qī)由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口(kǒu)积极性较低，导致(zhì)焦煤(méi)供应短(duǎn)期(qī)内有收缩趋势，不过焦企也处(chù)于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本(běn)面(miàn)边际改(gǎi)善，但(dàn)钢联公(gōng)布的(de)铁水日产量依然维持接(jiē)近240万(wàn)吨的水(shuǐ)平，在(zài)终端需求表现(xiàn)一般(bān)的背景下(xià)，焦(jiāo)炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供需格局大(dà)概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产(chǎn)成本较低，三季(jì)度(dù)蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会(huì)得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤(méi)现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企(qǐ)稳(wěn)，但期货市场氛围仍难言(yán)乐(lè)观，导(dǎo)致期货(huò)和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现(xiàn)上看，前期煤(méi)焦跌(diē)幅(fú)明显大于(yú)板块内其(qí)他品种，估(gū)值相对偏低，这也(yě)使(shǐ)得继续杀估(gū)值(zhí)的(de)驱动(dòng)明显减弱，而(ér)估值修复(fù)配合近期焦(jiāo)煤(méi)进口减量(liàng)、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价格(gé)出现反弹(dàn)，但考(kǎo)虑(lǜ)到目前毁掉一个老师最好的办法(qián)钢材需求(qiú)依然乏力(lì)，钢厂复产将会再(zài)次加重其供需压力(lì)，需求(qiú)负(fù)反(fǎn)馈仍(réng)将(jiāng)会(huì)向(xiàng)原材(cái)料端传导，对煤焦(jiāo)价格(gé)形成压力(lì)。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变(biàn)化(huà)较(jiào)快，价(jià)格波动(dòng)剧烈，预计(jì)仍(réng)将(jiāng)以底(dǐ)部区间振荡走势为主；中长期来看，煤(méi)焦供需(xū)趋于宽松(sōng)的(de)预期未变，在估值(zhí)回升后仍将是板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有三条主线(xiàn)：一是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是(shì)终端需求(qiú)存(cún)疑(yí)，负反馈(kuì)风险并未化(huà)解；三(sān)是海(hǎi)外(wài)衰退(tuì)预(yù)期(qī)如何演绎(yì)。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈(kuì)以及粗钢(gāng)平控都是(shì)压低铁水产量的(de)可能因素，因此煤焦即便出(chū)现(xiàn)超跌(diē)反(fǎn)弹(dàn)，中长期来看也是易跌难(nán)涨。

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