金融界5月11日消息 央行今(jīn)日发布2023年4月份金融数(shù)据。4月(yuè)末，广(guǎng)义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比上月(yuè)末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计(jì)，2023年4月社会(huì)融资(zī)规模(mó)增量(liàng)为(wèi)1.22万亿元，比(bǐ)上(shàng)年同期多2729亿(yì)元(yuán)。其(qí)中，对实体经济发放的(de)人民币(bì)贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿(yì)元；对实体经济发放的外币贷款(kuǎn)折合人(rén)民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿(yì)元。

　　此(cǐ)外，4月份人民(mín)币存(cún)款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿(yì)元(yuán)，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿(yì)元(yuán)，财政性(xìng)存款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余(yú)额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回(huí)落，主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可(kě)能重(zhòng)回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月(yuè)以来首次转负。4月幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班居民(mín)存(cún)款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点评如下：在经历了一季度(dù)的爆(bào)发(fā)式增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落(luò)。从结(jié)构上(shàng)来(lái)看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企业中长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷回(huí)落可能是因(yīn)为一季度透(tòu)支了部分(fēn)银行信贷额度和企(qǐ)业信贷(dài)需求(qiú)，而且(qiě)4月地产销售(shòu)也(yě)边际(jì)走弱。社融增速与上月持平，非标融资持续(xù)好转。M2增(zēng)速在高基(jī)数下回(huí)落。

　　申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存(cún)款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但(dàn)更可(kě)能重回表(biǎo)外资产，而(ér)非用于(yú)消费，消(xiāo)费在二(èr)季度(dù)同样处(chù)于“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班eight: 24px;'>幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。4月M1同(tóng)比(bǐ)回升(shēng)0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个(gè)人存(cún)款的流出而非企(qǐ)业(yè)活(huó)期存款(kuǎn)大幅改善，和(hé)地(dì)产销售的(de)再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存(cún)款大幅减少(shǎo)的(de)问题，中信(xìn)证券认为(wèi)是季节(jié)性波动。因为银(yín)行(xíng)倾向于让(ràng)理财产品在季末到期，使资金回流成存款(kuǎn)，以应对考核(hé)，然后在下季初发行新的理财产品承(chéng)接。因此居民存款在季末季初常出(chū)现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提(tí)高0.2个百分(fēn)点(diǎn)，或许反映了企业经营(yíng)活(huó)跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信(xìn)证券看法较为一致，招(zhāo)商(shāng)宏观表示(shì)居(jū)民存(cún)款减少符合季节性规(guī)律。在本月数据中，居民端出现了新(xīn)增存款，新增贷款同时(shí)收缩的情(qíng)况(kuàng)。从历史(shǐ)规律来看(kàn)，4月及(jí)7月一般是居民存款减少的时点(diǎn)。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民(mín)存款的(de)减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数(shù)据(jù)得(dé)出类(lèi)似居民加速偿还(hái)房(fáng)贷等(děng)结论。

　　对于居民存(cún)款的去向问题，申万(wàn)宏源分(fēn)析认为4月居民存(cún)款减少更可(kě)能去向表外(wài)资(zī)产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月(yuè)的信(xìn)贷结构问题(tí)，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信贷投放中，结构(gòu)特征依然明显(xiǎn)。企业中长(zhǎng)期贷款贡(gòng)献了新增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出(chū)现(xiàn)收缩。这种结构特(tè)征反(fǎn)映了居民端在前期购房需求脉冲式释放(fàng)后信(xìn)心仍然不(bù)足(zú)的情(qíng)况。如果没有进一步的政策支撑，不排(pái)除(chú)居民端新增(zēng)信(xìn)贷(dài)量会(huì)持续维(wéi)持在低位。

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