随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换(huàn)股以(yǐ)及对后市(shì)看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中(zhōng)表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)等人(rén)也发(fā)布了一季报(bào)，均谈到了(le)自(zì)己对AI领域的(de)密切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成(chéng)为(wèi)第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度(dù)大幅调入AI相关(guān)概念(niàn)股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示(shì)，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基(jī)金(jīn)来看，整体基(jī)金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精(jīng)选A、银华大(dà)盘定开(kāi)、银华丰享一年(nián)持有(yǒu)、银(yín)华心选一年持(chí)有A 在(zài)今年一(yī)季度小幅减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最大的是(shì)银华(huá)心选一(yī)年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两(liǎng)年持有期、银华心享一(yī)年持有、银华(huá)心(xīn)兴三(sān)年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加(jiā)仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的(de)是(shì)银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓位(wèi)，比如(rú)银(yín)华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期港(gǎng)股(gǔ)仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓位从去(qù)年(nián)底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘为例，前(qián)十(shí)大(dà)重仓股变动(dòng)较大。今(jīn)年一季(jì)度(dù)，立(lì)讯精密、金(jīn)山办公、用友(yǒu)网络(luò)、中(zhōng)科(kē)创(chuàng)达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第(dì)一大重(zhòng)仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度，该基金(jīn)还增(zēng)持了精(jīng)测电子，较去年底增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面(miàn)，今年一(yī)季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基金分别持有(yǒu)紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用“千字小作文(wén)”表(biǎo)达(dá)了自己对(duì)市场的(de)看法，基金君为大家做了(le)些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于(yú)今年(nián)国内的宏观判(pàn)断依然是经济(jì)整体稳健复苏，产业结(jié)构调整继续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利(lì)益共同点变多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性(xìng)的技术，现象级(jí)应用(yòng)推出(chū)后，国内外(wài)各巨头(tóu)加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会(huì)有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的(de)算(suàn)力(lì)产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　半导体方面(miàn)，我(wǒ)们维持看好国(guó)产替代方向(xiàng)，集(jí)中在半导体设备、材料(liào)、零部件环(huán)节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随国产供(gōng)应商(shāng)积(jī)极验证导入，国(guó)内晶(jīng)圆产线建设将再度提速(sù)。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际(jì)转向积极(jí)，全球半导(dǎo)体下行(xíng)周期接近尾声，经历了过(guò)去几个季度的去库存，有望在今年下 半(bàn)年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游需(xū)求恢(huī)复的力度(dù)，数(shù)据中心有望(wàng)率(lǜ)先(xiān)回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比和估值已经(jīng)处于历(lì)史偏(piān)低的位置。只是市场(chǎng)对(duì)于上涨的(de)标的(de)更多(duō)地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多(duō)地关注利空。我们总(zǒng)体认为现(xiàn)在市(shì)场对于新能(néng)源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对于一个下(xià)跌板块的应激(jī)式反应。在去年的中报(bào)中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提到(dào)了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这(zhè)个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我们(men)认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还看(kàn)好电(diàn)动(dòng)车(chē)、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是(shì)第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关(guān)个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一(yī)季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新能源产(chǎn)业(yè)、信澳科技创(chuàng)新一年定开(kāi)A、信澳(ào)星(xīng)奕(yì)A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以(yǐ)冯明(míng)远的(de)代表(biǎo)作信澳新能(néng)源产业(yè)为例，该基(jī)金(jīn)一季(jì)度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了(le)科(kē)达利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁(níng)德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的(de)是中(zhōng)伟股份，今(jīn)年一季度较去(qù)年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基金(jīn)对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今(jīn)年一(yī)季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复(fù)苏后的调(diào)整修复(fù)，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实(shí)”的(de)担忧，随后又出(chū)现(xiàn)了(le)显(xiǎn)著(zhù)的回调，从(cóng)而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概(gài)念的(de)创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基(jī)金旗下多(duō)位基金经理也发布(bù)了一季报。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基金权益投(tóu)资部总监王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，宏观经(jīng)济目前处在一个温和(hé)复苏的通道(dào)，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会流动性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏观(guān)及货币环境有利于权益市场行情的开展，二季度指数(shù)仍(réng)有可能会(huì)是震荡(dàng)上行(xíng)的态势。

　　一疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思季度，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达到目(mù)标价的相关(guān)品种，并根据收益率预期的变化(huà)调整了一部分科技(jì)持仓。具体来看，以其代(dài)表(biǎo)作中信(xìn)保诚创新成长为例，该基金在一季度(dù)增(zēng)持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技(jì)、中(zhōng)航光电(diàn)等个股，人福医药(yào)“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工(gōng)智能这一非(fēi)常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首(shǒu)先我们(men)相信这是(shì)一项会(huì)对目前的(de)生产和生活(huó)方(fāng)式带(dài)来(lái)重大变化(huà)的技术变革(gé)，值得我们投入(rù)非常多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目(mù)前还无法相对准确的评估这项技术革命给具体公司和行(xíng)业格(gé)局(jú)带来的影响，也(yě)不能给出(chū)大部分公司一个(gè)相(xiāng)对清晰的(de)定价，因此我们一(yī)季度暂(zàn)时还没有明显增加(jiā)相关的(de)持(chí)仓。后续(xù)我们会紧密跟(gēn)踪。一季度(dù)我们持仓较多(duō)的电动车和光伏(fú)表现不(bù)佳(jiā)，受(shòu)到(dào)了一些短期因素(sù)的干扰，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资者预期变化导致部分个(gè)股出现(xiàn)了较大(dà)回调，目前行业整体估值水平处于历(lì)史(shǐ)较低位置，而(ér)这两个行(xíng)业未来的发展(zhǎn)方向还(hái)是相对(duì)比(bǐ)较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也(yě)发布(bù)了一季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了(le)一个道理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预测的(de)。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它(tā)对投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在产(chǎn)业链不(bù)同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节(jié)是(shì)否能如愿受益？它的(de)“智能”水平(píng)达(dá)到了(le)什么程(chéng)度(dù)以及(jí)渗透(tòu)率将多快提升？都是很容(róng)易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起来又让人(rén)不(bù)明(míng)就里的难(nán)题。谈资和(hé)投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基(jī)本原(yuán)理告诉(sù)我们，价值会(huì)随着时间增长，而非(fēi)随着利润波动(dòng)。所以在(zài)海(hǎi)量信(xìn)息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长期因素，淡(dàn)化(huà)短期(qī)因素。人(rén)工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它(tā)带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标(biāo)准是(shì)活得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势维持得(dé)长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的(de)公(gōng)司治理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分红(hóng)。所以，我们会一(yī)如既往(wǎng)，不去(qù)猜测(cè)和追逐市(shì)场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作(zuò)中泰(tài)星元价值(zhí)优选A代(dài)表作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了(le)中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过(guò)去的(de)一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的(de)组合没有大的变(biàn)化，是因为长(zhǎng)期观(guān)点(diǎn)没(méi)有大的变化(huà)。对中国经济的长期乐观，结合(hé)当前市场提供的较低估值水平(píng)，让(ràng)我们可以在热点不(bù)断切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是(shì)一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需(xū)要保持(chí)学习，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)。

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