昨天深(shēn)夜(yè)，美国债务上限谈(tán)判突(tū)然(rán)中止！

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)上(shàng)午，美国共和党债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫(gōng)代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开(kāi)始后(hòu)不久就突然(rán)离开。格雷夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判代表(biǎo)实在不(bù)可理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道(dào)双方(fāng)是否会在周五或(huò)周末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息传出后，三(sān)大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有(yǒu)望暂停(tíng)加(jiā)息(xī)的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可(kě)能影响(xiǎng)联储(chǔ)的利(lì)率路(lù)径(jìng)，若源于银行业危机的(de)信贷(dài)环境收紧(jǐn)导致(zhì)经济(jì)放缓，美联储可能不(bù)必让利率升到原应(yīng)有的(de)高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目前(qián)预计(jì)，美联(lián)储6月(yuè)份(fèn)加息25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员(yuán)预(yù)计美(měi)联储下(xià)月(yuè)将利率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易(yì)员似乎更受债务上(shàng)限事态(tài)发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期间，美股跌幅(fú)收窄；美(měi)债价(jià)格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前(qián)景(jǐng)敏感的两年期美债收益率(lǜ)迅速(sù)远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位，一度较高(gāo)位(wèi)回(huí)落超(chāo)过10个基点；美元(yuán)指数刷(shuā)新日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益(yì)率逐(zhú)步(bù)回(huí)升(shēng)，全天攀升(shēng)收(shōu)官，美股(gǔ)和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判(pàn)暂(zàn)停(tíng)拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和(hé)跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势(shì)头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌(diē)幅(fú)蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周(zhōu)美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四(sì)周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时(shí)间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进(jìn)行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国(guó)会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示(shì)，共和党(dǎng)人将(jiāng)于(yú)北京时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动用宪(xiàn)法第14修(xiū)正案来绕开(kāi)债务上限(xiàn)解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加(jiā)政(zhèng)府(fǔ)开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现金(jīn)余额(é)截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至(zhì)5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措施余额还剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天凌(líng)晨(chén)），美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)出席名为(wèi)“货币政策观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨(tǎo)论。市场关注他(tā)提(tí)供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀(zhàng)远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是(shì)经(jīng)济保持强劲的(de)根(gēn)基(jī)。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向(xiàng)于支持6月(yuè)会议暂不(bù)加息，而且银行业危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可能意(yì)味着美联(lián)储(chǔ)峰(fēng)值利率将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)对经济增长、就业和通胀(zhàng)造(zào)成的负面影响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通(tōng)胀。美联储在(zài)收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)具有限制(zhì)性的。做太(tài)多与(yǔ)做太少(shǎo)的风险正变得更加(jiā)平衡(héng)。我们面临着迄(qì)今为止收紧政策的(de)效应滞(zhì)后，以及近期(qī)银(yín)行业压力导致(zhì)的信(xìn)贷收紧程度(dù)等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察更多数据和未来前景的演变，然后再决(jué)定可(kě)能(néng)需要提高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也强调季度(dù)经济预测的准确度(dù)通常存在挑(tiāo)战(zhàn)，他上述提到的观(guān)点(diǎn)及其能实(shí)现的程度也(yě)都存在(zài)不确定性，理由是(shì)“未来前(qián)景面临(lín)着(zhe)历史性高企的不(bù)确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一(yī)步收(shōu)紧(jǐn)多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心(xīn)”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行(xíng)业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需(xū)结(jié)构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当(dāng)晚夜盘(pán)交易(yì)时起(qǐ)，纯碱期(qī)货(huò)2309合约的日(rì)内平今(jīn)仓交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责(zé)人(rén)闾振兴(xīng)表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观环(huán)境(jìng)不乐观；三(sān)是交易者(zhě)在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但(dàn)南(nán)华研究院能化分(fēn)析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的(de)主(zhǔ)要原因在于远兴(xīng)投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅(fú)。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可(kě)见下(xià)游的(de)持货(huò)意愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯碱上(shàng)周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需关(guān)系也存在一定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库(kù)存累(lèi)库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因在(zài)于前期（3月和4月(yuè)）需(xū)求较旺，下游补库至(zhì)环比(bǐ)高位。”他(tā)说(shuō)，短期价格松动，中下游的(de)备货(huò)情(qíng)绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的(de)情形，因此产销出现了较(jiào)为明显的下(xià)滑(huá)。在现货松动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局(jú)面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货(huò)分析师(shī)江(jiāng)文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主(zhǔ)要(yào)市场(chǎng)交易(yì)点是远兴(xīng)能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正(zhèng)式(shì)点(diǎn)火(huǒ)，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能(néng)源的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在大量(liàng)新增(zēng)产能和低成本纯碱的叠(dié)加(jiā)作用下持(chí)续走(zǒu)低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱(jiǎn)的(de)供需结构在9月会发(fā)生变化，这是市(shì)场早已预(yù)期(qī)的，市场也已充分计价，这一点从(cóng)9月合约的深贴(tiē)水(shuǐ)可以得到验证。在这个供(gōng)需转宽(kuān)松的预期下，产(chǎn)业链开始形成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌(tā)，这一(yī)点从近(jìn)月合(hé)约的跌幅和现货向期货(huò)回(huí)归的方式收敛基差上可以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示(shì)，近期市(shì)场主(zhǔ)要(yào)交易(yì)点是需求转弱，供应上(shàng)升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天数为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天(tiān)数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月(yuè)沙河(hé)地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地(dì)区(qū)产销数据平均为(wèi)73％，华(huá)东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于(yú)3月及4月的数据(jù)，5月份产销(xiāo)数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少(shǎo)日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻(bō)璃(lí)日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格(gé)一直都比(bǐ)较弱(ruò)，主(zhǔ)要是(shì)高(gāo)库(kù)存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在(zài)去库(kù)逻辑下出现(xiàn)过(guò)反弹，但(dàn)反(fǎn)弹后利润改善很(hěn)多，加之(zhī)终(zhōng)端表现并不(bù)乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期(qī)、国内经济复苏不(bù)及预期(qī)的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑(jí)终敌不过疲(pí)弱的(de)宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部(bù)分市场资(zī)金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是(shì)空头(tóu)配(pèi)置，强(qiáng)化了二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价格下跌(diē)至成(chéng)本线为大(dà)概率事(shì)件。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱投(tóu)产后必然走向过(guò)剩，而短期(qī)检(jiǎn)修的(de)兑现有限，因(yīn)此(cǐ)检修仅为(wèi)长期(qī)趋势下的扰(rǎo)动，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价格趋(qū)势预(yù)计(jì)继(jì)续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要(yào)等待(dài)的则是(shì)中下游的备货意愿何时能够起来：一是等(děng)待下游的原(yuán)料库存消耗，二(èr)是对未来的需求(qiú)是否(fǒu)存在旺季的预期。短(duǎn)期来看(kàn)，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价格预(yù)期偏(piān)弱。后市关注在需求(qi蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁ú)存在缺口的情(qíng)形下(xià)，7月订(dìng)单是(shì)否依旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击(jī)成本，或是供需上有(yǒu)重大改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃(lí)依然维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还(hái)是(shì)要关(guān)注持(chí)仓的变(biàn)化(huà)，短线(xiàn)资金(jīn)离(lí)场或使得低位波(bō)动(dòng)加大(dà)。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以关注(zhù)两(liǎng)个指标：一是基差不再(zài)是(shì)以现(xiàn)货下(xià)跌方式来修复；二是月供需(xū)预期博(bó)弈相(xiāng)对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市(shì)仍(réng)将维持弱势，可重点关注远兴能源的(de)后续投产进(jìn)展、碱价降价(jià)幅度。若(ruò)远兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘(pán)面(miàn)或将维(wéi)稳(wěn)振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来判断是(shì)否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订(dìng)单(dān)情况、地产施工(gōng)端情况(kuàng)。若后期地产施(shī)工端主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游深加工订单数(shù)量也(yě)将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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