昨天深夜，美(měi)国债务(wù)上(shàng)限谈判突(tū)然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开(kāi)始后(hòu)不久就突然(rán)离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息(xī)传出后(hòu)，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能(néng)影响联储的利(lì)率路径(jìng)，若源于银行业危机的(de)信贷环境收紧导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美联储可能不必让利(lì)率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份加息25个(gè)基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储(chǔ)下月将利(lì)率维持在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话(huà)期(qī)间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收(shōu)益率迅速远离他讲话前所创的两(liǎng)个月(yuè)来高(gāo)位，一(yī)度较高位回(huí)落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日(rì)低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束(shù)后，美债收益(yì)率逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累(lèi)三大股指盘中(zhōng)转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指(zhǐ)数收(shōu)跌近(jìn)1％，热门中概股(gǔ)走势(shì)分化，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日(rì)。本周基(jī)本金(jīn)属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘大(dà)致(zhì)持(chí)平(píng)一周前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来(lái)最大(dà)周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会(huì)众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间(jiān)今(jīn)天上(shàng)午(wǔ)重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪(xiàn)法(fǎ)第14修正(zhèng)案(àn)来绕开债务上限解(jiě)决(jué)不了任(rèn)何问题(tí)，将阻止拜(bài)登(dēng)推动的(de)增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，美国(guó)财政部现(xiàn)金余额截至5月18日(rì)进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美(měi)元(yuán)。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急(jí)措施余(yú)额还(hái)剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市场关注他提(tí)供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调(diào)，“美(měi)国通(tōng)胀远远高于我们2％的(de)目标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造(zào)成漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力于”让(ràng)通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经(jīng)济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不(bù)加(jiā)息，而且(qiě)银行(xíng)业危(wēi)机导(dǎo)致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美(měi)联储(chǔ)峰值利率将低(dī)于(yú)预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经(jīng)济增长、就业和通胀(zhàng)造(zào)成(chéng)的负(fù)面影(yǐng)响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的(de)水(shuǐ)平(píng)就能成功打(dǎ)压通胀(zhàng)。美(měi)联(lián)储在收(shōu)紧货币政策方面已(yǐ)取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太(tài)少的风险正变得更加(jiā)平衡。我(wǒ)们面临着(zhe)迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧政策的效应(yīng)滞后，以及(jí)近期银行(xíng)业(yè)压力导(dǎo)致的信(xìn)贷收紧(jǐn)程(chéng)度等(děng)多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能(néng)力观察更(gèng)多数据和未(wèi)来前(qián)景(jǐng)的演变(biàn)，然后(hòu)再(zài)决定(dìng)可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济(jì)预(yù)测的(de)准(zhǔn)确度通常存在挑战，他(tā)上述提到(dào)的观点(diǎn)及(jí)其(qí)能实现的程度也都(dōu)存(cún)在(zài)不(bù)确定性，理由(yóu)是“未来前(qián)景(jǐng)面(miàn)临(lín)着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策(cè)应进一(yī)步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释(shì)放(fàng)“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连(lián)续下行

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻(bō)璃期货(huò)持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触(chù)及跌停。日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名昨(zuó)日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日(rì)当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续(xù)费标准调整为3.5日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究(jiū)所负责人闾(lǘ)振兴表示，主(zhǔ)要(yào)有三方(fāng)面：一是产业(yè)供需(xū)结构(gòu)预(yù)期(qī)转弱；二是宏观(guān)环(huán)境不(bù)乐观；三(sān)是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走(zǒu)势(shì)虽都偏弱，但(dàn)南华(huá)研究院能(néng)化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯(chún)碱周五跌幅较大的(de)主要(yào)原因在于远兴投(tóu)产的消息(xī)面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周(zhōu)检修量(liàng)增(zēng)加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一(yī)定(dìng)的影响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投产预期、库(kù)存累库(kù)的影响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻璃(lí)，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺(wàng)，下游(yóu)补(bǔ)库至环比(bǐ)高位。”他(tā)说，短期价格(gé)松动，中下游的(de)备(bèi)货(huò)情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高(gāo)的情形(xíng)，因此产销出现了较为(wèi)明(míng)显的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结(jié)构(gòu)看(kàn)，浙商期货分析(xī)师江(jiāng)文敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期主要(yào)市场(chǎng)交易点是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火(huǒ)，新增天然碱产能(néng)150万吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原计划于(yú)6月点火投(tóu)产(chǎn)，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线原(yuán)计划(huà)于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然(rán)碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能(néng)源的天(tiān)然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面在大量新增产(chǎn)能和(hé)低成本纯碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点(diǎn)火的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的(de)供需结(jié)构(gòu)在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早(zǎo)已预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一(yī)点从(cóng)9月合约的深贴水可以得(dé)到验证。在这(zhè)个(gè)供需(xū)转宽(kuān)松(sōng)的(de)预期下，产业链开始(shǐ)形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价格也出(chū)现崩塌(tā)，这一点从近月(yuè)合约(yuē)的(de)跌幅和现(xiàn)货(huò)向期货回归(guī)的方式收敛(liǎn)基差(chà)上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强(qiáng)有(yǒu)力(lì)的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据(jù)来看，原片库存(cún)偏高，补(bǔ)库意(yì)愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为82％，相比于(yú)3月及(jí)4月的(de)数据，5月份产销(xiāo)数据(jù)大幅下滑。5月还要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较(jiào)弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利润改善很(hěn)多(duō)，加之终端(duān)表现并(bìng)不(bù)乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏(sū)不及(jí)预期的(de)背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的(de)中观逻辑终敌(dí)不过疲(pí)弱的宏观逻(luó)辑。从(cóng)持仓上(shàng)看，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱和(hé)玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但(dàn)中长期价(jià)格下跌至成本(běn)线为大概(gài)率事件。“从商(shāng)品(pǐn)格局看，纯碱投产后(hòu)必然走(zǒu)向过剩，而短期(qī)检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势预计继(jì)续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待的(de)则是中下(xià)游的备货意愿何时能(néng)够(gòu)起来(lái)：一是等待下(xià)游的原(yuán)料库(kù)存消耗，二是(shì)对未来的需求(qiú)是否存(cún)在旺(wàng)季日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名的预期。短(duǎn)期来(lái)看，下游以消耗前(qián)期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏(piān)弱。后市关(guān)注(zhù)在需求存在缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲(chōng)击(jī)成本，或(huò)是(shì)供需上有重(zhòng)大改变(biàn)，否则(zé)纯碱和玻(bō)璃(lí)依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓的(de)变(biàn)化(huà)，短线资(zī)金(jīn)离(lí)场或(huò)使(shǐ)得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个(gè)指标(biāo)：一是基差不(bù)再是(shì)以现货下跌方式来(lái)修(xiū)复；二(èr)是月供需预(yù)期博弈相对明朗(lǎng)，基(jī)差(chà)企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后(hòu)市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴能源的(de)后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴(xīng)能源后续(xù)投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后(hòu)市弱势也(yě)将继续(xù)保持，中长期(qī)则视终端需求变动(dòng)来判断是否维持(chí)弱势，可重点关注下游深加工订(dìng)单情况(kuàng)、地产施工端情(qíng)况(kuàng)。若后期地产施工端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量(liàng)将抬升，下游深加工订单数(shù)量也(yě)将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘(pán)面或维稳。

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