“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑(yí)是2023年出(chū)口最(zuì)大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南(nán)等(děng)邻国形成鲜明对(duì)比(bǐ)；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算，如(rú)果今年“一带一路”出(chū)口增速保(bǎo)持在6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增(zēng)量上就(jiù)可能(néng)对冲(chōng)美欧(ōu)日(rì)出(chū)口的下(xià)滑(huá)，使得全年2023年(nián)全(quán)年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再次验证，当前观察(chá)的中国(guó)的(de)出口“不(bù)看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出(chū)口通胀作为传(顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程chuán)统观(guān)察(chá)中国(guó)出口增速的重要指标，但(dàn)随着中国出口结构向“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)转移，其对(duì)中国出口(kǒu)的指示作(zuò)用逐渐(jiàn)下降。一方(fāng)面，由于多数“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆路(lù)运(yùn)输占比和(hé)增速(sù)快速上升(shēng)，导致港(gǎng)口数据与实(shí)际出口增速持续偏(piān)离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南(nán)出口增速与(yǔ)中国出口基本保持统(tǒng)一趋(qū)势，但由于(yú)产品结构差(chà)异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背离。出口(kǒu)结构(gòu)性变化(huà)背景(jǐng)下，传(chuán)统观察框架适用(yòng)性减弱(ruò)，信息的噪音和预期(qī)的波动(dòng)可能加大(dà)。

　　国别方面(miàn)，擘(bāi)画外贸蓝图(tú)的(de)突破口仍在于(yú)“一(yī)带一(yī)路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的(de)高增反映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速暂时(shí)回落，不过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧(ōu)美降”的趋(qū)势加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口(kǒu)结(jié)构继(jì)续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出(chū)口金额(é)维持强势，增速较3月进(jìn)一步加快(kuài)部分源于去年低基数原因，不过对(duì)同比的(de)拉动仍明显好于(yú)韩国，半导(dǎo)体出口(kǒu)跌幅则(zé)相较韩国更(gèng)加“温(wēn)和”。从散点图看，量价(jià)齐(qí)升(shēng)的汽车出(chū)口反映海外(wài)车市较高景(jǐng)气度与产(chǎn)业(yè)链韧性仍可(kě)在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球半导体(tǐ)周期影响，集成电路4月出口量与价格(gé)均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一(yī)路(lù)”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外(wài)“一带一路”却(què)在(zài)稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何(hé)去评估这一(yī)空(kōng)间有(yǒu)多(duō)大？

　　一(yī)带一(yī)路出(chū)口(kǒu)背后存(cún)量(liàng)博弈。在全球经济和贸(mào)易放(fàng)缓的背(bèi)景下(xià)，我国出口的韧性可能主要(yào)来自于存(cún)量的竞(jìng)争——我(wǒ)们认为很有可能(néng)是抢占欧美日韩在(zài)这些国家(jiā)的进(jìn)口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路(lù)沿(yán)线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有(yǒu)多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们(men)选(xuǎn)取“一(yī)带一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大(dà)的(de)10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一路(lù)”沿线国家总出(chū)口的70％，以下(xià)简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下(xià)的(de)进(jìn)口增速情况，同时参(cān)考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份(fèn)额，假设2023年10国对美(měi)欧(ōu)日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结(jié)果显(xiǎn)示(shì)，中(zhōng)性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外(wài)根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉动我(wǒ)国(guó)出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背(bèi)景下，1个(gè)百分(fēn)点并不少，我(wǒ)国全(quán)年出口增速可能略高(gāo)于(yú)0％。对欧美日等发(fā)达经(jīng)济体出口(kǒu)增速预测，思路(lù)为在中国加入世界(jiè)贸易组织后、历次全球经济陷入(rù)衰退(tuì)或是经济增速(sù)大幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间段中(zhōng)，选出具有参(cān)考意义(yì)的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年(nián)陷入温和衰退，我(wǒ)们(men)选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩(suō)后的全(quán)球(qiú)经济(jì)放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓(huǎn)）分别(bié)作为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累(lèi)我(wǒ)国出口(kǒu)增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速(sù)预测按(àn)照IMF对2023年世(shì)界商品贸(mào)易数量(liàng)增(zēng)速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格(gé)因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动(dòng)我国出口增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险(xiǎn)，主要来自于两个方(fāng)面：数据(jù)口(kǒu)径差异和(hé)欧美(měi)经济体的“韧(rèn)性(xìng)”。数据(jù)方面，各国自中国进(jìn)口的数据和中国向各(gè)国出口的(de)数(shù)据存在(zài)差异（无论是绝对量还是(shì)增速），有(yǒu)时这(zhè)一差异(yì)还较大，一(yī)般而言中国(guó)出口端的(de)增速会更高，这(zhè)意(yì)味着(zhe)我们(men)基于“一带一路”国家进(jìn)口数据的测算是低(dī)估的(de)；外需方面(miàn)，欧美经济陷(xiàn)入衰退的(de)时点存在较(jiào)大的不确定性，可(kě)能在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么(me)2023年发达经济(jì)体对于(yú)中国出口(kǒu)的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济(jì)体经济增长(zhǎng)不及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情(qíng)二次(cì)冲击风险对(duì)出口(kǒu)造成拖累。欧美经济(jì)韧性(xìng)超预期，对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累不足。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程