财联社4月(yuè)28日讯（记(jì)者 吴雨(yǔ)其(qí)）随着(zhe)公募基(jī)金2023年一(yī)季报(bào)披露完成(chéng)，多(duō)位知名基金经(jīng)理大幅调仓换股的动(dòng)向(xiàng)和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其(qí)中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股(gǔ)份、中(zhōng)际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常(cháng)处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工智(zhì)能，加仓同(tóng)花顺、金山办公(gōng)、寒武(wǔ)纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首(shǒu)季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长(zhǎng)价值(zhí)的基(jī)金经理仍坚守新能源，如(rú)曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风(fēng)

　　2023年一季度(dù)，是人工(gōng)智能的盛(shèng)典(diǎn)。面对火出(chū)天际的(de)AI赛道，究竟(jìng)是应(yīng)该与其共舞，还(hái)是不为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报(bào)的调仓换股，可见越来越多的基(jī)金经(jīng)理选(xuǎn)择了前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等(děng)死，追买AI可能(néng)是(shì)找(zhǎo)死，横竖都(dōu)是(shì)死，不如搏一(yī)把再死(sǐ)，也许富(fù)贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢(ne)”，是(shì)行业(yè)心态的生(shēng)动(dòng)写照。

　　光大(dà)证券统计数据也证(zhèng)明了这一点(diǎn)，公募基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的(de)计算机和(hé)通信行(xíng)业。截至2023年3月(yuè)31日(rì)，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的(de)葛兰在内，众(zhòng佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次)多知名(míng)基金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿(ā)尔法混(hùn)合一(yī)季度大手笔新进中芯国际(jì)、上海电(diàn)影，其(qí)中前(qián)者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研(yán)究(jiū)精(jīng)选混(hùn)合一(yī)季度(dù)新进金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧(ōu)明睿(ruì)新起点混合(hé)一(yī)季度新进中芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金(jīn)山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换(huàn)股中(zhōng)也(yě)能看(kàn)出葛兰的人工智(zhì)能投(tóu)资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操(cāo)作只(zhǐ)是(shì)公(gōng)募基金(jīn)经理加仓AI的一(yī)个(gè)缩影。佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次从各位知名基金(jīn)经理调仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大(dà)模型以及(jí)相关人工智(zhì)能的产业趋势受到市(shì)场关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下(xià)游运用，在经济复苏相对温(wēn)和的情景下，计算机、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电子行业(yè)受到各方资金(jīn)的(de)追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十(shí)大(dà)重仓股来(lái)看，万达电影新入他所管理的中欧(ōu)新(xīn)趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一(yī)年(nián)持有则加仓(cā佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次ng)了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿(ruì)新常(cháng)态则加(jiā)仓深(shēn)信服等。

　　再如谢(xiè)治宇(yǔ)，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份等AI热股均为新晋(jìn)兴(xīng)全合(hé)润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子板块带动的人工智能(néng)、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半导体(tǐ)等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等(děng)板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，此前招商证(zhèng)券研报称，从历史上(shàng)来看(kàn)，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例(lì)一个很重要的临界值，往往预示着某个板(bǎn)块进入(rù)过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值(zhí)尚存安全距离。从这点看(kàn)，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对(duì)于TMT来(lái)说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并(bìng)未上车。

　　有人守候成(chéng)了(le)景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源，也(yě)有一部分试图低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾(céng)经(jīng)的(de)公募状元(yuán)刘(liú)格菘。据(jù)了解，广发(fā)基金成长团队对新能源的(de)钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的一季报(bào)中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎升(shēng)级，从(cóng)其十大重仓股来(lái)看，前(qián)五大重仓(cāng)股(gǔ)的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技(jì)、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念(niàn)股。除(chú)此(cǐ)之外，他还仍(réng)加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表(biǎo)达了仍(réng)对新能(néng)源(yuán)保(bǎo)持信(xìn)心，“我(wǒ)们对本(běn)产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信(xìn)基本面优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博，其(qí)管理的睿(ruì)远成长价值(zhí)混合(hé)前十大重仓(cāng)股分别为中国移(yí)动、宁德时(shí)代、三(sān)安光电(diàn)、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化(huà)学、广汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)、立讯精密(mì)、三诺(nuò)生(shēng)物、新宙邦。对比去年年(nián)底该基金增持了宁德(dé)时代、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关注(zhù)的(de)是，加仓幅(fú)度(dù)最多的是(shì)光伏龙头通威股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心(xīn)怡混合也加仓了新(xīn)能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科(kē)技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提到(dào)了新能源板块(kuài)的一些风(fēng)险点(diǎn)，这(zhè)些风险点在(zài)经过(guò)大半年的消化后，在(zài)这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的(de)风险因素已经(jīng)充分(fēn)释放，目前(qián)这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动(dòng)车、光伏(fú)、储能、海风的一(yī)些标的(de)，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于(yú)人工智(zhì)能(néng)，他认(rèn)为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多(duō)基金(jīn)经理(lǐ)在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理(lǐ)章(zhāng)恒在(zài)接受(shòu)财联社记(jì)者采访时提(tí)到，他曾(céng)重点关注过TMT板块(kuài)，但并(bìng)不喜欢(huān)去追(zhuī)逐(zhú)风口，他选择(zé)会在全市场做行业(yè)轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕捉每个时期的(de)“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来的时候(hòu)，无论是基金经(jīng)理个人还是投资者(zhě)，其实都(dōu)是无法承受的。所(suǒ)以，任(rèn)何(hé)一(yī)个行业，即使你再看好，也要控制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德(dé)基(jī)金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时(shí)间(jiān)，短(duǎn)期内也很难在A股(gǔ)找到明显的受益(yì)标的，就没有参(cān)与。不过他也认为这些(xiē)股票的估值体系还在合(hé)理接(jiē)受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述(shù)分析可知，今(jīn)年一季度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在这种(zhǒng)极致行情(qíng)下，AI板(bǎn)块的(de)未(wèi)来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人士(shì)仍(réng)看好AI。

　　国海策略(lüè)目前(qián)仍维持TMT为全(quán)年市场主线的判(pàn)断，相(xiāng)关(guān)领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微(wēi)观(guān)层面上尚有空间，估(gū)值(zhí)修复尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司研(yán)报(bào)指出，年初至(zhì)今市场对AI关注度持(chí)续高(gāo)企，上一(yī)轮行(xíng)情催化主要(yào)集中于大模(mó)型的突破进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个领域的应用(yòng)厂(chǎng)商(shāng)正加速AI融合应用产品的(de)研发和发布，其中(zhōng)办公(gōng)场景进展相(xiāng)对较快，我们预计5月之(zhī)后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者优先关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大(dà)佬董承(chéng)非也看好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的(de)时代(dài)，但未来10年，最牛的(de)资产是科技。他坦(tǎn)言，自己目(mù)前重仓半导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不(bù)过另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后续或有(yǒu)波(bō)动或(huò)调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投证券策(cè)略首席分(fēn)析师陈果，在A股二(èr)季(jì)度投(tóu)资策略会上提到“今(jīn)年大(dà)概(gài)率还是一个偏成长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤(yóu)其是很多科技股在过(guò)去(qù)几年其实(shí)没有太(tài)多(duō)的表现。以(yǐ)前我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没(méi)有太多表现。今年要推动数(shù)字经济，今年半导体周期要(yào)见底，本身(shēn)今年科技股的机会是(shì)可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完(wán)，但二季度可能会(huì)有一(yī)些(xiē)波(bō)动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的投资(zī)者，不适合(hé)在这个(gè)位置上去(qù)追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮(lún)调(diào)整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅度有(yǒu)限。对(duì)于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有(yǒu)望率(lǜ)先(xiān)实现业绩兑现的环节，即满足“自(zì)身产业周期向上+AI加持(chí)下的(de)业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算(suàn)机、传(chuán)媒、通信(xìn)。

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