金融界5月15日消息 央行今日(rì)进行1250亿元1年期MLF操作，中(zhōng)标利率(lǜ)为2.75％，与此前持平。本周有1000亿元MLF到期。

　　消息(xī)面上，上周五(wǔ)曾经(jīng)有消息称(chēng)本月MLF中标(biāo)利率有可(kě)能下调，但是机构分析，央(yāng)行行长易纲曾在3月公开表示目前(qián)实际(jì)利率的水(shuǐ)平是(shì)比较合(hé)适，且4月28日政治局(jú)会议(yì)对一(yī)季(jì)度的经济复苏(sū)给予充分肯定。

　　5月以来资金面转(zhuǎn)松，DR007中(zhōng)枢(shū)回落至(zhì)1.8％左(zuǒ)右(yòu)，机构杠(gāng)杆率提(tí)升。5月是缴(jiǎo)税大(dà)月，需要关(guān)注下周缴税周对资金面可能造成的扰动。

　　此前(qián)媒体报道(dào)称，自5月15日起银行协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)将下调，四大(dà)国(guó)有(yǒu)银行(xíng)协定存款和通知存款自律上(shàng)限下调(diào)幅度为30BPS，其它金(jīn)融机构降(jiàng)幅(fú)为50BPS。中信证(zhèng)券分(fēn)析，预计银行(xíng)协定存款和通知存款利率(lǜ)上(shàng)限的下调有助于缓解银行(xíng)净息差偏窄的问题。

　　国君宏观研(yán)究指(zhǐ)出，近期部分银(yín)行(xíng)调降存款利率，严格上不算降(jiàng)息(xī)，属于“利(lì)率市场化”的进一步深化。本轮存款利(lì)率调降(jiàng)背后的原因，是储蓄偏(piān)高、资金空转增叠加(jiā)银行净息(xī)差收窄。因此，存款利(lì)率客观上可减轻银行(xíng)负债(zhài)成本，但是这(zhè)并不足以触发超额储蓄大(dà)规模(mó)转(zhuǎn)为消费及向(xiàng)金融资产流入。

　　（1）近期部分(fēn)银行调降(jiàng)存(cún)款利率，严格(gé)上不算降息，属于(yú)“利率市场化(huà)”的推(tuī)进。2023年4月以(yǐ)来(lái)，河南、广东等多地(dì)中小银行（地方(fāng)农商行(xíng)为主(zhǔ)）发(fā)布公告下调人民(mín)币存款挂牌(pái)利(lì)率(lǜ)，下调幅度在(zài)10-45bp不等。据《经济观察网》等权(quán)威媒体报(bào)道，5月15日起(qǐ)银行协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限将下调，引发“降(jiàng)息潮”的热议(yì)。不过，作为我(wǒ)国(guó)利率(lǜ)体(tǐ)系的“压(yā)舱石”，1年期(qī)存(cún)款基准利率（整存武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百(cún)整取）依(yī)然维持在1.5％不变，因此本(běn)轮(lún)银行存(cún)款利率调降严格意义上并非(fēi)真的降息。归根结底，本(běn)轮存款利率调降也属(shǔ)于(yú)“利率市(shì)场化(huà)”的进一步深(shēn)化(huà)。

　　（2）存(cún)款利率调降(jiàng)背后，是储蓄偏(piān)高、资(zī)金空转增叠加银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)。一、2023年初的(de)人(rén)民币存(cún)款维持高位(wèi)，居(jū)民储蓄释放速度较慢。因(yīn)此，存款利率调降(jiàng)背景(jǐng)下，居民储蓄(xù)有望(wàng)进一步(bù)流出，更多流(liú)向消(xiāo)费、房贷(dài)、资本市场等。二、资金杠杆抬升、空转加(jiā)剧。2023年3月降准(zhǔn)以(yǐ)来(lái)，资(zī)金利率中枢回(huí)落(luò)，资金杠杆明显抬(tái)升，资金空转有所加(jiā)剧。存款利率(lǜ)调降一定程(chéng)度上可以疏(shū)通流动性淤积(jī)，支撑宽信用进程。三(sān)、MLF等政策利率(lǜ)接连调降后，银行净(jìng)息(xī)差大幅收窄，尤其是城(chéng)商行、农商(shāng)行，因此(cǐ)压降存款成本、规范吸储行(xíng)为也属于大势所趋。

　　（3）总结来看，存款利率调(diào)降客(kè)观上将减轻银(yín)行(xíng)负债成(chéng)本(běn)，但我们认为，这(zhè)并(bìng)不足(zú)以触(chù)发超额(é)储蓄大规模转为消费及向金融(róng)资产流入；回归(guī)基本武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百面(miàn)来看，“弱复(fù)苏+低通(tōng)胀”组合的延(yán)续，仍将利好(hǎo)高股息资产和长(zhǎng)期国债。客(kè)观上，本轮银行下降存(cún)款利率的效果与(yǔ)2022年4月、9月的(de)效果类(lèi)似(shì)，可以降低负(fù)债端成(chéng)本，保护(hù)银行净息差(chà)。当前流动性淤积仍未(wèi)缓解，4月“社融(róng)-M2”剪刀(dāo)差倒(dào)挂仅仅小幅收窄至-2.4％。本轮(lún)存(cún)款利率(lǜ)调(diào)降，理论上(shàng)可以促使存款搬家，促使超(chāo)额储蓄流出(chū)，更多转化为消费。但我(wǒ)们觉得刺激难度较大，倾向(xiàng)于认(rèn)为消费环比(bǐ)修(xiū)复最(zuì)快(kuài)的时候已经(jīng)过去。再回归经济基本面来(lái)看，“弱(ruò)复苏+低(dī)通胀”组合的延续，意味着长端(duān)利率仍有望继续下探，高股息资(zī)产(chǎn)仍将占优。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百