编(biān)者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整曝光。首季行(xíng)情变(biàn)化以春节为轴，节(jié)后市场(chǎng)热点从复(fù)苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械(xiè)制造等(děng)多个领(lǐng)域(yù)，尤其(qí)是AI的(de)里程(chéng)碑式突(tū)破带火了科技一众赛(sài)道，这让(ràng)一季(jì)度公(gōng)募仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技(jì)成长阵营(yíng)中的(de)旗手(shǒu)之一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到(dào)6只，虽(suī)然开年迄今业绩(jì)较为一般，但是在管规模仍(réng)维持(chí)在230亿元(yuán)的水平线上。从第一(yī)季度的调仓来(lái)看，在他的(de)成名作(zuò)信澳新(xīn)能(néng)源产业最新季报中，保(bǎo)留了上(shàng)一(yī)季(jì)度的(de)七只重(zhòng)仓，同时(shí)用中伟(wěi)股份(fèn)、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能源(yuán)的大框(kuāng)架，在细分赛(sài)道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报(bào)中(zhōng)他(tā)仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域(yù)医学和蓝(lán)晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别(bié)是合(hé)成(chéng)树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年内(nèi)大黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时他(tā)保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头(tóu)的持续(xù)青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持(chí)平稳居首位(wèi)。而他(tā)也一如(rú)既往(wǎng)地(dì)表示，会(huì)在(zài)优质的股票里寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头(tóu)是(shì)多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景(jǐng)20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗顺(shùn)长城新兴成长中，前三(sān)大重仓就依次(cì)是茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足见(jiàn)其白酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消费和新能(néng)源在公募基(jī)金(jīn)组合(hé)配置中的压舱石地位依然稳固(gù)，同时(shí)中特估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募在(zài)经历去年的(de)整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值(zhí)得(dé)关注的(de)是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造(zào)成(chéng)板块(kuài)后续波(bō)动。目(mù)前(qián)TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已经超(chāo)过(guò)了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新高代表了(le)主(zhǔ)线(xiàn)行情确立，但我们(men)认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两(liǎng)只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股基(jī)金一季报(bào)，在(zài)管理时(shí)间(jiān)更(gèng)长的易方达(dá)蓝筹(chóu)精(jīng)选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去(qù)腾(téng)讯外全部为白酒，不过除去(qù)加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、洋河股份。相似的一(yī)幕也(yě)出现在他管理的易方达优(yōu)质(zhì)企业三(sān)年(nián)上。

　　该基金(jīn)的一(yī)季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓(cāng)次(cì)序有(yǒu)所不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列(liè)第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减持(chí)了(le)另外(wài)三(sān)大白(bái)酒标(biāo)的。再看另外(wài)的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国海(hǎi)洋石(shí)油替换了上一(yī)季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思(sī)路有(yǒu)所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构(gòu)进(jìn)行了调整，增加了(le)消费等行(xíng)业的(de)配置，降(jiàng)低(dī)了金融等行业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持(chí)有商业模式出(chū)色(sè)、行(xíng)业(yè)格(gé)局(jú)清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的(de)明星基金经理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在(zài)和(hé)张萍合(hé)管的银华盛世最(zuì)新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对(duì)比(bǐ)上一(yī)季度仅有三大白酒龙头和(hé)古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这一季其(qí)新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思路可(kě)能是(shì)想利用次高(gāo)端和地产酒来增加组合(hé)的(de)进攻弹性。同时，其重仓的另三只非(fēi)白酒标的为爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前十(shí)中的(de)标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二(èr)季度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等供(gōng)应链，餐饮(yǐn)的(de)恢(huī)复是(shì)确定的(de)；其次，看好(hǎo)线下场景恢复(fù)后，需(xū)求相对刚性(xìng)的医(yī)美以(yǐ)及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的主打思路(lù)体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台(tái)依(yī)然是他(tā)的最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药(yào)方面，他对(duì)重(zhòng)仓表(biǎo)现得(dé)是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第(dì)五(wǔ)位；其次(cì)，他(tā)选择小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外(wài)，他(tā)用(yòng)金(jīn)域(yù)医学(xué)替换(huàn)了CXO龙头的药明(míng)康德，而新(xīn)进重仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为核(hé)酸(suān)检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮(liàng)点(diǎn)众多，作为第(dì)三方医学检验及病(bìng)理诊断服(fú)务商，金域医学近日率先推(tuī)出国内首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱癌(ái)基因(yīn)甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产业链上游(yóu)的(de)施成外，本(běn)周一众新能源高手中的顶流冯明远所(suǒ)管产(chǎn)品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘(pán)，目前他所管理的(de)6只产品维(wéi)持年内小幅正(zhèng)收益。当(dāng)前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管(guǎn)理最(zuì)长的就是代表(biǎo)作新能源产业股票。从被调出的三只产品看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克(kè)的主营与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三(sān)只(zhǐ)标(biāo)的(de)中，占比相对最(zuì)高的就是非传统新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池(chí)正极体(tǐ)研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布的年(nián)度业绩快报来看，公司的主营(yíng)与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季(jì)报(bào)的全面梳(shū)理，在(zài)信澳研(yán)究优选中还(hái)出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这也是一(yī)家高科技公司(sī)，主营业务(wù)中有分布式光伏发(fā)电(diàn)系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出(chū)现(xiàn)小幅(fú)震荡。对(duì)于二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应。我们会(huì)继(jì)续在新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖(wā)掘(jué)投资机(jī)会。”

　　相比成名(míng)多时的冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬(bīn)则是(shì)在(zài)新(xīn)能源大(dà)潮中快(kuài)速走红的类型(xíng)。天天基金网显示，早(zǎo)在去(qù)年(nián)底时他就已经是“双二(èr)百”的基金经理了，而(ér)他在管(guǎn)的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态(tài)策略混合年内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低(dī)碳先锋(fēng)股票为例，最(zuì)新的基金一季报显示，其重仓的(de)新(xīn)能(néng)源产业链中股票依然为上季(jì)的7只(zhǐ)，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团、华(huá)友钴业，虽(suī)然(rán)上(shàng)述标的年初至今表现一般。但他此前(qián)曾公(gōng)开表(biǎo)示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投(tóu)资机(jī)会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期(qī)维度看，新能源产业还具备较长的生命周期，不少(shǎo)细(xì)分板块(kuài)还能(néng)维(wéi)持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业(yè)中的优质公(gōng)司(sī)对应2025年的(de)盈利中枢在当前市(shì)值的(de)投资价(jià)值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大(dà)部分制造业(yè)一样是一(yī)个竞争充(chōng)分、利润极度压缩的市场，但(dàn)在发展过程中(zhōng)不少公司一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局(jú)不顺，最新数据显示(shì)目(mù)前(qián)在管产品(pǐn)年内(nèi)回(huí)撤全部超过了(le)10％，以他的代表作之一的(de)广发小盘(pán)成长(zhǎng)来看(kàn)，基金一(yī)季(jì)报表明他的重(zhòng)仓(cāng)行业配置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所(suǒ)持有的是(shì)完全一致的10只股票，虽(suī)然第一大重(zhòng)仓股依然是(shì)半(bàn)导(dǎo)体公(gōng)司(sī)圣邦股份，但(dàn)是整(zhěng)体新能(néng)源的(de)地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三(sān)升(shēng)至第二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第六升(shēng)至第四位。同时极为罕见的情况是，如(rú)果按照保留小(xiǎo)数两(liǎng)位来统计，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标(biāo)的股持(chí)仓量与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示：“报(bào)告(gào)期内，基(jī)金的持仓结(jié)构并没有进(jìn)行大(dà)幅度(dù)的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业(yè)链布局。我(wǒ)们(men)对重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价(jià)值积(jī)累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚(chéng)是近几(jǐ)年出镜相对较多的基(jī)金经(jīng)理，而(ér)他(tā)的(de)业(yè)绩特(tè)别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的(de)8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月(yuè)的中(zhōng)泰(tài)元和价(jià)值精选不纳入(rù)统计(jì)外(wài)，其余7只(zhǐ)基金均实现(xiàn)了正收(shōu)益(yì)，特(tè)别是(shì)兴诚(chéng)价值一年(nián)持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年(nián)为例，对比基金四季报和今(jīn)年一季(jì)度可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调了一(yī)个席位，而新调进来的(de)中(zhōng)国(guó)铁(tiě)建恰好就(jiù)是中字(zì)头中的典型代(dài)表公司，该股从(cóng)年初至(zhì)今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头公司达到了(le)四家。而从相关(guān)标的的年内涨(zhǎng)跌幅(fú)来看(kàn)，表现最好的是游(yóu)戏(xì)股吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到(dào)了坚守的(de)价值投资，同(tóng)时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡化(huà)短期(qī)因素。人工(gōng)智能的(de)发展是(shì)一(yī)个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足够的(de)把握去捕捉到它带来(lái)的(de)投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗资(zī)产是我们(men)的投资目(mù)标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平(píng)均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在(zài)好的(de)公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱(yòu)人(rén)分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍(bào)无(wú)可，其投资风格同为(wèi)公(gōng)募中少(shǎo)数(shù)的深度(dù)价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增(zēng)长率(lǜ)全(quán)部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的(de)景(jǐng)顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够(gòu)清晰(xī)地看(kàn)到其偏爱高估息和(hé)低估值(zhí)类(lèi)股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从(cóng)上一季的第三重仓升(shēng)至(zhì)第二重仓，不过中国电信却退出了(le)前一(yī)季的前十。同时他(tā)加仓了川投(tóu)能(néng)源(yuán)、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和(hé)神火(huǒ)股份，表明了其(qí)对这(zhè)一(yī)类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和(hé)凤凰传媒(méi)依(yī)然持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基(jī)金(jīn)季(jì)报中，他表示基金仓位(wèi)基(jī)本稳定，主要(yào)增加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初(chū)期，中国企业(yè)处于(yú)落后位(wèi)置，无论是(shì)AI核心模型的(de)研发(fā)、新型商业模式的迭代以及(jí)底层芯片制造，我们都希望国(guó)内企业能(néng)在不远的(de)将来迎头赶上。近期(qī)而(ér)言尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但当前(qián)A股市(shì)场(chǎng)基本上是(shì)基于美股映射(shè)在(zài)炒作相关题材(cái)，对于这(zhè)样的(de)行情(qíng)，需要对(duì)其可(kě)持(chí)续性(xìng)保持审(shěn)慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其(qí)担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当(dāng)前，其在(zài)管的产(chǎn)品为4只，它们分(fēn)别是(shì)核心竞争力(lì)、核心招景(jǐng)混(hùn)合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一(yī)年，从今年(nián)的表现来看(kàn)，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也(yě)整齐划一地实现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第一季(jì)度他在前十(shí)中调仓了四个席位，其中新(xīn)进的公(gōng)司半数(shù)为中字头，它们就是中国海油和(hé)中国移动，与它们携手进(jìn)入的还(hái)有安徽合力和紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而(ér)这(zhè)样的调整立竿见影，除去两只中字头外(wài)，后两者年内的涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了30％。此(cǐ)外，当季(jì)被其(qí)提拔(bá)为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报中的(de)总(zǒng)结与“中特估”基(jī)本吻(wěn)合：“基(jī)金坚持自下(xià)而上(shàng)，看重(zhòng)公司基本面(miàn)，注重(zhòng)公(gōng)司的核心竞争力(lì)、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或(huò)偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和(hé)企业盈利(lì)修(xiū)复的(de)预期(qī)下，我(wǒ)们较为看好今年的权益(yì)市场，特别是前(qián)期(qī)调(diào)整较为(wèi)充(chōng)分(fēn)，估(gū)值较为低估(gū)的(de)多(duō)行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接(jiē)手的银河智(zhì)联主题(tí)净值快速拉升，截至(zhì)本周四的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超(chāo)过了他的成(chéng)名作银(yín)河(hé)创(chuàng)新(xīn)成(chéng)长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风(fēng)格来看，除(chú)去银(yín)河和(hé)美生活还有较强的新能源属性外，其余(yú)产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主(zhǔ)题为(wèi)例分析，最新的十(shí)大重仓股除去(qù)用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海光(guāng)信息(xī)、中科(kē)曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标(biāo)的均(jūn)是第(dì)一季度新近重仓的公司。同(tóng)时(shí)，郑巍山所保留的上一(yī)季重仓股仅有金(jīn)山办公和国网通信。对比来看被调出(chū)的(de)标的(de)，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报(bào)总结中仅仅(jǐn)是寥寥数(shù)语：“本基金严格(gé)执(zhí)行基(jī)金合同(tóng)的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧(huì)智(zhì)联(lián)、信息技(jì)术等的概(gài)念范畴(chóu)展开。一季度智联主题(tí)继续增加了软件服务、信(xìn)息技术的配置比(bǐ)例(lì)。围绕数字经济(jì)和新的信息技(jì)术应用展开投资。二(èr)季度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字(zì)经(jīng)济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两(liǎng)位一度(dù)遭遇(yù)非议人物同期成名的还有华安胡宜(yí)斌，作(zuò)为当年(nián)公司力捧的三位基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来(lái)所管(guǎn)产品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基(jī)金网数据显示，年内他所管理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还(hái)是他(tā)的成名作(zuò)华(huá)安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度(dù)重(zhò20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗ng)仓(cāng)股只(zhǐ)有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八(bā)个席(xí)位(wèi)全部更换(huàn)。从最(zuì)新的标的来看，这其(qí)中就有(yǒu)近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的(de)年内表现来看，其中中文在线的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅(fú)也是超过(guò)了50％。对比来(lái)看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国平(píng)安等公司，目(mù)前年内(nèi)至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原(yuán)因，他表(biǎo)示：“当下我国仍(réng)处经济(jì)结构转(zhuǎn)型时期(qī)，我(wǒ)们相信未来科(kē)技创新和(hé)消费(fèi)升级仍将成为经济总量增(zēng)长核心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新材料(liào)、新能源(yuán)、新消费等(děng)领(lǐng)域仍将诞生大量(liàng)投资机会，在策略(lüè)上，我们已(yǐ)将挖(wā)掘、发现(xiàn)和(hé)配置基金合同(tóng)主题范围(wéi)内的科技创(chuàng)新(xīn)和受益于(yú)国(guó)民经济持续增长的消费及(jí)原(yuán)材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强(qiáng)势回归(guī)。天天(tiān)基金网数(shù)据显示(shì)，他目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特(tè)别(bié)是万家科(kē)技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了(le)25％，具体来(lái)分析他的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用中微公司替代了四季度末的兆(zhào)易(yì)创新。但就(jiù)是这只新进标的(de)，目前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相(xiāng)辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本基金增(zēng)持了(le)机器视觉和医疗器械(xiè)行业的部(bù)分(fēn)个(gè)股，相(xiāng)应地(dì)略微降(jiàng)低了半导(dǎo)体行业(yè)的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半(bàn)导体行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压(yā)

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一(yī)季报来看，这些相对低调(diào)的领域也开始(shǐ)越发(fā)受到(dào)明星基金经理们的(de)追(zhuī)捧，比如(rú)融通基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位(wèi)任职已经(jīng)逼近15年半的老将善战周期，目(mù)前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融通行(xíng)业景气(qì)。

　　从新(xīn)出炉(lú)的季报(bào)来看(kàn)，在上一季度没(méi)有单一标的持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头三(sān)大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它(tā)们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面(miàn)重仓中的汇川技(jì)术和安(ān)徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓(cāng)中就没有了三(sān)一重工，但(dàn)实际上在当季的重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产的(de)第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他(tā)在季报(bào)中就表(biǎo)示(shì)：“本季度(dù)增加(jiā)了工(gōng)程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)。目前组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了(le)科技(jì)、消(xiāo)费板块的适度配(pèi)置(zhì)。组合(hé)结构主要围绕国内经(jīng)济稳(wěn)增长的主线展开，相(xiāng)关配置集(jí)中在优质房地产(chǎn)股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒对机械制造(zào)的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年(nián)报(bào)的十大(dà)流通股股东(dōng)中，富(fù)国天(tiān)惠新进上榜(bǎng)排名第(dì)六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)陈良栋，其在(zài)圈(quān)内(nèi)以善战高(gāo)端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的产品数(shù)达到了6只，尤(yóu)其(qí)是(shì)他(tā)参(cān)与管理的长(zhǎng)城科创板两年定(dìng)开业绩亮(liàng)眼，最新(xīn)年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的长城(chéng)新兴产业为例，可以(yǐ)看到一(yī)季度与众不(bù)同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股(gǔ)票在其中(zhōng)占(zhàn)据明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十(shí)大(dà)重仓中不(bù)见耳(ěr)熟能(néng)详的龙头立讯(xùn)精密，但(dàn)大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被(bèi)划(huà)入到消(xiāo)费电子的大(dà)范畴中，也(yě)就是说其占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看(kàn)好的(de)原因(yīn)：“预期今年下(xià)半(bàn)年或明年，消费电子会有(yǒu)一个(gè)触底(dǐ)回升的(de)过程。如果叠加(jiā)在汽(qì)车产业链上的布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个周(zhōu)期的(de)因素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块去库(kù)存可能也(yě)进入到尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出(chū)或是(shì)行业(yè)复(fù)苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域(yù)中，还有不可忽视的(de)一环就是军工装备(bèi)。同时作为成长股(gǔ)三(sān)大主(zhǔ)阵营“新半军”中(zhōng)的重要(yào)一级，军工(gōng)虽然很(hěn)难有(yǒu)持续(xù)性(xìng)的表现，但也隔(gé)三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮(zhuàng)派基(jī)金经理万方方，是圈内少数同时(shí)管理两(liǎng)只(zhǐ)军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长的军(jūn)工(gōng)安(ān)全(quán)混合为例，实(shí)际上一季度他(tā)仅在十大重仓(cāng)股中做出(chū)了一处调整，也就是用昊华科技替代了(le)上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细(xì)分来看，明显中航系乃至航(háng)空(kōng)航天赛道占据优势。而这(zhè)一思路在他管(guǎn)理的高端装备(bèi)龙头乃至全(quán)市场(chǎng)基金中(zhōng)都(dōu)体现(xiàn)得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有(yǒu)八家，惟二(èr)的(de)区别是(shì)高端(duān)装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊(hào)华(huá)科技。

　　他(tā)在季报(bào)中的(de)阐述思(sī)路清晰(xī)：“着重探究(jiū)未(wèi)来两年确定性的产业趋势(shì)和(hé)高增长的(de)细分赛(sài)道，组合构建从2023年全(quán)年(nián)维度在高(gāo)确定性的航空发动机赛道(dào)、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产业链(liàn)、航(háng)空装备平台(tái)型企业以及技(jì)术禀赋和壁(bì)垒高筑(zhù)的新材(cái)料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文(wén)中(zhōng)提及(jí)个(gè)股仅为举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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