分析人士称，《暂行规定》施行后，预计全市(shì)场货币市(shì)场基金数量(liàng)上(shàng)将(jiāng)有一定出清，对(duì)基金管理人的产品体系(xì)结(jié)构布局、调整也提出(chū)了(le)要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂行规(guī)定》（下称(chēng)《暂行规定(dìng)》）正式(shì)实施馈赠的意思，从(cóng)风险管(guǎn)理、人员及系统(tǒng)配置(zhì)、投资(zī)比例、交易行为(wèi)、规模(mó)控(kòng)制、申赎管理等多方面对重(zhòng)要货(huò)币市场基金的基金管理人提出了更为(wèi)严格审慎的要求。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂行规定(dìng)》将提高货币基金的风险管理能力和透明(míng)度，降低投资风险。但是，可能会对部分追求高收益的投(tóu)资(zī)者造成一定(dìng)影响。此(cǐ)外，预计(jì)全市场(chǎng)货币市场基金(jīn)数量上将有一(yī)定出清，对基金管理人(rén)的产品体系结构布局、调(diào)整也提出了要求。

　　哪些基(jī)金被(bèi)纳入

　　《暂行(xíng)规定》指出，重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金是指因(yīn)基金资产规模较大或(huò)者投资者人数较多、与其他(tā)金融机构(gòu)或者金融(róng)产品关(guān)联性较强(qiáng)，如发生(shēng)重大风险，可能对资(zī)本市场和(hé)金融体系产生重大不利影响的货币市(shì)场基金。

　　哪些基(jī)金会被纳入评估范(fàn)围？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货币市(shì)场基(jī)金满足下列任一条件的，基金管(guǎn)理人应当在10个工作日(rì)内主动向中(zhōng)国(guó)证监会报告：基金资产净值连续(xù)20个交易(yì)日超过2000亿元；基金份(fèn)额持(chí)有人数量连续20个交(jiāo)易日超(chāo)过(guò)5000万个；中国证监(jiān)会认定的(de)符合重要货(huò)币市(shì)场基(jī)金特征的其(qí)他条件(jiàn)。

　　东方财富(fù)Choice数据显示，截至2023年一季度(dù)末，市(shì)场上共有(yǒu)天弘(hóng)余额(é)宝(bǎo)货币(bì)、易方达易理财货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币A三(sān)只基金(jīn)规模超过2000亿元(yuán)。其中，天弘余额宝货(huò)币规(guī)模最(zuì)大(dà)，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额(é)持有人户数来看(kàn)，截(jié)至2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业内人(rén)士对记者(zhě)表示，《暂行规定》实施后(hòu)，对(duì)于规模超过2000亿(yì)元或(huò)者投(tóu)资者数量大于5000万(wàn)个的货币市场基金，监管要求更加(jiā)严(yán)格，基金管理人需要增强(qiáng)抗风险能力，并明确风险防控与处置机(jī)制。这将促使基金(jīn)公司更加注重风险(xiǎn)管理和(hé)产品合规(guī)性，提高产品(pǐn)的透明度和稳定性(xìng)，从而保护(hù)投资者的利益。

　　国(guó)信(xìn)证券指出，《暂行规(guī)定》与资管新规(guī)一脉(mài)相(xiāng)承，都是(shì)为了提(tí)升资管机构的风险管理能力，实现(xiàn)风险馈赠的意思分(fēn)散化，防止风险(xiǎn)过度集中、对金融安全产生不利影(yǐng)响。在提升风控水平的前提下，引导(dǎo)高收益产(chǎn)品打(dǎ)破刚兑，高安(ān)全产品收益率回落至与其风险相匹配的合理水平。随(suí)着资管新规的逐(zhú)步落地，回归本源的(de)主动类(lèi)资管产(chǎn)品迎(yíng)来发展良机(jī)，财富管理行业百花齐放。

　　明确附加(jiā)监(jiān)管(guǎn)要求

　　《暂行规定》明确了重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的附加监管要求(qiú)，指出(chū)基金管理人应当遵(zūn)循长期稳健的经营和投资理念，确(què)保自身投资研究、人员(yuán)配(pèi)备(bèi)、系统(tǒng)运营、客户服务、风险管理(lǐ)与危机应对等(děng)方面的能力水平与(yǔ)重要货币市场(chǎng)基金管理规模相匹配(pèi)，不得(dé)盲目扩张基金规模(mó)。

　　值得注意的是，重要货(huò)币(bì)市场基金的(de)基金经理(lǐ)不(bù)得少于(yú)2人。在薪酬考核(hé)方(fāng)面，基金管(guǎn)理人的高级管理人员(yuán)、基金(jīn)经理等(děng)相(xiāng)关人员的考核评(píng)价、薪酬激励等不(bù)得直接(jiē)或者间接与(yǔ)重要货币市(shì)场(chǎng)基金的规模(mó)相挂(guà)钩。

　　在重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)的投资(zī)运作(zuò)指标(biāo)方面，也需要(yào)满足多项要求。例如，持有(yǒu)一家公司发行的证(zhèng)券市值不得超过(guò)基金资产净值(zhí)的5％；投资于具有(yǒu)基金(jīn)托管人(rén)资格的(de)同一商业银行发(fā)行的(de)金融工具占(zhàn)基金(jīn)资(zī)产(chǎn)净值的(de)比例不得(dé)超过15％；主动投(tóu)资于流动性受(shòu)限(xiàn)资产的规模(mó)合(hé)计不得超(chāo)过(guò)基(jī)金资产净值的 5％；投资组合(hé)的(de)平均剩(shèng)余(yú)期限不得超(chāo)过90天(tiān)；投资组合的杠杆(gān)比例不得超过110％。

　　货币市(shì)场基金交易行为管理方面，《暂行(xíng)规定》指出(chū)，审慎(shèn)确认大(dà)额申(shēn)购申请(qǐng)，避(bì)免出(chū)现(xiàn)接(jiē)受单一投资者申购申请后导(dǎo)致其持有份额超过基(jī)金总份额5％的情况。

　　而(ér)在风(fēng)险准备金方(fāng)面， 基金管(guǎn)理(lǐ)人、基金(jīn)托(tuō)管人(rén)每(měi)月从(cóng)重要货币市场基金的管理费(fèi)、托管费中计提的风险准备金比例(lì)不得低(dī)于20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行(xíng)规定》是(shì)金(jīn)融防风险的(de)重(zhòng)要举(jǔ)措。部分(fēn)货币市场(chǎng)基(jī)金规(guī)模较大、投资(zī)者数量较多，具有(yǒu)“牵一发而(ér)动(dòng)全身”的(de)重要影响(xiǎng)，当出现风险事件时，可能会对金融(róng)市(shì)场的流动(dòng)性安全产生(shēng)冲击。《暂行(xíng)规定》无论(lùn)是(shì)从考核(hé)机制，还是从投资比例、久期、可(kě)变现资(zī)产的限制，都(dōu)是为了更高(gāo)流动性考虑(lǜ)，重要货币(bì)市场基金(jīn)防(fáng)范流(liú)动性风险(xiǎn)的能力将(jiāng)进一步提(tí)升，将有效防止(zhǐ)出现2016年部分货(huò)币市场基金类(lèi)似(shì)的流动性风(fēng)险事(shì)件。

　　制定(dìng)风险应对预案

　　在重要货(huò)币(bì)市场基金的风险防控和监督管理机制方(fāng)面(miàn)，《暂行规定(dìng)》也(yě)做出(chū)了(le)明确(què)的规定。

　　《暂行(xíng)规定》指出(chū)，基(jī)金管(guǎn)理人应(yīng)当综合(hé)评估重要货币市场基金各类风险的(de)成(chéng)因、表现(xiàn)及影响，会同相关市(shì)场主(zhǔ)体共(gòng)同(tóng)制定(dìng)合(hé)理有效的风险(xiǎn)应对(duì)预案。风险应对预案应当报中(zhōng)国证监会备案，中国证监会对风险应对预案(àn)的有(yǒu)效性、合理性、可行性(xìng)等进行评估。

　　重(zhòng)要货币市场基金(jīn)发生重大(dà)风险的，由中国证监会(huì)牵头相(xiāng)关部门成立(lì)风险处置小组(zǔ)，督促基(jī)金(jīn)管理人(rén)及相关市场主体(tǐ)依据风险应对(duì)预案等对重要货(huò)币市场基金实施风险(xiǎn)处(chù)置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资者有(yǒu)什么影响？

　　有业(yè)内(nèi)人士对记者(zhě)表示，《暂行规定》将(jiāng)提高货币基金的风险管(guǎn)理能力和透明(míng)度，降(jiàng)低投(tóu)资风险。但是，可能(néng)会对部分投(tóu)资者(zhě)造(zào)成(chéng)一定影响，例(lì)如可能会对一些追求(qiú)高(gāo)收(shōu)益(yì)的(de)投资者造成一定冲击。此外，新规可能会导(dǎo)致一些货币基金规(guī)模(mó)较小的产品退出市场，投资者需要注意(yì)选择合适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利(lì)于保(bǎo)护低风险偏好的投资者。相对于(yú)其(qí)他资(zī)管(guǎn)产品(pǐn)，货币市场基金具有着投资者数量庞大，风险(xiǎn)偏好较低的(de)特点。部分规模较(jiào)大的(de)货(huò)币规模基(jī)金如出现风险事件，或将对社会稳定产生(shēng)不利影响。《暂行规(guī)定》提升了重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的资产安全要求(qiú)，有利于保护投资者利(lì)益。”国(guó)信证(zhèng)券表(biǎo)示(shì)。

　　财信证(zhèng)券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规定(dìng)》施行(xíng)后，货币市场基金(jīn)的规范化(huà)、标(biāo)准化、投资分散(sàn)化、安全化程(chéng)度将(jiāng)有提升，未来是否(fǒu)在公布(bù)的(de)重点(diǎn)货币基金名录内，可(kě)能是投(tóu)资者选择考量的(de)潜(qián)在背书因素之(zhī)一。预计(jì)全市(shì)场货币(bì)市场(chǎng)基金数量上将(jiāng)有(yǒu)一定(dìng)出清，对基金管理(lǐ)人的产品(pǐn)体(tǐ)系结构布局、调(diào)整(zhěng)也提出了要求。

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