用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二(èr)阶段进展明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏(获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗kuī)损；2022年(nián)净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来(lái)连续第(dì)三年净利下滑。与此对(duì)应(yīng)的是，2020年以来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收(shōu)、净(jìng)利(lì)同步大增(zēng)、股价大涨的同向共振(zhèn)，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大(dà)亏损

　　净(jìng)利连(lián)续三(sān)年下滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月28日晚间发(fā)布2023年(nián)第一季度报告(gào)，一季度实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)市公司股东的(de)净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上市(shì)以来单季(jì)最大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后，用(yòng)友(yǒu)网络连续第(dì)三年净(jìng)利下滑。

　　从(cóng)股价来(lái)看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用(yòng)友网络股价就(jiù)总(zǒng)体上呈下(xià)降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等(děng)投资者被套

　　在(zài)2022年(nián)股(gǔ)价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了定增融资。此次(cì)定增吸引了不(bù)少机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数(shù)量约1.7亿(yì)股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资约(yuē)53亿(yì)元。当(dāng)时，在定增市场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东，也参与了(le)定增，投(tóu)入(rù)资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结(jié)束之后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络发(fā)布的(de)2021年业绩明显不及市(shì)场预(yù)期，2021年净利润为(wèi)7.078亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的(de)2022年各季(jì)度(dù)业绩(jì)更是连续爆(bào)雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网(wǎng)络的股(gǔ)价从2022年(nián)2月37元的高点(diǎn)，最(zuì)低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌(diē)幅近六(liù)成。而葛卫东的(de)总持(chí)股数(shù)，也从2022年一(yī)季度的(de)7626万股，到2022年三季度(dù)末(mò)退出前十(shí)大股东，在此期间(jiān)，其减持数量(liàng)至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年(nián)以来，用(yòng)友网(wǎng)络股价大(dà)跌(diē)。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发(fā)展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软(ruǎn)件服务企业的(de)会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具体来(lái)说(shuō)，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型(xíng)云服务(wù)业务，引领中国企(qǐ)业(yè)级服(fú)务市场。在(zài)此基础上，公(gōng)司2020年进入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是(shì)构建和运营(yíng)全球领先(xiān)的(de)企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完全(quán)基(jī)于互联网架构的企业互(hù)联网开发平(píng)台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人(rén)力云(yún)等(děng)云产品得(dé)到逐(zhú)步发(fā)展，各领域云上线(xiàn)运(yùn)营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经(jīng)历(lì)了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领(lǐng)域服务(wù)快(kuài)速发展，第二(èr)个阶段的(de)统一底(dǐ)座(zuò)和服务融合。2022年(nián)8月，经(jīng)过6年的规模研发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友(yǒu)云进(jìn)入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公(gōng)司(sī)业(yè)务占比来看(kàn)，用(yòng)友网络云服务(wù)转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百(bǎi)分点，已(yǐ)成(chéng)为公司主要收入来源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从(cóng)高(gāo)端(duān)市场份额来看(kàn)，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国(guó)外巨头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华(huá)为(wèi)将(jiāng)在4月(yuè)启用自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络股价(jià)直接跌停。尽管华为(wèi)目前仅为自用，并不一定会面向外部市场提供高(gāo)端ERP软(ruǎn)件，但(dàn)股价的(de)跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心(xīn)的严重不足(zú)，也反应了(le)其在高端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到(dào)财务和股价上(shàng)，在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)第一阶(jiē)段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润也(yě)在同时逐年(nián)增(zēng)长(zhǎng)，且(qiě)增幅远高(gāo)于营收增幅(fú)。对应(yīng)到股价(jià)上，在此期间(jiān)，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年(nián)至(zhì)今(jīn)，其(qí)营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎(hū)可(kě)以(yǐ)说(shuō)是踏步不前，净利润(rùn)却大幅下跌(diē)，股(gǔ)价也因此大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市(shì)值还是有很(hěn)大(dà)的提升空间。但从目前的(de)情况来看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)3.0的第(dì)二阶段(duàn)，道阻(zǔ)且长。

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