昨天(tiān)深夜，美(měi)国债务上(shàng)限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和党(dǎng)债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代(dài)表举行闭门会议(yì)，但会议开始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道(dào)双方是否会在周五或(huò)周(zhōu)末(mò)再(zài)次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻(zǔ)的消息传出后，三(sān)大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业(yè)的压力可(kě)能影响联储(chǔ)的利率路径(jìng)，若源于银行业危机的信(xìn)贷环(huán)境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让(ràng)利率升(shēng)到原(yuán)应有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易员目前预(yù)计，美(měi)联(lián)储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员预计美联储下(xià)月(yuè)将利率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区间的(de)可(kě)能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易(yì)员似乎更(gèng)受债(zhài)务上限事(shì)态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对(duì)利率前景(jǐng)敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前所创的(de)两(liǎng)个(gè)月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美(měi)元指(zhǐ)数(shù)刷新日(rì)低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后(hòu)，美债(zhài)收益率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热(rè)门中概股(gǔ)走势(shì)分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继(jì)续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘(pán)大致(zhì)持平一周前水平，都止住四周连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两(liǎng)周(zhōu)后连(lián)跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨(chén)六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国(guó)国(guó)会(huì)众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共(gòng)和(hé)党(dǎng)人将于北京时(shí)间今(jīn)天(tiān)上(shàng)午重返谈判桌，恢复(fù)债(zhài)务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不(bù)了(le)任何问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜(bài)登推(tuī)动的(de)增加政(zhèng)府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)现(xiàn)金余(yú)额(é)截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财(cái)政紧急措(cuò)施(shī)余(yú)额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压(yā)力(lì)可能(néng)无需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)（北京(jīng)时间今天凌(líng)晨），美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)出席名为“货(huò)币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关(guān)注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失(shī)败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重(zhòng)返目(mù)标2％的承诺(nuò)，物价稳(wěn)定是经济保持强(qiáng)劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派(pài)信号称，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不(bù)加息，而(ér)且银行业危(wēi)机(jī)导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着(zhe)美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压(yā)力(lì)可能对经济增长、就业和通(tōng)胀(zhàng)造成的负(fù)面影响，可能无需（继续(xù)）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美(měi)联储在收(shōu)紧货币政策(cè)方面已取得长足(zú)进步(bù)，政策(cè)立场现在是对(duì)经(jīng)济(jì)增长具(jù)有限制性的(de)。做太多与做太少的风险正变(biàn)得更加平(píng)衡(héng)。我们面临(lín)着迄(qì)今为(wèi)止收紧政策的效应滞后，以及(jí)近期银行(xíng)业(yè)压力导(dǎo)致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确(què)定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察(chá)更多(duō)数(shù)据和未来前景(jǐng)的演变，然后再决(jué)定可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测的准确度(dù)通常存(cún)在挑(tiāo)战，他上述(shù)提到的(de)观点(diǎn)及其能实现的程(chéng)度(dù)也都(dōu)存在不确定性，理由是“未来前景面(miàn)临(lín)着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进(jìn)一步收紧(jǐn)多少而(ér)作出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美(měi)联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银(yín)行(xíng)业压(yā)力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结(jié)构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期(qī)纯(chún)碱和玻(bō)璃期货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯(chún)碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约(yuē)触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续费标(biāo)准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研(yán)究所负责(zé)人闾振兴表(biǎo)示，主要有三(sān)方面：一是产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作为(wèi)空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的持货(huò)意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到(dào)港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需关系也(yě)存在一(yī)定的(de)影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库(kù)存累库的影(yǐng)响下(xià)，纯(chún)碱(jiǎn)价格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在(zài)于前期（3月和4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价(jià)格(gé)松(sōng)动(dòng)，中(zhōng)下游的备(bèi)货情绪出现(xiàn)一定(dìng)的谨(jǐn)慎或者恐高的情(qíng)形，因(yīn)此(cǐ)产(chǎn)销出(chū)现了较(jiào)为明显的下(xià)滑。在现货松动、产销较弱的局(jú)面(miàn)下，玻(bō)璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货(huò)分析师江文敏(mǐn)具体介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能(néng)源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正(zhèng)式点火，新增(zēng)天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点火(huǒ)投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面(miàn)在(zài)大量新增产能和低成本纯碱的(de)叠加(jiā)作用下(xià)持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点(diǎn)火的信(xìn)息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生(shēng)变(biàn)化，这是市场早(zǎo)已预期的(de)，市场也已充分计价，这一点从9月合(hé)约的(de)深贴水可(kě)以得到验(yàn)证(zhèng)。在(zài)这个供需转宽松的(de)预期(qī)下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约(yuē)的跌幅(fú)和现货向期货(huò)回(huí)归的方式(shì)收敛基(jī)差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要交易点是(shì)需(xū)求转(zhuǎn)弱(ruò)，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂(chǎng)原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数据来看(kàn)，原片(piàn)库存偏(piān)高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河(hé)地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平(píng)均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日(rì)熔量达(dá)到(dào)巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要(加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差yào)是高库存和(hé)低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下(xià)旬玻璃(lí)价(jià)格在去库逻辑下出现过(guò)反弹(dàn)，但反弹后利(lì)润(rùn)改善很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因(yīn)素看(kàn)，闾(lǘ)振兴加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差(xīng)介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏(sū)不及预(yù)期的背(bèi)景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终(zhōng)敌不(bù)过疲(pí)弱的宏观逻(luó)辑。从持仓(cāng)上看(kàn)，部分市场(chǎng)资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检(jiǎn)修(xiū)是否能(néng)带来现货价格短期的企稳，但中长期(qī)价格(gé)下跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品(pǐn)格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的(de)扰(rǎo)动(dòng)，商品从(cóng)偏紧到(dào)过剩的周期中(zhōng)，价(jià)格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待(dài)的则是中下(xià)游的备货(huò)意(yì)愿(yuàn)何时能够起(qǐ)来：一(yī)是等待下游(yóu)的(de)原料库存消(xiāo)耗，二是对(duì)未来(lái)的需求是(shì)否存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注(zhù)在(zài)需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供(gōng)需(xū)上(shàng)有重(zhòng)大(dà)改变，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃依然维持弱(ruò)势(shì)。“短(duǎn)期则还是要(yào)关注持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或(huò)使(shǐ)得(dé)低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以(yǐ)现(xiàn)货下跌方式来(lái)修复；二(èr)是(shì)月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维(wéi)持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势也将继(jì)续保持(chí)，中长期则视终端(duān)需求变动来判断是否维持(chí)弱势，可重点关注(zhù)下游深(shēn)加工(gōng)订(dìng)单情况、地产施工端(duān)情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封(fēng)顶数量较多，那么(me)玻璃(lí)的需求(qiú)量将抬升，下游深(shēn)加工(gōng)订单数量(liàng)也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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