作者：于博 蒋佳榛(zhēn)

　　事件(jiàn)描述

　　2023年5月11日，国家统计局(jú)公布了(le)4月份(fèn)的(de)通胀数据：4月(yuè)份(fèn)居民消费价格(gé)同比上(shàng)涨(zhǎng)0.1％，环比下降0.1％，工业生(shēng)产者出厂价格同比(bǐ)下降(jiàng)3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环(huán)比降幅收窄，同(tóng)比涨(zhǎng)幅回落(luò)至0.1％；其中，鲜(xiān)菜、猪肉价(jià)格(gé)续降，出行价格(gé)上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比(bǐ)降幅扩大至(zhì)-3.6％；其中，分项价格跌多涨少，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅一(yī)步之遥，是否到了需要(yào)担心(xīn)通缩的时候？我们认为“通缩论(lùn)”言过(guò)其实：一方面，今年初以来核心CPI有(yǒu)所反弹，意(yì)味着通缩压力正逐步缓解(jiě)；另一方(fāng)面，4月CPI环比降幅(fú)收窄、核(hé)心CPI环比回升，也(yě)指向当(dāng)前经济仍在温和修复。下半年随着生(shēng)猪价格筑底回升、消费需求逐步回(huí)暖，物价水平有望回归正(zhèng)常水平，通缩(suō)和通胀均不构成当前主要矛(máo)盾。

　　目录

　　1、食品(pǐn)拉低通胀，核心通胀持平

　　2、菜、肉(ròu)价格续(xù)降，出(chū)行(xíng)价格(gé)上涨(zhǎng)

　　3、PPI环比走弱，同(tóng)比降幅扩大

　　4、价格跌多涨(zhǎng)少，黑金价格走弱

　　5、通缩言过(guò)其实，关(guān)注核心通胀

　　以下是正文

　　食(shí)品拉低通胀，核(hé)心通胀持(chí)平

　　4月CPI环(huán)比(bǐ)下降0.1％，降幅较上月收窄0.2个pct，同(tóng)比回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新涨价分(fēn)别影响0.3、-0.2个百分点。从结构上看(kàn)，食(shí)品项仍是主要拖累，4月食(shí)品价格(gé)环(huán)比下降1％、非食品价格则环比小幅上(shàng)涨(zhǎng)0.1％。剔除(chú)食(shí)品(pǐn)和能源(yuán)后，4月(yuè)核心CPI环比回升0.1个(gè)百分点至(zhì)0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉价格续降，出行价格(gé)上涨

　　食品方(fāng)面，菜、肉价格续降，仍是(shì)主要拖累。受(shòu)受生猪产能充(chōng)足以(yǐ)及(jí)消(xiāo)费淡季影响，猪肉价格环比续降3.8％，但降幅较上月收(shōu)窄0.4个pct；鲜(xiān)菜、鲜果(guǒ)大量上市，带动价格(gé)分别(bié)环比(bǐ)下降(jiàng)6.1％、0.7％，降幅较(jiào)上(shàng)月收窄(zhǎi)1.1、走阔1.1个pct。非食品方面(miàn)，小(xiǎo)长假出(chū)行需求带(dài)动旅(lǚ)游价格环比上涨4.6％，受车企降价促销以及国内油(yóu)价(jià)下降影响，交通工具(jù)及(jí)交通工(gōng)具用(yòng)燃(rán)料(liào)价格(gé)环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同(tóng)比(bǐ)降幅(fú)扩大

　　受国内外市场需求表现(xiàn)偏弱及国际(jì)大宗(zōng)商品价格波动影响，4月PPI环比下降(jiàng)0.5％，同时受上年同期高基数的影(yǐng)响，同(tóng)比(bǐ)降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新涨价分别影响-2.6、-1.0个百分点(diǎn)。国内生产资(zī)料、生活(huó)资料价(jià)格环比分别(bié)下(xià)降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，黑(hēi)金价格走弱

　　分行业看，国际原油(yóu)价格(gé)波(bō)动带动国内油煤加(jiā)工、化学原料(liào)及制品相(xiāng)关(guān)行(xíng)业价格(gé)环比分别(bié)下降2.3％、1.1％；受国内(nèi)需求表现不(bù)及预(yù)期影响，黑金采选(xuǎn)及冶炼、有色(sè)采选相关行(xíng)业价格结束(shù)自去(qù)年底(dǐ)以来的强势表现，环比(bǐ)分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能继(jì)持续释放、供给(gěi)相(xiāng)对充足的影响(xiǎng)下，价(jià)格环比续降(jiàng)4％。

　　通缩言过其实(shí)，关注核(hé)心通(tōng)胀

　　4月CPI同(tóng)比降至(zhì)0.1％的历史较低水平，离转负仅一(yī)步之(zhī)遥，是否(fǒu)到(dào)了需要(yào)担心通缩的时候？我们认为(wèi)，应当理性(xìng)看待物(wù)价数据，“通缩(suō)论(lùn)”言过其(qí)实：一方面(miàn)，去年下半(bàn)年核(hé)心(xīn)CPI同比持续徘徊在(zài)0.6％的历(lì)史(shǐ)低位，但(dàn)今年初以来有所反弹(dàn)，意(yì)味(wèi)着通缩压力(lì)正在逐(zhú)步缓解(jiě)；另一方(fāng)面，4月CPI环比降(jiàng)幅收窄、核心(xīn)CPI环比回(huí)升，环比(bǐ)走势均(jūn)处于(yú)正常波动区间(jiān)，也指向当前经济仍在温和修复。往前看，去年(nián)二、三(sān)季度(dù)受疫情影响供(gōng)给偏紧，CPI同比涨幅较(jiào)高，高基数或对今(jīn)年后续CPI同比读数持续造(zào)成扰(rǎo)动。我们(men)认(rèn)为(wèi)，应更多关注(zhù)环比(bǐ)变动情况(kuàng)以及核心CPI的走势。而随(suí)着下半年生(shēng)猪需求的回升(shēng)，以(yǐ)及(jí)中央猪(zhū)肉收(shōu)储(chǔ)工(gōng)作的开(k你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名āi)展，生猪价格有望筑底回升，食品项(xiàng)对CPI的拖累将有所缓解，下半(bàn)年物价水平有望逐步回归至正常水(shuǐ)平、整体将保持(chí)温和上涨态势(shì)，通(tōng)缩和通胀均(jūn)不构成(chéng)当前经济的(de)主要矛盾。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名