随着(zhe)一季报披露完毕(bì)，有着(zhe)“专业买手”之(zhī)称的公募(mù)FOF最新持(chí)仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示(shì)，华商新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供给改(gǎi)革三(sān)只基金是全市场(chǎng)公募FOF一(yī)季度持(chí)有(yǒu)只数(shù)最多的权益基金，相比去(qù)年(nián)四(sì)季度，易方(fāng)达供给改革取代融通健康(kāng)产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩(jì)和(hé)估值(zhí)匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为(wèi)，中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观(guān)经济处(chù)于(yú)底部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金(jīn)旗(qí)下一(yī)季(jì)报披露(lù)，FOF基金经理新一季的(de)基(jī)金配置清单也重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多(duō)的权益(yì)基金，这也是华商新趋势优选第二(èr)个季度坐上(shàng)公募基金(jīn)“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通(tōng)健康产业并列(liè)首位。在(zài)此之前，则(zé)由海(hǎi)富通改革驱动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基金在(zài)一季度均重点(diǎn)配置华商新趋势优选基金，其中更有(yǒu)包(bāo)括(kuò)平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势优选作为前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季度(dù)末公募(mù)FOF合计持有华(huá)商新趋(qū)势优选基金份额(é)4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年末增持了(le)17.62万份(fèn)，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则(zé)相(xiāng)比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华(huá)商新趋(qū)势优选基金成立(lì)于2015年(nián)5月(yuè)14日(rì)，基金经理周海栋(dòng)过(guò)往(wǎng)长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过(guò)去(qù)五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达科瑞(ruì)，合计持有份(fèn)额1.74亿(yì)份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方达科(kē)瑞基金经(jīng)理杨(yáng)嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的个股，对于基(jī)本(běn)面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季(jì)度(dù)重仓(cāng)持有易方(fāng)达供(gōng)给改革，合计持(chí)有(yǒu)份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易(yì)方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革基(jī)金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过多年(nián)化(huà)工研究经验，他(tā)坚持在熟悉(xī)的(de)行业内(nèi)把握(wò)投资机会，并通(tōng)过努力(lì)不(bù)断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来看，据Wind数(shù)据统计(jì)，被动(dòng)指(zhǐ)数基金增(zēng)持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证全(quán)指(zhǐ)信(xìn)息技(jì)术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添富(fù)科技创(chuàng)新、易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革、易方达新(xīn)兴成长位列增持份(fèn)额前三(sān)；偏股混合基(jī)金增(zēng)持前三(sān)则被易方达信(xìn)息(xī)产业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和占据(jù)；股票基(jī)金增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平衡基(jī)金增持前三(sān)则是交银(yín)定期支付(fù)双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债(zhài)混(hùn)合基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三依(yī)次为(wèi)易方达安盈回报(bào)、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一季(jì)度(dù)A股(gǔ)市场整(zhěng)体表现相对(duì)较好，但(dàn)行业分化较(jiào)大。受益于(yú)数字经(jīng)济(jì)政策的(de)提(tí)振与人工智能主题的不(bù)断(duàn)发酵，科技板块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大；而(ér)地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部(bù)分FOF基(jī)金经理继(jì)续超配权(quán)益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经(jīng)理在(zài)一季(jì)度末对涨幅过高行(xíng)业(yè)基金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　长期(qī)业绩领先(xiān)的兴(xīng)全(quán)安泰平衡养老FOF基(jī)金经理(lǐ)林国怀在(zài)一季(jì)报(bào)中表示(shì)，本(běn)季度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益(yì)配(pèi)置中枢；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合中成长型(xíng)基金的配(pèi)置比例(lì)，同时适度降(jiàng)低价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减持(chí)部(bù)分(fēn)转债品(pǐn)种(zhǒng)，增加其他确定性(xìng)较高(gāo)的绝对(duì)收益(yì)或相对收益(yì)基金品种；4、继续(xù)根据(jù)既定的策略参与股票定增、大宗交易等(děng)投资机会，减持解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依然保持(chí)略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保持(chí)一贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适(shì)度均(jūn)衡”的配置策略，通过(guò)积极挖(wā)掘市(shì)场(chǎng)上相对(duì)收(shōu)益(yì)和绝对收益的(de)投资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方(fāng)式(shì)来平滑组合波(bō)动，努力将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度持(chí)仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国(guó)信用债(zhài)、万家(jiā)安弘(hóng)淡出前十大之(zhī)列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)全年市场的主(zhǔ)线(xiàn)判断不(bù)是(shì)很清晰，因此组合整体(tǐ)上除了(le)向(xiàng)小(xiǎo)市(shì)值成长(zhǎng)风格(gé)有一定偏离外(wài)，其他方面没有明显的偏离(lí)，整体上比较(jiào)均(jūn)衡。随(suí)着近期(qī)政策方(fāng)向的明朗，基金经理对今年全年(nián)股票(piào)市场的主要方向逐渐有了(le)较明确的判(pàn)断，在操作(zuò)上，本基金在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增(zēng)加了(le)低估值价值(zhí)风格基金和(hé)股票，以及与(yǔ)数字经济相关的基金和股票(piào)，未来计划视相关板块的估值水平(píng)变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基(jī)金经理许(xǔ)利(lì)明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预(yù)见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期(qī)资产配置策略，但(dàn)继续对部(bù)分主动权益基金进行(xíng)了(le)分(fēn)散和优(yōu)化(huà)，在一(yī)季度股票市(shì)场(chǎng)整体小幅(fú)上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大(dà)的市场中，基于对长期基本面、行业景气度(dù)、估值、性价比等的(de)判断，对行业风格的持仓结构进行(xíng)了(le)小幅调整(zhěng)，减持部分(fēn)涨幅较高(gāo)的(de)行业基金，增持部分短(duǎn)期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基(jī)金(jīn)整体保持中枢附近(jìn)的权益仓位(wèi)，但内部(bù)结构有所调整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本(běn)面和估值(zhí)性(xìng)价比，略加仓(cāng)港(gǎng)股基(jī)金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通过(guò)动态(tài)再平衡(héng)，保持组(zǔ)合处于(yú)稳健均衡状态(tài)，重点关注一季报(bào)超(chāo)预期(家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内qī)的方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适(shì)度降(jiàng)低了深(shēn)度价(jià)值(zhí)和价值质量等(děng)偏价值策略(lüè)的基金的超(chāo)配(pèi)比例，继续(xù)超配偏小盘风格(gé)的基金，适度增加(jiā)了(le)偏成(chéng)长策(cè)略的基(jī)金(jīn)的配(pèi)置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行(xíng)业(yè)经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于(yú)“三低(dī)”类资产（景气(qì)周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏(piān)科(kē)技成长(zhǎng)策略基金的配置比(bǐ)例(lì)。不(bù)过仍然选择那些能够长期(qī)拿得(dé)住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的(de)、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地域的投(tóu)资(zī)方面(miàn)，在市(shì)场大幅反弹(dàn)后(hòu)，小(xiǎo)幅降低(dī)了港(gǎng)股基(jī)金的配置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权益(yì)类(lèi)资产年度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年度(dù)目(mù)标配置比例(lì)战(zhàn)术(shù)型标配，对(duì)阶段性涨幅过快的(de)行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国(guó)智(zhì)优精选3个(gè)月(yuè)持有一季度操作上(shàng)围绕(rào)经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)和(hé)政策支持方向作为调整配置主要方(fāng)向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对于业(yè)绩预期增速较(jiào)高板块的配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合(hé)权益(yì)资(zī)产维持超配(pèi)状态(tài)，结构上均衡配置于(yú)：受益于顺周期低(dī)估值(zhí)的金融周(zhōu)期板块、受益于社会经济活动趋(qū)于正常的消费医药板块，以及受益于产业(yè)周期见底及国产(chǎn)替代的科技制(zhì)造板(bǎn)块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未(wèi)来发展方向(xiàng)的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市(shì)场存在哪些风险和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报(bào)中提到了(le)对当下的思考(kǎo)。

　　南(nán)方(fāng)基(jī)金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空期的度过，国(guó)内大(dà)类(lèi)资(zī)产复苏(sū)预期(qī)进入验证阶段(duàn)。中期维持对(duì)权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复的(de)状态，且市场估值压(yā)力仍(réng)较小，战略(lüè)上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产(chǎn)估值(zhí)修复。从确定性和(hé)未来(lái)发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全、数字经济(jì)和新技术领(lǐng)域。大(dà)复苏中在大(dà)消费板块内重点(diǎn)关注航空家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内(kōng)出行供(gōng)需格局(jú)和票价弹(dàn)性带来的(de)潜在超预期机会。投资(zī)端关注地产链以(yǐ)及(jí)一带(dài)一路带动下的部分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标(biāo)五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于(yú)国(guó)内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分(fēn)位、相对债券资产的估值处均在具备(bèi)吸(xī)引力的水平，为长期投资(zī)提供一定安全边际。年内(nèi)经济修复是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相(xiāng)机(jī)抉择加码托(tuō)底的空间(jiān)。结构(gòu)上，维持(chí)此前判断，关注受(shòu)益于稳内需政策(cè)加码(mǎ)的领域，包(bāo)括地产链、政府支出或(huò)补(bǔ)贴(tiē)可能增加(jiā)的基建、信创(chuàng)、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的过(guò)热持谨(jǐn)慎(shèn)的态(tài)度，后续会持续关(guān)注新技术对经济各个领域的影(yǐng)响；对消费服(fú)务业来讲，去年博(bó)弈情(qíng)绪已较(jiào)浓，二季度(dù)市场(chǎng)对(duì)其关注度有望随(suí)着节(jié)日出行、消(xiāo)费数(shù)据改(gǎi)善而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经(jīng)理薛显志(zhì)、江虹表示，权益(yì)市场来看，当(dāng)前中国经济处(chù)于(yú)复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属于(yú)“放(fàng)开交易(yì)”、春季(jì)躁动后(hòu)的(de)正常回调。复盘历(lì)史上(shàng)的复苏周(zhōu)期(qī)，权益(yì)方面均能(néng)有所(suǒ)作为(wèi)，基(jī)本面(miàn)的总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本(běn)面改善的诸多细分(fēn)方向(xiàng)。结构方面(miàn)，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开(kāi)始，估(gū)计市场会围(wéi)绕各行(xíng)业受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报(bào)超预期、全年指引(yǐn)较(jiào)好的细分(fēn)方向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺(shùn)周期(qī)方(fāng)向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来持续关注以下三个(gè)方向：一是(shì)顺周期低(dī)估(gū)值板块具备长期投资(zī)价值，此(cǐ)外，关(guān)注央(yāng)国企改(gǎi)革(gé)能否带来(lái)相关(guān)行业(yè)、企业基本面的改善，并打(dǎ)开估(gū)值(zhí)提升的空间。

　　二是消费(fèi)医药(yào)板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言(yán)，医(yī)药(yào)板(bǎn)块的估值性价比更高。三是科技制造(zào)板(bǎn)块，特别是(shì)国产替(tì)代的关(guān)键环节，是(shì)长期(qī)关注的方(fāng)向。短周期来看，半导体行业可(kě)能在下半年周期见底，计算机行业(yè)的景气度(dù)相较于去年(nián)也是(shì)大幅改善。而人工(gōng)智能(néng)等技术(shù)的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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