在华(huá)尔(ěr)街(jiē)经济学家和央行(xíng)官员争论(lùn)美国经济是否以及何时(shí)会(huì)陷(xiàn)入衰(shuāi)退之际，大型基金经(jīng)理们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来(lái)越多的专(zhuān)业选股(gǔ)人(rén)士将资金(jīn)从银行等(děng)对经济敏(mǐn)感的股票中撤(chè)出，转而投速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉资(zī)公用事(shì)业和基本(běn)消费(fèi)品等(děng)在经济低迷(mí)时期(qī)被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的(de)数据显示，同(tóng)时做(zuò)多和(hé)做(zuò)空的(de)对冲基金已将其周期性股票(piào)与防御性(xìng)股票的比例(lì)降至至(zhì)少2012年以来(lái)的最低水平(píng)。对于只做多的基金(jīn)经理来说(shuō)，他们对周期性公司(sī)(这些公司(sī)的命运取(qǔ)决于商业周期的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来的(de)最低水平。

　　这(zhè)一(yī)切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美国银(yín)行策略师表示，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对防御股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最(zuì)近(jìn)对防御股(gǔ)的偏好与去(qù)年不同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期股(gǔ)。这一立场表(biǎo)明，人(rén)们相信美联储有能力通过积极的抗(kàng)通胀行动(dòng)实现(xiàn)软着(zhe)陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行(xíng)业(yè)仓位数据进一步证明，专业人士持续看空(kōng)股市(shì)。在美国银行4月份对基金经理的最新(xīn)调查(chá)中，现金持有(yǒu)量(liàng)保持在较高水平，相对于股票(piào)，债券比2009年以来的任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙人John Flood上周(zhōu)表示(shì)，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家。

　　值得注意的是(shì)，选股(gǔ)者的谨慎(shèn)态度与(yǔ)基于(yú)图表信(xìn)号配(pèi)置资产的计(jì)算机驱(qū)动(dòng)策略形成了鲜明对比。由于股市(shì)稳步(bù)上(shàng)涨(zhǎng)和市场(chǎng)波动(dòng)性下降，趋(qū)势追踪基(jī)金和波动性目标基金等系统性(xìng)资(zī)金管理公司近几个月增加了(le)股票(piào)持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型(xíng)最能说明这种分歧(qí)立场。德意志银行称，量化基金继续抢购股票，而自(zì)由裁量投资(zī)者的敞口已降至一年区(qū)间的底部。

　　看(kàn)空(kōng)者将 2023 年股市反(fǎn)弹的(de)很大一(yī)部分归因于那些对价格不敏感的量(liàng)化投资者，他(tā)们别无选(xuǎn)择，只能(néng)在股价(jià)上涨时买入股票。看空者还警告称，持续(xù)数(shù)月的(de)股市反(fǎn)弹是不(bù)可持续(xù)的。由(yóu)于(yú)标普500指(zhǐ)数几次(cì)突破4200点的尝(cháng)试都以失败告终(zhōng)，缺乏动能可能会限制(zhì)量化基金的(de)需求。另一(yī)方(fāng)面，新一轮的抛售可(kě)能会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数(shù)据和企业财报也提振股市。尽(jǐn)管各公(gōng)司在本财报季的业绩超出预期，但目前来看，这还不足以让美国(guó)企业(yè)重回(huí)增长(zhǎng)轨道。就连美(měi)联储官员也预测今年晚(wǎn)些(xiē)时候会出现(xiàn)“温(wēn)和衰(shuāi)退”。

　　不过(guò)，美国(guó)银(yín)行(xíng)的Subramanian表速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉示，以(yǐ)史(shǐ)为鉴，过早地(dì)为经济衰退做(zuò)准备而(ér)采(cǎi)取防御措施(shī)，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期(qī)性(xìng)的行业往往在(zài)衰退前的6个月内表现(xiàn)优(yōu)异。直(zhí)到(dào)真正的经济衰退到(dào)来，防(fáng)御(yù)性股票才开始大(dà)放异彩，尽管它们的领先地(dì)位通常会(huì)在下行(xíng)周期结(jié)束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰退将从第三季度开始。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉